中國工商銀行浙江省分行 王 寅 張 健

如何通過賬戶外匯交易在英國公投中獲利

中國工商銀行浙江省分行 王 寅 張 健

編者按：每一個(gè)金融從業(yè)者都在關(guān)注全球財(cái)經(jīng)資訊，而觀察者們對(duì)同一信息的反應(yīng)時(shí)間不同，判斷思路不同。本期“行”篇中，我們推薦一位金融從業(yè)者對(duì)英國脫歐事件的外匯操作始末。

6月23日早晨，星期四，離英國脫歐公投還有半天時(shí)間。英鎊兌美元的匯率已經(jīng)連續(xù)6天上漲，創(chuàng)下今年以來的高位1.5018。對(duì)于當(dāng)晚即將進(jìn)行的公投，我開始計(jì)劃外匯交易的策略。

（一）脫歐公投基本面分析

之前媒體上公布的民調(diào)結(jié)果顯示，退歐和留歐支持率不相上下，退歐甚至略微領(lǐng)先于留歐支持率。但隨著英國工黨議員考克斯的遇害，脫歐公投宣傳暫停。脫歐派主力法拉奇稱，這一事件像一腳剎車剎了脫歐支持率上升的勢頭，使留歐的支持率有居上之勢。

我調(diào)查了周圍一些金融業(yè)的專業(yè)人士，還有微信群中的外匯交易員們對(duì)英國脫歐事件的看法和預(yù)測。他們的觀點(diǎn)出奇地一致，幾乎一邊倒認(rèn)為結(jié)果將是留歐。原因解釋主要可以分為三類，一是認(rèn)為支持脫歐的主要是閑散人員，這些人比較多地參與調(diào)查，而倫敦金融精英們工作比較忙，不會(huì)參與調(diào)查，所以，雖然支持率調(diào)查上脫歐領(lǐng)先，但這一調(diào)查結(jié)果并不體現(xiàn)實(shí)際情況；二是英國博彩公司給出的預(yù)測是，留歐的幾率會(huì)在7-8成，一般博彩公司的調(diào)查較媒體調(diào)查的結(jié)果更為準(zhǔn)確，因?yàn)椴┎使臼钦娼鸢足y的，所以交易員更傾向于參考他們的結(jié)果；三是陰謀論，有一個(gè)同事曾經(jīng)留學(xué)歐洲，她的導(dǎo)師是歐洲央行的智庫成員，她堅(jiān)持認(rèn)為脫歐公投只是一場無聊的政治秀，是英國要挾歐盟的手段，結(jié)果早已安排好了，肯定會(huì)留歐。持有這種觀點(diǎn)的人也很多。

圖1 英鎊兌美元日線圖

但我并不完全認(rèn)同他們的說法，因?yàn)橐皇侨绻麄惗氐慕鹑诰⒉辉敢鈪⑴c調(diào)查，那么他們會(huì)不會(huì)同樣也不愿意參與投票呢？二是博彩公司往往會(huì)根據(jù)壓注情況給出賠率和預(yù)測，這與其多空頭寸有很大關(guān)系，所以有時(shí)會(huì)有小概率事件翻盤的情況出現(xiàn)。至于陰謀論，則更無法認(rèn)同，脫歐公投與英國長期以來的對(duì)外策略有關(guān)系，很多英國政要支持脫歐并押上了自己的政治前程，脫歐公投是作秀的可能性不大。

總之，雖然那時(shí)我也覺得留歐是大概率事件，但隱隱覺得脫歐不是一件不可能發(fā)生的事件。

（二）交易策略的制定

原理上說，如果英國脫歐成功，會(huì)為英國、歐洲的經(jīng)濟(jì)帶來很大的不確定性，英國經(jīng)濟(jì)短期將受到很大影響，所以自從脫歐事件進(jìn)入視野以后，英鎊已經(jīng)下跌了很多。但近一周來，英鎊匯率出現(xiàn)了持續(xù)反彈，這一走勢表現(xiàn)體現(xiàn)了外匯投資者一致看好英國留歐的預(yù)期。

