沈子煊

摘要：PPP模式指政府公共部門與社會私人資本共同為消費者提供公共產(chǎn)品、服務(wù)等項目的一種公私合作模式。步入21世紀(jì)，PPP模式在我國逐漸發(fā)展壯大，主要應(yīng)用于地鐵、高速公路、建筑等等公眾設(shè)施的建設(shè)，成為我國政府最為青睞的基建類投資模式。預(yù)計我國PPP項目的市場規(guī)模在數(shù)萬億元左右，因此我國商業(yè)銀行紛紛聚焦如此大規(guī)模的融資市場，對 PPP 項目持支持態(tài)度并積極參與。PPP項目給商業(yè)銀行帶來了很大的發(fā)展機遇，同時商業(yè)銀行也在PPP模式中起到保證資金充足性和穩(wěn)定性的作用。本文淺析了商業(yè)銀行參與PPP項目的幾類方式，指出商業(yè)銀行參與PPP項目可能面對的風(fēng)險以及應(yīng)對風(fēng)險應(yīng)當(dāng)采取的措施。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)重視這一投資機會，抓住機遇，應(yīng)對風(fēng)險，為我國城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來新的活力。

關(guān)鍵詞：PPP模式；商業(yè)銀行；風(fēng)險應(yīng)對方式

一、PPP項目給商業(yè)銀行帶來的機遇

商業(yè)銀行在我國金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。PPP模式成為新的貸款投向，為商業(yè)銀行帶來了如下機遇：首先，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，獲得優(yōu)質(zhì)客戶。我國商業(yè)銀行目前對于交通、水利等基建類項目的投資相較于政策性銀行來說存在一定差距。而PPP模式有助于社會資本的進入，為商業(yè)銀行在基建類、城鎮(zhèn)化建設(shè)類項目中的發(fā)展提供了機遇。其次，獲得穩(wěn)定收入。目前，我國商業(yè)銀行的利息收入仍是收益的關(guān)鍵，國有商業(yè)銀行的利息收入占營業(yè)收入的比例接近80%，利息收入中客戶貸款和墊款總額可以達到七成的占比，而貸款業(yè)務(wù)中中長期貸款又是重中之重。由于我國的PPP模式項目多為基建類，且在市政建設(shè)、鐵路、水利、醫(yī)院等多個領(lǐng)域應(yīng)用廣泛、前景廣闊。貸款資金需求量大，且偏向于中長期，因此會帶動商業(yè)銀行的貸款增長，為商業(yè)銀行增收。又由于發(fā)起人多為政府，預(yù)計風(fēng)險可控，收入具有一定的穩(wěn)定性。最后，擁有廣泛影響。PPP模式涉及的項目規(guī)模較大，涉及上中下游多個行業(yè)，有很強的社會影響力。商業(yè)銀行積極參與PPP項目，可以擴大銀行的知名度，樹立良好的社會形象，也將擁有更多的潛在客戶。

二、商業(yè)銀行參與 PPP項目的必要性

PPP項目給商業(yè)銀行帶來了很大的發(fā)展機遇，同時商業(yè)銀行也在PPP模式中起到保證資金充足性和穩(wěn)定性的作用?，F(xiàn)階段我國金融市場的發(fā)展并不成熟，企業(yè)與商業(yè)銀行合作，一方面可以通過借貸方式籌措資金，另一方面也可以獲得更多、更專業(yè)的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。

商業(yè)銀行在PPP模式中主要有以下幾個作用：一是商業(yè)銀行聚集社會公眾與企業(yè)的大量資金，擁有充足的資金來源。參與PPP項目，可以促進資金融通，有效將儲蓄資金轉(zhuǎn)化為有收益資本。一方面利于回報率較低的基建公共服務(wù)類項目順利開展，一方面使得市場資金有效利用。二是商業(yè)銀行能夠利用自身信貸項目的分析經(jīng)驗，預(yù)測PPP項目的現(xiàn)金流收入，準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)項目實際價值。三是商業(yè)銀行能夠有效分散PPP項目的風(fēng)險，提供長期資金，為項目提供全方位指導(dǎo)，使得PPP項目的風(fēng)險被合理分擔(dān)。

