從陶瓷到國際教育服務(wù)，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)，四通股份（603838.SH）一個漂亮的進(jìn)擊，成為國際教育服務(wù)市場的領(lǐng)軍者，更為“雙輪驅(qū)動”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

四通股份是一家集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售于一體的新型家居生活陶瓷供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋日用陶瓷，衛(wèi)生陶瓷，藝術(shù)陶瓷等全系列家居生活用瓷，已發(fā)展成為本土少數(shù)能夠提供系列化優(yōu)質(zhì)家居生活陶瓷產(chǎn)品的知名企業(yè)之一。

據(jù)中國輕工工藝品進(jìn)出口商會統(tǒng)計，2012-2014年，四通股份各類產(chǎn)品出口綜合排名分別位于國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)中的第2位，第2位和第3位，其中2014年公司日用陶瓷、衛(wèi)生陶瓷和藝術(shù)陶瓷出口額分別位列第1位、第35位和第2位。2015年，公司陶瓷銷售收入4.65億元，其中近95%收入來自出口，銷往全球100多個國家和地區(qū)。

在傳統(tǒng)陶瓷業(yè)務(wù)增速放緩的背景下，為了更好地提升公司價值，四通股份將目光投向了教育服務(wù)這片藍(lán)海。

日前，四通股份發(fā)布公告稱，公司擬以13.98元/股發(fā)行3.22億股購買啟行教育100%股權(quán)，交易作價45億元。啟行教育主營業(yè)務(wù)由啟德教育的經(jīng)營性業(yè)務(wù)組成，啟德教育作為國內(nèi)領(lǐng)先的國際教育綜合服務(wù)商，主要為客戶提供國際留學(xué)相關(guān)服務(wù)，具有較為出眾的留學(xué)咨詢服務(wù)能力及考試培訓(xùn)能力。

由此，四通股份將在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，新增留學(xué)咨詢、考試培訓(xùn)等國際教育服務(wù)業(yè)務(wù)，將實現(xiàn)從單一的以家居生活陶瓷業(yè)務(wù)和藝術(shù)陶瓷業(yè)務(wù)為主的制造業(yè)向生產(chǎn)制造與教育服務(wù)并行的雙主業(yè)轉(zhuǎn)變。搭建傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的多元發(fā)展格局，初步實現(xiàn)上市公司“雙輪驅(qū)動”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，有利于改善公司的經(jīng)營狀況、提升上市公司持續(xù)盈利能力。

國際教育藍(lán)海

21世紀(jì)人才最重要。國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要（2010-2020）中明確提出要求：培養(yǎng)一批具有國際視野、通曉國際規(guī)則、能夠參與國際事務(wù)與國際化競爭的人才。

國際教育的目的就是培育具有國際視野、多元價值觀、跨文化交流能力等素質(zhì)的人才?！熬邆鋰H素質(zhì)”的人才培養(yǎng)觀深入人心，同時契合市場需求，推動留學(xué)人潮不斷涌動，國際教育市場蒸蒸日上。而隨著國民經(jīng)濟(jì)增長，人均可支配收入不斷提升，教育支出占家庭支出逐漸提升，為境外留學(xué)市場的持續(xù)快速增長奠定了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。近10年中，國內(nèi)海外留學(xué)人群以16%年均復(fù)合增速快速擴(kuò)大，2015年已達(dá)52.37萬人，同比增長13.9%。

留學(xué)人群迅猛增長催生了龐大的國際教育服務(wù)市場。根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計及測算，2015年，中國的國際教育市場規(guī)模已將近781億元，未來將保持8%-15%的增速，預(yù)計到2020年市場規(guī)模將達(dá)近1400億元，5年復(fù)合增長率 11.8%。

