【摘要】近年來，隨著我國金融改革的深化，人民幣國際化的問題在國內(nèi)外一直被廣泛關(guān)注。文章通過分析人民幣國際化的背景和我國所出臺的有利于人民幣國際化的金融改革措施，整合近年來中國政府采用的政策方針，對推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程加以介紹。同時(shí)針對人民幣國際化的路徑中存在的一定的缺陷和障礙進(jìn)行分析，比如針對資本賬戶的開放以及推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算對我國金融穩(wěn)定帶來的沖擊進(jìn)行評價(jià)，提出相應(yīng)的政策建議。最后在分析人民幣國際化的有利因素和可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上，對人民幣國際化的發(fā)展速度進(jìn)行分析和預(yù)測。

【關(guān)鍵詞】人民幣國際化 金融改革 資本賬戶開放 跨境結(jié)算 離岸金融

在中國政府的大力推動下，近些年來，人民幣國際化的發(fā)展開始加快了腳步。雖然截止到目前來看，人民幣使用范圍仍然以我國境內(nèi)為主，但不可否認(rèn)，隨著我國在國際金融市場地位的增強(qiáng)和金融改革的進(jìn)一步深化，國際市場對于人民幣的認(rèn)可和使用也會隨之?dāng)U大。與此同時(shí)，在國際貿(mào)易結(jié)算過程中，人民幣的使用頻次和范圍也不斷提升和擴(kuò)大，人民幣離岸金融市場的培育和發(fā)展逐漸成熟。

一、人民幣國際化進(jìn)程的條件

（一）政策支持

周小川行長自擔(dān)任中國人民銀行行長以來，致力于推動我國金融改革，有力推動了人民幣國際化進(jìn)程和我國資本市場的發(fā)展。我國金融改革的路徑主要包括：繼續(xù)深化利率市場化改革、有序開放資本項(xiàng)目、推進(jìn)彈性匯率制度以及推動人民幣離岸金融的發(fā)展。周小川曾表示“人民幣有潛力，將來可能成為國際上比較被接受的貨幣之一”。

（二）國際環(huán)境

自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，美元在國際市場上的強(qiáng)勢地位出現(xiàn)了動搖，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入困境，而此時(shí)，中國在國際金融市場所樹立的負(fù)責(zé)任大國的形象使得國際市場對于人民幣的信心有所增加。

周小川曾經(jīng)表示，一個(gè)特殊的機(jī)遇和窗口使人民幣跨境使用得以較快發(fā)展。從國際經(jīng)濟(jì)背景可以看出，次貸危機(jī)就是一個(gè)促進(jìn)人民幣國際化的很好的機(jī)遇，金融危機(jī)的爆發(fā)使得人們對主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展產(chǎn)生懷疑的同時(shí)，對新興經(jīng)濟(jì)體特別是中國的發(fā)展有所關(guān)心，并希望通過區(qū)域合作等方式加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)交流，這些因素也在一定程度上促進(jìn)了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的發(fā)展。

（三）經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)可以看出，近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量不斷提升，經(jīng)濟(jì)增速也保持相對穩(wěn)定的態(tài)勢，對外貿(mào)易發(fā)展進(jìn)程加快，開放程度也有所提升，地區(qū)間經(jīng)濟(jì)交流和合作更加緊密，人民幣作為結(jié)算貨幣的使用也在增加，國際市場對人民幣的信心不斷增強(qiáng)。這些因素都可以表明，我國已具備推動人民幣國際化的基本條件。

1.我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式之前，我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直保持兩位數(shù)增速，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。2008年我國成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，2010年又躍居世界第二大經(jīng)濟(jì)體，僅次于美國。雖然近年在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速有一定下滑，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量有很大程度的提升。

2.我國有強(qiáng)大的外匯儲備及國際清償能力。自1994年我國實(shí)施匯率改革以來，我國國際收支“雙順差”的局面便不斷擴(kuò)大，由此也帶動了我國超高規(guī)模的外匯儲備。外匯儲備是反應(yīng)一國對外清償能力的強(qiáng)有力指標(biāo)，在高規(guī)模外匯儲備下，人民幣匯率也一路被拉升。但是由于我國外匯儲備幣種相對單一，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。從次貸危機(jī)中就可以看出，美元的貶值造成了我國外匯儲備的嚴(yán)重縮水。因此，這也在客觀上要求人民幣實(shí)現(xiàn)國際化并保持一定的獨(dú)立性。

