張攀平　范波　冉光和

摘要：國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)公有經(jīng)濟(jì)的核心，在國(guó)有經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。文章利用1999年-2011年西部十二省市區(qū)的面板數(shù)據(jù)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，研究了金融發(fā)展與國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，結(jié)果表明：國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與西部地區(qū)的金融發(fā)展和金融支持密切相關(guān)，特別是金融信貸的直接支持作用顯著。因此，要從多個(gè)方面籌集資金，加大對(duì)國(guó)有工業(yè)企業(yè)的資金投入和人力資本的投資。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；國(guó)有工業(yè)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、 引言

黨的十八大報(bào)告中提出要深化國(guó)有企業(yè)改革，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力。這是對(duì)國(guó)有企業(yè)在國(guó)家建設(shè)中所處的重要地位的總結(jié)和肯定。但改革開放以來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分在不斷下降，特別是我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中。比如，從不同所有制工業(yè)資產(chǎn)的比重變化來看，1998年，國(guó)有資產(chǎn)占比達(dá)77%，2002年降為69%，2007年為51%，到2012年時(shí)，不足一半，為49%。而要增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力和影響力，又需要國(guó)有經(jīng)濟(jì)有較大幅度的增長(zhǎng)，因此，如何在國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分下降的情況下，提升國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量和數(shù)量，是一個(gè)重要的研究課題。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融發(fā)展同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著密切的聯(lián)系。早在1911年，熊彼得就指出金融中介在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性。后來，King和Levine（1993）以80個(gè)國(guó)家1960年～1989年為樣本分析認(rèn)為：金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是較為顯著和穩(wěn)健的正向關(guān)系。Rousseau和Wachtel（1998）對(duì)工業(yè)化時(shí)期的研究表明金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是促進(jìn)作用。我國(guó)在上世紀(jì)末以來，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的探討也比較多，談儒勇（1999），周立、王子明（2002）的實(shí)證研究表明，中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系。趙振全、薛豐慧（2004）的研究表明我國(guó)信貸市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用比較顯著。但王晉斌（2007）的研究則并未證明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的正向關(guān)系。武志（2010）對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間關(guān)系進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，提出的新假說認(rèn)為金融發(fā)展的內(nèi)在質(zhì)是由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所引致。從這些文獻(xiàn)的研究中，我們可以看出，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的探討在逐漸深入，但這些文獻(xiàn)重點(diǎn)在于從宏觀上對(duì)兩者關(guān)系的探討上，而對(duì)不同體制下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有深入。金融危機(jī)以來，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重要性凸現(xiàn)，并得到認(rèn)可，政府在干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)需要國(guó)有經(jīng)濟(jì)的大力支持，特別是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的過程中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的作用影響深遠(yuǎn)。國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)公有經(jīng)濟(jì)的核心，在國(guó)有經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。本文試圖利用1999年～2011年西部十二省市區(qū)的面板數(shù)據(jù)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，研究國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間的關(guān)系，為我國(guó)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提出建議。

二、 模型、變量與數(shù)據(jù)說明

1. 國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變量。GDP是研究宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的指標(biāo)，本文采用地區(qū)國(guó)有工業(yè)總產(chǎn)值來衡量國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平，為了消除原始數(shù)據(jù)的異方差，本文將采用原始數(shù)據(jù)的對(duì)數(shù)形式予以代替。

2. 金融變量。金融變量主要有兩個(gè)方面：一是金融發(fā)展水平。金融發(fā)展水平的衡量指標(biāo)非常多，常見的有金融相關(guān)比率（FIR）、麥?zhǔn)现笜?biāo)M2/GDP。由于我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平差異較大，西部地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展相對(duì)落后，西部地區(qū)企業(yè)的間接融資比重大，而且金融對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響主要體現(xiàn)在信貸支持上，因此本文采用貸款余額占GDP之比作為金融發(fā)展水平的測(cè)量指標(biāo)，用FINit表示。二是金融支持水平。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要資金支持，企業(yè)為了擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模，特別是工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，需要投入大量的被長(zhǎng)期占用的資金，因此要通過長(zhǎng)期負(fù)債來籌集資金。事實(shí)上，我國(guó)目前的金融機(jī)構(gòu)，特別是大型國(guó)有銀行將貸款大部分貸給國(guó)企，特別是國(guó)有大中型企業(yè)。因此，本文以長(zhǎng)期負(fù)債占固定資產(chǎn)凈值之比作為地區(qū)金融支持水平的測(cè)量指標(biāo)，用SUPit表示。

