沙彥飛+李雅

摘要：財務(wù)報告是證券市場參與者進行投資決策的重要依據(jù)，然而舞弊性的財務(wù)報告卻大大影響了其功能的發(fā)揮。通過logistic回歸分析技術(shù)形成基于財務(wù)報告舞弊的識別模型，并得出研究結(jié)論：同正常的公司相比較，舞弊公司的負債水平偏低、償債能力更強、資產(chǎn)規(guī)模更大、業(yè)務(wù)增長水平更快、盈利能力更強，模型的正確判別率為86%。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；財務(wù)報告舞弊；識別模型

一、引言

近年來，我國證券市場取得了長足的發(fā)展，然而不少企業(yè)為了競爭上市，采取財務(wù)報告舞弊行為，蒙蔽廣大投資者騙取各利益相關(guān)者的信任。萬福生科、勝景山河、綠大地等諸多上市公司財務(wù)報告舞弊案相繼浮出水面，尤其是萬福生科財務(wù)造假案舉世震驚。2008年至2012年因財務(wù)造假被證監(jiān)會調(diào)查的上市公司有169家。上市公司財務(wù)報告舞弊行為的泛濫，不僅動搖并挫傷了投資者的信心，給投資者帶來重大損失，更為嚴(yán)重的是阻礙了國民經(jīng)濟健康持續(xù)的發(fā)展，嚴(yán)厲打擊和治理財務(wù)報告舞弊行為已刻不容緩。而首要的問題是，如何對創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)舞弊行為進行識別。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)報告舞弊問題

（一）財務(wù)收益造假

虛假的收益數(shù)據(jù)反映了企業(yè)的作假行為，也就是虛構(gòu)企業(yè)經(jīng)營活動行為以粉飾財務(wù)數(shù)據(jù)。為了迎合股東等利益相關(guān)者的利益訴求，上市公司在公布半年報或年報之前，往往會采取多種技術(shù)措施進行利潤“注水”。比如，無視報告期年度差異事前確定營業(yè)收入：將應(yīng)收預(yù)收款提前確定為營業(yè)收入：故意設(shè)立經(jīng)營交易行為、肆意開設(shè)銷售發(fā)票，虛構(gòu)報告期銷售收入：對于經(jīng)營費用，根據(jù)業(yè)績披露需要而進行掩飾。凡此種種，很容易虛增當(dāng)年利潤。2013年萬福生科發(fā)布的自查公告顯示，2008年至2011年公司虛增7.4億元營業(yè)收入，虛增營業(yè)利潤1.8億元，虛增凈利潤1.6億元。

（二）選擇性執(zhí)行會計政策

國家會計政策是通過會計人員的會計行為而執(zhí)行的，但是會計工作人員往往具有主觀能動性，而對政策與會計法規(guī)進行選擇性執(zhí)行。并且會計從業(yè)人員還會受到企業(yè)管理層的干擾，為了企業(yè)的自身利益而對會計行為進行一定程度的修正。比如，創(chuàng)業(yè)板上市公司為了自身的財務(wù)利益，會有意識的要求會計人員選擇性的利用會計準(zhǔn)則，對會計分錄、會計賬務(wù)處理進行靈活變更，從而使得當(dāng)期的財務(wù)數(shù)據(jù)迎合公司財務(wù)利益訴求。再如，有的故意請評估機構(gòu)高價估算企業(yè)資產(chǎn)，從而虛增業(yè)績：有的對壞賬計提方法與比例進行任意的調(diào)節(jié)，甚至進行長短期資產(chǎn)的調(diào)換進行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提和轉(zhuǎn)回，故意造成重大會計“差錯”，然后在下期進行更正，達到調(diào)整盈余需要的目的。例如從海王生物2002年至2004年年報中可以看出其利用壞賬調(diào)節(jié)利潤的手段。

（三）進行關(guān)聯(lián)交易

創(chuàng)業(yè)板上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)是很常見的企業(yè)行為，其中蘊含多種通過關(guān)聯(lián)交易進行操縱利潤以達到企業(yè)目的。2012年創(chuàng)業(yè)板市場首單被公開譴責(zé)案例誕生，振東制藥及董事長因“存在關(guān)聯(lián)方資金占用嚴(yán)重違規(guī)行為”而被深交所處以公開譴責(zé)處分。根據(jù)公告，2011年，股票代碼為300158振東制藥及旗下全資子公司山西振東泰盛制藥有限公司在執(zhí)行與其控股股東山西振東實業(yè)集團有限公司的控股子公司山西振東建筑工程有限公司的生產(chǎn)車間承建承包合同進行環(huán)節(jié)，總支付振東建筑款項一千多萬，這其中么有按照經(jīng)濟臺約約定超過付款項三千萬元，這在事實上構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易非法占有資金。而關(guān)聯(lián)公司指導(dǎo)第二年四月才將資金償還。

