周　慧

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 會計(jì)學(xué)院,新疆 烏魯木齊 830012）

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上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險識別與控制

周慧

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 會計(jì)學(xué)院,新疆 烏魯木齊 830012）

摘 要：我國上市公司的財(cái)務(wù)問題隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展變得越來越顯著。上市公司參與到市場經(jīng)濟(jì)活動中，必須要面對復(fù)雜又多變的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因?yàn)樯鲜泄静豢赡塬@得正常經(jīng)營活動所需要的所有信息，所以其財(cái)務(wù)活動會存在著不確定性，財(cái)務(wù)活動的結(jié)果就會呈現(xiàn)出隨機(jī)性和風(fēng)險性。這樣就會導(dǎo)致上市公司可能盈利，也可能虧損，甚至破產(chǎn)。因此，對上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險的識別以及對其采取的控制措施進(jìn)行研究，對確保我國上市公司正常經(jīng)營活動具有重要作用，同時對我國資本市場的改革和建設(shè)，也是有較大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)一體化

一、引言

隨著我國加入WTO，全球經(jīng)濟(jì)一體化給我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來機(jī)會的同時也讓上市公司面臨著越來越激烈的競爭環(huán)境，一些上市公司用向金融機(jī)構(gòu)借款的方式來應(yīng)對殘酷的競爭，以尋求利潤的高增長，而沒有注意到公司內(nèi)部各種風(fēng)險的悄然滋長，長期下去會導(dǎo)致公司內(nèi)部資金嚴(yán)重缺乏，影響資本的有效運(yùn)營，從而使公司資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)困境當(dāng)中，甚至出現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)的可能性。

因此，為了防止上市公司只看到眼前利益、忽略財(cái)務(wù)風(fēng)險從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的現(xiàn)象發(fā)生，我們應(yīng)該從致使財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因入手，對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別和判定，同時采取有效的控制措施，來避免和阻止其給上市公司帶來的損失。

二、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險的定義分為廣義和狹義。其中，狹義的定義即為發(fā)生損失的不確定性，也僅指籌資風(fēng)險，而廣義上即本文所表述的財(cái)務(wù)風(fēng)險是由于種種無法預(yù)測或者進(jìn)行控制因素的影響，導(dǎo)致公司實(shí)際的收益與預(yù)期期望收益產(chǎn)生偏離，使得企業(yè)發(fā)生各類損失的可能性。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險特征①陶婭. 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征和原因分析［J］. 現(xiàn)代營銷（學(xué)苑版）,2012,（4）:138-139.

1.客觀性。指財(cái)務(wù)風(fēng)險不會因人的意志發(fā)生轉(zhuǎn)移，它是客觀存在的。無論管理者的風(fēng)險偏好如何，都不能逃避和消弭它。

2.不確定性。企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險是肯定的，然而我們卻無法得知其是否發(fā)生，什么時間在何地點(diǎn)發(fā)生以及產(chǎn)生的規(guī)模和水平的程度。復(fù)雜多變的市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得財(cái)務(wù)風(fēng)險具有不確定性，而人類現(xiàn)有的技術(shù)和知識的局限性也使得人們無法對財(cái)務(wù)風(fēng)險有全方面的認(rèn)識。

3.損益性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險可能給企業(yè)帶來損失也可能讓企業(yè)獲得承擔(dān)風(fēng)險后帶來的價值。我們要把握住財(cái)務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)，不僅要看到財(cái)務(wù)風(fēng)險的風(fēng)險性特征，增強(qiáng)企業(yè)防范風(fēng)險的能力；而且要進(jìn)一步提高對財(cái)務(wù)風(fēng)險識別和控制的研究，正確把握機(jī)遇，做出科學(xué)決策以獲取相應(yīng)的風(fēng)險報(bào)酬。

4.全面性。指財(cái)務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動的各個環(huán)節(jié)當(dāng)中，包括籌集資金、資金的運(yùn)營、資金收回、積累、分配等財(cái)務(wù)活動。因此企業(yè)不能從單一方面對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制，要站在企業(yè)整體角度上進(jìn)行綜合考慮和評價。