三、商業(yè)銀行參與PPP項目的主要方式

我國金融市場以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，而且PPP模式投融資體系的主要參與者之一就是商業(yè)銀行。PPP 項目有著總投資金額高，資金回收期長等特點，導(dǎo)致融資方式和融資渠道受到較大限制。而商業(yè)銀行的優(yōu)勢在于資金充足、融資成本較低、風(fēng)險較小。具體而言，商業(yè)銀行參與PPP項目的主要方式有以下幾類：

一是傳統(tǒng)信貸。商業(yè)銀行對于PPP項目最主要的支持仍是向項目公司發(fā)放貸款，即通過經(jīng)營貸款、銀團貸款等工具為PPP項目提供資金。如中國農(nóng)業(yè)銀行安徽池州市污水處理及市政排水設(shè)施政府購買服務(wù)項目采取的26年期限、4.99 億元固定資產(chǎn)的貸款，其中有1.25億元采用銀團貸款形式，農(nóng)行也成為該項目的銀團代理行和銀團份額最大的參與行。商業(yè)銀行發(fā)放貸款的用途為置換借款人前期投入、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、歸還項目的負(fù)債等。同時用收費權(quán)、預(yù)期收益權(quán)等對于項目進行抵押。

在確定PPP項目信貸資產(chǎn)規(guī)模方面應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理的考慮項目各個環(huán)節(jié)，保障資金收益。在項目的建設(shè)期可運用固定資產(chǎn)貸款，在項目的移交期需要做好信貸資產(chǎn)的收回，做好中短期產(chǎn)品的置換。貸款期限需要綜合考慮項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流及政府服務(wù)費的因素，總長度不超過特許經(jīng)營期，例如中國建設(shè)銀行推出的短期O&M、MC模式（3-8年），中期BTO模式（3-15年）與BOO模式（3-20年）等期限不同的貸款模式。

二是PPP基金。目前，我國江蘇、安徽、山東等地已經(jīng)成立了省級的PPP發(fā)展基金，由省政府發(fā)起，財政部門引導(dǎo)資金，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)出資認(rèn)購，規(guī)模在百億之上。多家銀行采取該模式，如交通銀行四川省分行入主四川省PPP項目產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，成為該引導(dǎo)基金管理公司第三大股東，該基金首期規(guī)模100億元，預(yù)計3-5年規(guī)模達到300億元，是四川省首只PPP項目產(chǎn)業(yè)基金；中國建設(shè)銀行成為中國政企合作投資基金最大的出資金融機構(gòu)，中標(biāo)多地省級PPP引導(dǎo)基金，與中建、上海建工等優(yōu)秀社會資本方組建PPP基金聯(lián)盟；建行資產(chǎn)管理部推出了城鎮(zhèn)化基金、“一帶一路”基金、政府債務(wù)優(yōu)化基金等，為PPP提供全面的金融服務(wù)等等。

三是提供咨詢業(yè)務(wù)。PPP 項目從設(shè)計到建設(shè)、竣工都需要商業(yè)銀行在法律、財務(wù)、金融等方面提供專業(yè)指導(dǎo)，為項目提供財務(wù)、造價以及年金托管等服務(wù)。商業(yè)銀行可以利用自身信息優(yōu)勢，根據(jù)項目實際情況與各類金融機構(gòu)協(xié)商共同為政府提供融資方案，也可以為社會資本提供PPP項目的評價咨詢服務(wù)。

