郭黎，張愛華，樂洋冰

（1.武漢軟件工程職業(yè)學(xué)院商學(xué)院，武漢430205；2.文華學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)部，武漢430074；3.中南民族大學(xué)民族學(xué)與社會(huì)學(xué)學(xué)院，武漢430074）

智力資本、研發(fā)投入與企業(yè)績效的實(shí)證分析

郭黎1，張愛華2，樂洋冰3

（1.武漢軟件工程職業(yè)學(xué)院商學(xué)院，武漢430205；2.文華學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)部，武漢430074；3.中南民族大學(xué)民族學(xué)與社會(huì)學(xué)學(xué)院，武漢430074）

文章以研發(fā)投入為中介變量，分析智力資本對企業(yè)績效的影響關(guān)系，并探索研發(fā)投入的中介效應(yīng)。采用137家上市高技術(shù)企業(yè)最新數(shù)據(jù)，利用線性回歸和路徑分析方法研究三者之間的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明：智力資本對研發(fā)投入和企業(yè)績效均產(chǎn)生顯著正向影響；研發(fā)投入也顯著影響企業(yè)價(jià)值，即研發(fā)投入在智力資本與企業(yè)績效之間具有部分中介效應(yīng)。由此，企業(yè)應(yīng)重視智力資本開發(fā)與管理，增大研發(fā)力度以提升績效水平。

智力資本；研發(fā)投入；企業(yè)績效

0　引言

“知識(shí)經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，智力資本正逐步地替代傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的土地、資金及機(jī)器廠房等物質(zhì)資本，成為最主要的生產(chǎn)要素。即使是兩個(gè)具有完全相同物質(zhì)資本構(gòu)成的企業(yè)，其經(jīng)營狀況可能差別巨大，這正是智力資本差異導(dǎo)致的。因此研究智力資本對企業(yè)績效究竟有怎樣的影響，通過何種機(jī)制發(fā)生這種影響是非常有意義的。當(dāng)前企業(yè)面臨產(chǎn)品同質(zhì)化的激烈競爭，企業(yè)尤其是高技術(shù)企業(yè)要想生存和可持續(xù)發(fā)展，必須不斷增加研發(fā)投入以提高創(chuàng)新能力，將創(chuàng)新成果產(chǎn)品化以迎合或創(chuàng)造市場，從而保障企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。智力資本本身就是一種能夠進(jìn)行創(chuàng)新投入的無形資源，從而能夠通過創(chuàng)新投入間接影響企業(yè)績效。因此智力資本的存量及質(zhì)量的高低，對于研發(fā)投入和企業(yè)價(jià)值均產(chǎn)生影響。以往的研究并不多見研究三者之間的關(guān)系，因此本文嘗試從研發(fā)投入的視角研究智力資本對研發(fā)投入和企業(yè)績效的影響，并探索研發(fā)投入的中介效應(yīng)，從而揭示智力資本影響企業(yè)績效的一種可能機(jī)制。

1　理論假設(shè)

1.1智力資本對企業(yè)績效的影響

本文采用現(xiàn)有研究的主要觀點(diǎn)，將智力資本劃分為三個(gè)維度（Youndt，1998），即人力資本、組織資本和關(guān)系資本。其中人力資本維度是最主要要素，是企業(yè)績效的根本來源和驅(qū)動(dòng)力量，所謂“企無人則止”。根據(jù)資源觀，優(yōu)秀的人力資源成為不可復(fù)制和替代的異質(zhì)性資源，是企業(yè)創(chuàng)新力和競爭力的來源。組織資本和關(guān)系資本作為企業(yè)內(nèi)外部資本，其作用是保障人力資本績效創(chuàng)造功能的發(fā)揮。組織資本從內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營程序和經(jīng)驗(yàn)方法促進(jìn)資本向績效轉(zhuǎn)化，而關(guān)系資本在外部促使產(chǎn)品的市場實(shí)現(xiàn)。Pe?a（2002），朱瑜等（2007），Wang（2008）等均指出人力資本、組織資本及關(guān)系資本與新創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新績效存在顯著正向促進(jìn)關(guān)系?；诖?，本文提出假設(shè)H1：

