李秀錦

摘 要：本文旨在研究中小企業(yè)的新型融資方式——眾籌融資，如果中小企業(yè)能夠恰當(dāng)利用眾籌模式低門檻、低成本、高效率的優(yōu)勢，規(guī)避眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)的融資困境將會有效緩解。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；眾籌

一、眾籌融資概述

根據(jù)籌資者對社會公眾的回報(bào)方式不同，可以將眾籌劃分為：（1）股權(quán)式眾籌融資?；I資者通過眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺向公眾籌集資金，同時(shí)以公司股權(quán)的形式作為回報(bào)。（2）債權(quán)式眾籌融資。債權(quán)眾籌是大眾投資者以購買債權(quán)的方式進(jìn)行的項(xiàng)目投資，相比于股權(quán)投資，債權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)較小，收益穩(wěn)定。（3）獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌融資。獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌融資是指籌資者通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向社會公眾籌集資金，同時(shí)以VIP資格、項(xiàng)目產(chǎn)品、實(shí)物等非金融性獎(jiǎng)勵(lì)作為回報(bào)。（4）捐贈式眾籌融資.捐贈式眾籌的本質(zhì)是社會公眾進(jìn)行的無償捐贈，大部分捐贈者的動機(jī)是公益性的。

二、中小企業(yè)眾籌融資的必要性及優(yōu)勢分析

（一）中小企業(yè)融資困境。中小企業(yè)對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，然而中小企業(yè)的融資問題一直是理論界和實(shí)務(wù)屆面臨的難題。從企業(yè)自身分析，中小企業(yè)融資難的根源在于中小企業(yè)自身素質(zhì)低，主要體現(xiàn)在抗風(fēng)險(xiǎn)能力低、財(cái)務(wù)管理制度不健全、技術(shù)創(chuàng)新不足。從融資渠道角度分析，目前直接融資的硬性標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)很難達(dá)到。間接融資則由于融資成本比較高，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用支出增加，影響中小企業(yè)的健康發(fā)展，因此中小企業(yè)的融資需求很容易被忽略。從信息對稱角度分析，中小企業(yè)與銀行的信息不對稱表現(xiàn)在兩方面：一是銀行無法掌握到中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，二是中小企業(yè)對銀行的有關(guān)金融扶持政策了解也不夠。

（二）中小企業(yè)選擇眾籌融資的優(yōu)勢。（1）融資門檻低。在互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式下，網(wǎng)絡(luò)平臺能夠被有效利用，在邊際成本幾乎為零的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)將目標(biāo)客戶瞄準(zhǔn)數(shù)量眾多、借款金額較小但總量可觀的中小企業(yè)或個(gè)人。（2）融資成本低。互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用直接節(jié)約了企業(yè)花費(fèi)在借款申請、手續(xù)辦理等方面的資金和人力，而金融機(jī)構(gòu)投入成本和運(yùn)營成本的降低使得中小企業(yè)貸款利率也大大降低。（3）融資效率高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融打破了實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)工作時(shí)間和地理位置的限制，提高了中小企業(yè)融資的效率。

三、中小企業(yè)眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)及對策

（一）非法集資風(fēng)險(xiǎn)及對策。非法集資風(fēng)險(xiǎn)主要存在于債權(quán)式眾籌融資模式上。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的快速發(fā)展，由此引發(fā)的非法集資、金融詐騙事件頻繁出現(xiàn)。對于非法集資，一些不法運(yùn)營商故意利用眾籌的名義偽造眾籌項(xiàng)目、尋找借款對象，產(chǎn)生資金池后再把資金挪作他用，并采取借新債還舊債的模式周轉(zhuǎn)資金，這種行為是法律絕對禁止的非法集資行為；而一些合法運(yùn)營商并非有意非法集資，但由于眾籌固有的經(jīng)營模式與非法集資的運(yùn)作模式相似，一旦操作不當(dāng)就很容易被認(rèn)定為非法集資。對此，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)盡快設(shè)立眾籌平臺準(zhǔn)入機(jī)制，做到事前控制非法集資行為；法律應(yīng)當(dāng)對非法集資和合法的債權(quán)式眾籌融資作出嚴(yán)格地界定，而不是采用“事后溯及”的方法；平臺運(yùn)營方應(yīng)當(dāng)及時(shí)公開各個(gè)眾籌項(xiàng)目的進(jìn)展情況，同時(shí)借助獨(dú)立的第三方對項(xiàng)目專用資金進(jìn)行托管，僅負(fù)責(zé)監(jiān)管資金的使用情況，避免單方面直接管理資金。

（二）項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)及對策。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)來源于投資者經(jīng)驗(yàn)不足、經(jīng)營者即融資方管理不善、產(chǎn)品技術(shù)不成熟等多方面。眾籌融資的特點(diǎn)在于公眾參與，但網(wǎng)絡(luò)公眾并非都是專業(yè)投資人士，他們?nèi)狈I(yè)識別和判斷能力，僅僅依靠平臺網(wǎng)站的宣傳而做出選擇，如果運(yùn)營方前期調(diào)查不足、審核不嚴(yán)，投資風(fēng)險(xiǎn)會非常大；從經(jīng)營的角度講，融資方是中小企業(yè)，中小企業(yè)實(shí)力薄弱，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)自然很大；從產(chǎn)品技術(shù)的角度講，大部分眾籌項(xiàng)目產(chǎn)品均處于研發(fā)試驗(yàn)階段，沒有真正投入市場被市場認(rèn)可，如果產(chǎn)品實(shí)際生產(chǎn)后質(zhì)量不合格或者達(dá)不到預(yù)期功能，那么項(xiàng)目宣告失敗，投資者的資金也很難收回。對于項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，首先，投資者當(dāng)提高自身素質(zhì)和辨別能力，恰當(dāng)選擇平臺運(yùn)營方和融資方，謹(jǐn)慎投資；其次，平臺運(yùn)營方應(yīng)當(dāng)增設(shè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備賬戶，一旦融資方項(xiàng)目經(jīng)營失敗無法兌現(xiàn)籌資承諾時(shí)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備賬戶的資金對投資者進(jìn)行補(bǔ)償。

（三）金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)及對策。眾籌融資在中國剛剛興起，在金融監(jiān)管和立法方面仍處在監(jiān)管空白的狀態(tài)，這就導(dǎo)致以債權(quán)式眾籌平臺的野蠻增長，如果任其發(fā)展，金融市場將會出現(xiàn)惡性競爭、無序失控的局面，引發(fā)經(jīng)濟(jì)動亂。在監(jiān)管力度上，既不能過于嚴(yán)格，影響互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，又不能過于寬松，給集資詐騙、龐氏騙局等不法行為提供生長的溫床。監(jiān)管部門首先應(yīng)當(dāng)設(shè)立準(zhǔn)入機(jī)制，對平臺運(yùn)營方進(jìn)行篩選；其次，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信用體系建設(shè)，提高信息公開化程度，以便于運(yùn)營平臺和投資者對融資方的審核和監(jiān)督；最后，雖然中小企業(yè)融資難，但不應(yīng)盲目放松資格認(rèn)定條件，要對融資方的基本情況進(jìn)行審核，支持中小企業(yè)融資的同時(shí)，也要對大眾投資者負(fù)責(zé)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃華紅.新形勢下中小企業(yè)融資問題探討.財(cái)務(wù)管理，2014，5：61-62.