性檢驗(yàn)，得出上證綜指對(duì)數(shù)收益率序列存在波動(dòng)聚集性且短期預(yù)測(cè)效果要優(yōu)于長(zhǎng)期的結(jié)論。關(guān)鍵詞：上證綜指;對(duì)數(shù)收益率序列;短期預(yù)測(cè);ARMA-GARCH模型中圖分類號(hào)：F832.51???文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?文章編號(hào)：1005-6432（2023）13-0043-04DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.13.0431?引言股票市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和世界一體化影響重大。股票的價(jià)格每時(shí)每刻都處在變動(dòng)中，股價(jià)的變動(dòng)表現(xiàn)為市

序列回歸來對(duì)上證綜指進(jìn)行擬合預(yù)測(cè)。關(guān)鍵詞：時(shí)間序列；上證綜指；ARIMA中圖分類號(hào)：F224? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）07-0088-03引言在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的社會(huì)，無論是商業(yè)活動(dòng)還是金融活動(dòng)大多都會(huì)采用回歸分析等方式對(duì)未來做出預(yù)測(cè)，誠(chéng)然，其結(jié)果卻不盡如人意，誤差大和不確定性因素給回歸分析的預(yù)測(cè)結(jié)果蒙上了一層薄紗。而我們選取的ARIMA模型，由于它具有探討時(shí)間序列的特征，能使其在分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的同時(shí)考慮受到

文選用我國(guó)的上證綜指、貴金屬黃金作為傳統(tǒng)資產(chǎn)代表，以上證綜指、黃金與數(shù)字貨幣的日收益率序列為研究對(duì)象，運(yùn)用多標(biāo)度多重分形去趨勢(shì)交互相關(guān)分析（ MM-DCCA）法，在不同標(biāo)度下，使用滑動(dòng)窗技術(shù)，生成Hurst曲面可視化分析這三種資產(chǎn)兩兩之間的非線性動(dòng)力學(xué)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，三種資產(chǎn)的收益率均存在多重分形特征，黃金的市場(chǎng)效率最強(qiáng)，上證綜指的市場(chǎng)效率次之，而數(shù)字貨幣的市場(chǎng)效率最弱。此外，三種資產(chǎn)的交互相關(guān)性在不同標(biāo)度下呈現(xiàn)不同的分形特征。相比較而言，黃金與數(shù)字貨

測(cè)，因此研究上證綜指的每日價(jià)格是十分有必要的，這也有利于市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，能夠更好地預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的走勢(shì)。時(shí)間序列分析是股票市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)測(cè)的重要方法，因此文章利用R語言，選取了2017年2月3日至2019年6月30日的上證綜指收盤價(jià)數(shù)據(jù)，運(yùn)用了時(shí)間序列分析法構(gòu)建了ARIMA模型，對(duì)上證綜指進(jìn)行模型的擬合，結(jié)果說明ARIMA（2，1，1）擬合程度最好，并預(yù)測(cè)了未來3年走勢(shì)圖。關(guān)鍵詞：上證綜指;ARIMA模型;R語言;時(shí)間序列分析上證綜指是反映了上海證券交

月22日修訂上證綜指編制方案。此次修訂，ST、*ST等個(gè)股被徹底排除在上證綜指樣本范圍之外，新股納入時(shí)間延長(zhǎng)，科創(chuàng)板上市證券被納入。修訂后的上證綜指，對(duì)于時(shí)常關(guān)注指數(shù)走勢(shì)的投資者意義重大，并對(duì)培育證券市場(chǎng)藍(lán)籌股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)起到積極作用。投資者圍繞藍(lán)籌股投資要把握五個(gè)要點(diǎn)。一是新上證綜指將更接近藍(lán)籌股股票估值。應(yīng)當(dāng)說，發(fā)揮證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置和優(yōu)勝劣汰機(jī)制，積極培育藍(lán)籌股資源，新上證指數(shù)的市場(chǎng)示范和引領(lǐng)作用重大?？梢哉f，投資者將通過對(duì)新上證綜指的指數(shù)變化，進(jìn)行績(jī)

對(duì)2018年上證綜指與人民幣匯率中間價(jià)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，從而得出人民幣匯率中間價(jià)收益率是上證綜指收益率的格蘭杰原因，同時(shí)上證綜指的收益率也是人民幣匯率收益率的格蘭杰原因，進(jìn)一步刻畫出它們之間相互聯(lián)動(dòng)的數(shù)量關(guān)系，并提出相對(duì)應(yīng)的建議。關(guān)鍵詞：上證綜指;人民幣匯率中間價(jià);格蘭杰原因中圖分類號(hào)：F820? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）03-0058-04引言自2015年8月11日實(shí)行人民幣匯改以來，人民幣匯率