3. 控制變量。影響國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素很多，因此需要對(duì)一些主要變量進(jìn)行控制來增強(qiáng)模型的解釋能力。首先，生產(chǎn)的發(fā)展，既要有物質(zhì)資本的投入，也要有人力資本的投入。因此，本文以各地區(qū)固定資產(chǎn)投資額來表示物質(zhì)資本對(duì)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，用MCit表示，以地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)來反映人力資本的影響，用HCit表示。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，政府的作用巨大，因此本文以地方政府的財(cái)政支出額來反映政府行為對(duì)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，用GOVit表示。對(duì)三組控制變量的數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)，以消除觀測(cè)數(shù)據(jù)的異方差。

鑒于數(shù)據(jù)的可得性和可比性，本文將采用1999年～2011年西部12省市、自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)來進(jìn)行實(shí)證分析。所有原始數(shù)據(jù)主要來源于西部各省市自治區(qū)1999年～2012年的統(tǒng)計(jì)年鑒，部分來源于相關(guān)年份的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》《金融統(tǒng)計(jì)年鑒》。

三、 模型選擇與計(jì)量方法

本文選用面板數(shù)據(jù)的計(jì)量方法。面板數(shù)據(jù)模型根據(jù)系數(shù)向量和常數(shù)項(xiàng)是否為常數(shù)，分為混合回歸模型、變截距模型和變系數(shù)模型，一般通過構(gòu)造F統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行協(xié)方差分析來予以判斷。

查F分布表，在給定5%的顯著性水平下，得到相應(yīng)的臨界值。由于F2進(jìn)行時(shí)間序列分析時(shí)，須先判斷模型中變量的平穩(wěn)性，以避免產(chǎn)生“偽回歸”問題。面板單位根檢驗(yàn)綜合了時(shí)間序列和橫截面的特征，可以精確的判斷單位根的存在情況。單位根檢驗(yàn)的結(jié)果見表1。

從表1中看出，除金融發(fā)展變量FIN在Fisher-ADF檢驗(yàn)時(shí)處于10%的置信水平，其他變量均在5%的置信水平的前提下拒絕原假設(shè)，我們可以認(rèn)為序列中不存在單位根，因此所有變量在水平狀態(tài)下是平穩(wěn)的。

四、 回歸結(jié)果及分析

運(yùn)用Eviews6.0，模型的估計(jì)結(jié)果見表2。

從模型估計(jì)結(jié)果中看，模型的R2值為0.893 320，F(xiàn)檢驗(yàn)通過了置信度為1%的顯著性檢驗(yàn)，表明模型估計(jì)效果整體上較好，因此，本模型能較好地解釋西部地區(qū)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況。

解釋變量金融發(fā)展水平FIN與國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呈正相關(guān)關(guān)系，即金融發(fā)展水平越高的地區(qū)，國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越好。因?yàn)榻鹑诎l(fā)展有助于實(shí)現(xiàn)資本的積聚與集中，提高社會(huì)和企業(yè)的投資水平，幫助實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的現(xiàn)代化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。西部地區(qū)的金融發(fā)展可能主要得益于宏觀環(huán)境與政策，西部大開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施以來，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策措施，要求各級(jí)相關(guān)部門大力支持。各銀行金融機(jī)構(gòu)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，在西部大開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施過程中，積極支持西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)了對(duì)公用事業(yè)建設(shè)的支持，在農(nóng)村和城市電網(wǎng)改造、城市供排水、城鄉(xiāng)通訊工程改造、城市道路建設(shè)等方面的投入得到全面加強(qiáng)。同時(shí)，銀行金融機(jī)構(gòu)大力扶持和培育特色農(nóng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)林業(yè)，積極支持旅游文化企業(yè)，加大對(duì)防治環(huán)境污染、節(jié)能降耗等項(xiàng)目領(lǐng)域的資金支持力度，積極支持環(huán)境綜合治理工程項(xiàng)目，大力推進(jìn)重點(diǎn)節(jié)能工程、重點(diǎn)企業(yè)節(jié)能技術(shù)改造的貸款投入。由此，伴隨著西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)等資金的投入，使得西部金融發(fā)展水平在金融資產(chǎn)的“量”上得以發(fā)展，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)也隨之增長(zhǎng)。但是，銀行金融機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)金融機(jī)構(gòu)，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度進(jìn)行資源配置，重點(diǎn)將資源配置在東部發(fā)達(dá)地區(qū)。而西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)資金不足，結(jié)構(gòu)單一，信貸規(guī)模難以滿足西部地區(qū)發(fā)展的要求，也難以滿足國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。

