王豐

【摘 要】低碳經濟概念的首次提出距今已有13年了，但是現階段的中國距離實現低碳經濟的目標還相差甚遠。面對經濟增速放緩以及環(huán)境污染加劇的困境，如何找出一條既能實現經濟增長同時還能實現環(huán)境友好的發(fā)展道路，對中國未來經濟的發(fā)展至關重要。本文通過對碳金融與低碳經濟的概念以及理論基礎的論述，從低碳經濟催生碳金融以及碳金融助推低碳經濟發(fā)展的角度對二者之間的關系進行論述。

【關鍵字】低碳經濟；碳金融；碳交易；赤道原則；低碳技術；低碳產業(yè)

一、低碳經濟與碳金融概念

低碳經濟概念的首次出現，是在2003年英國能源白皮書《我們能源的未來：創(chuàng)建低碳經濟中》，其中將低碳經濟歸納為低碳發(fā)展、低碳產業(yè)、低碳技術、低碳生活等一類經濟生活的總稱。世界銀行（2006年）對低碳金融的定義表述為，為了低碳經濟發(fā)展，用私人和公共投資項目減少碳排放，緩解氣候變化的金融解決方案。而碳金融的狹義概念主要是指和碳交易有關的金融活動，主要是指碳交易。碳交易主要是指基于二氧化碳排放權的交易以及由二氧化碳排放權衍生出的金融衍生產品。

二、低碳經濟的發(fā)展促進碳金融的產生

1.低碳技術的研發(fā)與推廣需要金融支持

2014年世界銀行報告指出，通過實施低碳技術等政策，到2030年全球GDP可望每年額外增加高達2.6萬億美元或2.2%，防止約85億公噸溫室氣體的排放。從低碳經濟的國際經驗來看，低碳技術對發(fā)展低碳經濟也起著關鍵性作用。

“十一五”期間，中國累計能效投資8224億元，其中財政資金共投入1573億元，占全社會能效投資總規(guī)模的19.1%，而銀行和股市等金融機構占全社會能效投資總規(guī)模的33%。在2011年中國風力發(fā)電和光伏發(fā)電項目總投資額達到396億美元，其中開發(fā)商投資額占22.48%，銀行貸款占76.4%，而政府補貼占1.47%。

由此可見，由于低碳技術的投入大、成本高、投資回收期長、負外部性等特點，促使了金融機構利用金融杠桿為低碳技術融資，從而催生出碳金融。

2.低碳經濟催生“赤道原則”

2002年10月倫敦召開的商業(yè)銀行會議上，討論并最終決定在世界銀行和國際金融公司的環(huán)境和社會保障系統(tǒng)的基礎上，創(chuàng)立一套銀行項目融資環(huán)境和社會風險管理指南，也就是赤道原則。赤道原則先是在花旗銀行、西德意志州立銀行、荷蘭銀行和巴克萊銀行中通行，后來逐漸演變成為銀行項目融資的國際標準，截至2010年以赤道原則為基礎的項目融資占到世界項目融資額的85%以上。

銀行業(yè)作為實體經濟和資本市場的連接者，它匯集了社會儲蓄與閑散資金，由于企業(yè)自身的逐利性特點，銀行原本傾向于將資金貸給那些利潤高，回收期短的高碳排放企業(yè)例如：火電廠和鋼材廠。但是，低碳概念的普及以及低碳經濟對金融創(chuàng)新的內生需求，最終使得銀行業(yè)在為企業(yè)項目融資時，不僅考慮自身利潤還要對該項目的環(huán)境污染程度進行評估。赤道原則是低碳經濟中，銀行業(yè)為應對環(huán)境風險建立的項目融資低碳化標準。

三、發(fā)展碳金融促進低碳經濟的發(fā)展

1.碳金融支持低碳經濟的理論基礎

根據約翰·希克斯在其經濟學著作《經濟史理論》中所闡述的金融革命的發(fā)生促進了工業(yè)革命的產生，由此肯定了金融對實體經濟的促進作用。休·T·帕特里克，美國經濟學家，在其經濟學著作《欠發(fā)達國家的金融發(fā)展和經濟增長》中通過對發(fā)展中國家經濟的經濟增長與金融發(fā)展的分析，提出了兩種模式，一種是需求追隨型；一種是供給領先型。碳金融是基于制度經濟的理論基礎并結合全球變暖的現實問題所提出的，是一種供給領先型的金融模式。

低碳產業(yè)由于低碳技術創(chuàng)新需要大量的金融支持，但是低碳產業(yè)部門所能運用的自有資金數量有限。當金融部門出現金融資本的供給不足時，由于金融資本的稀缺性，就會使更多的金融資本流向高排放、高能耗的企業(yè)，最終使得金融資源配置結構偏向高排放、高耗能的工業(yè)部門而不是低能耗、低排放的低碳產業(yè)，由此降低了低碳金融的運行效率。由于低碳產業(yè)部門得不到金融支持，低碳技術的資本投入得不到保證，那么低碳經濟的發(fā)展水平毫無疑問將是低下的。所以，低碳經濟的發(fā)展一定要保證低碳產業(yè)的金融支持，否則低碳經濟將是空談。當低碳產業(yè)開始初具規(guī)模時，也就是其早期的資金缺口逐漸被填補時，低碳金融部門依據傳統(tǒng)金融對于風險的分散與規(guī)避，可以幫助低碳企業(yè)盡量規(guī)避在其經營期間的各種金融風險。