立了一套影響上證綜指的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)體系，通過構(gòu)建向量自回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，并且對(duì)上證綜指進(jìn)行預(yù)測(cè)。據(jù)模型結(jié)果，上證綜指預(yù)測(cè)值雖然不是很理想，但是其趨勢(shì)與真實(shí)走勢(shì)還是比較一致的。最后，得出相關(guān)研究的一些啟示。關(guān)鍵詞 M1 CPI CCI PMI 上證綜指 VAR模型 R語言一、上證指數(shù)介紹與分析上證綜合指數(shù)（Shanghai Composite Index）是我國(guó)股市中常見的一個(gè)股票價(jià)格指數(shù)。1991年7月15日，上海證券交易所首次編制和公布上證綜指，

度。關(guān)鍵詞：上證綜指;股指預(yù)測(cè);集合經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解模型;BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)識(shí)別碼：A文章編號(hào)：1001-828X（2019）010-0319-03一、引言股票市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”，在金融市場(chǎng)的發(fā)展中占有重要地位。因此，研究股票市場(chǎng)波動(dòng)特征和股指預(yù)測(cè)具有重要意義。目前股票指數(shù)預(yù)測(cè)的方法主要可以分為三類：證券分析法，時(shí)間序列法和人工智能法。已有文獻(xiàn)表明，人工智能法中的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型被廣泛應(yīng)用于投資預(yù)測(cè)領(lǐng)域，具有很強(qiáng)的應(yīng)

投資者情緒與上證綜指的關(guān)系以及兩者之間相互影響程度的大小。分析結(jié)果表明，投資者情緒與上證綜指之間存在非對(duì)稱的格蘭杰因果關(guān)系，上證綜指變動(dòng)對(duì)投資者情緒的影響要顯著大于投資者情緒變動(dòng)對(duì)上證綜指的影響?！娟P(guān)鍵詞】投資者情緒;上證綜指;主成分分析;VAR一、引言通常情況下，引起股票市場(chǎng)整個(gè)大盤指數(shù)大幅變動(dòng)的因素眾多，宏觀層面上有宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、貨幣沖擊、利率等（王培輝2010;倪青山，2012;陳云，2017）。微觀層面涉及到上市公司的當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況、未來盈利以及

rst指數(shù)；上證綜指理論上說，二級(jí)市場(chǎng)的變化應(yīng)該是隨機(jī)的。其原因主要在于影響市場(chǎng)變化的諸多因素也在相互影響。宏觀因素涉及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、貨幣政策、財(cái)政政策等，微觀因素會(huì)涉及到公司報(bào)表、高管增減持所帶來的行業(yè)蝴蝶效應(yīng)。并且所有因素造成的影響及權(quán)重會(huì)時(shí)刻變化，所以通過多因素角度疊加分析而產(chǎn)生出來的結(jié)果，其確定性概率很可能低于20%，以這樣的決策去參與二級(jí)市場(chǎng)投資，其結(jié)果可想而知。而以統(tǒng)計(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的量化分析則不會(huì)存在這樣的問題，無論各種因素怎樣改變，最終會(huì)疊加

3月23日，上證綜指下跌3.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.52%?？此破降牡?，背后卻是過山車一樣的走勢(shì)?；赝^去的2017年，資金抱團(tuán)擁抱大藍(lán)籌，龍頭白馬股價(jià)值回歸，之前低估值的股票屢創(chuàng)新高。進(jìn)入2018年一月份，這樣的格局進(jìn)一步加劇。上證綜指在11連陽之后繼續(xù)上漲，市場(chǎng)上充斥著一股大牛市要來了的狂熱情緒。以收盤數(shù)據(jù)來看，在一月份，上證綜指最高時(shí)漲幅達(dá)到7.63%（如圖所示）。銀行和地產(chǎn)是上證綜指一月大漲的主要推手。根據(jù)申萬28個(gè)一級(jí)子行業(yè)分類來看，銀行在一