解釋變量金融支持水平SUP與國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呈正相關(guān)關(guān)系且顯著性水平比較高，系數(shù)也較大，表明金融支持水平越高的地區(qū)，國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)更顯著。因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)需要資金支持，特別是工業(yè)企業(yè)大量的長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資，沒有銀行的支持，難以進(jìn)行。由于西部地區(qū)的客觀情況，自然條件比較惡劣，信息、交通等基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展嚴(yán)重滯后，科技、人才、經(jīng)營(yíng)理念落后，使得西部地區(qū)難以通過市場(chǎng)方式吸引東部資金和外資的大規(guī)模流入。因此，西部地區(qū)的資金主要來源于國(guó)家銀行的大力支持，以及國(guó)家對(duì)西部大開發(fā)在資金政策上的支持。

從控制變量上看，物質(zhì)資本和人力資本的系數(shù)為正，但對(duì)物質(zhì)資本與人力資本的系數(shù)進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)，在推動(dòng)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素中，物質(zhì)資本的影響較大，而人力資本的系數(shù)偏小，影響并不顯著。這從一個(gè)側(cè)面反映出西部地區(qū)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)還是一種粗放型的增長(zhǎng)，主要來源于物質(zhì)資本的投入，人力資本的貢獻(xiàn)小，這與西部地區(qū)目前人力資本匱乏、生產(chǎn)技術(shù)落后、管理理念落后是比較符合的。從系數(shù)上看，財(cái)政支持與國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，本來西部大開發(fā)中，特別是初期，西部的發(fā)展是一種“強(qiáng)財(cái)政、弱金融”的局面，財(cái)政對(duì)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是非常重要的。在這里出現(xiàn)負(fù)相關(guān)，可能是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步推進(jìn)，國(guó)有工業(yè)企業(yè)被進(jìn)一步推向市場(chǎng)，國(guó)家對(duì)國(guó)有工業(yè)企業(yè)的支撐作用減弱有關(guān)。

五、 研究結(jié)論與政策啟示

本文針對(duì)金融發(fā)展與國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)問題進(jìn)行研究，采用1999年～2011年西部12省市、自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)，從實(shí)證研究的角度檢驗(yàn)了金融發(fā)展對(duì)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)作用，實(shí)證結(jié)果表明：國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與西部地區(qū)的金融發(fā)展和金融支持密切相關(guān)，特別是金融信貸的直接支持作用，因此，在提升國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量與數(shù)量的過程中，本文根據(jù)分析研究提出以下建議：

首先，要從多個(gè)方面籌集資金，加大對(duì)國(guó)有工業(yè)企業(yè)的資金投入。西部地區(qū)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要還是源自資本驅(qū)動(dòng)，物質(zhì)資本的投入對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)作用明顯，金融支持水平對(duì)國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用明顯。西部地區(qū)在國(guó)家實(shí)施振興東北老工業(yè)基地和中部崛起戰(zhàn)略后，資金有外流傾向，因此要采取多種措施，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)和外資金融，增強(qiáng)投資信心。特別是商業(yè)金融機(jī)構(gòu)，要意識(shí)到支持西部地區(qū)發(fā)展，不僅是國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，也是商業(yè)金融機(jī)構(gòu)自身發(fā)展的需要。隨著西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，商業(yè)西部地區(qū)也能夠在商業(yè)利益和社會(huì)責(zé)任上取得雙贏。

其次，增加對(duì)人力資本的投資，加大人才開發(fā)力度。國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不可能一直是一種粗放型的增長(zhǎng)，要改善國(guó)有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)質(zhì)量，需要各種技術(shù)人才和管理人才。金融發(fā)展也不能靠金融資產(chǎn)在量上的擴(kuò)張，而需要通過金融機(jī)構(gòu)效率的提高還獲得質(zhì)的提升，要增強(qiáng)金融資源的配置效率，這些都和人才是息息相關(guān)的。西部地區(qū)的人才流失一直比較嚴(yán)重，因此要構(gòu)建高效的人力資本市場(chǎng)體系，完善人力資本市場(chǎng)配置機(jī)制，保障人力資本的投入，加強(qiáng)對(duì)各類人才的吸引力。

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基金項(xiàng)目：重慶師范大學(xué)青年基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：2011XWQ09）；中國(guó)博士后科學(xué)基金（項(xiàng)目號(hào)：2012M511909）。

作者簡(jiǎn)介：冉光和（1955-），男，漢族，重慶市潼南縣人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樨?cái)政學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)；張攀平（1975-），男，漢族，重慶市人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院博士生，重慶師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教師，研究方向?yàn)槿肆Y本與金融經(jīng)濟(jì)；范波（1973-），女，漢族，云南省昭通市人，重慶師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，重慶大學(xué)管理科學(xué)與工程博士后，研究方向?yàn)閼?zhàn)略聯(lián)盟、技術(shù)創(chuàng)新及管理。

收稿日期：2015-11-22。