劉盛坤

摘 要：

利用中國2003-2011年對外直接投資的80個(gè)國家數(shù)據(jù)，在考慮東道國市場規(guī)模、資源稟賦和相對勞動力成本的情況下，重點(diǎn)研究東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI的影響。結(jié)果表明，東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI有顯著的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：中國對外直接投資；基礎(chǔ)設(shè)施；GMM

中圖分類號：F74

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2016）04004402

1 引言

近幾年，中國對外直接投資（Outward Foreign Investment，以下簡稱OFDI）規(guī)模迅速擴(kuò)大，截至2011年底，中國13500多家境內(nèi)投資者在國（境）外設(shè)立對外直接投資企業(yè)1.8萬家，分布在全球177個(gè)國家（地區(qū)），中國OFDI的存量為4247.8億美元（中國商務(wù)部，2011）。

迅速擴(kuò)大的原因，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展為中國OFDI提供了支持之外，東道國起到了一定作用，眾所周知的如東道國市場規(guī)模、制度和資源等。然而對于東道國基礎(chǔ)設(shè)施因素的相關(guān)研究卻很匱乏。那么，東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI影響又如何？

面對這一個(gè)問題，東道國基礎(chǔ)設(shè)施為中國企業(yè)提供便利，有利于促進(jìn)中國OFDI（陳巖等，2012）。然而，一部分研究在分析中國OFDI區(qū)位選擇時(shí)，不關(guān)注東道國基礎(chǔ)設(shè)施（李磊和鄭昭陽，2012；馮偉和邵軍，2011）。那么，東道國基礎(chǔ)設(shè)施如何影響中國OFDI還值得討論。

與以往的研究相比，本文不同之處：第一，本文不僅從靜態(tài)方面分析了東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI的影響，還從動態(tài)層面分析了東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI 的影響；第二，時(shí)效性問題。以前的研究沒有包括最新的中國OFDI的特點(diǎn)和東道國基礎(chǔ)設(shè)施新變化，得出來結(jié)論可能未必適應(yīng)最近幾年的特征。

2 文獻(xiàn)綜述

關(guān)于本文的文獻(xiàn)綜述，主要從基礎(chǔ)設(shè)施對FDI的影響展開。陳巖等（2012）在以整合資源與研究中國對非洲投資的決定因素時(shí)，認(rèn)為東道國機(jī)場數(shù)量、每平方公里國土的鐵路長度、每平方公里銀行統(tǒng)計(jì)的東道國機(jī)場數(shù)量和每百人的移動蜂窩式無線通信系統(tǒng)的電話租用都顯著影響我國OFDI的投資決策。薛求知和朱吉慶（2007）在研究我國吸引資的相關(guān)系因素時(shí)，認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場的擴(kuò)大是我國吸引FDI的原因之外，我國基礎(chǔ)設(shè)施的改進(jìn)也是吸引FDI的原因

然而，蔣冠宏和蔣殿春（2012）在基于引力模型研究中國對外投資的區(qū)位選擇時(shí)，只考查了東道國市場規(guī)模、距離因素、匯率、東道國資源、東道國戰(zhàn)略資產(chǎn)、東道國制度和工資因素，并沒有把東道國基礎(chǔ)設(shè)施因素納入考慮范圍。于津平（2011）在研究中國OFDI區(qū)位選擇時(shí)，認(rèn)為東道國市場規(guī)模、資源稟賦是決定中國OFDI的重要因素。然而，東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI的影響并不顯著。

基于以上文獻(xiàn)，詳述了基礎(chǔ)設(shè)施對FDI的關(guān)系，但是有些不足之處：第一，以上文獻(xiàn)沒有研究東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國為FDI的影響，要么基于一個(gè)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施研究對中國OFDI的影響；第二，以上的文獻(xiàn)只是靜態(tài)層面研究了基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI的影響，沒有考慮到中國OFDI的連續(xù)性和波動性；第三，使用的數(shù)據(jù)沒有考慮到中國OFDI的新特點(diǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的近況。

3 模型、變量和數(shù)據(jù)

3.1 模型的設(shè)定

本文梳理東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI的關(guān)系后，建立如下靜態(tài)模型：

靜態(tài)面板模型沒有考慮到中國OFDI的連續(xù)性和動態(tài)性，為了反映中國OFDI的動態(tài)性和連續(xù)性建立如下動態(tài)模型：

式（1）和式（2）中，i表示國家，t表示時(shí)間。ofdi表示中國OFDI。α和β表示式（1）和式（2）的常數(shù)項(xiàng)。infr表示東道國基礎(chǔ)設(shè)施。α1和β2表示式（1）和式（2）infr的系數(shù)。χ和ω表示國家效應(yīng)。γ和ψ表示是時(shí)間應(yīng)該。ι和θ分別表示控制變量的系數(shù)。control表示東道國控制變量，其中包括東道國經(jīng)濟(jì)規(guī)模、相對勞動力成本和東道資源稟賦。

3.2 變量說明

3.2.1 因變量

中國OFDI來自中國商務(wù)部2011年發(fā)布的《中國對外直接統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的存量數(shù)據(jù)。

