鈕文新

我認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在就是個“嘴控”——用言論控制美元指數(shù)走勢和匯率變化，保持美元地位強勢，而使匯率變化更加有利于自己的需求。

美聯(lián)儲再次放出“鷹派言論”，導致美元指數(shù)上漲，人民幣下跌。上次加息從2014年底說到2015年底，說了一年，加息0.25；現(xiàn)在8個月又過去了，第二次加息何時落地？不加息又會如何？美聯(lián)儲還在顛三倒四的過程中。我認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在就是個“嘴控”——用言論控制美元指數(shù)走勢和匯率變化，保持美元地位強勢，而使匯率變化更加有利于自己的需求。

上次加息說了一年，僅僅25個基點的利率變化，其預期使得美元指數(shù)從80附近漲到100附近，整個過程中，大宗商品價格受到壓制，而大量資本回流美國本土，嚴重壓制了債券市場收益率，從而為美聯(lián)儲加息創(chuàng)造了極好的條件。第二次加息，肯定還是25個基點，而美聯(lián)儲要用這25個基點干什么？我認為，依然是要控制美元指數(shù)走勢，讓歐洲和中國都感到極大的匯率煎熬。

其實我們已經看到，當中國拒絕大幅度寬松貨幣的情況下，人民幣匯率變動更加依附于美元的變動，并呈現(xiàn)出“超級負相關關系”——既美元指數(shù)輕微的變動，導致人民幣大幅變動。不錯，美國要的就是這樣的效果。這個效果說明美聯(lián)儲對人民幣定價的影響正在強化。如果這樣的“負反饋效應”不斷強化，那有一天，美聯(lián)儲如果連續(xù)加息，人民幣會怎樣？

更殘酷的是，如果中國不能有效改變人民幣匯率形成機制，那人民幣將逃不出美元的控制，而中國經濟很可能被美元折騰得稀爛。所以，中國必須考慮“人民幣匯率形成機制再改革”的問題，這關乎一場“國際經濟大決戰(zhàn)”的結果。現(xiàn)在，各國都在盡可能地“拖與熬”，盡可能確保自己不在“其他大象倒下之前倒下”。

我們看到的事實是：美元第一次加息之前是巴西倒下了，后來又有委內瑞拉倒下了，這幾天又是蒙古共和國的貨幣急速貶值，而政府明確宣布蒙古進入危機狀態(tài)。

現(xiàn)在，歐洲在用“強心劑”——大規(guī)模貨幣寬松頂著，但難民問題、恐襲問題、福利問題、債務問題無不威脅著歐洲、尤其是歐元區(qū)的社會穩(wěn)定和投資環(huán)境，如果歐洲資本、尤其是實業(yè)資本發(fā)生松動，或大規(guī)模逃逸，那歐洲經濟勢必萬劫不復。所以，歐洲絕不敢輕易取消貨幣寬松政策，為實體經濟創(chuàng)造一個極度優(yōu)質的環(huán)境，拉住本土實業(yè)資本，吸引中國或其他地區(qū)的實業(yè)資本。但無論如何都是“在拖、在熬”，熬到他們期望的中國這只大象倒下，然后“與美國分羹”，部分地填實貨幣泡沫。

美國更是如此，它在尋找最佳時機，最后“用利率操作匯率以打劫倒下的大象”。這個大象其實就是中國，因為中國才是最大宗的實業(yè)資本國家，才是全球最大宗的一般消費品生產國，它制造的是全世界最大宗的需求。所以，美國更期待中國危機的出現(xiàn)。只要拿下中國，美國的“再工業(yè)化”計劃基本完成。估計，這也是美國“重回亞洲”的核心目的，沒有巨大的利益圖謀，美國為什么要把如此巨大的軍費開支仍在中國周邊？

或許，美國會連續(xù)加息嗎？那不是對美國經濟自身也構成重大損失嗎？我認為，提出這樣的問題，關鍵是許多人不了解美國經濟的特殊性。我認為，美國經濟是全球經濟，美國的經濟政策也是全球性經濟政策。其重點不在美國本土，而核心是美元霸權帶來的全球性“占有優(yōu)勢”。如果美國加息能夠幫助美國企業(yè)大量收購中國實業(yè)資本，那對美國經濟將是利大還是弊大？所以，美國需要把握一個成熟的時機。什么成熟的時機？需要把中國的外匯儲備耗到無法頂住人民幣大幅貶值的程度?，F(xiàn)在，實際就是在“耗”。每一次“用嘴加息”，都將導致人民幣貶值，而且幅度越來越大，迫使中國央行干預，而每一次干預都將消耗中國的外匯儲備，這不是“耗”嗎？

我認為，我們只有兩個辦法對抗這樣的經濟侵犯：其一，和美聯(lián)儲周旋過程中，盡可能壓低利率、壓低成本，通過恢復中國的經濟和股市活力以達到“去杠桿”的目的，讓人民幣幣值從根本上獲得強大的支撐，部分地擺脫美元控制；其二，從根本上說，中國應當盡快研究新的、可以擺脫美元控制的人民幣匯率形成機制。