【摘 要】從最近幾年我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來看，人民幣升值問題已經(jīng)成為其中眾多影響因素之一。人民幣升值一方面推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)長期良好發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)國外投資能力，提高出口產(chǎn)品的整體影響力以及人民幣支付能力；另一方面，人民幣升值影響我國吸引外資，導(dǎo)致我國貨幣政策不能充分發(fā)揮，使金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。為應(yīng)對(duì)人民幣升值所帶來的不利影響，必須采取方式進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。

【關(guān)鍵字】人民幣升值；外匯儲(chǔ)備；匯率；金融系統(tǒng)

一、概述

1.人民幣升值的背景

我國人民幣匯率制度從開始實(shí)行至今，經(jīng)過多次調(diào)整，從2005年實(shí)行一種全新的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率的制定不再僅僅只參考美元的匯率變化，最近幾年美元兌人民幣匯率為7.9718、7.604、6.9451、6.831、6.8267、6.3991、6.3001和6.1612，人民幣升值的速度不斷提升。人民幣兌美元匯率變動(dòng)如圖一所示：

我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，促使人民幣不斷升值，但也有一部分因素是來自以美國為首的西方國家的持續(xù)施壓。

2.人民幣升值的原因

（1）國內(nèi)因素

①我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長

我國經(jīng)濟(jì)從2006年至2013年一直保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，年增長率分別為10.7%、11.4%、9%、8.7% 、10.3%、9%、8.2%和8.5%，同時(shí)我國消費(fèi)層次不斷升級(jí)，對(duì)于高端產(chǎn)品的需求迅速增加，世界各國對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持樂觀的心里，這是導(dǎo)致人民幣升值的根本動(dòng)力。

②我國對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生的收益

隨著我國自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大，近幾年內(nèi)需以15%的速度增加，吸引了大量的國際投資，使我國貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大。2004年至2013年我國國際收支總差額分別是1794億美元、2351億美元、2854億美元、4491億美元、4587億美元、4420億美元、5314億美元、4228億美元、1763億美元和2035億美元。如圖二：

③我國房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)火爆

我國房地產(chǎn)市場(chǎng)近年來成為人們矚目的焦點(diǎn)，購買力大量進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)其它相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，這在一定程度上加重了我國的流動(dòng)性過剩，加大了對(duì)人民幣的需求，從而造成了人民幣升值的壓力。

④大規(guī)模的外資流入

目前我國金融體制還不完善，導(dǎo)致大量外資通過不斷增加儲(chǔ)蓄與投資提高對(duì)我國的貨幣供給。近年來我國外匯儲(chǔ)備不斷增長，到2011年3月，我國就已積累了約30446.74億美元的外匯儲(chǔ)備，儲(chǔ)備量達(dá)到世界第一。2012年外匯儲(chǔ)備大概為32557億美元。到2013年上半年，我國的外匯儲(chǔ)備總額又增加了2036億美元。為了使不斷變動(dòng)的匯率趨于穩(wěn)定，我國中央銀行開始實(shí)行對(duì)沖政策，以此來影響整體貨幣供應(yīng)量，減少人民幣快速升值帶來的不利影響。

（2）國際壓力

①美國對(duì)人民幣升值問題不斷施壓。美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不景氣，將根本原因推卸給人民幣匯率被低估，造成人民幣匯率的強(qiáng)大壓力。有學(xué)者引用IMF對(duì)人民幣的評(píng)價(jià)，指出我國2011年時(shí)CPI指數(shù)就非常高，同時(shí)我國通貨膨脹速度上升迅速，而且明顯要高于美國的通貨膨脹率，人民幣名義匯率的增長速度要大大低于實(shí)際增長速度。以我國2011年8月到11月的CPI變動(dòng)為例，如圖三：

②國際貨幣基金組織及歐盟對(duì)人民幣匯率問題不滿。歐洲一些主要國家發(fā)生了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，從長遠(yuǎn)來看將影響到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)此，政府放松了出口管制，其中一些以擁有核心技術(shù)為主要優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，在這次國際金融危機(jī)中對(duì)資金的需求量不斷增大。面臨當(dāng)前國際形勢(shì)，我國大量有能力的企業(yè)對(duì)這部分歐美企業(yè)注資或并購，這使大多國家感到我國的經(jīng)濟(jì)增長帶來的強(qiáng)大壓力。國際上，尤其是歐美的一些國家強(qiáng)力要求人民幣升值。

