佳木斯大學(xué)　張致也　李玉紅（通訊作者）

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黑龍江省中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的研究①

佳木斯大學(xué)張致也李玉紅（通訊作者）

摘 要：本文針對(duì)中小企業(yè)融資難的問題，以筆者所在的佳木斯的A房地產(chǎn)公司為例，從理論和實(shí)踐兩方面做了積極有益的探討。首先分析了中小企業(yè)存在融資難問題的原因，進(jìn)而闡述了改善中小企業(yè)在生存和發(fā)展中的融資問題，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。一方面，中小企業(yè)自己要提高本企業(yè)的管理制度、信譽(yù)機(jī)制以及自身的融資能力；另一方面，金融機(jī)構(gòu)要注重體制的創(chuàng)新，改善金融機(jī)制。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)

1　中小企業(yè)融資概述

隨著改革開放的不斷深入，我國的中小企業(yè)取得了快速發(fā)展，中小企業(yè)已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的不可忽視的力量。中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，加快中小企業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模是我國經(jīng)濟(jì)取得繁榮和昌盛的重要途徑。因此，就中小企業(yè)面臨的現(xiàn)狀進(jìn)行分析具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。但是，在國民經(jīng)濟(jì)中占重要地位的中小企業(yè)在起步以及發(fā)展過程中普遍存在融資難的問題。中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)具有較大的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性，在起步和成長的過程中面臨著諸多的困難，往往制約著中小企業(yè)的生存和發(fā)展，籌資難，資金短缺是大多數(shù)中小企業(yè)面臨的重大瓶頸。一方面是由于中小企業(yè)在起步和發(fā)展階段，企業(yè)信譽(yù)難以建立，并且缺乏資產(chǎn)抵押；另一方面，由于國家政策尚未建立健全保護(hù)中小企業(yè)的融資機(jī)制，導(dǎo)致中小企業(yè)難以自立。針對(duì)中小企業(yè)融資難的問題，筆者進(jìn)行了一些調(diào)研，筆者通過身邊一個(gè)佳木斯地區(qū)的房地產(chǎn)公司為例，從理論和實(shí)踐兩方面做了積極和有益的探討。在整理調(diào)研資料的基礎(chǔ)上，分析了房地產(chǎn)為代表的中小企業(yè)存在融資難問題的原因，進(jìn)而闡述了改善中小企業(yè)的生存和發(fā)展中的融資問題，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。一方面中小企業(yè)自己要提高本企業(yè)的管理制度、信譽(yù)機(jī)制以及自身的融資能力；另一方面，金融機(jī)構(gòu)注要重體制的創(chuàng)新，改善金融抑制。

2　中小企業(yè)融資現(xiàn)狀——以佳木斯A房地產(chǎn)公司為例

2.1佳木斯A房地產(chǎn)公司融資現(xiàn)狀

隨著國家房地產(chǎn)宏觀政策的調(diào)整，企業(yè)的信貸形勢(shì)也在不斷變化，在供過于求的形勢(shì)下，企業(yè)面臨著貸款壓力，佳木斯A房地產(chǎn)公司的高層管理者深刻意識(shí)到，必須優(yōu)化現(xiàn)有的融資方式，快速有效地融通資金，絕不能使資金斷流。

2.2佳木斯A房地產(chǎn)公司企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分析

2.2.1融資結(jié)構(gòu)不合理

融資方式?jīng)Q定了一個(gè)公司的融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)會(huì)影響公司的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)。2013年、2014年佳木斯A房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)總額分別增加了82.37％和50.80％，表明公司的資產(chǎn)規(guī)模在逐步擴(kuò)大。然而隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，是可以明確A公司的融資結(jié)構(gòu)以及可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，筆者通過對(duì)A房地產(chǎn)公司償債能力和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)這個(gè)公司的融資結(jié)構(gòu)并不合理，有很多問題。

筆者通過分析發(fā)現(xiàn)，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)三年呈逐漸上升趨勢(shì)。一方面，這表明公司充分利用財(cái)務(wù)杠桿；另一方面，也表明該公司的債務(wù)水平高，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的資產(chǎn)規(guī)模和銷售水平上升，但經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的數(shù)量沒有提高。經(jīng)營性現(xiàn)金流的數(shù)量在2014年轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。

2.2.2高籌資成本

銀行信貸的貸款利率太高，貸款非常困難。所以，大部分公司開始轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)信托融資。房地產(chǎn)信托融資的特點(diǎn)是方便、快速、沒有一些附加要求，但是成本高，讓很多的中小企業(yè)沒有什么機(jī)會(huì)。2013年，黑龍江省A房地產(chǎn)公司因發(fā)展項(xiàng)目，用信托貸款方式，貸了15億元，使用時(shí)間為兩年，利率是15％，以50％的股權(quán)作為該項(xiàng)目的抵押。在接下來的時(shí)間里，公司擁有了金融資本，但融資的目的是要取得預(yù)期中的巨額回報(bào)。因?yàn)榉康禺a(chǎn)進(jìn)行的時(shí)間比較長，投資成本高，這些都會(huì)使公司遇到很多的麻煩。