小。關(guān)鍵詞：上證綜指；收益率；成交量收益率與成交量之間的關(guān)系在股票市場(chǎng)具有重要作用，準(zhǔn)確描述二者之間的關(guān)系對(duì)了解金融市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)，解釋金融資產(chǎn)價(jià)格的經(jīng)驗(yàn)分布，尤其是研究金融資產(chǎn)的流動(dòng)性等問題都具有重要的意義。對(duì)于股票市場(chǎng)指數(shù)收益率與成交量關(guān)系的研究而言，國(guó)內(nèi)研究者做了很多研究，部分研究者比如鄧怡等（2015）、范利（2016）等認(rèn)為收益率與成交量之間存在正相關(guān)關(guān)系。而部分研究者比如田利輝等（2014）等認(rèn)為收益率與成交量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。另外部分研究者

CH類模型對(duì)上證綜指進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，GARCH模型能夠消除殘差的異方差性，股市波動(dòng)存在強(qiáng)烈沖擊，收益有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，股市中壞消息引起的波動(dòng)要比同等大小的好消息引起的波動(dòng)要大得多，存在明顯的杠桿效應(yīng)。最后給出一些相關(guān)結(jié)論和建議?！娟P(guān)鍵詞】上證綜指；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；杠桿效應(yīng)；GARCH模型一、引言金融時(shí)間序列常出現(xiàn)波動(dòng)率的聚集現(xiàn)象，即方差在一定時(shí)段中比較小，而在另一時(shí)段中比較大。殘差的條件方差不再是隨時(shí)間變化的函數(shù)，而會(huì)受到前一期波動(dòng)率的影響。為了描述金融序

-2016年上證綜指數(shù)據(jù)，利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法對(duì)上證綜指的走勢(shì)進(jìn)行了分析。以開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量、成交金額5個(gè)指標(biāo)作為BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的輸入值，以收盤價(jià)作為輸出值。對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)走勢(shì)的“歷史類似性”進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)；上證綜指中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）013-0-02一、引言隨著我國(guó)日漸成為 21 世紀(jì)最重要的國(guó)家，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的波動(dòng)，不僅牽動(dòng)億萬投資者的心弦，也為世界所矚目。當(dāng)前的市場(chǎng)和

歸模型，利用上證綜指大盤數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)新疆板塊股票價(jià)格走勢(shì)。實(shí)證結(jié)果表明：上證綜指收盤價(jià)和交易金額對(duì)新疆板塊股票價(jià)格的影響是顯著的，并且利用所建立的Logit模型對(duì)新疆板塊股票價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)較為準(zhǔn)確。關(guān)鍵詞：新疆股市；上證綜指；Logit回歸模型中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.08.0511 引言隨著援疆政策的實(shí)施以及“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”戰(zhàn)略構(gòu)想的提出，新疆經(jīng)濟(jì)的發(fā)展取得了巨大進(jìn)步。自1994年

元統(tǒng)計(jì)模型 上證綜指中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）16-0067-031990年12月份上海證券交易所成立以來，股票市場(chǎng)的發(fā)展可以說是曲折離奇、跌宕起伏，股票在投資者投資決策中的地位也在不斷提高。評(píng)價(jià)股票市場(chǎng)的參數(shù)有很多，股票成交金額是對(duì)股票市場(chǎng)最直接的評(píng)價(jià)參數(shù)，本文運(yùn)用SPSS 19.0軟件對(duì)影響股票成交金額的六個(gè)因素進(jìn)行了多元統(tǒng)計(jì)分析，將股票成交金額作為被解釋變量，上證綜指、人民幣匯率、建筑業(yè)總產(chǎn)值、商品

浩 5日，上證綜指高開高走，全天維持著高位震蕩，收盤時(shí)報(bào)收3006.39點(diǎn)。在本周前兩個(gè)交易日連續(xù)上漲后，A股終于站上3000點(diǎn)整數(shù)位，創(chuàng)兩個(gè)半月來最高紀(jì)錄。 路透社5日?qǐng)?bào)道稱，與上證綜指表現(xiàn)相反，深成指在萬科A的拖累之下，最終收于10602.77點(diǎn)，全天下跌0.07%。創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)也不佳，盤中跌幅一度接近1%。萬科5日晚間在深交所發(fā)布公告稱，寶能在收盤尾聲階段增持萬科，持股比例升至24.972%。有分析稱，6日開盤后可能會(huì)有更大的波動(dòng)。 東吳證券高級(jí)