國際教育市場主要包括留學(xué)考試培訓(xùn)、留學(xué)咨詢、國際預(yù)科課程、學(xué)游、出國后市場服務(wù)等。目前，國際教育機(jī)構(gòu)服務(wù)項目主要以留學(xué)咨詢?yōu)橹?，但相關(guān)費(fèi)用僅占學(xué)生留學(xué)總費(fèi)用的5%，未來國際留學(xué)服務(wù)的重心將逐漸從留學(xué)咨詢服務(wù)轉(zhuǎn)移至留學(xué)前市場、留學(xué)后市場，帶動語言培訓(xùn)、游學(xué)、移民、租房、轉(zhuǎn)學(xué)等業(yè)務(wù)快速發(fā)展，單客戶價值將不斷提高。

屹立浪潮之巔

在國際教育服務(wù)市場藍(lán)海中，啟德教育牢牢占據(jù)在浪潮之巔，引領(lǐng)著行業(yè)的發(fā)展方向。

在留學(xué)咨詢服務(wù)業(yè)，啟德教育早已成為行業(yè)的標(biāo)桿，市場優(yōu)勢突出。根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，啟德教育的市場占有率達(dá)到12.9%，緊隨其后的為總份額11.1%的金吉列；前途出國于排名第三，份額為8.6%；新通及澳際排名第四及第五，份額分別為6.8%及5.8%。

2013-2015年，啟德教育累計向美國前30名學(xué)校輸送學(xué)生960名，英國前20名學(xué)校輸送學(xué)生3712名，澳大利亞前10名學(xué)校輸送學(xué)生5394名，均居市場前列。

啟德教育還在考試培訓(xùn)服務(wù)業(yè)排名前五；同時，在考試培訓(xùn)服務(wù)市場，啟德教育品牌知名度排名第三。

啟德教育的行業(yè)領(lǐng)先地位由四大核心競爭力鑄就：

第一，整合式完整服務(wù)。與傳統(tǒng)留學(xué)中介機(jī)構(gòu)只從事留學(xué)申請咨詢業(yè)務(wù)不同，啟德教育為學(xué)生提供整合式的完整服務(wù)鏈，從前期準(zhǔn)備、留學(xué)申請、落地安置直至再進(jìn)修及工作，啟德教育集團(tuán)均有相應(yīng)的配套服務(wù)。

完整的服務(wù)鏈與完善的客戶管理系統(tǒng)使標(biāo)的公司有能力挖掘單個客戶的最大價值，并帶來許多交叉銷售業(yè)務(wù)，為公司規(guī)模的增長提供了有力保障。

第二，優(yōu)秀的顧問團(tuán)隊。經(jīng)驗豐富的顧問團(tuán)隊對于國際教育服務(wù)企業(yè)的成功運(yùn)營及客戶維系至關(guān)重要。截至2016年4月30日，啟德教育擁有留學(xué)顧問2247名，其中本科以上學(xué)歷1544名，研究生以上學(xué)歷的398名。

第三，豐富的海外院校資源。啟德教育擁有行業(yè)內(nèi)最豐富的海外院校資源，在全球擁有超過900家協(xié)議簽署院校和機(jī)構(gòu)，廣泛分布于教育水平發(fā)達(dá)的多個國家和地區(qū)，主要包括澳大利亞、加拿大、美國、英國、歐洲和亞洲其他國家。

第四，高品牌知名度。成立至今，啟德教育一直保持著良好的品牌知名度，獲得了多家外國文教機(jī)構(gòu)、著名學(xué)府的認(rèn)可，包括美國國際招生協(xié)會認(rèn)證（AIRC）、澳大利亞新南威爾士州政府教育與社區(qū)部頒發(fā)的“最佳國際教育服務(wù)機(jī)構(gòu)獎”等。

全球企業(yè)增長咨詢公司 Frost&Sullivan于2015年針對中國消費(fèi)者和海外教育機(jī)構(gòu)之間對服務(wù)提供商的品牌知名度和品牌滿意度的獨(dú)立性調(diào)查，啟德教育在中國消費(fèi)者知名度調(diào)查中排名第一、在海外教育機(jī)構(gòu)知名度調(diào)查中與新東方前途出國咨詢有限公司、新通國際教育集團(tuán)并列第一。