2.2.3融資渠道過于狹窄

佳木斯A房地產(chǎn)公司在貸款方面，還處于過度依賴銀行借款的模式，公司最近三年的資產(chǎn)負(fù)債率平均水平在80％以上，其中預(yù)收賬款比例較高，主要包括定金和預(yù)收房款，而預(yù)收賬款的30％又源自于銀行按揭貸款，加上與往來單位和供應(yīng)商之間的短期結(jié)算款，公司的綜合信貸比例在90％左右。由于政府的扶持力度非常小，證券市場(chǎng)也無法滿足企業(yè)發(fā)展所需資金，較為單一的融資方式和狹窄的融資渠道阻礙了A房地產(chǎn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。

3　佳木斯A房地產(chǎn)公司企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的原因分析

3.1企業(yè)信用評(píng)級(jí)低，融資意識(shí)不足

佳木斯A房地產(chǎn)公司在黑龍江省里，其規(guī)模不大，財(cái)政不好，信用級(jí)別低，沒有一個(gè)完整的商業(yè)計(jì)劃，拖欠貸款還款等。公司內(nèi)部機(jī)制存在不明確的股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)營效率不高，難以尋找新的方向，無法及時(shí)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。公司就不會(huì)獲得多少利潤去付清債務(wù)，導(dǎo)致公司能力的下降。面對(duì)金融系統(tǒng)市場(chǎng)化，A公司的嗅覺靈敏度不夠高，主動(dòng)性不強(qiáng)，沒有融資意識(shí)，以及沒有合格的金融人才。金融市場(chǎng)和金融工具的陌生化，以及不知如何建立和推廣自己的財(cái)務(wù)形象，勢(shì)必為其自身的融資渠道帶來一定的困難。

青海省平均海拔3500～4500m，是我國生態(tài)安全、水資源利用和高寒生物多樣性保護(hù)的關(guān)鍵地區(qū)。青海省現(xiàn)有可造成土壤污染的企業(yè)有礦業(yè)、鉻化工企業(yè)、鋁鎂化工企業(yè)、石油企業(yè)等多家企業(yè)，都對(duì)土壤環(huán)境造成威脅。

3.2金融體系不健全

正如上文所說，中國房地產(chǎn)獲得資金的方法比較少。銀行為最大程度上保證其資金的安全，實(shí)行的是嚴(yán)格的信貸管理政策。還有在長期發(fā)行股票的過程中，該計(jì)劃是復(fù)雜和昂貴的，對(duì)企業(yè)資格要求很多，對(duì)于大多數(shù)房地產(chǎn)公司來說是不能接受的。銀行為了自己的利益，在貸款給中小企業(yè)的時(shí)候，會(huì)更加小心謹(jǐn)慎。目前，銀行有很多的要求都非常嚴(yán)格，我國銀行的基本要求是要有抵押，比如房地產(chǎn)和其他有價(jià)值的物品。佳木斯A房地產(chǎn)公司在黑龍江省經(jīng)營，資產(chǎn)規(guī)模不大，土地和資產(chǎn)不夠，基本上是不能達(dá)到銀行抵押貸款的要求的。由于國內(nèi)金融市場(chǎng)沒有自己的金融中介機(jī)構(gòu)，有很多金融體系是受政策控制的，所以另尋融資方法也是比較難的。

3.3高風(fēng)險(xiǎn)信托融資

盡管信托融資可以在某些方面降低該公司的資金壓力，但在企業(yè)快速發(fā)展的過程中，越來越多的問題正在漸漸的凸顯出來，利用信托渠道獲得的資金部分要保持在25％。高融資成本使其財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)張，與其相比，公司實(shí)體將要面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，并且也不容易控制。絕大多數(shù)信托投資業(yè)務(wù)的形式，也就是相當(dāng)于原來的銀行信貸方式。并沒有考慮到資金流通效益與風(fēng)險(xiǎn)相統(tǒng)一的基本問題，導(dǎo)致在運(yùn)作的時(shí)候有很多的危險(xiǎn)存在，因此國家要增加法規(guī)和限制。監(jiān)管層應(yīng)該對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)進(jìn)行強(qiáng)有力的管理，從而確定這一行業(yè)的利益，降低一些風(fēng)險(xiǎn)。

4　破解中小企業(yè)融資難的對(duì)策

4.1提升中小企業(yè)融資環(huán)境和拓展融資渠道

解決中小企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵是要進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部自身體制的改革，提高企業(yè)的管理水平，推行企業(yè)的信用制度體系的建設(shè)，從總體上提升企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境，才有可能在中小企業(yè)融資難問題上獲得一些根本的改變。中小企業(yè)要想在市場(chǎng)上立足，必須要從根本上提高企業(yè)信譽(yù)度，增強(qiáng)自身的籌資能力，加大改革力度。通過發(fā)揮企業(yè)的自身優(yōu)勢(shì)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)新能力。提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，加強(qiáng)與銀行的聯(lián)系和合作，使銀行的信貸支持和金融融資在促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。提升中小企業(yè)的融資內(nèi)部環(huán)境是獲得發(fā)展的基礎(chǔ)條件。

