羅雪峰

嘉實環(huán)保低碳基金堅持在環(huán)保低碳行業(yè)的投資布局，既有狹義上的環(huán)保，如大氣、污水、固廢的治理；也有廣義上的環(huán)保低碳，如清潔能源、電動汽車、以及工業(yè)自動化和工業(yè)機器人等行業(yè)

告訴你，如果有19.4%的收益，算高嗎？如果是騎在牛背上，很難說高，但在“錢難賺”的2016年上半年，尤其是在考慮投資風險和回報之間的平衡，獲取收益的難度更大，這一點卻相當難得。

據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部對成立于2016年以前的631只可比主動方向基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡稱“股基”）今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅有30只股基錄得正收益。在如此慘淡的市場中，卻仍有一些敏銳的機構(gòu)投資者，通過精準把握市場節(jié)奏和優(yōu)選個股，深度挖掘市場結(jié)構(gòu)性機會，獲得了不菲收益。其中，嘉實基金旗下嘉實環(huán)保低碳基金表現(xiàn)尤為突出，今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率19.4%，摘得上半年股基冠軍。

“未來‘十三五到‘十四五這個十年，環(huán)保低碳行業(yè)差不多可以以GDP2倍的增長速度來成長的。這個其實不光是中國，發(fā)達國家，比如美國和日本在70年代轉(zhuǎn)型的時候，其實也有這樣一個相似的經(jīng)歷，當時它們的環(huán)保低碳行業(yè)增長速度也是GDP的2倍，甚至有更快的增長速度?！奔螌嵀h(huán)保低碳的基金經(jīng)理李化松告訴《投資者報》記者。此外，在行業(yè)長期成長性看好的背景下，嘉實基金整體的環(huán)保低碳研究團隊在環(huán)保低碳行業(yè)的選股能力非常突出，旗下業(yè)績基本每年都能戰(zhàn)勝指數(shù)10%～20%的水平，所以拉長來看的話，嘉實這種主動管理的基金選股優(yōu)勢會得到體現(xiàn)，即便是相對于指數(shù)基金來看，我們認為這個超額收益還是會得到長期體現(xiàn)。

“擒牛”能力高超

低碳環(huán)保投資布局，讓嘉實環(huán)保低碳的投資業(yè)績遙遙領(lǐng)先。其實，這一切在李化松看來，實乃意料之中的事。

早在2015年12月初，當時還是嘉實環(huán)保低碳的擬任基金經(jīng)理的李化松在接受媒體采訪時就曾明確表示：“我覺得只要是在選股這塊做的工作夠深入、夠充分，就會大大降低犯錯誤的概率，很好地享受到這個行業(yè)和行業(yè)里面優(yōu)質(zhì)公司成長的收益。我對于未來的成長和業(yè)績的持續(xù)貢獻有信心。”

現(xiàn)在來看，半年多時間過去了，李化松如約交出了一份完美的答卷。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在具有可比數(shù)據(jù)的631只股基中，僅有30只基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率為正數(shù)，正收益率不到5%。然而，嘉實環(huán)保低碳基金憑借著對行業(yè)的深入研究，不但獲得了19.4的凈值增長率，位居股基上半年第一名，同時也是唯一一只收益率近20%的股基。

