王廣燕　楊夢(mèng)桐

（中國(guó)人民大學(xué)　新聞學(xué)院，北京　100872）

VR產(chǎn)業(yè)投融資特點(diǎn)及趨勢(shì)分析

王廣燕楊夢(mèng)桐

（中國(guó)人民大學(xué)新聞學(xué)院，北京100872）

“VR”著實(shí)已經(jīng)成為今年的熱詞之一，有人將2016年稱為“VR元年”。隨著VR熱度的提高及前景的利好，資本也緊跟熱點(diǎn)。本文以IT桔子收錄的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，分析了VR領(lǐng)域投融資的現(xiàn)狀、特點(diǎn)，并對(duì)未來VR領(lǐng)域的資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）；投融資；文化產(chǎn)業(yè)

如今，VR領(lǐng)域的資本市場(chǎng)海量資本涌入、創(chuàng)業(yè)熱情高漲、巨頭紛紛進(jìn)場(chǎng)。筆者在IT桔子的融資事件數(shù)據(jù)庫中以“VR”為關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索，共檢索到112家VR領(lǐng)域內(nèi)的公司，其中融資成功的有83家，獲投率為74.1%（截至2016年5月7日）。在這112家公司中，有36家屬于VR硬件領(lǐng)域，做VR內(nèi)容（如視頻）及游戲的分別有28家、21家，開發(fā)VR軟件應(yīng)用的有16家。

基于對(duì)這112家公司數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，筆者整理了2011年至今VR領(lǐng)域資本市場(chǎng)的特點(diǎn)。

一、投資熱潮逐步由硬件向內(nèi)容轉(zhuǎn)移

在VR硬件方面，2015年發(fā)生的融資有21起，2016年有11起；對(duì)比VR內(nèi)容領(lǐng)域（含游戲），2015年融資14起，而2016年已經(jīng)達(dá)19起。

據(jù)媒體報(bào)道，隨著以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后宣布了自己的VR戰(zhàn)略和團(tuán)隊(duì)，VR硬件方面狂熱的資本開始降溫。業(yè)內(nèi)龍頭創(chuàng)業(yè)公司和上市公司由于同質(zhì)化嚴(yán)重，項(xiàng)目又過于“燒錢”，所以國(guó)內(nèi)VR硬件正在面臨行業(yè)洗牌。

二、VR投資鏈條初現(xiàn)雛形

產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)包含價(jià)值鏈、企業(yè)鏈、供需鏈和空間鏈四個(gè)維度的概念。一般來說，產(chǎn)業(yè)鏈分為垂直的供需鏈和橫向的協(xié)作鏈。垂直關(guān)系是產(chǎn)業(yè)鏈的主要結(jié)構(gòu)，通常將其劃分為產(chǎn)業(yè)的上、中、下游關(guān)系。這里所說的VR產(chǎn)業(yè)鏈就屬于“垂直關(guān)系的產(chǎn)業(yè)鏈”。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在112家VR公司中，做硬件及內(nèi)容制作占據(jù)了大多數(shù)，資金集中在設(shè)備端及內(nèi)容端。除了硬件開發(fā)和內(nèi)容制作外，在行業(yè)應(yīng)用、線下分發(fā)（如線下體驗(yàn)點(diǎn)、VR主題公園）、內(nèi)容和社區(qū)平臺(tái)及VR領(lǐng)域垂直媒體等方面，也有不少公司成功進(jìn)行了融資。

三、行業(yè)相關(guān)公司積極利用資本布局VR領(lǐng)域

在VR領(lǐng)域的諸多投資方中，除了投資機(jī)構(gòu)（如和君資本、九合創(chuàng)投等），更加活躍的是VR行業(yè)相關(guān)公司，它們積極地通過投資、并購等手段進(jìn)行VR領(lǐng)域的布局。在國(guó)內(nèi)，影視方面的光線傳媒、華策影視、奧飛動(dòng)漫，游戲方面的盟云移軟、順榮三七互娛，科技方面的小米科技、暴風(fēng)科技，也在投資VR，尤其是VR內(nèi)容、游戲領(lǐng)域非常活躍。

產(chǎn)業(yè)作為有機(jī)演化系統(tǒng)，隨時(shí)間推移逐漸生成、壯大、成熟、衰退。VR領(lǐng)域的數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)一樣都具有產(chǎn)業(yè)生命周期的一般形態(tài)。基于產(chǎn)業(yè)生命周期理論，本文對(duì)VR領(lǐng)域資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)分析如下：