我認(rèn)為，周四公投前的英鎊匯率水平中，已經(jīng)包含了投資者認(rèn)同英國留歐的公投結(jié)果預(yù)期，如果次日的公投結(jié)果是留歐，則英鎊可能有進(jìn)一步的溫和上漲，但漲幅不可能太大，后期出現(xiàn)獲利回吐的可能性也較大。但萬一公投結(jié)果是脫歐，則可視為黑天鵝事件（類似事件可以參考2011年瑞士央行突然宣布干預(yù)瑞郎匯率），英鎊匯率將可能出現(xiàn)斷崖式下挫，不僅會(huì)失去近一周來的所有漲幅，創(chuàng)下新低也未為可知。

因此，在交易策略選擇上，做多英鎊是正常合理的選項(xiàng)，但操作難度和風(fēng)險(xiǎn)都較大，一般投資者不僅不應(yīng)該做多，相反應(yīng)該清空多頭頭寸規(guī)避當(dāng)晚可能出現(xiàn)的匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。而做空英鎊則是一個(gè)相對(duì)投機(jī)的策略，雖然事前看發(fā)生的可能性較低，但如果操作合理，不僅風(fēng)險(xiǎn)很小，而且可能收益頗豐！所以，我決定以小搏大，“下注”英國脫歐和英鎊暴跌！

（三）交易工具的選擇

我選擇的工具是工行的賬戶外匯，主要出于三方面原因的考慮：

一是賬戶外匯可以用人民幣作保證金直接做空英鎊。我使用的交易本金是人民幣，交易平臺(tái)需要支持人民幣投資外匯。工行的賬戶外匯業(yè)務(wù)采取只計(jì)金額、不支取實(shí)際外匯的方式，以人民幣買賣賬戶外匯的交易，并且支持先買入后賣出（做多）和先賣出后買入（做空）兩種交易方式。

二是交易金額基本不受限制且不占用個(gè)人的結(jié)售匯額度。一般的外匯買賣需要用美元進(jìn)行交易，而個(gè)人的年度購匯額度是5萬美元。通過工行的賬戶外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行投資并不占用個(gè)人的年度購匯額度，因此可以交易量做得比較大。

三是工行的網(wǎng)銀系統(tǒng)很穩(wěn)定不會(huì)發(fā)生關(guān)鍵時(shí)刻無法平倉的情況。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，公投等突發(fā)事件期間，市場的交易量必定驟增，交易系統(tǒng)必須穩(wěn)定可靠，服務(wù)器需要有較大的吞吐量和較快的反應(yīng)速度，不能出現(xiàn)無法連接、無法報(bào)價(jià)、無法交易的意外情況，因此工行網(wǎng)銀系統(tǒng)是相對(duì)可靠的選擇。

從操作上講，不能馬上賣出英鎊，我需要確認(rèn)脫歐事件發(fā)生時(shí)才讓系統(tǒng)幫助自動(dòng)賣出。這里采用的技巧是使用止損掛單的功能，止損掛單是指要求系統(tǒng)在價(jià)格下跌的時(shí)候自動(dòng)進(jìn)行賣出開倉?，F(xiàn)在不能馬上賣，只有開始下跌以后再賣出才安全啊。從圖形上分析，英鎊兌美元在1.47水平（折算到賬戶外匯中英鎊的價(jià)格應(yīng)該是兌人民幣9. 64）有極強(qiáng)的支撐，所以我在賬戶外匯掛止損空單9.6350，一旦脫歐事件發(fā)生，賬戶英鎊的價(jià)格必然快速跌破9.6350的支撐位，掛的空單就會(huì)自動(dòng)成交。而我的預(yù)期是，英鎊不僅會(huì)跌破9.5，還會(huì)大幅下跌到9甚至更低，出現(xiàn)這樣的情況就會(huì)獲利。

