葉檀

最近一段時間，深港通概念股大漲，包括萬科在內(nèi)眾多標(biāo)的股的大漲，都與深港通的動向密切相關(guān)。

李克強總理在國務(wù)院常務(wù)會議上明確表示，深港通相關(guān)準(zhǔn)備工作基本就緒，國務(wù)院已批準(zhǔn)《深港通實施方案》。根據(jù)流程推測，預(yù)計深港通交易細則將在三季度擇機出臺，四季度正式運行。滬港通與深港通都是人民幣國際化的重要步驟，目的是增加人民幣資產(chǎn)的吸引力。

然而，筆者認(rèn)為，深港通的推出，對市場的長期影響不大。從月K線來看，2014年11月17日推出滬港通，上證綜指走入大幅上升通道，直到2015年6月發(fā)生股災(zāi)。恒生指數(shù)在滬港通推出時也處于上升周期，直到2015年5月從高位回落。相比之下，恒升指數(shù)較上證指數(shù)更具預(yù)見性。

滬港通也好，深港通也罷，都改變不了A股市場特立獨行的風(fēng)格。2015年的上漲與回落主要由內(nèi)地資金杠桿造成，滬港通數(shù)據(jù)不過是個附屬指標(biāo)。滬港通資金指標(biāo)能夠反應(yīng)大資金與政府的意志，可作為敏感資金風(fēng)向標(biāo)。從對第二天市場的影響看，滬港通的指標(biāo)作用不如融資融券，尤其是融券數(shù)據(jù)。

對深港通抱有期待的投資者要格外謹(jǐn)慎，其成交量不會太大。滬港通開通以來，北上交易占上交所0.6%的交易量，南下交易占港交所1.6%左右的交易量。考慮到深市公司的盤子較小，深港通可能會比滬港通活躍，但總成交量不會太大。

從短期來看，深港通可以推動股市上漲，消息面足以引發(fā)一波上漲。8月10日，港交所總裁李小加表示，深港通技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。8月11日，有消息稱，證監(jiān)會內(nèi)部成立了深港通專項工作小組，加碼深港通。此后，某些深港通標(biāo)的股開始大漲，尤其是高息、資產(chǎn)價值被低估的品種。

8月15日，上證綜指放量大漲2.44%，站穩(wěn)3100點，盤中一度達到3137.48點，創(chuàng)1月12日以來的最高點。當(dāng)日，萬科股價實現(xiàn)3個漲停，創(chuàng)下新高，而萬科正是深港通中的龍頭股。其他概念股同樣大漲：新華制藥從8月9日開始連續(xù)上漲，當(dāng)日收盤價為每股11.24元，到8月16日，收盤價為每股14.73元，上漲31%；浙江世寶8月4日收盤于29.90元，8月16日收盤于47.89元，上漲60%；山東墨龍8月2日收盤于8.23元，8月16日收盤于11.21元，上漲36%。

每一項新政策的頒布，都是資金異動、排兵布陣的關(guān)鍵時刻，未來幾個月將進入收割期。據(jù)華泰證券策略團隊披露，滬港通在宣布之前，代表大藍籌的滬股通標(biāo)的上證180指數(shù)有超額收益，正式落地后，上證180指數(shù)階段見頂，后又逆勢上漲。現(xiàn)在，貨幣在虛擬經(jīng)濟里面游走，全球股市接連創(chuàng)出新高，深港通的短期財富效應(yīng)將大于滬港通。

深港通沒有改良A股的基因，A股該怎樣還是會怎樣。2015年的股災(zāi)和現(xiàn)在萬科的股價，不過是借著舞臺唱自己的戲，而深港通剛好是一個順手的道具。