③此外，就人民幣匯率來說，印度、巴西等新興國家也感受到了人民幣匯率變動(dòng)帶來的威脅，要求人民幣提高升值力度，以使不平衡的國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易收支趨于平衡。這使得人民幣升值問題面臨更艱難的處境。

二、人民幣升值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響

1.對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面影響

（1） 優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)長期良好發(fā)展

縱觀我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，我國可以適當(dāng)調(diào)整進(jìn)出口的結(jié)構(gòu)及發(fā)展速度，使順差規(guī)模及貿(mào)易收支趨于平衡，減少我國與其它貿(mào)易國的矛盾。人民幣升值對(duì)我國GDP和貿(mào)易的有直觀的影響，如圖四： 人民幣升值將優(yōu)化我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，直接對(duì)我國的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一個(gè)促進(jìn)和推動(dòng)的作用。

（2）增強(qiáng)企業(yè)的國外投資能力

伴隨著我國市場(chǎng)與國際市場(chǎng)進(jìn)一步一體化，人民幣升值直接將企業(yè)的國外投資能力提高，幫助企業(yè)在國際市場(chǎng)上占有一席之地。

（3）降低進(jìn)口費(fèi)用和相關(guān)成本

我國產(chǎn)品進(jìn)出口的各種費(fèi)用，都因人民幣的升值在無形之中減少。另外，人民幣升值還可以降低企業(yè)進(jìn)口原材料的成本，如石油、天然氣、造紙、鋼鐵、航空、電力設(shè)備等，使企業(yè)其利潤率有所提高，從而直接作用于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（4）提高居民生活水平

人民幣升值直接刺激國內(nèi)的消費(fèi)需求，同時(shí)，更重要的是會(huì)使我國人民勞動(dòng)的價(jià)值有所提升，提高勞動(dòng)的積極性，從另一個(gè)層面上直接有利于我國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展。

（5）優(yōu)化出口產(chǎn)品的整體影響力

我國走向國際市場(chǎng)的產(chǎn)品主要是有價(jià)格競爭的優(yōu)勢(shì)，但是“中國制造”的這種優(yōu)勢(shì)引發(fā)了大量的貿(mào)易摩擦，而且出口企業(yè)的利潤很低，所以說我國的這種出口不可能持續(xù)很長時(shí)間，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并不合理。而人民幣的升值從一定程度將我國產(chǎn)品的價(jià)格檔次提升，增加出口企業(yè)的利潤，優(yōu)化我國出口產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的整體競爭力。

（6）增強(qiáng)我國人民的購買支付能力

人民幣升值會(huì)從實(shí)際意義上降低我國從國際市場(chǎng)上進(jìn)口的商品價(jià)格，增強(qiáng)我國人民的實(shí)際購買支付能力，提升對(duì)進(jìn)口商品的消費(fèi)額。

2.對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響

（1）影響我國吸引外商直接投資

我國從2002年到2012年10年間，外商在我國的直接投資額占外商在所有發(fā)展中國家總的直接投資額的四分之一，這其中有一大部分原因是由于我國勞動(dòng)力的價(jià)格低廉。但近來人民幣升值，增加了外商在我國投資建廠的人工成本，使企業(yè)建造廠房和購買生產(chǎn)設(shè)備的成本大幅度提高，這將直接導(dǎo)致我國對(duì)外商投資的吸引力降低。

（2）金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加

人民幣升值使得外匯資產(chǎn)大量進(jìn)入我國市場(chǎng)，從而降低外匯資產(chǎn)在我國市場(chǎng)的價(jià)值，使我國金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力減弱。同時(shí)，人民幣升值將導(dǎo)致大量短期資本進(jìn)入我國金融市場(chǎng)，導(dǎo)致我國金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加。

（3）不利于貨幣政策的有效發(fā)揮

為了增強(qiáng)對(duì)人民幣的信心，必須保證人民幣幣值的穩(wěn)定，央行采取一系列措施，如大量購進(jìn)外匯。但由此帶來的弊端直接影響我國的資金使用效率，使人民幣產(chǎn)生“黃金效應(yīng)”，加速我國經(jīng)濟(jì)“泡沫化”的趨勢(shì)，使我國的經(jīng)濟(jì)增值更加依賴于積極的財(cái)政政策，加劇我國的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。在我國這種金融市場(chǎng)發(fā)育還不健全的情況下，很容易產(chǎn)生貨幣金融危機(jī)，貨幣政策有陷入流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步我國影響貨幣政策的力度。