3%，而同期上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅則分別高達(dá)-35.72%和-36.89%，表現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗跌性和盈利能力。據(jù)了解，華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)成立于去年5月20日，當(dāng)天上證綜指在4400點(diǎn)附近，市場(chǎng)近乎瘋狂。而華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)在隨后的建倉中采取了謹(jǐn)慎的建倉策略，以極低的倉位躲過了6、7、8月份的殺跌。隨后又在同年9月份股市位于較低點(diǎn)位時(shí)大舉建倉，從而較好地分享了“股災(zāi)”之后最大的一波反彈。endprint

投資者情緒；上證綜指；股市收益；VAR模型；雙向因果關(guān)系不斷涌現(xiàn)的金融市場(chǎng)異象質(zhì)疑著完美金融市場(chǎng)的存在。行為金融學(xué)肯定了投資者的心理因素在決策行為中的地位和作用，比傳統(tǒng)金融學(xué)中的完全理性假設(shè)更接近于真實(shí)的金融市場(chǎng)。作為行為金融理論的主要內(nèi)容之一，投資者情緒在資產(chǎn)定價(jià)和投資決策中的作用以及市場(chǎng)歷史收益信息對(duì)未來投資者情緒的影響已成為研究熱點(diǎn)。我國(guó)股市投資者非理性成分高，宏觀政策環(huán)境不確定性大，因而在對(duì)股市的研究和分析中加入投資者情緒理論更能客觀、準(zhǔn)確地挖掘出

CH模型族的上證綜指VaR計(jì)算劉小冬，陳俊，杜歡(西安財(cái)經(jīng)學(xué)院， 陜西 西安710100)摘要：VaR已成為近年來國(guó)際廣泛應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。文章選取我國(guó)2008年至2012年每個(gè)交易日。上證綜指的收盤價(jià)，結(jié)合GARCH模型族，在正態(tài)分布、t分布、GED分布三種收益率序列分布假設(shè)下，對(duì)VaR的值進(jìn)行了分析和對(duì)比，并應(yīng)用Kupiec提出的“失敗頻率檢驗(yàn)法”進(jìn)行了準(zhǔn)確性檢驗(yàn)，通過實(shí)證分析得出，采用TGARCH—GED模型能夠較好地反映股市風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：上證綜指

。[關(guān)鍵詞]上證綜指；中小板指；創(chuàng)業(yè)板指；實(shí)證分析[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.42.047本文目的主要是針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)近年來的發(fā)展?fàn)顩r，通過實(shí)證分析的方法，研究宏觀經(jīng)濟(jì)因素與我國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)的關(guān)系，以期進(jìn)一步了解影響股票市場(chǎng)發(fā)展的深層次原因，并有針對(duì)性地提出相應(yīng)的解決方案。1我國(guó)主要證券指數(shù)的編制1.1上證綜指簡(jiǎn)介上證綜指，即“上證綜合指數(shù)”（上海證券綜合指數(shù)，Shanghai Securities Composite

2月13日，上證綜指在開年后一路走高，印證了上月的觀點(diǎn)：當(dāng)?shù)兔缘氖袌?chǎng)情緒使市凈率和市盈率跌至歷史低位后，A股市場(chǎng)或能走出新的“結(jié)構(gòu)性行情”。最新一輪的調(diào)查顯示，2014年3月新財(cái)富信心指數(shù)為58，與上月持平，53%的投資者認(rèn)為上證綜指具備反彈能力。其中，機(jī)構(gòu)投資者信心指數(shù)為63，較上月下降3.1%；券商分析師信心指數(shù)為62，與上月持平；個(gè)人投資者信心指數(shù)為53，與上月持平。3月分類投資者信心指數(shù)顯示，全部投資者信心基本與上月持平。預(yù)計(jì)2014年3月上證綜指

所綜合指數(shù)(上證綜指)和深圳證券交易所的成份指數(shù)(深證成指)的每日收盤價(jià)。由這兩個(gè)序列分別代表中國(guó)兩個(gè)股票市場(chǎng)的價(jià)格。指數(shù)的時(shí)間段為1995/1/23～2007/12/20，共3 116個(gè)樣本數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)來自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫。t時(shí)收盤價(jià)表示價(jià)格pt，收益rt定義為設(shè){ht}為上證綜指的收益序列，{zt}為深證成指的收益序列，由于Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)要求針對(duì)平穩(wěn)序列進(jìn)行，經(jīng)檢驗(yàn)序列{ht}和{zt}均為平穩(wěn)的序列，以下分析將針對(duì)這兩個(gè)序列進(jìn)行。對(duì)兩收益