2.碳金融助推低碳產業(yè)的發(fā)展

低碳經濟最為一種經濟增長模式，表現在中觀層面則是以低碳產業(yè)的為表現形式。

銀行業(yè)對于產業(yè)結構調整的三大效應，在碳金融對于支持低碳經濟發(fā)展中主要表現為：第一、對于低碳產業(yè)給予一定的支持；第二、對于高耗能產業(yè)的融資需求予以嚴格的審批甚至是不予以通過。這就使得整個金融部門將從社會上吸納的儲蓄以及匯集到的閑散資金，更多的投放到國家產業(yè)政策扶植的低碳產業(yè)，而不是高耗能、高排放的高碳。從產業(yè)結構角度看，高耗能企業(yè)本身也是屬于資金需求大，但是自有資金不能滿足其需求，因此需要一定的金融支持。但是，由于銀行的資金供給傾向于低碳產業(yè)部門，則在整個社會金融資本供給大于需求時，就會加劇高碳產業(yè)的資金需求大于供給的局面，將導致一些企業(yè)資金鏈斷裂，最終達到淘汰一些高污染、高能耗的高碳企業(yè)。

而低碳產業(yè)由于國家產業(yè)政策支持，相比高碳企業(yè)部門能獲得更多的金融支持，從而幫助低碳產業(yè)從新興產業(yè)成長為朝陽產業(yè)，從而改變整個經濟社會的產業(yè)結構，達到調整產業(yè)結構，優(yōu)化產業(yè)結構的目標。

隨著碳金融市場的建立，碳排放權以及基于碳信用的金融衍生品的流動性增強，而碳減排企業(yè)或者低碳企業(yè)便可以將企業(yè)的碳減排成本轉化為碳減排收益，這從制度上刺激了企業(yè)進行節(jié)能減排的同時也在一定程度上解決了低碳企業(yè)的低碳技術融資難的問題。

3.碳金融助推低碳企業(yè)發(fā)展

首先，不同的企業(yè)面臨的碳減排壓力不同。有的企業(yè)碳減排成本大于其購買其他企業(yè)碳減排配額的成本；有的企業(yè)的碳減排成本小于其購買其他企業(yè)的碳減排成本，而在碳金融交易制度下，碳減排配額可以自由流通，因此企業(yè)可以靈活的的安排其節(jié)能減排任務。這在一定程度上激勵了企業(yè)自覺地進行節(jié)能減排。

其次，金融的實質就是在不確定條件下對于金融資源的跨期配置，而低碳企業(yè)由于其自身的特殊性，在經營過程中會遇到的不同風險。如何規(guī)避一些可預見的風險，為低碳企業(yè)提供更多的保障。而金融機構的風險管理工具可以借助其風險對沖的原則，幫助低碳企業(yè)其經營過程中一些可預見性的風險，從而更好地促進低碳經濟的發(fā)展。

最后，碳基金幫助低碳企業(yè)積極尋找低碳項目合作，以降低低碳企業(yè)企業(yè)的成本。碳基金是一種專項融資方式，它主要是金融機構通過低碳項目的合作，實現溫室氣體的減排和增加碳匯的吸收的目標。碳基金的運作方式主要是基于《京都議定書》框架下的情節(jié)發(fā)展機制（CDM），碳基金是基于金融機構自身的國際影響力，在CERS（經核證的碳減排量）的需求方與供給方中間尋找合適的賣家和買家與碳減排項目的合作。發(fā)達國家一般作為CERS的需求方為CERS的供給方發(fā)展中國家提供資金和技術，而參與碳基金的金融機構則作為買賣雙方的中介，這樣不僅幫助發(fā)達國家減輕減排壓力，更能推進發(fā)展中國家低碳經濟的發(fā)展。

4.碳金融助推低碳技術的自主創(chuàng)新

碳金融助推低碳技術的自主創(chuàng)新主要體現在低碳技術的融資問題和低碳技術研發(fā)過程中的風險問題。低碳技術具有投資大、回收期長、短期收益不明顯等特點，而企業(yè)自有資金又不足以支撐低碳技術的研發(fā)，碳金融依托碳信用利用金融桿杠為低碳技術籌措研發(fā)資金，以滿足低碳技術融資需求。

碳金融中，作為《京都議定書》框架下唯一涉及的發(fā)達國家與發(fā)展中國家碳交易的清潔發(fā)展機制項目（CDM），中規(guī)定發(fā)達國家可以通過向發(fā)展中國家提供低碳技術，以幫助發(fā)達國家靈活的實現其減排目標。從客觀角度來說，清潔發(fā)展機制實現了低碳技術從發(fā)達國家想發(fā)展中國家的轉移，從而進一步推動發(fā)展中國家低碳經濟的發(fā)展。

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