（四）利用公允價值計量進行舞弊

會計行為準(zhǔn)則要求以公允價值反映企業(yè)財務(wù)活動，利用公允價值進行利潤操縱的形式，顯而易見是不公正公平的。例如，創(chuàng)業(yè)板上市公司在進行“增持”、“送股”、“配股”等情形時，為了托生選擇空間企業(yè)常常使用公允價值來進行利潤操縱，使用虛構(gòu)的財務(wù)信息來明示經(jīng)營業(yè)績。再如，在不完善的經(jīng)營制度與經(jīng)營環(huán)境下，關(guān)聯(lián)方為了獲得利潤最大化，選擇性使用會計處理技術(shù)，故意扭曲公允價值而虛增利潤。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)報告舞弊識別方法

（一）樣本選擇

在會計活動中，注冊會計師的審計意見具有權(quán)威性，我們所選擇的樣本是依據(jù)2013年年報審計中注冊會計師的審計意見。以注冊會計師所對創(chuàng)業(yè)板公司所出具的保留意見、無法表示意見的作為財務(wù)報告舞弊可能性樣本，據(jù)此選取財務(wù)報告舞弊可能性的10家樣本。比較的原則是同時、同行，為此我們從證監(jiān)會的處理意見中選擇沒有處罰的，而且經(jīng)過注冊會計師提供標(biāo)準(zhǔn)審計的非財務(wù)報告舞弊可能性樣本，這樣，形成了十家沒有進行財務(wù)舞弊的公司樣本。

（二）指標(biāo)設(shè)計及統(tǒng)計分析

研究發(fā)現(xiàn)，舞弊公司可能會采取操縱應(yīng)收賬款、主營業(yè)務(wù)收入和存貨的手段來維持公司持續(xù)增長的需要，本文使用了應(yīng)收賬款增長率、存貨增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、毛利增長率等指標(biāo)反映公司增長。舞弊公司可能采取操縱利潤的手段，本文選取凈利潤/資產(chǎn)總額（總資產(chǎn)收益率）、凈利潤/固定資產(chǎn)（固定資產(chǎn)收益率）、凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入（主營業(yè)務(wù)收入凈利率）等指標(biāo)檢驗盈利情況。此外，舞弊公司的非財務(wù)指標(biāo)也有可能異常，如獨立董事規(guī)模、監(jiān)事會規(guī)模等。

從表1可以看出，非財務(wù)報告舞弊可能性樣本與財務(wù)報告舞弊可能性樣本之間存在顯著的統(tǒng)計差異，非財務(wù)報告舞弊可能性樣本組比財務(wù)報告舞弊可能性樣本組有更低的負債水平，比如比較低的資產(chǎn)負債率、比較高的資產(chǎn)負債率、比較高的流動比率，這反映了良好的償還債務(wù)的能力：在市場中反映企業(yè)營業(yè)收入較快的應(yīng)收賬款比率，以及更高的獲取利潤的能力，比如資產(chǎn)收益率。這些指標(biāo)反映了一個公司的經(jīng)營管理道德水平與其業(yè)務(wù)拓展能力之間的一種非線性關(guān)系。

為了從統(tǒng)計上檢驗本文選取的變量在財務(wù)報告舞弊可能性樣本組和非財務(wù)報告舞弊可能性樣本組之間是否存在顯著的差異，我們應(yīng)用非參數(shù)Wilcoxon MarelWhitney檢驗法對兩組樣本的10個變量進行統(tǒng)計檢驗，結(jié)果如表3所示。

對于上面的數(shù)字，我們可以做出如下解讀：在本文的12個變量中，其中9個變量存在顯著性差異。這表現(xiàn)為：創(chuàng)業(yè)板舞弊可能性公司的財務(wù)報告均值是非舞弊可能性公司均值的3.77倍，這反映了相對于正常的非舞弊公司，財務(wù)報告舞弊可能性公司具有更高的負債水平。表2中非財務(wù)報告舞弊可能性公司主營業(yè)務(wù)收入在增長（14.34%），而財務(wù)報告舞弊可能性公司的相同指標(biāo)在下降約（-32.00%）。雖然兩者都表現(xiàn)為弱勢，但是這兩類公司的弱勢程度卻是明顯不同的。舞弊性的公司各項財務(wù)數(shù)據(jù)惡化的可能性更大。這足夠引起市場投資的關(guān)注與警覺。

四、結(jié)論

通過研究，我們不難得出以下研究結(jié)論：1.創(chuàng)業(yè)板上市公司存在舞弊行為的公司不在少數(shù)：2.同正常的公司相比較，舞弊公司的負債水平偏低、償債能力更強、資產(chǎn)規(guī)模更大、業(yè)務(wù)增長水平更快、盈利能力更強。