（4）抑制我國的出口

人民幣升值直接抑制我國的出口，減少我國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的實(shí)際占有率，減弱出口對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力。圖七是實(shí)際出口對(duì)數(shù)對(duì)升值沖擊的響應(yīng)曲線，其中實(shí)線為響應(yīng)曲線，虛線為5%的置信區(qū)間，以月份做為橫軸預(yù)測(cè)共120個(gè)月的沖擊響應(yīng)額度。

研究者指出，人民幣的大幅度升值，降低了我國貿(mào)易順差占GDP的比重，影響我國進(jìn)出口的比重和貿(mào)易順差，抑制我國的總出口額。隨著人民幣的升值，這種趨勢(shì)愈演愈烈。

（5）增大就業(yè)壓力

我國出口的產(chǎn)品大多是勞動(dòng)密集型的生活用品，出口的受限會(huì)使國內(nèi)很多出口企業(yè)國際競爭力減弱，使一部分企業(yè)整頓改革，縮小企業(yè)規(guī)模，從而造成工人失業(yè)，使國內(nèi)就業(yè)壓力進(jìn)一步增大。

三、降低人民幣升值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)面影響的措施

1.加強(qiáng)外匯管理

外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長，影響我國整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一旦人民幣不再持續(xù)快速升值，就有致使流入我國的外資大量流出，導(dǎo)致我國的經(jīng)濟(jì)衰退。我國必須嚴(yán)格控制流入中國市場(chǎng)的外匯資金，對(duì)人民幣升值時(shí)期不斷流入的“熱錢”應(yīng)加以控制和管理，降低外匯對(duì)我國資本和資產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊。

2.充分發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用

人民幣升值如果在合理的范圍以內(nèi)，將有利于我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是一旦超出合理的范圍，將直接導(dǎo)致我國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退。正如當(dāng)年日本在《廣場(chǎng)協(xié)議》下，大幅度升值日元，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)退回到十年前的發(fā)展水平。我們必須從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，政府充分發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，保證人民幣的合理升值。

3.加大對(duì)出口企業(yè)的保護(hù)措施

進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，提升企業(yè)的國際競爭力。同時(shí)，我國應(yīng)完善出口退稅政策，提升出口企業(yè)的發(fā)展積極性，進(jìn)而帶動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4.進(jìn)一步調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

（1）調(diào)整我國進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

我國目前出口產(chǎn)品主要是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，不僅出口企業(yè)的利潤低，而且在世界并不處于有影響力的地位。人民幣的升值是我國勞動(dòng)力的價(jià)格上漲，從而導(dǎo)致我國勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品的低價(jià)競爭優(yōu)勢(shì)減弱。我國必須進(jìn)一步采取措施調(diào)整我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國出口產(chǎn)品以勞動(dòng)密集型為主要優(yōu)勢(shì)向技術(shù)密集型為主要優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變。

（2）積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

企業(yè)必須重視技術(shù)創(chuàng)新，積極調(diào)整產(chǎn)品的內(nèi)在價(jià)值，長期保持出口競爭力。加強(qiáng)我國的自主創(chuàng)新能力，大力投資于技術(shù)研究以及科研人員的培養(yǎng)。企業(yè)應(yīng)該致力于進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，降低人民幣升值對(duì)國內(nèi)各個(gè)方面造成的不利影響，緩解我國出口產(chǎn)品競爭力下降的沖擊。

四、小結(jié)

人民幣的升值在對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來好處的同時(shí)，又不可忽視其帶來的弊端。從長期來看，人民幣升值在一定程度上標(biāo)志著我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在合理范圍內(nèi)小幅度升值有利于保持我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，加速我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國際接軌。人民幣升值對(duì)我國發(fā)展來說既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，面對(duì)如此強(qiáng)大的壓力，我們要利用人民幣升值帶來的優(yōu)勢(shì)，努力提升我國的國際地位，為實(shí)現(xiàn)“中國夢(mèng)”不斷努力。

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作者簡介：

陳延，女，云南大學(xué)，主要研究方向：資產(chǎn)評(píng)估。