昝靜梅

摘要：股市已成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。股票成交金額是指在進(jìn)行股票交易的過程中，買入（或賣出）股票時(shí)，買賣雙方根據(jù)有關(guān)交易規(guī)則達(dá)成交易的金額。作為股票投資者只有充分了解股票成交金額這一參數(shù)，才能更好地把握股票走勢(shì)，做出正確的股票投資決策。文章使用SPSS軟件對(duì)2000—2015年的股票成交金額數(shù)據(jù)與相關(guān)的影響因素?cái)?shù)據(jù)建立多元統(tǒng)計(jì)模型，判斷哪些因素對(duì)股票成交金額有顯著影響，進(jìn)而對(duì)投資決策提出一些建議。

關(guān)鍵詞：股票成交金額 多元統(tǒng)計(jì)模型 上證綜指

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）16-0067-03

1990年12月份上海證券交易所成立以來，股票市場(chǎng)的發(fā)展可以說是曲折離奇、跌宕起伏，股票在投資者投資決策中的地位也在不斷提高。評(píng)價(jià)股票市場(chǎng)的參數(shù)有很多，股票成交金額是對(duì)股票市場(chǎng)最直接的評(píng)價(jià)參數(shù)，本文運(yùn)用SPSS 19.0軟件對(duì)影響股票成交金額的六個(gè)因素進(jìn)行了多元統(tǒng)計(jì)分析，將股票成交金額作為被解釋變量，上證綜指、人民幣匯率、建筑業(yè)總產(chǎn)值、商品房銷售額、黃金價(jià)格、人均生產(chǎn)總值等六個(gè)因素作為解釋變量，根據(jù)相關(guān)因子的大小來判定哪些因子是產(chǎn)生影響的主要因子，以期準(zhǔn)確分析股票市場(chǎng)，幫助投資者做出正確的投資決策。

一、變量選取及數(shù)據(jù)整理

股票成交金額是指在進(jìn)行股票交易的過程中，買入（或賣出）股票時(shí)，買賣雙方根據(jù)有關(guān)交易規(guī)則達(dá)成交易的金額，本文選取股票成交金額作為被解釋變量。影響股票成交金額的因素有很多，可以分為兩大方面：宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境，因?yàn)闊o法把每個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況都拿過來分析，基于數(shù)據(jù)的合理性和可取得性，本文選取了表現(xiàn)宏觀環(huán)境的六個(gè)因素，并對(duì)國家統(tǒng)計(jì)局以及東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集與整理，如表1所示。

二、研究方法

本文使用SPSS（Statistical Product and Service Solutions），即統(tǒng)計(jì)產(chǎn)品與服務(wù)解決方案軟件對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。SPSS軟件是被廣泛應(yīng)用于統(tǒng)計(jì)學(xué)分析運(yùn)算、數(shù)據(jù)挖掘、預(yù)測(cè)分析和決策支持任務(wù)的軟件產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)，基本功能包括數(shù)據(jù)管理、統(tǒng)計(jì)分析、圖表分析、輸出管理等。

本文采用多元統(tǒng)計(jì)分析法，即回歸分析法。該方法是最靈活和最常用的統(tǒng)計(jì)方法之一，它用于分析一個(gè)被解釋變量與一個(gè)或多個(gè)解釋變量之間的關(guān)系。本文使用股票成交金額分別與上證綜指、人民幣匯率、建筑業(yè)總產(chǎn)值、商品房銷售額、黃金價(jià)格、人均生產(chǎn)總值六個(gè)變量進(jìn)行回歸分析。設(shè)定的模型如下：

Y=B0+B1X1+B2X2+B3X3+B4X4+B5X5+B6X6 （1）

其中，Y代表股票成交金額，X1—X6分別代表上證綜指、人民幣匯率、建筑業(yè)總產(chǎn)值、商品房銷售額、黃金價(jià)格、人均生產(chǎn)總值。

三、多重回歸分析

（一）相關(guān)檢驗(yàn)。在對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)之前，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，在數(shù)據(jù)的回歸分析下線性導(dǎo)入標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，得到擬合優(yōu)度檢驗(yàn)、F檢驗(yàn)、t檢驗(yàn)三張表格，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)判斷這六個(gè)變量是否與股票成交金額有顯著的相關(guān)性：

1.擬合優(yōu)度。由下頁表2可知，調(diào)整后的R2=0.872，說明該模型擬合度較好（R2越接近于1說明模型的擬合度越好）。

2.F檢驗(yàn)。由下頁表3可知，F(xiàn)值=17.963，P（sig.）=0.000，說明回歸方程顯著，人均生產(chǎn)總值、人民幣匯率、上證綜指、黃金價(jià)格、商品房銷售額、建筑業(yè)總產(chǎn)值整體對(duì)被解釋變量股票成交金額有顯著影響。

3.t檢驗(yàn)。由表4可以看出，t值分別是2.002、3.576、-0.428、1.069、-3.768、4.223，上證綜指、人民幣匯率、黃金價(jià)格以及人均生產(chǎn)總值對(duì)于股票成交金額有顯著影響，其他兩個(gè)因素對(duì)股票成交金額的影響不大。其經(jīng)濟(jì)意義在于假設(shè)其他變量不變的情況下，建筑業(yè)總產(chǎn)值每增加1億元，股票成交金額就減少36.994億元；黃金價(jià)格每增加1美元/盎司，股票成交金額就減少1 354.168億元；人均生產(chǎn)總值每增加1元，股票成交金額就增加197.611億元。