H1：智力資本三個(gè)維度對企業(yè)績效具有正向影響。

1.2智力資本對研發(fā)投入的影響

研發(fā)投入包括兩個(gè)方面，即人力資本投入和經(jīng)濟(jì)資源投入。人力資本的投入至關(guān)重要，研發(fā)的主體是人，沒有高水平技術(shù)人員的投入則不可能取得研發(fā)成果。因此企業(yè)投入研發(fā)的人力資本直接決定了其研發(fā)能力，當(dāng)然人力資本的投入最終體現(xiàn)在物質(zhì)資本的投入上，可以用投入物質(zhì)資本的高低進(jìn)行衡量。組織資本和關(guān)系資本投入是經(jīng)濟(jì)資源投入，可以促使人才投入和創(chuàng)新能動(dòng)力的提高。由此可以判斷智力資本三個(gè)維度對研發(fā)投入具有直接影響作用，因此本文提出假設(shè)H2：

H2：智力資本三個(gè)維度對研發(fā)投入產(chǎn)生正向影響。

1.3研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響

研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系可能是雙向的，一方面研發(fā)投入的增加會(huì)促進(jìn)企業(yè)的革新從而實(shí)質(zhì)性地提升績效，另一方面績效的增加可能會(huì)進(jìn)一步增加研發(fā)投入。因此二者形成良性的循環(huán)，互相促進(jìn)。依據(jù)本文研究目的，只分析研發(fā)投入對績效的影響。廖中舉（2013）、孫維峰和黃祖耀（2013）的研究均表明研發(fā)投入對企業(yè)績效具有顯著的影響。由此分析，本文提出假設(shè)H3：

H3：研發(fā)投入對企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響。

1.4研發(fā)投入的中介效應(yīng)

Baron&Kenny（1986）曾指出，作為中介變量需要滿足兩個(gè)條件：一是該變量與解釋變量存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系；二是該變量與被解釋變量存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。由于智力資本對研發(fā)投入和企業(yè)績效均具有顯著地正向影響，研發(fā)投入也會(huì)對績效產(chǎn)生顯著正向促進(jìn)作用，由此可知研發(fā)投入可能是智力資本與績效之間的中介變量。因此提出假設(shè)H4：

H4：研發(fā)投入在智力資本三個(gè)維度對企業(yè)績效的作用關(guān)系中起到中介作用。

2　指標(biāo)選取與模型構(gòu)建

2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

為了更加突出智力資本、研發(fā)投入和企業(yè)績效之間的關(guān)系，從而對假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，本文選擇我國A股上市的高技術(shù)的最新數(shù)據(jù)作為實(shí)證研究的樣本。依據(jù)2013年國家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）的分類，再結(jié)合證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2015年第三季度《上市公司行業(yè)分類指引》，確定本文的高技術(shù)企業(yè)來自2014年深交所和上交所中制造業(yè)大類下的醫(yī)藥制造業(yè)、設(shè)備制造業(yè)（包括通用設(shè)備和專業(yè)設(shè)備）、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)及儀器儀表制造業(yè)四類企業(yè)。為了保證數(shù)據(jù)的有效性和研究的可靠性，在選擇樣本時(shí)，剔除數(shù)據(jù)極端或不全的樣本。共得到樣本137個(gè)，其中醫(yī)藥制造業(yè)37個(gè)，設(shè)備制造業(yè)42個(gè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)57個(gè)，儀器儀表制造業(yè)1個(gè)。數(shù)據(jù)主要來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，研發(fā)投入數(shù)據(jù)從深交所或上交所披露的年報(bào)中手工搜集得到，采用Excel2013、SPSS19.0及Amos19.0等軟件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

2.2變量定義

各變量定義及說明如表1所示。

表1　變量定義與說明

2.3回歸模型

智力資本可能通過研發(fā)投入作用于企業(yè)績效，即研發(fā)投入作為“橋梁”連接智力資本與企業(yè)績效，這種間接作用方式即為中介效應(yīng)。以X，M和Y分別表示自變量，中介變量和因變量，當(dāng)X對M和Y均可產(chǎn)生顯著影響，且M也對Y產(chǎn)生顯著影響時(shí)，則X通過M對Y產(chǎn)生影響的作用即為中介效應(yīng)。根據(jù)Baron&Kenny（1986）提出的檢驗(yàn)中介效應(yīng)的方法，一般需要以下三個(gè)步驟：