商業(yè)銀行提供的融資咨詢服務(wù)主要包括項目公司股債比例確定、對股東追索責(zé)任確定、融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)確定、融資項目未來現(xiàn)金流預(yù)測、融資期限結(jié)構(gòu)確定等，華夏銀行于2014年推出的“工程通”融資產(chǎn)品就有類似功能。該產(chǎn)品可以幫助施工企業(yè)提高其財務(wù)杠桿水平，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。通過工程通的模式，施工企業(yè)可以獲得針對政府項目的一些中長期的授信，減輕政府類項目的資金的壓力。

四是對資金進行監(jiān)管。PPP項目的客戶在銀行開立基本結(jié)算賬戶，一般存款賬戶等，銀行需要為其設(shè)計現(xiàn)金管理方案，對客戶的資金進行管理。包括對日常資金的管理、結(jié)算、收付款、代發(fā)工資、現(xiàn)金的管理、資金網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、資金監(jiān)督與管理、企業(yè)理財和信息服務(wù)等服務(wù)，以此來提高閑置資金的使用效率。

五是資產(chǎn)證券化。商業(yè)銀行可以參與PPP項目的資產(chǎn)證券化進行融資，PPP項目是公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，風(fēng)險較分散，收益較穩(wěn)定，現(xiàn)金流可預(yù)測。商業(yè)銀行可以參與PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的設(shè)計與營銷，也可以運用信托等表外資金購買PPP資產(chǎn)證券化類產(chǎn)品。

六是投貸模式。商業(yè)銀行發(fā)放貸款并運用投行的資金滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目運營維護類PPP項目的融資。商業(yè)銀行發(fā)放貸款可以獲得利息收入，運用投行資金使得商業(yè)銀行成為PPP項目的股東，獲得股息收入。以此降低銀行單一規(guī)模貸款的風(fēng)險，調(diào)節(jié)收入結(jié)構(gòu)。

七是商業(yè)銀行買入PPP項目公司在貿(mào)易中形成的應(yīng)收賬款，負(fù)責(zé)管理、催收等；同時買入PPP項目公司對手方的應(yīng)收賬款，向PPP項目公司催收。

四、商業(yè)銀行參與PPP項目的潛在風(fēng)險

由于PPP項目參與者眾多，情況復(fù)雜，商業(yè)銀行參與PPP項目存在不同程度的風(fēng)險，例如項目運營模式不成熟，沒有參照范本，實施難度大，地方政府不承諾兜底的風(fēng)險等等。

第一，銀行風(fēng)險：對于我國商業(yè)銀行來說，PPP項目的金融服務(wù)仍舊是新鮮事物，缺乏相關(guān)的運作管理經(jīng)驗，需要重點關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。在PPP項目的準(zhǔn)備階段，銀行可能會由于缺乏相關(guān)經(jīng)驗，不能充分調(diào)查項目，也不能充分介入項目前期的準(zhǔn)備工作，因此存在一定的操作風(fēng)險；在PPP項目的融資階段，貸款調(diào)查不充分、貸款決策判斷失誤等等使銀行面臨更多風(fēng)險。由于從項目發(fā)起到項目執(zhí)行存在多個環(huán)節(jié)的管理，如何跟蹤以及切入項目需要加強研究。又由于PPP 項目的融資額度大，對于融資比例、擔(dān)保價值、還款安排等要詳細(xì)論證。另外當(dāng)經(jīng)營管理不能達到預(yù)期收益時，如何保障銀行的效益也沒有有效的規(guī)范；在PPP項目的建設(shè)階段，由于PPP項目參與方多，周期長，融資金額大，容易造成管理困難等問題。