（二）多重共線性的診斷和修正。

1.多重共線性的診斷。多重共線性（Multicollinearity）是指線性回歸模型中的解釋變量之間由于存在精確相關(guān)關(guān)系或高度相關(guān)關(guān)系而使模型估計(jì)失真或難以準(zhǔn)確估計(jì)。為了更加準(zhǔn)確地判斷股票成交金額和六個(gè)因素之間的線性回歸關(guān)系，需要對(duì)這幾個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行多重共線性的診斷，如表5所示。除了上證綜指（收盤價(jià)）之外，其余五個(gè)因素的VIF值均大于10，可以判斷這幾個(gè)解釋變量之間存在嚴(yán)重的多重共線性，導(dǎo)致模型失真。

2.多重共線性的修正。

（1）擬合優(yōu)度檢驗(yàn)。本文選取的解釋變量之間存在嚴(yán)重的多重共線性，需要進(jìn)行修正。對(duì)六個(gè)因素進(jìn)行排列組合一共有720種排列方式，通過對(duì)這些可能性進(jìn)行擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，將調(diào)整后R2相對(duì)大的選項(xiàng)記錄在表6中?？芍?，第四種模型的調(diào)整后R2最大，為0.902，比0.872更接近于1，說明該模型的擬合度非常好。

（2）F檢驗(yàn)。由下頁表7可知，在第四個(gè)模型中F值=28.862，P（sig.）=0.000，說明回歸方程顯著。通過逐步的回歸分析，可以判斷出股票成交金額跟上證綜指（收盤價(jià)）、人民幣匯率（年平均價(jià)）、人均生產(chǎn)總值（元）、黃金價(jià)格（美元/盎司）四個(gè)因素有關(guān)，與建筑業(yè)總產(chǎn)值（億元）和商品房銷售額（億元）的相關(guān)性較小，可以得到方程：

Y=12.134X1+1 724.924X2+197.611X3+354.168X4-2 337 357.939（2）

（3）異方差性檢驗(yàn)。通過繪制上證綜指（收盤價(jià)）、人民幣匯率（年平均價(jià)）、黃金價(jià)格（美元/盎司）、人均生產(chǎn)總值（元）與標(biāo)準(zhǔn)化殘差的散點(diǎn)圖，觀察它們是否有規(guī)律性，從而判斷該模型的可行性。由下頁圖1—圖4可以看出這四個(gè)因素與標(biāo)準(zhǔn)化殘差的散點(diǎn)圖分布沒有呈現(xiàn)出明顯的規(guī)律性，說明該模型可行。

（4）Durbin-Wston檢驗(yàn)。D.W.統(tǒng)計(jì)量用來檢驗(yàn)殘差分布是否為正態(tài)分布，因?yàn)橛肙LS進(jìn)行回歸估計(jì)是假設(shè)模型殘差服從正態(tài)分布的，因此，如果殘差不服從正態(tài)分布，那么，模型將是有偏的，也就是說模型的解釋能力不強(qiáng)。D.W.統(tǒng)計(jì)量在2左右，說明殘差服從正態(tài)分布，若偏離2太遠(yuǎn)，那么構(gòu)建的模型的解釋能力就會(huì)受到影響。由下頁表9可知，D.W.值=1.642，經(jīng)過查詢D.W.檢驗(yàn)表，得知該模型不存在自相關(guān)性，是可用的。

四、結(jié)論

綜上，得到最終的模型方程表達(dá)式：

Y=12.134X1+1 724.924X2+197.611X3+354.168X4-2 337 357.939 （3）

可知，對(duì)股票成交金額有顯著影響的是上證綜指（收盤價(jià)）、人民幣匯率（年平均價(jià)）、黃金價(jià)格（美元/盎司）、人均生產(chǎn)總值（元）這四個(gè)因素，假設(shè)在其他三個(gè)因素不變的情況下，上證綜指（收盤價(jià)）每增加100個(gè)上漲點(diǎn)，股票成交金額就增加12.134億元；假設(shè)在其他三個(gè)因素不變的情況下，人民幣匯率（年平均價(jià)）每增加1元，股票成交金額就會(huì)增加1 724.924億元；假設(shè)在其他三個(gè)因素不變的情況下，黃金價(jià)格（美元/盎司）每增加1元，股票成交金額就會(huì)增加354.168億元；假設(shè)在其他三個(gè)因素不變的情況下，人均生產(chǎn)總值（元）每增加1元，股票成交金額就會(huì)增加197.611億元。在進(jìn)行股票投資時(shí)可以關(guān)注一下我國的宏觀條件是否有利，特別是上述四個(gè)方面的走勢(shì)，以準(zhǔn)確把握時(shí)機(jī)，進(jìn)行準(zhǔn)確的投資活動(dòng)。S

參考文獻(xiàn)：

[1]徐添添.宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2015，（18）.

[2]史進(jìn).我國貨幣政策對(duì)股市波動(dòng)影響的實(shí)證分析[J].商業(yè)時(shí)代，2013，（11）.

[3]張培源.中國股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J].經(jīng)濟(jì)問題，2013，（03）.

[4]張小宇，劉金全，劉慧悅.貨幣政策與股票收益率的非線性影響機(jī)制研究[J].金融研究，2013，（01）.