第一步，構(gòu)建X與Y之間的回歸模型，檢驗(yàn)回歸系數(shù)顯著性；

第二步，構(gòu)建X與M及M與Y之間的回歸模型，檢驗(yàn)回歸系數(shù)的顯著性；

第三步，將X和M同時(shí)納入回歸方程中，檢驗(yàn)X對Y回歸系數(shù)的顯著性。若該系數(shù)仍然顯著，且系數(shù)有所下降則表示M起到部分中介效應(yīng)；若該系數(shù)不再顯著，則M起到完全中介效應(yīng)。

3　實(shí)證結(jié)果及分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性檢驗(yàn)

各變量描述性統(tǒng)計(jì)（限于表幅僅列示均值）及Pearson相關(guān)系數(shù)如表2所示。

表2　描述性統(tǒng)計(jì)及Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)

由表2，財(cái)務(wù)資本增值率均值為0.739，而智力資本三個(gè)維度的增值率均值均大于CEE，尤其是HCE為0.9449，說明智力資本在績效貢獻(xiàn)中的主導(dǎo)作用。由Pearson相關(guān)性系數(shù)可以看出，自變量與控制變量和因變量之間均存在顯著的線性相關(guān)性，且相關(guān)程度大多在0.6以上，說明相關(guān)程度較高。中介變量與因變量的線性相關(guān)性也顯著，說明研發(fā)投入起到中介作用?？刂谱兞颗c其他變量也是相關(guān)的，其選擇合適。

3.2回歸結(jié)果及分析

為了分析智力資本對研發(fā)投入和企業(yè)績效的影響，探索研發(fā)投入的中介效應(yīng)，本文首先采用多元線性回歸模型進(jìn)行回歸定性分析三者之間的關(guān)系，然后采用結(jié)構(gòu)方程模型中的路徑分析方法定量分析影響程度及中介效應(yīng)的大小?；貧w結(jié)構(gòu)如表3所示。

表3　智力資本、研發(fā)投入及企業(yè)績效多元回歸結(jié)果

從模型的擬合優(yōu)度（調(diào)整R方），方差齊性檢驗(yàn)（F值）、DW值和VIF值看，各模型均具有顯著的統(tǒng)計(jì)意義。財(cái)務(wù)資本增值率對短期績效的正向促進(jìn)作用在1%水平上顯著，而對長期績效的影響在10%水平上顯著，可能是因?yàn)樨?cái)務(wù)資本比較容易轉(zhuǎn)化成短期績效。人力資本增值率和組織資本增值率均對長短期績效產(chǎn)生顯著的正向影響，且HCE的影響系數(shù)最大。但是關(guān)系資本增值率對績效不產(chǎn)生顯著地影響，該結(jié)論不支持原理論分析，可能原因是當(dāng)期我國高技術(shù)企業(yè)主要依賴其自身生產(chǎn)經(jīng)營情況，對外部關(guān)系的運(yùn)用并不夠，因而沒有對績效產(chǎn)生顯著作用。模型3回歸結(jié)果顯示財(cái)務(wù)資本增值率和智力資本各維度增值率對研發(fā)投入均具有顯著地正向關(guān)系，該結(jié)論支持原假設(shè)H2。模型4和模型5回歸結(jié)果顯示，研發(fā)投入對企業(yè)長短期績效的正向促進(jìn)作用均在1%水平上顯著，說明高技術(shù)企業(yè)績效較大地依賴創(chuàng)新產(chǎn)出，應(yīng)適當(dāng)?shù)赜嗅槍π缘卦黾友邪l(fā)投入。回歸結(jié)果支持原假設(shè)H3。

3.3研發(fā)投入的中介效應(yīng)分析

模型6和模型7將智力資本和研發(fā)投入同時(shí)納入模型，以檢驗(yàn)研發(fā)投入的中介效應(yīng)。根據(jù)模型1到模型5的回歸結(jié)果，可以得出中介效應(yīng)檢驗(yàn)流程中的第一步和第二步均得到驗(yàn)證（除了RCE），因此可以根據(jù)模型6和模型7中的回歸系數(shù)的顯著性判斷是部分還是完全中介效應(yīng)。若回歸系數(shù)仍然顯著，且該系數(shù)有所下降，則RD起到部分中介效應(yīng)，影響路徑包括：①CEE→RD→績效；②HCE→RD→績效；③OCE→RD→績效。若回歸系數(shù)不再顯著，則RD起到完全中介效應(yīng)，本文不存在完全中介效應(yīng)路徑。路徑RCE→RD→績效無效，因?yàn)镽CE對績效不產(chǎn)生顯著影響，即驗(yàn)證流程的第一步得不到驗(yàn)證。

