王簫瀅

摘 要：隨著我國“改革開放”和“走出去”政策的實施，我國的海外并購近年來迅速發(fā)展，但同時也存在財務(wù)風(fēng)險。從常見的財務(wù)風(fēng)險入手，分析財務(wù)風(fēng)險形成的原因，同時思考相應(yīng)的解決對策，以期促進我國企業(yè)的海外并購良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中國企業(yè)；海外并購；財務(wù)風(fēng)險；防范措施

中圖分類號：F271.4 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）21-0098-01

經(jīng)濟全球化通過對外貿(mào)易、資本流動、技術(shù)轉(zhuǎn)移、提供服務(wù)、相互依存、相互聯(lián)系而形成的全球范圍的有機經(jīng)濟整體我國各企業(yè)的海外并購在21世紀(jì)形成熱潮。但在快速發(fā)展的同時，也存在很多問題。

一、財務(wù)風(fēng)險的概述

財務(wù)風(fēng)險是一個現(xiàn)實問題。企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的海外并購起著關(guān)鍵作用。從2013年的報告中可以看出，近年來，我國已有14家企業(yè)因為海外并購行為而造成企業(yè)嚴(yán)重的財務(wù)虧損，累計金額達到950億元人民幣。

二、財務(wù)風(fēng)險的成因分析

1.價值評估風(fēng)險。價值評估風(fēng)險一般是由于跟并購企業(yè)所處的經(jīng)濟政治環(huán)境不同，使得信息獲取不對稱，從而演變出財務(wù)風(fēng)險。我國在海外并購這一方面的經(jīng)驗不足，接觸時間較短，對國外的市場運行模式不熟，故而對國外經(jīng)濟體制的認識存在誤差。

2.融資風(fēng)險。融資風(fēng)險是指在籌資活動中，由于籌資規(guī)劃的發(fā)生而導(dǎo)致的風(fēng)險的收益變動。我國企業(yè)在海外并購上一般選擇的都是以股票并購的方式進行，雖然這會奪取被并購企業(yè)股東的控制權(quán)利，但卻并不能使股東失去其股權(quán)。一旦并購實施，股東股權(quán)會隨之轉(zhuǎn)移，這會讓股東擁有更多的控制權(quán)。

3.并購資金使用風(fēng)險。在我國并購主要采取現(xiàn)金支付方式，雖然很便利，但卻可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。為了取得并購優(yōu)勢，買方企業(yè)往往需要支付高昂的購買現(xiàn)金。而大量的現(xiàn)金流出，會對企業(yè)的流動資金產(chǎn)生不利影響，很可能引發(fā)巨大的財政危機。

4.資產(chǎn)流失風(fēng)險。在海外并購時，被并購的目標(biāo)企業(yè)很有可能隱瞞其財務(wù)問題，這樣在并購時，會導(dǎo)致我國企業(yè)的資金大量流失。另外，并購時的決策失誤也會引起資金的流失，而資金流失風(fēng)險往往會加劇財務(wù)風(fēng)險。

5.財務(wù)機制整合風(fēng)險。在海外并購中，由于跨國的原因，兩個公司的經(jīng)濟體制、法律體制都并不相同。不只是管理層的財務(wù)處理，還有財務(wù)涉及到的日后的融資、籌資以及投資活動。

三、中國企業(yè)海外并購財務(wù)風(fēng)險的防范措施

1.規(guī)避評估風(fēng)險。企業(yè)首先要加大信息的采集，提高采集信息的真實性及可靠性。要涵蓋被并購企業(yè)的內(nèi)外部信息，進行審查，確保信息準(zhǔn)確可靠。

2.選擇合理最優(yōu)的融資方式。應(yīng)該采取多種方式相結(jié)合辦法，讓各個環(huán)節(jié)能夠得到有效的貫徹執(zhí)行，統(tǒng)籌兼顧，為企業(yè)的并購活動提供保障。根據(jù)在前期的籌備階段收集到的信息，采取最佳的適合的融資方案，同時隨著不同的并購案例而做不同的變化。

3.采取靈活的支付方式。企業(yè)自身要選擇多元化的支付方式。同時，在外部要積極培養(yǎng)高效的中介機構(gòu)。中介機構(gòu)的專家對國外市場的經(jīng)濟法律狀況更加了解，更有利于企業(yè)選擇并購方式。

4.加強資產(chǎn)管理。資產(chǎn)的管理可以指外部資金也可以指內(nèi)部事物。并購施行時，會導(dǎo)致兩家企業(yè)的資產(chǎn)進行匯集，資產(chǎn)項目突然增多，對此企業(yè)應(yīng)該對資產(chǎn)進行評估并加強管理。

5.建立統(tǒng)一的財務(wù)管理體系。企業(yè)并購后面臨著財務(wù)機制不同而造成的財務(wù)風(fēng)險。想要迅速整合財務(wù)管理機制，首先要對目標(biāo)企業(yè)進行充分的了解，以企業(yè)價值最大化為中心，從經(jīng)營活動、管理活動和融資活動三方面抓起以實現(xiàn)整個財務(wù)系統(tǒng)的快速整合。

隨著全國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，海外并購也日漸興盛。但中國企業(yè)應(yīng)該在并購過程中對財務(wù)風(fēng)險保持警惕，做好預(yù)防工作，從而在海外并購活動中獲得更好的發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 劉兆峰]