在注重產(chǎn)品、服務(wù)品質(zhì)、緊抓教育消費(fèi)升級趨勢下，啟德教育在獲得高于行業(yè)成長的同時，更取得極高的盈利能力。

2015年，啟德教育實現(xiàn)收入9.47億元，凈利潤1.73億，同比分別增長21.4%與14.5%，顯著高于當(dāng)年出國留學(xué)人數(shù)增速，體現(xiàn)了公司作為行業(yè)龍頭的優(yōu)勢，及自身較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力；2016年1-4月，啟德教育的收入及凈利潤分別為3.07億元、2571萬元。

在盈利能力方面，2014年、2015年和2016年前四個月，啟德教育的凈利潤率分別高達(dá)19.39%、18.29%和19.50%，顯著高于新通國際、龍文教育、昂立教育、新東方等同行業(yè)公司。

未來，啟德教育將從留學(xué)咨詢加快向留學(xué)后市場切入，重點(diǎn)拓展游學(xué)等潛力市場，同時，還將依托自身強(qiáng)大的品牌效應(yīng)及豐富的海外資源，持續(xù)提升市場份額及盈利水平。

按照業(yè)績承諾，2016-2018年，啟德教育的凈利潤將達(dá)到2.4億、2.75億、3.1億元，同比增速分別達(dá)到38.6%、14.6%、12.7%。

雙輪驅(qū)動高增長

收購啟行教育后，四通股份將形成“雙輪驅(qū)動”的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展模式，有利于提升公司的可持續(xù)發(fā)展能力和競爭力以及整體盈利能力。

收購?fù)瓿珊?，四通股份將實現(xiàn)從單一的生產(chǎn)陶瓷業(yè)務(wù)為主的制造業(yè)向生產(chǎn)制造與教育服務(wù)并行的雙主業(yè)轉(zhuǎn)變，上市公司單一業(yè)務(wù)周期的波動性風(fēng)險將得到分散，收入結(jié)構(gòu)將得到改善，為未來適度多元化的外延發(fā)展積累經(jīng)驗，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在發(fā)展戰(zhàn)略層面實現(xiàn)有效的協(xié)同。

同時，此次收購有利于交易雙方相互借鑒優(yōu)秀的管理經(jīng)驗，實現(xiàn)管理層面的協(xié)同。收購?fù)瓿珊?，四通股份將擁有留學(xué)咨詢與考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)方面的高級管理人才與優(yōu)秀運(yùn)行團(tuán)隊，降低進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的管理運(yùn)行風(fēng)險，公司也將充分吸收啟行教育在教育服務(wù)行業(yè)的專屬管理，運(yùn)行經(jīng)驗，不斷探索原有產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期的發(fā)展道路，在繼續(xù)發(fā)展原主業(yè)的同時積極進(jìn)入新興的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

在“雙輪驅(qū)動”的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展模式推動之下，四通股份未來的業(yè)績也將實現(xiàn)大幅提升。

從傳統(tǒng)陶瓷業(yè)務(wù)看，四通股份近年來保持平穩(wěn)增長，營收規(guī)模從2011年的4.35億元增長到2015年的4.65億元，2012-2015年的增速分別為2%、3%、4%和-2%，同期毛利率從25.44%穩(wěn)步提升到27.27%，凈利潤率在10%-12%波動。

在收購啟行教育前，四通股份2014年、2015年的合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4980.83萬元和5469.18萬元，而在交易完成后，標(biāo)的資產(chǎn)2014年、2015年及2016年1-4月的啟德業(yè)務(wù)合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 15118.36萬元、17316.37萬元和2571.31萬元，上市公司的盈利能力將大幅增強(qiáng)。根據(jù)中信證券的預(yù)測，若此次重組順利完成，在雙主營業(yè)務(wù)驅(qū)動之下，四通股份2017-2018年凈利潤將分別達(dá)到3.5億元、4.08億元，保持高速增長態(tài)勢。