根據(jù)中介效應(yīng)定性分析的結(jié)論，可以構(gòu)建路徑分析的理論模型以進(jìn)行中介效應(yīng)的定量分析。例如可以構(gòu)建以研發(fā)投入為中介變量，以CEE、HCE、OCE和RCE為解釋變量及以ROA為被解釋變量的理論模型。使用Amos19.0軟件進(jìn)行路徑分析的結(jié)果如圖1所示。

圖1　路徑分析模型

模型擬合優(yōu)度指標(biāo)AGFI=0.963＞0.90，NFI=0.999＞0.90，IFI=1.000，RMSEA=0.000＜0.08，Chi/df=0.7＜3，各指標(biāo)均較為理想，模型具有較好的適用性。

從模型的路徑系數(shù)可以具體計(jì)算出影響程度，CEE對績效的直接影響系數(shù)是0.282，間接影響系數(shù)是0.136* 0.197=0.027，總影響系數(shù)為0.309（0.282+0.027）。同樣可以得到HCE對ROA的直接和間接影響系數(shù)為0.255和0.041，總影響系數(shù)為0.296。OCE對ROA的直接和間接影響系數(shù)為0.160和0.046，總系數(shù)為0.206。影響的總系數(shù)為0.811，其中財(cái)務(wù)資本對短期績效的影響最大，占比為38.10%，人力資本和組織資本的績效貢獻(xiàn)占比為36.50%和25.40%。

采用路徑分析方法同樣可以得到各變量對長期績效的影響程度（過程省略），總的影響系數(shù)為0.924，說明本文變量對長期績效的解釋性非常好。對TQ貢獻(xiàn)最大是HCE，系數(shù)為0.475，占比51.41%；其次是OCE，貢獻(xiàn)占比為32.47%；最后是財(cái)務(wù)資本，貢獻(xiàn)占比為16.12%。此結(jié)論與對ROA的貢獻(xiàn)占比正好相關(guān)，說明影響長期績效的關(guān)鍵要素是智力資本。

4　結(jié)論

本文主要從研發(fā)投入視角實(shí)證研究了智力資本對企業(yè)績效的影響關(guān)系，并分析了研發(fā)投入的中介效應(yīng)。以我國高技術(shù)上市企業(yè)2014年數(shù)據(jù)為樣本，得出的主要結(jié)論包括：第一，人力資本既能夠直接對績效產(chǎn)生顯著正向促進(jìn)作用，又能夠通過研發(fā)投入對其產(chǎn)生間接作用。且人力資本對長期績效的貢獻(xiàn)最大，績效貢獻(xiàn)占比過半。因此高技術(shù)企業(yè)應(yīng)該做好人才管理工作，重視人才，尊重知識(shí)，發(fā)揮個(gè)人專長，盡其所能。第二，組織資本也可以直接和間接對長短期績效產(chǎn)生顯著正向促進(jìn)作用，且貢獻(xiàn)率均在30%左右?？梢妰?nèi)部資本對績效的重要性，因此企業(yè)要加強(qiáng)自身建設(shè)，從內(nèi)部保障績效的順利實(shí)現(xiàn)。第三，關(guān)系資本對績效不產(chǎn)生顯著影響，可能是因?yàn)槠髽I(yè)對關(guān)系資本的重視并不夠，或者是因?yàn)闃颖靖呒夹g(shù)企業(yè)目前不顯著依賴關(guān)系資本。企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到外部關(guān)系的建立和保持對于發(fā)展的好處，要開發(fā)和運(yùn)用關(guān)系資本以提升績效。本文的研究結(jié)論不具有廣泛性和全面性，不適用于其他行業(yè)，因此在以后的研究中可以考慮對行業(yè)進(jìn)行比較，豐富和加深智力資本對企業(yè)績效影響關(guān)系的認(rèn)識(shí)。

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(責(zé)任編輯/劉柳青)

F270

A

1002-6487（2016）19-0186-03

郭黎（1973—），男，湖北武漢人，碩士，副教授，研究方向：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、內(nèi)部控制、企業(yè)財(cái)務(wù)管理。張愛華（1977—），女，湖北武漢人，碩士，副教授，研究方向：經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)、績效評價(jià)。樂洋冰（1991—），女，湖北武漢人，碩士研究生，研究方向：互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)工作。