凱夫

諸多創(chuàng)新往往為監(jiān)管創(chuàng)新，為監(jiān)管套利而生，同業(yè)創(chuàng)新尤其如此。

靠銀行表外業(yè)務(wù)“躲貓貓”將成歷史？

日前，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（簡(jiǎn)稱“82號(hào)文”），就交易結(jié)構(gòu)不規(guī)范不透明，會(huì)計(jì)處理和資本、撥備計(jì)提不審慎等問(wèn)題，提出相應(yīng)具體要求。

“82號(hào)文”的出臺(tái)，是監(jiān)管層意在壓縮銀行出表和監(jiān)管套利空間，力爭(zhēng)使不良資產(chǎn)等監(jiān)管指標(biāo)趨于真實(shí)化，防范風(fēng)險(xiǎn)積聚的系列舉措之一。

“82號(hào)文”背后的邏輯

在金融創(chuàng)新的過(guò)程中，商業(yè)銀行通過(guò)多種渠道、采取多種方式開(kāi)展了非標(biāo)債權(quán)的投資業(yè)務(wù)，特別是通過(guò)理財(cái)計(jì)劃、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等方式，形成了大量的表外信貸資產(chǎn)，這些表外信貸資產(chǎn)名義上是計(jì)在銀行表外，但通過(guò)隱蔽的回購(gòu)承諾或者其他擔(dān)保承諾，銀行承擔(dān)了一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。

銀行將信貸資產(chǎn)出表，其動(dòng)機(jī)除正常的盤(pán)活資產(chǎn)外，更主要的是規(guī)避監(jiān)管，美化部分監(jiān)管指標(biāo)。目前銀行存貸比、信貸額度等監(jiān)管指標(biāo)已取消，但在不良上升、業(yè)績(jī)下滑、資本約束的壓力下，銀行美化不良率、撥備覆蓋率、資本耗用等指標(biāo)的動(dòng)機(jī)仍在。銀行通過(guò)信貸資產(chǎn)假出表操作，使全行業(yè)資本耗用、不良總額下降，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。

判斷銀行信貸資產(chǎn)是否真實(shí)轉(zhuǎn)讓（潔凈銷售），主要看銀行是否有如下承諾：一是承諾回購(gòu)或者交換任何資產(chǎn)；二是無(wú)論在法律上還是實(shí)際上承擔(dān)損失的承諾；三是對(duì)已售信貸資產(chǎn)本息的任何承諾。

如有上述任何一項(xiàng)承諾，信貸資產(chǎn)都不能被視為“潔凈銷售”。除此之外，具有下列行為的，也不能完全視為“潔凈銷售”：一是出售信貸資產(chǎn)的銀行對(duì)購(gòu)買資產(chǎn)的特殊目的載體（SPV）擁有股權(quán)或者管理控制權(quán)，或者SPV被納入銀行的合并財(cái)務(wù)報(bào)表；二是出售信貸資產(chǎn)時(shí)，出售銀行以SPV的名義進(jìn)行；三是出售銀行對(duì)出售的信貸資產(chǎn)給予任何形式的流動(dòng)性支持等信用增級(jí)行為。

國(guó)際上通行的要求是，若不能實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的真實(shí)轉(zhuǎn)讓，無(wú)論是在法律層面還是實(shí)際操作層面，相關(guān)的信貸資產(chǎn)必須留在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，繼續(xù)按照監(jiān)管要求提取相應(yīng)的監(jiān)管資本。當(dāng)前我國(guó)很多信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓帶有擔(dān)保增信及回購(gòu)承諾等隱形條件，銀行體系仍然是不良資產(chǎn)收益權(quán)的最終投資者，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散、轉(zhuǎn)移。

嚴(yán)控不良出表

具體來(lái)看，“82號(hào)文”監(jiān)管要求包括：1、轉(zhuǎn)出方銀行依然要對(duì)信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本，即會(huì)計(jì)出表，資本不出表，以防規(guī)避資本要求；2、不得通過(guò)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式藏匿不良資產(chǎn)；3、不得承擔(dān)顯性或隱性回購(gòu)義務(wù)；4、個(gè)人投資者參與認(rèn)購(gòu)的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃和資管計(jì)劃不得投資不良資產(chǎn)收益權(quán)。同時(shí)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者資金來(lái)源，應(yīng)實(shí)行穿透原則，不得通過(guò)嵌套方式直接或間接變相引入個(gè)人投資者資金；5、建立報(bào)備登記制度。信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓必須到銀登中心進(jìn)行登記交易，并且資產(chǎn)選定之后要逐筆報(bào)送，對(duì)于裝入什么資產(chǎn)可能會(huì)有所限制。

根據(jù)新政，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后，轉(zhuǎn)出方銀行資本金還是得繼續(xù)計(jì)提，增加了銀行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的資本占用成本，將使得銀行積極性下降。不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后，轉(zhuǎn)出方銀行不良率和撥備覆蓋率的計(jì)算中也要納入這部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了的不良貸款，這也將打擊部分銀行通過(guò)不良假出表粉飾不良情況的行為。銀行不能用本行理財(cái)資金承接本行的信貸資產(chǎn)收益權(quán)或提供回購(gòu)承諾，將減少表外資產(chǎn)接盤(pán)者，這對(duì)現(xiàn)在銀行的貸款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出表消額度，尤其是不良出表再用理財(cái)資金承接，是有直接影響的。

綜合來(lái)看，“82號(hào)文”是對(duì)前期監(jiān)管層所提的“穿透”原則的落實(shí)，一改此前僅基于會(huì)計(jì)科目（形式）的監(jiān)管，而是深入到業(yè)務(wù)（實(shí)質(zhì)），有助于銀行各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)的真實(shí)化。

當(dāng)前銀行業(yè)進(jìn)入凈利潤(rùn)低增長(zhǎng)，不良率持續(xù)上升的嚴(yán)峻時(shí)期?！?2號(hào)文”實(shí)施后，對(duì)出表業(yè)務(wù)較多的銀行來(lái)說(shuō)，其資本耗用、不良率可能會(huì)有所上升。尤其是對(duì)于撥備覆蓋率、資本充足率指標(biāo)貼近紅線的個(gè)別銀行來(lái)說(shuō)，可能壓力明顯。但長(zhǎng)期看，銀行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)趨于真實(shí)化，有利于更好地估值。

縱觀過(guò)去一二十年中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展，諸多創(chuàng)新往往為監(jiān)管創(chuàng)新，為監(jiān)管套利而生，同業(yè)創(chuàng)新尤其如此。金融機(jī)構(gòu)以“在合規(guī)基礎(chǔ)上把錢(qián)掙了”為座右銘，做得晚了就沒(méi)機(jī)會(huì)了。于是乎，上有政策，下有對(duì)策，商業(yè)銀行與監(jiān)管層的博弈與角力不斷上演。但無(wú)論是三四年前大行其道的三方買入返售，還是2014年的TRS理財(cái)產(chǎn)品，還是2015年的傘形信托，被監(jiān)管叫停的速度越來(lái)越快。

基礎(chǔ)資產(chǎn)穿透原則，注重實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)是未來(lái)監(jiān)管工作的核心原則，未來(lái)更多的監(jiān)管套利被限制。放在應(yīng)收款項(xiàng)類投資的類貸款業(yè)務(wù)逃避了貸款撥備要求，下一步或許將按照貸款要求計(jì)提資產(chǎn)減值損失。