高強　廖宜明　王菲禹

摘要：我國中小企業(yè)自改革開放以來獲得了巨大的發(fā)展成就。作為支撐國民經(jīng)濟增長，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量，卻在過于簡單和集中的金融體系下元法獲得足夠的金融資源支持，資金需求得不到滿足。國內(nèi)迅猛發(fā)展的影子銀行恰恰彌補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的空缺。本文通過分析我國影子銀行在中小企業(yè)融資中的影響機制、積極作用以及當(dāng)前存在問題，提出如何通過影子銀行改善中小企業(yè)融資的政策建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行；中小企業(yè)；融資問題

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000263-01

一、引言

自改革開放以來，我國中小企業(yè)在數(shù)量上獲得了爆發(fā)式增長，積極推動著我國經(jīng)濟的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，我國的就業(yè)問題得到了有效的解決，同時中小企業(yè)的發(fā)展推動了生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新并在區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展以及新農(nóng)村建設(shè)中起著重要作用。

中小企業(yè)相比于大企業(yè)而言存在一些無法改變的缺陷，使得其在融資市場處于劣勢的地位。由目前看來，我國中小企業(yè)只有著單一的融資渠道：內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是把自身的內(nèi)部積累用來進行投資，而外源融資是把從融資市場吸收的閑置資金用來進行投資。

正是由于上面分析的原因，中小企業(yè)會向民間借貸市場尋求幫助。因此在信貸市場上，涌現(xiàn)出大量起著“資金中介”作用的機構(gòu)。這些機構(gòu)利用自己的平臺，將從民間閑置的資金歸集起來，再向中小企業(yè)發(fā)放貸款，從中獲取高額的利差。這類游離于監(jiān)管之外的機構(gòu)被稱之為“影子銀行”。

從某種意義上說，影子銀行是一種滿足客戶需求的金融創(chuàng)新，是一種為企業(yè)和居民提供服務(wù)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。影子銀行使得金融融資格局更加的多元化，增添了我國金融市場的活力，促進了整個經(jīng)濟發(fā)展。

二、影子銀行對中小企業(yè)融資的影響機制

1.影子銀行通過資產(chǎn)證券化方式為中小企業(yè)提供融資服務(wù)

那些具有可預(yù)期收入但缺乏流動性的資產(chǎn)，也能夠通過在場證券化的方式進行融資。影子銀行通過資產(chǎn)證券化將信貸資產(chǎn)或企業(yè)具有可預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)打包，以在資本市場發(fā)行證券的方式向一些資金實力雄厚的投資者出售，以此來分散銀行風(fēng)險，同時也拓寬了企業(yè)融資渠道，優(yōu)化了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。

2.影子銀行通過信貸擴張的表外化為中小企業(yè)提供融資服務(wù)

大多數(shù)銀行通過將信貸資產(chǎn)的表外化來規(guī)避監(jiān)管進而達到其信貸擴張的目的。傳統(tǒng)銀行通過與信托公司合作發(fā)行理財產(chǎn)品，將募集的資金投向高風(fēng)險高收益項目。影子銀行通過與傳統(tǒng)銀行合作使得雙方都能獲得相應(yīng)的利益。

3.影子銀行通過民間融資的“階梯式利率機制”為中小企業(yè)提供融資服務(wù)

我國的民間融資一直都受到極大的限制，但隨著我國中小企業(yè)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)對資金的需求越來越多，傳統(tǒng)商業(yè)銀行已經(jīng)不能滿足這些資金需求，在這種背景下民間融資是在非制度信任的基礎(chǔ)上發(fā)展起來。在這種非制度信任的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的民間融資，隨著資金市場的不斷需求，開始形成一種傳銷性質(zhì)的民間金融組織模式，不斷地太高資金的價格，階梯式利率機制由此不斷出現(xiàn)，隨著民間金融組織上網(wǎng)不斷擴展開始形成影子銀行機構(gòu)，為中小企業(yè)提供具有高杠桿率性質(zhì)的融資服務(wù)。