作為一只成立于2015年12月30日的次新股基金，嘉實環(huán)保低碳基金優(yōu)秀業(yè)績的取得與基金經(jīng)理的“擒?！蹦芰ο⑾⑾嚓P(guān)?！锻顿Y者報》記者通過翻閱其最新的一季報發(fā)現(xiàn)，其十大重倉股分別為長園集團、聚光科技、置信電氣、大族激光、碧水源、當升科技、正海磁材、億緯鋰能、格林美、天奇股份，均屬于環(huán)保低碳概念股。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，Wind分類的新能源汽車指數(shù)、綠色節(jié)能照明指數(shù)、新材料指數(shù)、太陽能發(fā)電指數(shù)等與低碳科技相關(guān)的概念指數(shù)近3月漲幅均超過30%。除了受益于期間相關(guān)板塊的良好表現(xiàn)之外，嘉實環(huán)保低碳還擒獲了當升科技（近60日漲幅108%）、格林美（近60日漲幅68%）、億緯鋰能（近60日漲幅57%）3只大牛股。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，嘉實環(huán)保低碳基金業(yè)績領(lǐng)先于市場，首先要歸功于基金經(jīng)理李化松對個股的深入研究和對市場的充分理解。據(jù)公開資料顯示，李化松是北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士，有9年證券從業(yè)經(jīng)歷。2009年加入嘉實基金，2015年12月開始擔任嘉實環(huán)保低碳基金經(jīng)理。

業(yè)內(nèi)人士表示，李化松有著近10年的從業(yè)經(jīng)歷，以及在鋼鐵、環(huán)保行業(yè)的研究經(jīng)驗使其在環(huán)保、低碳領(lǐng)域有著很強的職業(yè)敏感性，這也是其能夠在震蕩的市場背景下，成功捕捉到大牛股的關(guān)鍵因素之一。從操作風格看，李化松以選股為主，淡化擇時，運用“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的方法精選個股，擅長挖掘具備持續(xù)增長潛力、估值水平相對合理的上市公司。

研究團隊杰出

“長板足夠長，同樣能裝水?！奔螌嵀h(huán)保低碳基金也是如此。盡管沒有參與當前火熱的互聯(lián)網(wǎng)投資、也不參與各種VR等新概念投資，但李化松帶領(lǐng)的研究團隊“十年如一日”地堅持專注在研究環(huán)保低碳領(lǐng)域，那么成功就自然是水到渠成的事了。

嘉實環(huán)保低碳基金投資的主要領(lǐng)域是在環(huán)保低碳行業(yè)，主要包括的領(lǐng)域，既有狹義上的環(huán)保，比如大氣、污水、固廢的治理；還有廣義上的環(huán)保低碳，比如清潔能源、電動汽車、以及工業(yè)自動化和工業(yè)機器人等行業(yè)。主要特點還是偏重于這些領(lǐng)域研究和投資，因為其背后有比較強的研究團隊的支撐。我們走近嘉實基金了解到，針對環(huán)保低碳嘉實有一個專門的研究小組，李化松是負責人，其他6位同事的平均從業(yè)年限超過5年?！斑@樣一個團隊在整個市場上應(yīng)該是非常稀缺的。我們整體的風格還是比較偏重于基本面的研究，我們也是在嘉實這個大的氛圍下，專注環(huán)保低碳行業(yè)的研究，我覺得這個是我們比較大的優(yōu)勢。”李化松介紹道。

根據(jù)李化松介紹，他們對環(huán)保低碳做過一個指數(shù)，覆蓋了重點跟蹤的公司，主要看他們的市盈率相對于中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率的比值，在中小板他們有過去十年的數(shù)據(jù)。在2005年的時候，在環(huán)保低碳行業(yè)相對于中小板的市盈率是0.8倍左右。而目前環(huán)保低碳行業(yè)相對于中小板的市盈率可能只有0.6倍多，相對于創(chuàng)業(yè)板目前估值水平也是處于歷史比較低的位置。未來業(yè)績增速方面，萬得資訊曾有過盈利預(yù)測，預(yù)測未來兩年，環(huán)保低碳行業(yè)的業(yè)績增幅，復(fù)合增幅是30%左右，而創(chuàng)業(yè)板和中小板一致預(yù)期的業(yè)績增速也是30%，也就是環(huán)保低碳行業(yè)的業(yè)績增速相對于中小板和創(chuàng)業(yè)板是差不多的，但估值水平相對于它們還是明顯被低估。這也是嘉實環(huán)保低碳基金在《投資者報》2016年上半年業(yè)績里勇奪半程股基冠軍的基因。