（三）影響上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的因素

由于上市公司的自身?xiàng)l件以及經(jīng)營活動中所面臨的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境是十分復(fù)雜的，因此，影響上市公司的因素也是多種多樣的。具體表現(xiàn)為：

1.復(fù)雜多變的外部環(huán)境影響

（1）自然環(huán)境的不確定性 。自然環(huán)境是企業(yè)賴以生存的基本環(huán)境。自然資源短缺、浪費(fèi)以及自然環(huán)境的破壞雖然對上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動不會造成直接的損失，但是會對公司產(chǎn)生較為顯著的制約和影響，使生產(chǎn)經(jīng)營活動不能正常展開。

（2）政治環(huán)境的不確定性。我國國內(nèi)政治環(huán)境的不確定性表現(xiàn)在各類政治權(quán)利和觀點(diǎn)的相互反駁以及地區(qū)和民族發(fā)生沖突等能引起動亂、罷工等；國際政治環(huán)境的不確定性表現(xiàn)在投資所在國對我國的進(jìn)口限制、稅收控制和市場控制等，這些事件的發(fā)生都將引起上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險。

（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指構(gòu)成企業(yè)生存和發(fā)展的社會經(jīng)濟(jì)狀況和國家經(jīng)濟(jì)政策。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性主要有，包括石油產(chǎn)品在內(nèi)的大宗原材料產(chǎn)品價格急劇下跌、匯率和利率的變動、通貨膨脹以及國民生產(chǎn)總值增長情況等方面。這些變化會使公司經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有不確定性，一定會對上市公司經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)情況產(chǎn)生非常重要的影響。

2.上市公司內(nèi)部環(huán)境原因

（1）財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識。因?yàn)槠髽I(yè)復(fù)雜的經(jīng)營活動、經(jīng)濟(jì)主體缺乏豐富的經(jīng)驗(yàn)以及其能力有限，上市公司只要執(zhí)行財(cái)務(wù)活動，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險就會必然存在。

（2）企業(yè)的資產(chǎn)流動性弱 。上市公司利用債務(wù)籌資獲得資金后，必須保持有充足的流動資金來償還到期的利息和本金。若上市公司的資金流動性和變現(xiàn)能力差而不能保證有富足的資金，當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難時就會使這些潛在的風(fēng)險變?yōu)槭聦?shí)。

（3）缺乏科學(xué)性的財(cái)務(wù)決策。我國上市公司往往都是根據(jù)自身的歷史經(jīng)驗(yàn)來做出財(cái)務(wù)管理決策，都帶有一定的主觀色彩，沒有科學(xué)或者理論依據(jù)，如果做出錯誤的財(cái)務(wù)決策就會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險。為防止企業(yè)做出的財(cái)務(wù)決策有誤就應(yīng)該建立起科學(xué)的財(cái)務(wù)決策體系。

三、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險識別方法

（一）定性分析方法

1.德爾菲法。又稱專家意見調(diào)查法。指在識別財(cái)務(wù)風(fēng)險的過程中，采取的是互不影響的通信方式來征求相關(guān)專家小組成員的預(yù)測建議，反復(fù)多次的征問之后，專家小組的預(yù)測意見就會趨于集中，最后做出符合市場未來發(fā)展趨勢的預(yù)測結(jié)論。

2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。它是以上市公司的會計(jì)報(bào)表及其相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法對上市公司的非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)等項(xiàng)目進(jìn)行分析，從而在財(cái)務(wù)的角度上發(fā)現(xiàn)上市公司可能面臨的潛在風(fēng)險。

3.案例分析法。在識別上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險時，可以通過對過去公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理實(shí)踐中相似的事件進(jìn)行參考，從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和方法，吸取有關(guān)教訓(xùn)并進(jìn)行改正和防范。

