邢海洋

人民幣跌跌不休，眼看對(duì)美元兵臨“7”的大關(guān)口。與特朗普宣稱的人為壓低的操控匯率正相反，人民幣的暴跌使我們又成了“最大的贏家”。對(duì)于富人，幾年前就開(kāi)始了大規(guī)模的并購(gòu)，海外置業(yè)更高潮不斷，他們的確堪稱大贏家；對(duì)窮人，貨幣貶值提升就業(yè)，也是前景光明；可對(duì)于中間階層，恐要另當(dāng)別論。

對(duì)普通人，外幣的用途主要有兩項(xiàng)：購(gòu)物和旅游。而旅游和購(gòu)物當(dāng)然不僅限于美國(guó)，實(shí)際上歐洲、日韓和東南亞是國(guó)人光顧最多的地方。去年12月11日，中國(guó)外匯交易中心正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，對(duì)應(yīng)的就是外匯交易中心掛牌的13個(gè)人民幣對(duì)外匯交易幣種，權(quán)重最高的是美元，占比26.4%；歐元次之，占21.39%。因?yàn)榕c美元綁定的港元也是13種貨幣中的一種，且占到了6.55%的比例，故而CFETS實(shí)際上由美元貨幣和非美貨幣兩部分組成，美元貨幣占約1/3，非美貨幣占2/3。如果今年人民幣還和去年一樣，僅是對(duì)美元貶值了，對(duì)非美貨幣平價(jià)或升值，對(duì)海外旅游和購(gòu)物的國(guó)人還是件好事?？上?，今年和去年，人民幣的形勢(shì)天壤之別。

CFETS指數(shù)基期是2014年12月31日，基期指數(shù)是100點(diǎn)。去年12月11日宣布時(shí)，指數(shù)為101.45，而此前11月30日，數(shù)值高達(dá)102.93，較2014年底升值2.93%。整個(gè)2015年美元高漲，人民幣被動(dòng)升值，購(gòu)買力空前?？傻搅私裉欤笖?shù)已經(jīng)下落到了94一線，不僅對(duì)美元貶值，對(duì)非美貨幣也貶值，貶值幅度也相仿。去年中國(guó)人海外買買買，全球掃貨。中國(guó)人的旅游，特別是出境游，一個(gè)最大的特點(diǎn)就是，志不在山水，意在購(gòu)物。無(wú)論在歐洲、在美國(guó)，還是在日韓、在新馬泰，大小商場(chǎng)、機(jī)場(chǎng)免稅店，到處擠滿來(lái)自中國(guó)的游客。去年“十一”黃金周，40萬(wàn)中國(guó)游客赴日，消費(fèi)千億日元。今年海外游仍在增長(zhǎng)，但爆買的勢(shì)頭卻不再?gòu)?qiáng)勁。中國(guó)海外游還是在創(chuàng)新高，卻只是在英國(guó)脫歐、英鎊貶值的情形下形成了一波黃金周搶購(gòu)潮。

一年來(lái)，日元走勢(shì)強(qiáng)勁，對(duì)人民幣一度升值35%，歐元卻受到歐元區(qū)前景不明的影響而與人民幣相對(duì)穩(wěn)定，不過(guò)今年來(lái)也漲了3%；英鎊卻因?yàn)槊摎W，年來(lái)已經(jīng)跌去了10%。這就解釋了中國(guó)海外游從四面開(kāi)花式的熱買到選擇性購(gòu)物的轉(zhuǎn)變。拋開(kāi)影響因素復(fù)雜的游客流向，海外并購(gòu)更能反映中國(guó)企業(yè)家的取舍：Dealogic數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，年內(nèi)中企海外并購(gòu)案中，在歐洲的共有133筆，總金額853.42億美元；在北美市場(chǎng)的104筆，規(guī)模總計(jì)307.75億美元。對(duì)比2015年，中企在歐洲市場(chǎng)完成142筆并購(gòu)，總規(guī)模333.84億美元，在北美市場(chǎng)并購(gòu)169筆，總規(guī)模279.60億美元。相比美國(guó)，歐洲市場(chǎng)的并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)更小，且歐洲的監(jiān)管對(duì)中國(guó)企業(yè)更為友好，這是驅(qū)使中企興趣轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵因素。歐元與英鎊的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，更使得歐洲企業(yè)具有了更高的性價(jià)比。

消費(fèi)者接觸最多的海外商品當(dāng)然不是親自背回來(lái)或代購(gòu)的。上至進(jìn)口的特斯拉下至日本尿布，無(wú)不在漲價(jià)。當(dāng)然，對(duì)于全球最大的工業(yè)品制造國(guó)，上至汽車下至普通日用品我們幾乎無(wú)不可以自產(chǎn)，且國(guó)產(chǎn)化程度越來(lái)越高，自可抵消到海外采購(gòu)的不利因素?？纱罅窟M(jìn)口的原材料卻是以美元計(jì)價(jià)，價(jià)格最終將傳導(dǎo)給消費(fèi)者。今年原油和天然氣等能源價(jià)格雖穩(wěn)定，可鐵礦石和煤炭等“黑金”，銅、錫、鋁和鉛等有色金屬均大漲。9月份PPI終于結(jié)束了連續(xù)54個(gè)月的下滑，10月CPI回復(fù)到“2”區(qū)間，所有這些物價(jià)的上漲，都免不了進(jìn)口價(jià)格因素的推動(dòng)。若人民幣一直跌下去，按悲觀的看法甚至跌到“9”，一輪輸入式的通脹就不可避免，屆時(shí)受傷的就不僅是買買買的中產(chǎn)家庭，低收入家庭也將受牽連。