從以上背景分析中不難看出，我國人民幣國際化進(jìn)程不僅具備了客觀的經(jīng)濟(jì)條件，而且也得到國家政策的支持，因此其發(fā)展也是大勢所趨。

二、人民幣國際化進(jìn)程所實(shí)現(xiàn)成果

（一）推動人民幣成為對外貿(mào)易結(jié)算貨幣的舉措

人民幣作為結(jié)算貨幣，在邊境貿(mào)易中被長期使用。因此，進(jìn)一步推動人民幣在對外貿(mào)易中的使用，對周邊國家和地區(qū)都是很重要的支持。中國已經(jīng)在香港地區(qū)準(zhǔn)備實(shí)行人民幣的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算和支付。在與東盟地區(qū)的貿(mào)易中，廣東、珠三角地區(qū)也準(zhǔn)備采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會表示，人民幣已成為全亞洲乃至全球范圍內(nèi)貿(mào)易融資的首選貨幣之一。2015年，廣東自貿(mào)區(qū)也表示要擴(kuò)大人民幣跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推動人民幣作為與沿線國家和地區(qū)跨境大額貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算的主要貨幣，加快人民幣國際化進(jìn)程。

（二）推動人民幣成為投資貨幣的舉措

雖然我國政府積極鼓勵(lì)“走出去”，但是我國所擁有的開放金融市場的范圍仍然較小，人民幣在世界范圍內(nèi)的交易中被使用的數(shù)量也較小，鑒于此，我國政府也致力于積極推動人民幣成為投資貨幣。例如，有所放寬“點(diǎn)心債券”發(fā)行人的范圍。在2011年，我國政府也有所放寬對外國銀行所施加的開展金融業(yè)務(wù)方面的限制并開始允許內(nèi)地銀行之間的人民幣期權(quán)交易。

（三）推動人民幣成為儲備資產(chǎn)貨幣的舉措

自金融危機(jī)以來，我國與其他國家和地區(qū)的貨幣合作規(guī)模不斷擴(kuò)大，數(shù)量也不斷增加，人民幣作為儲備貨幣的功能不斷增強(qiáng)。人民幣2加入SDR（特別提款權(quán)）標(biāo)志著人民幣已成為全球主要儲備貨幣。

從以上分析中可以看出，我國為了推動人民幣國際化的進(jìn)程，采取了一系列措施并取得了一定的成果，在此基礎(chǔ)上，人民幣國際化的道路會更加順利和通暢。

三、人民幣國際化進(jìn)程中的挑戰(zhàn)

推動實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的主要途徑包括逐步放開對資本流動的管制，推動人民幣資本賬戶的自由兌換；促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的使用；發(fā)展人民幣離岸金融業(yè)務(wù)和促進(jìn)匯率的市場化形成機(jī)制。而這些也正是目前我國金融改革措施的重要組成部分。然而，由于我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尚處于初步階段，這些措施在推進(jìn)的過程中難免會對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定產(chǎn)生影響，這也是人民幣國際化進(jìn)程中需要正視的挑戰(zhàn)所在。

（一）放開資本管制的沖擊

推動資本金融賬戶的逐步開發(fā)是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的“必經(jīng)之路”。然而也應(yīng)該看到，我國目前金融系統(tǒng)仍處于不斷完善的過程中，金融體系較為脆弱且競爭優(yōu)勢不明顯。若完全開放資本金融賬戶，我國金融市場就會面對大量資本流動的沖擊，對資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定帶來不良影響，也會加大風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對的難度。對尚處于不成熟階段的金融市場造成沖擊。

（二）跨境貿(mào)易結(jié)算出現(xiàn)的問題

1.推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算進(jìn)程緩慢。雖然在與周邊國家的經(jīng)濟(jì)交往中，人民幣作為結(jié)算貨幣的使用范圍和頻次有所增加。但從全球范圍看，國際市場主要的結(jié)算貨幣仍局限于美元、日元和歐元等，人民幣的計(jì)價(jià)功能并未得到充分的發(fā)揮。擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算的途徑之一是推動人民幣輸出，但是由于人民幣的自由兌換尚未實(shí)現(xiàn)，而且長期的國際收支“雙順差”的局面，也使得人民幣的輸出數(shù)量較少。

2.人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算對貨幣數(shù)量衡量和貨幣政策的影響。隨著未來人民幣國際化進(jìn)程的推動，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的范圍增大，這會在一定程度上導(dǎo)致貨幣當(dāng)局對貨幣數(shù)量的調(diào)控難度有所增加。在推廣人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算后，人民幣向境外溢出，導(dǎo)致境外人民幣的數(shù)量增加。隨著境外貨幣回流制度的不斷完善，大量境外的人民幣存量若大規(guī)?；亓?，在短期就會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的激增，導(dǎo)致通貨膨脹壓力的產(chǎn)生，對國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定性帶來不良影響。