4.2加大政府的融資扶持力度

手段上，在中小企業(yè)融資的過程中，政府也扮演了重要的角色。政府應(yīng)該制定一系列的政策措施，積極支持中小企業(yè)尤其是在資金獲取能力上的支持，給企業(yè)給予引導(dǎo)和指導(dǎo)，就是說要在方向性和大環(huán)境上，給企業(yè)一個(gè)好的氛圍；管理上，要做好政府的組織和管理，該管就管，把企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制和體制理順，對(duì)其布局做好分析，保證其集約化管理和協(xié)調(diào)的有序運(yùn)行。支持中小企業(yè)體制機(jī)制的建立，政府應(yīng)該逐步實(shí)現(xiàn)為中小企業(yè)籌資并保護(hù)其生存發(fā)展，創(chuàng)建一個(gè)良好的社會(huì)氛圍。

4.3加強(qiáng)中小企業(yè)自我積累能力

解決中小企業(yè)融資困難的問題是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要各方的共同努力，最重要的問題是加強(qiáng)和提高自身的盈利能力、融資能力、創(chuàng)新能力的企業(yè)，進(jìn)一步建立和完善信用機(jī)制。目前大多數(shù)中小企業(yè)金融體系并不完善，有很多虛假的財(cái)務(wù)信息，這是一個(gè)嚴(yán)重阻礙其社會(huì)資本對(duì)其進(jìn)行投資的障礙；另外，信用的不足或缺乏信用也是中小企業(yè)在融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素和影響。企業(yè)融資能力在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，很大程度上，是取決于企業(yè)自身融資的能力，以及自身的財(cái)務(wù)狀況和信用水平。因此，努力提高自己的能力是最重要和最困難的方面。加強(qiáng)企業(yè)的自籌經(jīng)費(fèi)能力一方面有足夠的內(nèi)部容量吸收資金，比如增加公司資本，用于投資項(xiàng)目加強(qiáng)預(yù)算資金和其他企業(yè)的能力和效率。另一方面，加強(qiáng)吸收外部資金的能力專注于市場(chǎng)調(diào)研，產(chǎn)品升級(jí)換代能力和加強(qiáng)生產(chǎn)過程的管理能力，增加市場(chǎng)份額，信用社會(huì)信用評(píng)級(jí)也是必要的。在加強(qiáng)自身的基礎(chǔ)上，基于金融機(jī)構(gòu)和外部投資將成為可能。只有中小企業(yè)增強(qiáng)自身的思維能力，加強(qiáng)內(nèi)部控制，建立信用評(píng)級(jí)，才能從根本上改善融資問題。

4.4完善法律體系

盡快落實(shí)一批真正能扶持中小企業(yè)融資的政策法規(guī)?！吨行∑髽I(yè)促進(jìn)法》以法律的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展、融資提供有力的支持，但是，由于《中小企業(yè)促進(jìn)法》的條文過于原則性，所以應(yīng)該盡快建立與之相配套的具體政策法規(guī)，如《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》、《中小企業(yè)融資法》、《中小金融機(jī)構(gòu)法》等法規(guī)體系，以便規(guī)范中小企業(yè)融資主體的責(zé)任范圍、融資辦法和保障措施。

5　結(jié)語

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，加快中小企業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模是我國經(jīng)濟(jì)取得繁榮昌盛的重要途徑。因此，就中小企業(yè)面臨的現(xiàn)狀進(jìn)行分析具有重大的現(xiàn)實(shí)意義，而融資難是阻礙發(fā)展最不利的一面。通過分析佳木斯A房地產(chǎn)公司的情況來折射黑龍江中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，從而進(jìn)行剖析，找出問題，想出對(duì)策幫助中小企業(yè)順利渡過難關(guān)，使廣大中小企業(yè)走上以提高效率為主的持續(xù)增長的道路。此問題是一個(gè)系統(tǒng)的問題，要想解決這一問題，一方面要中小企業(yè)自己提高本企業(yè)的管理制度，信譽(yù)機(jī)制以及自身的

融資能力；另一方面，要金融機(jī)構(gòu)注重體制的創(chuàng)新，改善金融抑制。此外，政府要加強(qiáng)宏觀調(diào)控能力，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置方面的基礎(chǔ)作用。在這些改善措施的有力執(zhí)行下，我們相信我國的中小企業(yè)可以迎來一個(gè)嶄新的春天，最終向著蓬勃發(fā)展的道路走下去。

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中圖分類號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2016）04（b）-086-03

基金項(xiàng)目：①2015年佳木斯大學(xué)社會(huì)科學(xué)應(yīng)用類重點(diǎn)項(xiàng)目：三江地區(qū)科技型中小微企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)及保障機(jī)制研究（12Sh2201501）的階段性成果。