趨勢(shì)一：VR產(chǎn)業(yè)鏈下游的細(xì)分行業(yè)將更受投資人青睞。

根據(jù)德意志銀行（以下簡(jiǎn)稱“德銀”）發(fā)布的最新VR報(bào)告，有兩項(xiàng)新技術(shù)的發(fā)展軌跡適用于VR的類比：最初的互聯(lián)網(wǎng)（20世紀(jì)90年代中期）和智能手機(jī)的普及（2007年至今）。

根據(jù)智能手機(jī)硬件行業(yè)2006年～2015年的全球總出貨量增長(zhǎng)率以及APP STORE的活躍APP總數(shù)量的增長(zhǎng)率，筆者繪制了兩個(gè)行業(yè)的生命周期曲線發(fā)現(xiàn)，智能手機(jī)APP產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)期比智能手機(jī)硬件產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)期滯后。

相對(duì)于VR硬件的發(fā)展，VR內(nèi)容行業(yè)的成長(zhǎng)期也會(huì)相對(duì)滯后地到來，且目前以游戲?yàn)榇淼腣R內(nèi)容開發(fā)已經(jīng)吸引了大量資本的注入。在未來，處于VR產(chǎn)業(yè)鏈下游的行業(yè)應(yīng)用、內(nèi)容分發(fā)、VR垂直媒體對(duì)資本的吸引力會(huì)越來越大。

趨勢(shì)二：如何提高VR設(shè)備普及率將是投資者關(guān)注的問題。

據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，一般耐用品的消費(fèi)產(chǎn)出和市場(chǎng)需求量、社會(huì)普及程度有很大關(guān)系。根據(jù)皮尤研究中心、《華爾街日?qǐng)?bào)》等公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)，智能手機(jī)用7年達(dá)到10%普及率，然后用約3年迅速達(dá)到40%的普及率。

VR硬件普及，需要文化娛樂內(nèi)容支撐，而后者興起又需VR硬件銷售量支撐。然而，據(jù)顯卡供應(yīng)商nVidia的估計(jì)，目前全球只有1300萬臺(tái)個(gè)人電腦可運(yùn)行VR，占全球個(gè)人電腦不足1%。技術(shù)局限下，VR離10%的普及率還差很遠(yuǎn)。廠商亟須突破普及設(shè)備的技術(shù)性難題。目前，在硬件市場(chǎng)漸漸趨于壟斷的情況下，內(nèi)容開發(fā)將成為創(chuàng)業(yè)公司主攻的方向。預(yù)計(jì)2016年VR內(nèi)容的質(zhì)與量均會(huì)得到提升，VR設(shè)備的普及與活躍率將隨之上升。

趨勢(shì)三：VR內(nèi)容處于賣方市場(chǎng)，硬件廠商與內(nèi)容制作方“抱團(tuán)取暖”。

由上述智能手機(jī)硬件與APP產(chǎn)業(yè)生命周期曲線的不同步發(fā)展情況可知，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，VR內(nèi)容都會(huì)處于極度稀缺狀態(tài)，內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)對(duì)于VR內(nèi)容的獲取和深度運(yùn)營(yíng)，將有決定性的意義，甚至能在一定程度上反向拉動(dòng)頭顯的銷售。

在國(guó)際范圍內(nèi)，硬件廠商與內(nèi)容制作方已開始出現(xiàn)“抱團(tuán)取暖”的合作趨勢(shì)。例如，國(guó)外的Jaunt VR與Google、國(guó)內(nèi)的VR硬件廠商蟻試與花椒直播。

趨勢(shì)四：行業(yè)內(nèi)巨頭將加大投資及并購力度。

在投資階段性特點(diǎn)上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與VR產(chǎn)業(yè)投融資趨勢(shì)亦有借鑒意義。二者均在新興電子技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)上出現(xiàn)，且都需要硬件與軟件產(chǎn)業(yè)的配合。

根據(jù)CVSource和投中研究院整理的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購、融資情況，同樣作為與智能硬件密切聯(lián)系的文化產(chǎn)業(yè)，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)于2009年初現(xiàn)，2011年進(jìn)入黃金投資布局期，2013年進(jìn)入巨頭全面投資并購期。

從筆者對(duì)IT桔子數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)來看，2014年VR創(chuàng)業(yè)公司融資案例有14個(gè)，2015年增至41個(gè)。而國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2010年時(shí)獲融資案例為51個(gè)，在兩年后進(jìn)入投資高峰期。隨著VR領(lǐng)域投融資規(guī)模的增加，行業(yè)內(nèi)巨頭（如Facebook）通過投資和并購布局VR產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)也會(huì)越來越明顯。

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1674-8883（2016）15-0361-01