三、影子銀行對中小企業(yè)融資的積極作用

1.影子銀行資金供給

相對較低的成本是影子銀行快速發(fā)展的原因之一，影子銀行對于資本要求的成本比較低，有的時候是零，沒有任何的資本要求。作為一種滿足客戶需求的金融創(chuàng)新，在降低交易成本上存在以下優(yōu)勢。

（1）信息成本優(yōu)勢

貸款人相對于借款人來說存在明顯的信息優(yōu)勢，無論是在還款能力判別上還是在對貸款的監(jiān)督上。借貸雙方在影子銀行市場上保持著相對頻繁的接觸，貸款人能夠從頻繁的接觸中及時地把握貸款的狀態(tài)。通過獲得的信息判斷借款人是否能夠按時足額還款，若發(fā)現(xiàn)存在違約的風(fēng)險，貸款人能夠迅速采取相應(yīng)的行動。影子銀行具有的信息優(yōu)勢使得它在一定程度上能夠有效解決在融資市場上頻繁出現(xiàn)的信息不對稱問題。

（2）交易成本優(yōu)勢

在現(xiàn)實當(dāng)中影子銀行降低了交易成本，表現(xiàn)出更強的客戶導(dǎo)向性，可以根據(jù)客戶的要求隨時辦理業(yè)務(wù)，影子銀行交易手續(xù)簡便，交款及時的特點滿足了客戶的需要。貸款抵押的條件相對寬松，可以根據(jù)借款人的能力和當(dāng)時的情況而定；若借款人還款困難，借貸雙方可以通過溝通等方式找出最優(yōu)的解決辦法或從新擬定借貸合同?？蛻魧?dǎo)向型的融資服務(wù)降低了交易成本，符合了中小企業(yè)融資時效性與靈活性的特點，也拓寬了交易的渠道。

（3）執(zhí)行契約的動力機制

契約是金融活動的基礎(chǔ)，而簽訂一份契約看作交易雙方的在信用關(guān)系甚至是社會關(guān)系上的相互博弈。當(dāng)今社會可以將社會關(guān)系看作為一種無形資產(chǎn)，以為它同樣能夠給人帶來一定收益，無論這種收益是物質(zhì)上還是精神上的。因此，借款人一旦不履行契約，無論是在信用關(guān)系還是在社會關(guān)系上都將付出沉重的代價。影子銀行通過一定的經(jīng)濟利益機制，充分調(diào)動借貸交易雙方積極性、主動性和創(chuàng)造性。

2.中小企業(yè)資金需求

中小企業(yè)從影子銀行融資主要有三個方面的原因：

（1）企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求

創(chuàng)業(yè)融資需要費用支出，需要花費很多精力和時間，然而在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人自有資金不足，又無法通過正規(guī)金融市場來融資，同時又針對中小企業(yè)普遍缺少抵押品的特點，因此企業(yè)創(chuàng)業(yè)人主要通過非正規(guī)金融渠道融資的方式來獲得創(chuàng)業(yè)資金。

（2）企業(yè)流動資金需求

流動資金的每一次的周轉(zhuǎn)都可以為企業(yè)帶來收入和利潤，所以流動資產(chǎn)對企業(yè)來說是相當(dāng)重要的。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，經(jīng)常出現(xiàn)在短期內(nèi)需要大量流動資金情況，許多中小企業(yè)都面臨著由于缺少現(xiàn)金流而被迫退出市場的情況。正是應(yīng)為流動資金具有周轉(zhuǎn)期短，形態(tài)易變的特點，中小企業(yè)可以通過非正規(guī)金融渠道融資支付更少的利息成本。

（3）企業(yè)發(fā)展資金需求

資金是企業(yè)的血液，中小企業(yè)想要茁壯的成長與發(fā)展就需要有效資金源源不斷的供給。企業(yè)在擁有了一定的資金積累之后，規(guī)模擴張成為其未來發(fā)展的必然選擇，然而在其發(fā)展壯大的過程中融資規(guī)模擴張的需求卻無法得到滿足。在自有資金和銀行信貸無法獲得足夠“血液”時，利用影子銀行融資成為中小企業(yè)的最優(yōu)選擇。