昝立永

深港通只是一個工具，港資也只會在投資標的范圍內(nèi)選擇估值合理的股票。

“2016年8月16日，中國證券監(jiān)督管理委員會主席劉士余與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會主席唐家成在北京共同簽署《中國證券監(jiān)督管理委員會 香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會聯(lián)合公告》，原則批準深圳證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司、中國證券登記結(jié)算有限責任公司、香港中央結(jié)算有限公司建立深港股票市場交易互聯(lián)互通機制，這標志著深港通實施準備工作正式啟動。”證監(jiān)會網(wǎng)站上以這樣一段話開場。

在A股市場反彈的背景下，深港通給不少人帶來了想象的空間。有人認為，這會引發(fā)新一波行情，事實真會如此嗎？如果從滬港通的先例來看效果似乎有限。

深港通只是一個工具，港資也只會在投資標的范圍內(nèi)選擇估值合理的股票。接下來我們討論的，更多是深港通帶來的潛在投資機會。

對比滬港通

如果說滬港通并沒有帶來牛市，深港通也有可能類似。

《中國證券監(jiān)督管理委員會 香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會聯(lián)合公告》（簡稱聯(lián)合公告）有這樣關(guān)鍵的一條：深港通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成分指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)的成分股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。

深證成指和深圳證券交易所上市的A+H股公司股票這兩個標的池基本與滬港通的標的類似，雖然深港通的開啟取消了總額限制，但日交易額還是有的，所以想短期撬動大盤股很難，實際上“60億以上的深證中小創(chuàng)新指數(shù)成分股”也并非機會所在。

原因在于，這些個股雖然市值并不高，但由于已經(jīng)在深港通標的池內(nèi)，加之港資偏愛價值型、大市值、穩(wěn)健型的標的，所以很難說有機會性行情。

舉個排隊買票的例子做比，排隊時最著急并非排在最后的人，因為他/她明白自己買到的機會渺茫；也不是排在前面的人，因為能確定買到票；最急的是中間的人，機會與風險持平。

深港通的機會就存在于“中間的人”。聯(lián)合公告發(fā)布之日起至方案正式實施，需要4個月左右準備時間，“中間人”的不確定性同時也是他們“前進的空間”。

深證中小創(chuàng)新指數(shù)的成分股有500只，其中市值低于60億的有124只，在這124只當中市值過低的個股就屬于隊尾的人，要想讓他們獲得入場的機會，需要付出的努力太大，相比之下讓即將“及格”的人達到60億市值就相對容易了。

截至發(fā)稿前，50億-60億市值區(qū)間的公司多達77家，其中部分公司可能存在投資機會。

要想在長達4個月左右的時間范圍內(nèi)保持延續(xù)性行情，除了有深港通的事件性刺激，自身基本面符合“培育標準”也是必然的。港資偏愛價值型的個股，所以要想入圍且以后有長期“發(fā)展”起碼要做到不虧損。此外，估值也不能太高，否則市值上升空間有限，風險太高資金不會青睞。

綜合以上因素，我們發(fā)現(xiàn)在77家50億-60億市值的公司中，盈利且PE在100倍以下的有29家，盈利且PE在60倍以下的有21家，盈利且PE在50倍以下的為15家。

目前A股市場中小板PE的算術(shù)平均值是163倍，創(chuàng)業(yè)板PE的算術(shù)平均值是237倍，為了謹慎起見，我們?nèi)≥^小數(shù)值的三分之一計（接近黃金分割值），50倍的市盈率可投機的空間是比較大的。

哪些個股具有投資價值？

在確定盈利且PE在50倍以下的為15家作為我們研究對象后，《英才》記者再逐一進行分析。

這15家公司是：粵水電（002060.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）、泰勝風能（300129.SZ）、東方市場（000301.SZ）、中成股份（000151.SZ）、世紀瑞爾（300150.SZ）、煙臺冰輪（000811.SZ）、廈門港務(wù)（000905.SZ）、沈陽化工（000698.SZ）、利德曼（300289.SZ）、天寶股份（002220.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、麗江旅游（002033.SZ）、華意壓縮（000404.SZ）、天汽模（002510.SZ）。

我們再對指標做進一步的細化，我們選取凈利潤增長率作為下一個考察指標，這主要是考慮到市盈率選取造成的偏差。當一家公司被給予較低PE倍數(shù)時的原因有很多，在A股市場中兩種情況比較多見，一種是這家公司所在行業(yè)的平均市盈率普遍偏低，所以市場對其的估值也不會太高；另一種更為常見，一家公司雖然沒有出現(xiàn)虧損狀況，但由于盈利能力低，利潤增長乏力，市場基于其低下的成長能力一樣會給一個不高的估值。

這樣一來，對利潤增長的情況進行直接約束就非常有必要。

當我們引入這一指標后，有4只個股由于利潤沒有增長而遭到淘汰，他們分別是廈門港務(wù)（000905.SZ）、利德曼（300289.SZ）、煙臺冰輪（000811.SZ）、世紀瑞爾（300150.SZ）。

于是符合我們標準的個股只剩下11家?，F(xiàn)在我們具體看這11家公司：

沈陽化工（000698.SZ）是11家公司中利潤增長最高的，凈利潤增長率達到516%，毫無疑問，這家公司有很好的利潤?quán)孱^可能炒作，且其市值逼近60億，行業(yè)是基礎(chǔ)化工，所以這家公司的上升指數(shù)比較高能夠達到五顆星。

泰勝風能（300129.SZ）凈利潤增長率達到78%，屬于電氣設(shè)備行業(yè)，市值距離60億，稍遜沈陽化工，但由于其是新興綠色能源產(chǎn)業(yè)，所以概念強，上升指數(shù)四顆星。

華意壓縮（000404.SZ）凈利潤增長率雖然只有3.39%，但是由于其所處行業(yè)為港資偏愛的家電業(yè)，且市值基本處于60億的邊緣，所以給予其上升指數(shù)三顆星。

天寶股份（002220.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、天汽模（002510.SZ）這三家公司凈利潤增長率在10%-20%之間，業(yè)績沒有特別的爆發(fā)點，且所處行業(yè)處于穩(wěn)健期，沖勁一般，但也不是沒有希望，所以上升指數(shù)兩顆星。

麗江旅游（002033.SZ）、粵水電（002060.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）、東方市場（000301.SZ）、中成股份（000151.SZ）這5家公司凈利潤增長雖然為正，但比率都是個位數(shù)，所處行業(yè)也處于成熟期，自身缺乏亮點，所以給予上升指數(shù)一顆星。

以上分類僅僅是從概率和數(shù)據(jù)角度推理，不構(gòu)成投資建議，只是換一個角度看深港通的市場機會，僅供參考。