（四）驚心動(dòng)魄的交易過程

周五早晨收到一條手機(jī)短信，突然驚醒了，掛單已經(jīng)成交了，難道真的要脫歐了？那時(shí)英國公投已經(jīng)結(jié)束了，全部382個(gè)投票站已經(jīng)開始逐一計(jì)票。等我打開網(wǎng)站看結(jié)果的時(shí)候，已經(jīng)計(jì)票至22個(gè)投票站，脫歐派以75萬票領(lǐng)先于留歐派的69萬票，但博彩公司提供的脫歐概率仍然只有39%左右。畢竟還有大量票數(shù)沒有公布，并且雙方的票數(shù)不斷在接近。此時(shí)，賬戶英鎊報(bào)價(jià)在9.6上下大幅震蕩，每刷新一次投票結(jié)果，匯率就出現(xiàn)大幅波動(dòng)，我的交易盈虧也一會(huì)兒紅（盈利），一會(huì)兒綠（虧損）。英鎊雖然下跌了，但沒有出現(xiàn)預(yù)想的大幅下跌，而且在支持位附近震蕩，這是我事先沒有預(yù)想到的啊。

待公布到51個(gè)投票站結(jié)果時(shí)，留歐票數(shù)逆轉(zhuǎn)了，以180萬票領(lǐng)先于脫歐的175萬票，英鎊匯率應(yīng)聲上漲至9.7左右，我的賬戶交易的虧損也擴(kuò)大了。我開始有些擔(dān)憂了，后悔剛才沒有減少頭寸，眼前浮現(xiàn)至尊寶和紫霞對(duì)話的畫面“如果上天給我一個(gè)再來一次的機(jī)會(huì)……”我開始為止損做準(zhǔn)備。

一直到90個(gè)投票站結(jié)果公布之前，留歐的票數(shù)一直領(lǐng)先，最多時(shí)曾經(jīng)一度領(lǐng)先10萬票以上。博彩公司給出的脫歐概率也從60%以上一路下跌至40%以下。煎熬啊。我準(zhǔn)備在投票站統(tǒng)計(jì)過半時(shí)進(jìn)行止損操作。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)是在9：50左右的第93站，脫歐票數(shù)再度以335.9萬對(duì)335.5萬票反超，英鎊匯率再度快速下跌到9.6以下，我的賬戶交易盈利再度翻紅了！

由于事件的膠著程度出乎事先的預(yù)料，并沒有出現(xiàn)一方絕對(duì)領(lǐng)先的情況，此時(shí)我內(nèi)心出現(xiàn)了猶豫，當(dāng)交易第二次出現(xiàn)盈利后，適當(dāng)減少了手上的空頭頭寸。事后看這是一個(gè)錯(cuò)誤的操作，因?yàn)楹髞砻摎W票數(shù)是一直領(lǐng)先的。但我交易的目的是在較小的風(fēng)險(xiǎn)下博取較高的收益，而不是承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場情況發(fā)生變化、與初衷和計(jì)劃不一致時(shí)，我們應(yīng)該遵守紀(jì)律進(jìn)行減倉。小心駛得萬年船，不是么？

計(jì)票過程一開始計(jì)算的是直布羅陀、蘇格蘭、北愛爾蘭等地區(qū)的投票站，這些地區(qū)傾向于留歐，但票數(shù)相對(duì)于英格蘭本土來說，比例還是非常低的，隨著英格蘭多數(shù)投票站計(jì)票結(jié)果出爐，脫歐的大勢基本確定了下來。

（五）獲利了結(jié)

英鎊匯率當(dāng)天上午下跌了10%左右，在1.34附近英鎊得到了支撐，出現(xiàn)了難以進(jìn)一步下跌的跡象，我在英鎊兌人民幣8.8附近對(duì)所有空倉進(jìn)行了平倉。順便說一下，此時(shí)也是買入英鎊的好時(shí)機(jī)，因?yàn)殡S著公投結(jié)果的出爐，多數(shù)空頭和我一樣進(jìn)行了獲利了結(jié)的操作，英鎊的反彈也在意料之內(nèi)了。

當(dāng)天，還可以進(jìn)行買入黃金、白銀、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)，或賣出歐元、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的操作，同樣可以獲利。操作時(shí)也應(yīng)該順勢而為，采用掛單成交的方式較為安全，同時(shí)應(yīng)該合理設(shè)置止損位和獲利位，保護(hù)好本金及收益。