第二，政府風(fēng)險：在PPP項目中，政府的角色是項目合作者，而非項目監(jiān)督者。然而，政府部門對待項目的態(tài)度依舊在很大程度上影響企業(yè)與銀行。不少企業(yè)顧慮政府會違反合同約定履行的條款，而商業(yè)銀行也會顧慮政府為加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而盲目簽訂不符合實際的合同，導(dǎo)致難以履約，造成還款風(fēng)險等，損害多方利益。舉例而言如青島威立雅污水處理項目中，當(dāng)?shù)卣灱s后又單方面要求重新談判以降低承諾價格；福建泉州刺桐大橋建設(shè)過程中，有關(guān)政府并未保證項目公司的經(jīng)營排他權(quán)，也未補償該公司，增加了項目投資總成本，最終導(dǎo)致項目失??；吉林長春匯律污水處理廠的建設(shè)項目中，政府臨時廢除已簽訂的管理辦法，導(dǎo)致公司巨額資金被拖欠，項目最終失敗。因此，商業(yè)銀行在參與PPP 項目時，也要關(guān)注當(dāng)?shù)卣男庞蔑L(fēng)險。

五、商業(yè)銀行應(yīng)對PPP項目風(fēng)險的措施

目前我國PPP模式處于起步階段，商業(yè)銀行應(yīng)該采取適當(dāng)措施，應(yīng)對PPP項目中存在的風(fēng)險，準(zhǔn)確把握項目運營過程中的業(yè)務(wù)機遇。

第一，近年來我國出臺多項關(guān)于PPP項目的政策準(zhǔn)則，商業(yè)銀行要充分理解國家政策，把握各級標(biāo)準(zhǔn)。同時完善自身行業(yè)信貸政策，審批標(biāo)準(zhǔn)等等，適應(yīng)PPP新模式。第二，在PPP項目實施過程中，商業(yè)銀行要重視政府的主導(dǎo)地位，及時向政府匯報工作，并積極獲得相關(guān)政策、信息等的幫助。第三，銀行要發(fā)揮專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，做好為項目各方提供專業(yè)融資咨詢、合理信貸規(guī)模及貸款方案等的工作。具體來說，為地方政府提供創(chuàng)新型產(chǎn)品，為項目公司解決合理的質(zhì)押融資需求，同時通過多種融資模式參與PPP項目的全過程，開發(fā)不同期限、利率等等的貸款產(chǎn)品。比如國家開發(fā)銀行針對社會資本參與交通、水利等基建類項目困難的問題提出專業(yè)的指導(dǎo)意見；上海浦東發(fā)展銀行成立專業(yè)的PPP項目顧問團隊，為新疆自治區(qū)PPP項目提供項目設(shè)計方案、項目評審等的綜合性顧問服務(wù)，自治區(qū)人民政府也確定浦發(fā)銀行為首批PPP項目顧問銀行和PPP項目基金合作銀行之一。第四，商業(yè)銀行選擇PPP模式應(yīng)當(dāng)考慮選擇穩(wěn)健、有配套設(shè)施支持等的項目。選擇市政設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、交通能源等收益穩(wěn)定的領(lǐng)域，大型城市、省會城市等經(jīng)濟實力較強，地方債違約較低的區(qū)域，資金實力雄厚，信用等級較高的合作企業(yè)。第五，PPP融資模式的關(guān)注點在于項目本身的合同約定，政府與社會的利益分配等，項目的未來現(xiàn)金流成為償還貸款的主要來源。因此商業(yè)銀行要加強對于項目盈利能力的分析，正確評估項目的未來現(xiàn)金流，確定折現(xiàn)率，保證貸款本息的償還。同時，銀行應(yīng)當(dāng)關(guān)注貸款抵押物，并且尋求新的風(fēng)險緩解手段，例如項目公司的母公司提供擔(dān)保之類的承諾。第六，隨著亞投行、金磚銀行等的成立，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，商業(yè)銀行可以在原有的國際業(yè)務(wù)渠道上建立新的PPP融資產(chǎn)品，將有實力的PPP項目推向國際市場。

PPP項目將成為我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要模式，預(yù)計未來市場規(guī)模有數(shù)萬億之多，該模式成為商業(yè)銀行未來又一大投資渠道。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)抓住這一投資機會，抓住機遇，應(yīng)對風(fēng)險，為我國城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來新的活力。（作者單位：廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

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