（二）定量分析方法

1.單因素模型識別法。單因素模型是財(cái)務(wù)風(fēng)險識別方法模型之一，采用此方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險識別，僅僅需要對影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的重要性或者有著顯著識別效果的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，使用這些指標(biāo)可以有效的區(qū)分財(cái)務(wù)表現(xiàn)正常和非正常的公司。若采取多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，那么就會很大的提高此方法模型對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險識別的正確率。

2.多元線性函數(shù)模型識別方法。多因素模型識別方法通過采取多種變量建立模型來對公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行綜合的分析。當(dāng)要判斷上市公司是否處于非常大的財(cái)務(wù)風(fēng)險處境時，僅需要把預(yù)測公司的各類財(cái)務(wù)比率指標(biāo)輸進(jìn)模型當(dāng)中，通過模型的計(jì)算得出最后的輸出結(jié)果，接著根據(jù)模型輸出的結(jié)果來對企業(yè)的境地進(jìn)行綜合判斷，便可預(yù)測到企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)當(dāng)中或者是否陷入面臨破產(chǎn)的境地。

3.主成分分析模型。主成分分析的分析原理就是采用一定方法把原本繁多的有著一定相關(guān)關(guān)系的、反映的信息可能存在重疊的變量，重新組合成一組新的、相互沒有關(guān)系的綜合變量來替代原有變量。此綜合變量不僅有著眾多原有變量的主要信息且各信息又互不相關(guān)，而且還把問題的分析過程簡單化了，同時也突出了主要矛盾。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險綜合識別方法

1.管理記分法。即將引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的各相關(guān)因素進(jìn)行梳理整合，對這些因素進(jìn)行賦值打分，根據(jù)打分的結(jié)果衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

2.模糊綜合評價模型 。企業(yè)采用模糊分析的方法對影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的各種系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性因素進(jìn)行模糊判別分析，從而到達(dá)識別風(fēng)險的效果。

四、上市公司應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的對策

（一）強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險防范意識

1.加強(qiáng)對員工的培訓(xùn)力度，提高員工風(fēng)險認(rèn)識和防范風(fēng)險的能力。首先要加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的法律意識，其次要對其進(jìn)行有關(guān)的法律知識培訓(xùn)，必須要嚴(yán)守和執(zhí)行會計(jì)法、經(jīng)濟(jì)法、稅法、審計(jì)法等相關(guān)法律制度，按照法律規(guī)定行事以增強(qiáng)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險的能力。

2.把風(fēng)險防范意識滲入到財(cái)務(wù)日常工作中。對于企業(yè)來說，每個環(huán)節(jié)的工作發(fā)生失誤都將伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。因此財(cái)務(wù)人員要樹立全面整體的風(fēng)險觀念，及時打破風(fēng)險與我無關(guān)的傳統(tǒng)思想，工作中要時刻注意并對風(fēng)險進(jìn)行評估。

3.提高財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)水平。防范財(cái)務(wù)風(fēng)險對財(cái)務(wù)部門及財(cái)務(wù)人員的各方面素質(zhì)將有更高的要求標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)代財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)體現(xiàn)在由傳統(tǒng)的“做賬型”向“多面型”的轉(zhuǎn)換，要求財(cái)務(wù)人員不僅要具有對財(cái)務(wù)信息的收集、篩選和分析的能力，而且還要具備對財(cái)務(wù)風(fēng)險正確的、靈敏的職業(yè)判斷能力，能夠在自身職能范圍內(nèi)準(zhǔn)確察覺潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險，能夠?qū)唧w情況下的風(fēng)險提出解決方案。