（三）離岸金融市場對在岸金融市場的沖擊

首先，若資本可以不受管制地流動，離岸金融市場和岸金融市場的套利交易數(shù)量就會大量增加，同時(shí)，離岸金融市場相對寬松的監(jiān)管環(huán)境也為資本外逃和洗錢等提供溫床。其次，離岸金融市場會對在岸金融市場的金融產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)生影響和沖擊，并且衍生品的交易也會加劇市場波動和不穩(wěn)定性。最后，離岸金融市場會對我國貨幣當(dāng)局貨幣政策的獨(dú)立性造成削弱，因?yàn)橛捎诶畹拇嬖冢罅客稒C(jī)性資金就會在兩個(gè)市場之間頻繁流動，為抑制這種現(xiàn)象，監(jiān)管當(dāng)局就會被迫采取一些措施，而這些措施并非出于調(diào)控貨幣的本意，會在一定程度導(dǎo)致貨幣政策的獨(dú)立性降低，并且離岸金融市場也會帶來輸入性通貨膨脹的產(chǎn)生。

（四）匯率市場化的風(fēng)險(xiǎn)

人民幣匯率浮動區(qū)間的擴(kuò)大和匯率市場化進(jìn)程的推進(jìn)有力于進(jìn)一步改善我國貿(mào)易收支現(xiàn)狀，抑制外匯的大量流入帶來的巨額外匯占款，緩解超高規(guī)模外匯儲備的現(xiàn)狀。但是也應(yīng)該看到，外匯儲備的減少也會對外匯資產(chǎn)管理帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致外匯指定銀行隔日虧空的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也應(yīng)看到，近期人民幣貶值壓力有所增加，這也可能誘發(fā)短期資本的外流，對金融穩(wěn)定性和資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

從以上分析中可以看出，盡管我國正在深化金融改革并且為推動人民幣國際化做出了許多努力，但是由于我國市場經(jīng)濟(jì)起步較晚，長期的資本管制、利率管制、外匯管制使我國在推動人民幣國際化進(jìn)程中也面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，所以，人民幣國際化仍然有很長的一段路要走。

四、人民幣國際化的展望

從以上的分析中可以看出，在人民幣國際化的進(jìn)程中，存在兩個(gè)方向的作用力。我國金融改革的深化以及政府推動的人民幣結(jié)算等政策對于人民幣國際化速度的加快起著正向的作用；但是也應(yīng)該看到，在金融改革的過程中，由于我國經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部本身所具有的諸如長期管制和封閉的問題，導(dǎo)致金融改革難以在很快的時(shí)間實(shí)現(xiàn)預(yù)期的效果，甚至可能產(chǎn)生事與愿違的結(jié)果，這就會降低人民幣國際化的發(fā)展速度。所以，我們應(yīng)該抓住有利的時(shí)機(jī)，通過積極的措施應(yīng)對在改革過程中可能出現(xiàn)的問題，為人民幣國際化鋪平道路。

人民幣國際化進(jìn)程的路線已基本被勾勒出來。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有賴于我國進(jìn)一步深化金融體制機(jī)制尤其是匯率機(jī)制的改革和完善，營造更加有序良好的金融環(huán)境。我們在對這一進(jìn)程的推進(jìn)抱有期待的同時(shí)，也應(yīng)認(rèn)清其中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，理性推動人民幣國際化。

參考文獻(xiàn)

[1]譚志娟.人民幣國際化成周小川新任期要?jiǎng)?wù)[N].中國經(jīng)營報(bào)，2013-03-25A05.

[2]陽尚志.人民幣國際化的推進(jìn)進(jìn)程與展望[J].時(shí)代金融，2013，03：109.

[3]甄峰.人民幣國際化：路徑、前景與方向[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2014，05：22-31.

[4]姚雪松，王志勇.當(dāng)前人民幣國際化面臨的主要問題及對策[J].西華大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會科學(xué)版），2014，01：78-83.

[5]萬正曉.人民幣國際化進(jìn)程中存在的問題及對策[J].中國流通經(jīng)濟(jì)，2014，01：56-61.

[6]陳創(chuàng)練.資本賬戶開放的金融風(fēng)險(xiǎn)研究新進(jìn)展[J].金融管理研究，2014，01：55-68.

[7]任姍.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的問題及對策[J].市場周刊（理論研究），2014，02：88-89+95.

[8]廖敏.淺議人民幣跨境結(jié)算[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2013，10：18-19.

[9]陸雪，任春陽.我國離岸金融市場存在的問題及建議[J].現(xiàn)代營銷（學(xué)苑版），2014，01：86.

[10]陳雨露，涂永紅，王芳.人民幣國際化的未來[J].中國經(jīng)濟(jì)報(bào)告，2013，01：21-26.

[11]薛金祥.人民幣國際化的約束條件與前景[J].北方經(jīng)貿(mào)，2013，07：125-126.

作者簡介：邱如月（1992-），女，漢族，山東濟(jì)寧人，就讀于中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向：貨幣政策與金融市場。