3.2.2 自變量

東道國基礎(chǔ)設(shè)施。使用每平方公里鐵路的長度度量東道國基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)據(jù)來自WorldBank。

3.2.3 控制變量

（1）東道國市場規(guī)模（gdp）。較大的東道國市規(guī)模有利于中國企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高資源使用效率（蔣冠春和蔣殿春，2012），因此東道國市場規(guī)模是中國OFDI要考慮的因素之一。度量東道國市場規(guī)模是東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值。數(shù)據(jù)來自UNCTAD數(shù)據(jù)庫。

（2）東道國資源稟賦（res）。中國OFDI有“資源尋求”動機(jī)，東道國資源的多寡影響著中國企業(yè)的投資行為（陳巖等，2012）。界定各國資源稟賦是油氣和其他礦物資源出口占總出口的比重。數(shù)據(jù)來自WTO貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

（3）相對勞動力成本（hau）。東道國勞動力成本相對于中國勞動成本過高，會減少中國企業(yè)的利潤，特別是勞動密集型行業(yè)，降低中國企業(yè)在該國投資的意愿。度量相對勞動力成本采用東道國人均GDP除以中國人均GDP得到，該值越大，說明東道國勞動成本相對于中國越高。該值越小，說明東道國勞動成本相對中國越低。兩組數(shù)據(jù)來自UNCTAD數(shù)據(jù)庫。

4 模型的檢驗(yàn)與分析

在正式的檢驗(yàn)之前，本文對模型的設(shè)定進(jìn)行檢驗(yàn)。本文使用的是面板數(shù)據(jù)，一般靜態(tài)面板數(shù)據(jù)的估計(jì)方法分為三種混合回歸、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。在本文的靜態(tài)面板模型中，即式（1），固定效應(yīng)的F值為0，即固定效應(yīng)優(yōu)于混合回歸；在對式（1）做隨機(jī)效應(yīng)模型時(shí)，LM的檢驗(yàn)的P值為0，即隨機(jī)效應(yīng)優(yōu)于混合回歸；在選隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型中，本文使用了Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果P值為0，即強(qiáng)烈拒絕隨機(jī)效應(yīng)，接受固定效應(yīng)。在對式（2）進(jìn)行估計(jì)時(shí)，本文采用了GMM估計(jì)，Blundell和Bond（1998）則將差分GMM和水平GMM結(jié)合在一起，將差分方程與水平方程作為一個(gè)方程系統(tǒng)進(jìn)行GMM估計(jì)，叫作Sys-GMM估計(jì)。Sys-GMM估計(jì)的前提是擾動項(xiàng)不存在自相關(guān)，為了使擾動項(xiàng)不存在自相關(guān)成立，“擾動項(xiàng)的一階差分”（Firstdifferented errors）依然存在一階自相關(guān)，但擾動項(xiàng)不存在二階自相關(guān)或更階的自相關(guān)。同時(shí)，Sys-GMM估計(jì)的工具變量恰好進(jìn)行識別，即Sargan的值大于0.05，即接受“所有工具變量都有”的原假設(shè)。

正確使用檢驗(yàn)方法之后，本文分析檢驗(yàn)結(jié)果，表1中，模型（1）—模型（3）分別使用OLS方法，固定效應(yīng)（FE）、隨機(jī)效應(yīng)（RE）。東道國基礎(chǔ)設(shè)施的值為正，并通過了顯著性檢驗(yàn)，說明中國對外投資偏向于基礎(chǔ)設(shè)施較好的東道國。較好的基礎(chǔ)設(shè)施的東道國能為中國OFDI提供條件，減少中國企業(yè)在因基礎(chǔ)設(shè)施不健全而損失的利潤。其他控制變量，東道國經(jīng)濟(jì)規(guī)模為正，并通過了顯著性檢驗(yàn)，表示中國OFDI有“市場尋求型”動機(jī)。東道國資源稟賦為正為，并通過了顯著性檢驗(yàn)，說明中國OFDI有“資源尋求型”動機(jī)。相對勞動力成本為負(fù)，說明中國OFDI偏向比中國勞動成本更低的東道國。在表1中，模型（4）中，東道國基礎(chǔ)設(shè)施為正，通過了顯著性檢驗(yàn)。在考慮了中國OFDI連續(xù)性的情況，并考慮內(nèi)生性和遺漏變量情況下，東道國基礎(chǔ)設(shè)施依然對中國OFDI有顯著的影響。

5 結(jié)論

本文利用2003-2011年中國OFDI的80個(gè)國家數(shù)據(jù)，從靜態(tài)和動態(tài)兩個(gè)層面研究分析了，東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI的影響，結(jié)果表明：東道國基礎(chǔ)設(shè)施對中國OFDI有積極的影響作用。

在中國OFDI“走出去”的大背景下，中國政府應(yīng)加強(qiáng)和東道國的合作機(jī)制，促進(jìn)東道國政府加大力度對該國的基礎(chǔ)設(shè)施的投資。這樣一來不僅有利于東道國政府，也有利于中國OFDI。

參考文獻(xiàn)

[1]陳巖，馬利靈，鐘昌標(biāo).中國對非洲投資決定因素：整合資源與制度視角的經(jīng)驗(yàn)分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2012，（10）：91112.

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