（二）建立合理的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平

財(cái)務(wù)決策的正確與否與財(cái)務(wù)管理工作的成功或失敗有著直接的聯(lián)系。在做出決策的過程中，以自身經(jīng)驗(yàn)和自我獨(dú)斷的方式來做出決策的方法是不可行的。如要保證財(cái)務(wù)決策的正確必須要充分發(fā)揮民主，多方面搜集建議，并對其進(jìn)行認(rèn)真的分析，為了能夠更好的控制財(cái)務(wù)風(fēng)險，上市公司一定要使用科學(xué)的方法，仔細(xì)考慮影響決策的種種因素，同時應(yīng)用科學(xué)技術(shù)分析方法對財(cái)務(wù)決策模型進(jìn)行設(shè)計(jì)，然后對每一種方案認(rèn)真分析，從中找出最優(yōu)的方案。只有增強(qiáng)科學(xué)決策、民主決策，同時去除經(jīng)驗(yàn)主義和獨(dú)斷主義，才能降低財(cái)務(wù)決策失誤導(dǎo)致的風(fēng)險。

（三）努力提高預(yù)算管理水平

預(yù)算管理是專業(yè)化管理的細(xì)致表現(xiàn)，是現(xiàn)代企業(yè)行之有效的管理手段。構(gòu)造科學(xué)的、合理的財(cái)務(wù)預(yù)算能夠加強(qiáng)預(yù)算管理。在以后運(yùn)行的階段中，能夠在一定程度上防范企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險。

加強(qiáng)預(yù)算政策的執(zhí)行力，嚴(yán)格把控成本費(fèi)用支出，確切保護(hù)預(yù)算的嚴(yán)肅性；構(gòu)建預(yù)算執(zhí)行情況下的預(yù)警機(jī)制，提升成本費(fèi)用預(yù)算動態(tài)管理能力和掌控力度；構(gòu)建預(yù)算定期報(bào)告制度，第一時間查明在預(yù)算執(zhí)行過程中出現(xiàn)偏差較大項(xiàng)目的原因，提出改進(jìn)辦法和相關(guān)建議；加大預(yù)算考核力度，增強(qiáng)對預(yù)算執(zhí)行情況的監(jiān)督，第一時間報(bào)告和監(jiān)視預(yù)算執(zhí)行的進(jìn)展情況，預(yù)算執(zhí)行情況的分析、評價和考核需要進(jìn)一步增強(qiáng)，充分展現(xiàn)預(yù)算管理在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的重要功效。采取恰當(dāng)?shù)膹?qiáng)制手段，將上市公司的管理手段、實(shí)施策略融會貫通于執(zhí)行預(yù)算的過程中，緊緊圍繞財(cái)務(wù)預(yù)算展開工作，使財(cái)務(wù)預(yù)算延伸到哪里，財(cái)務(wù)管理就滲透到哪里，最終形成全員和全方位的預(yù)算管理局面。

（四）運(yùn)用各種財(cái)務(wù)技術(shù)和財(cái)務(wù)策略，努力降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險帶來的損失

企業(yè)在實(shí)施財(cái)務(wù)活動的過程當(dāng)中面臨著非常多的財(cái)務(wù)風(fēng)險，財(cái)務(wù)風(fēng)險并不是在一朝一夕中形成的，而是有一個比較長的潛伏時期，所以需要建立并完善財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，用此來判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險是否存在、是否發(fā)生、是否有危害性風(fēng)險、若發(fā)生對企業(yè)的影響范圍及程度等等，通過對上市公司資本運(yùn)營過程進(jìn)行跟蹤和監(jiān)督，同時，對會計(jì)報(bào)表以及各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的認(rèn)真分析，來加強(qiáng)上市公司對未來不確定事件的反應(yīng)能力，以此避免或降低發(fā)生風(fēng)險后帶來的損失。

1.建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。就短期來說，企業(yè)是否盈利并不能代表其是否可以維持下去，企業(yè)能可持續(xù)經(jīng)營下去是取決于是否擁有充足的流動資金來用于各項(xiàng)費(fèi)用支出。建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，第一步是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，主要是通過計(jì)算歷史的現(xiàn)金流量來完成的。通過對其的仔細(xì)分析研究，就能全面的反映出企業(yè)現(xiàn)金流量的動態(tài)。

2.建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。就企業(yè)來說，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的同時，還應(yīng)該建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。應(yīng)該從分析上市公司的盈利能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力等四大方面來對公司效益進(jìn)行綜合評價，以便防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險。

表1

通過對這四方面的分析，大致上可以對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)狀況有一個大概的了解，不僅對企業(yè)的長期發(fā)展指明方向，而且對企業(yè)長期的財(cái)務(wù)風(fēng)險起到預(yù)警作用。

3.加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高營運(yùn)能力是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的保證。上市公司的償債能力較好的保證是企業(yè)盈利水平較高，而公司能夠盈利說明公司對資產(chǎn)的管理水平較好，所以，加強(qiáng)對資產(chǎn)的管理，提高對資產(chǎn)的利用效率來增強(qiáng)公司的營運(yùn)能力是非常重要的 。①鄧輝. 財(cái)務(wù)風(fēng)險的分析與防范［J］. 中國外資,2012,（7）:31-34.

（五）建立健全有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制體系

在上市公司財(cái)務(wù)管理活動的過程中，要從事前、事中、事后等三方面建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制體系，以此來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。

1.事前控制。事前控制主要是指上市公司在對某個方案做出財(cái)務(wù)決策之前，不僅要經(jīng)過周全的考慮來預(yù)計(jì)將要獲得的收益，而且還要考慮到可能存在的風(fēng)險。通過提前對財(cái)務(wù)風(fēng)險是否存在及其產(chǎn)生原因進(jìn)行客觀的分析，同時提出相應(yīng)的管理控制方法，以此對風(fēng)險發(fā)生時能夠采取有效地應(yīng)對措施提供保證。

2.事中控制。事中控制是指對財(cái)務(wù)運(yùn)營過程中的風(fēng)險進(jìn)行控制。在此過程中，可以通過完善各項(xiàng)規(guī)章制度，運(yùn)用各類會計(jì)憑證和票據(jù)來對生產(chǎn)經(jīng)營活動中可能發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行防范，同時利用合適的定量、定性和綜合分析方法，通過直接觀察、認(rèn)真計(jì)算、全面監(jiān)督財(cái)務(wù)風(fēng)險情況等方式，及時對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行調(diào)整，控制實(shí)際與預(yù)期發(fā)生的偏差率并制定出相應(yīng)的應(yīng)對措施。

3.事后控制。事后控制即經(jīng)過財(cái)務(wù)決策已實(shí)施了財(cái)務(wù)活動，并且財(cái)務(wù)風(fēng)險事件已成既定事實(shí)，上市公司及時分析風(fēng)險產(chǎn)生的原因、總結(jié)此次教訓(xùn)和風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)。同時，建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險事件檔案用來評價、指導(dǎo)將來的財(cái)務(wù)管理行為，制定以后的風(fēng)險管理方向和方法，來避免將來同樣的風(fēng)險再次發(fā)生。

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On the Financial Risk Identification and Control of Listing Corporation

ZHOU Hui
（College of Accounting, Xinjiang University of Finance and Economics. Urumqi, Xinjiang 830012）

Abstract:The financial problems of our country's listing corporation become more and more obvious with the establishment and development of the socialist market economy. Making Listing corporation participate in the market economic activities, we must face the complex and changeable social and economic environment. Because the listing corporation can't get all the information needed for normal operations, here is uncertainty about its financial activities, the results of the financial activities will be presented at random and risk. This will lead to the listing corporation may profit, losses, or even bankruptcy. Therefore, study on the identification of the financial risk and control measures of the listing corporation plays an important role in ensuring the normal operation of the listing corporation of our country. At the same time, it also has great theoretical and practical significance to the reform and construction of China's capital market.

Keywords:listing corporation； financial risk； economic integration

中圖分類號：F275.5

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1009-9545（2016）01-0025-04

收稿日期：2015-12-01

作者簡介：周慧（1991-），女，碩士研究生，主要從事管理控制與管理會計(jì)研究.