宿遷學(xué)院　王經(jīng)政

蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資問題研究*

宿遷學(xué)院王經(jīng)政

近年來蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和條件不斷完善，其發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的地緣優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍存在缺少風(fēng)險(xiǎn)投資支持、面臨銀行貸款困難、缺乏市融資能力、投融資機(jī)制不健全、缺少政府資金和政策支持等問題。因此，本文通過改善蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資的頂層設(shè)計(jì)、推動金融產(chǎn)業(yè)與蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的對接、創(chuàng)新融資方式等多項(xiàng)措施實(shí)現(xiàn)蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。

蘇北地區(qū) 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè) 投融資

一、引言

近年來，江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢總體良好，呈現(xiàn)出總量規(guī)模持續(xù)增長、聚集效應(yīng)顯著提高的良好局面。以南京創(chuàng)意板塊、蘇錫常三城市共同打造的吳文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)板塊等重點(diǎn)板塊為龍頭的江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2012年江蘇文化創(chuàng)意與設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)的增加值突破409億元。在全省8萬多家文化產(chǎn)業(yè)法人單位中，創(chuàng)意創(chuàng)新型文化企業(yè)占75%。這其中就涌現(xiàn)出常州嬉戲谷、江蘇金一文化、蘇州蝸牛數(shù)字、南通家紡設(shè)計(jì)、江蘇東方創(chuàng)意等一批跨界融合的文化創(chuàng)意企業(yè)。盡管江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢明顯，但與北京、上海、廣州等國內(nèi)一線大都市相比，其資金運(yùn)作能力等仍有較大差距，且地區(qū)發(fā)展不平衡的問題尤為突出，尤其是蘇北地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為落后。如何運(yùn)用有效的投融資方式推動蘇北地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，優(yōu)化江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展已成為必須面對和解決的問題。

二、蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資存在的問題

（一）缺少風(fēng)險(xiǎn)投資支持早期國內(nèi)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式簡單，不少文化創(chuàng)意企業(yè)有規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)傾向，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的蘇北地區(qū)尤為嚴(yán)重。近年來，風(fēng)險(xiǎn)投資逐漸對文化產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出一定偏好，但其對文化企業(yè)創(chuàng)新的支持力度依然不夠（高宏存，2013）。主要表現(xiàn)在：一是風(fēng)險(xiǎn)投資對處于發(fā)展階段的文化創(chuàng)意企業(yè)投資意向差異較大，在蘇北地區(qū)，處于研發(fā)階段的文化創(chuàng)意企業(yè)得到的風(fēng)投支持率較低，而處于成長期的文化創(chuàng)意企業(yè)得到的風(fēng)險(xiǎn)投資資本所占比例最高，成熟期的則次之。二是風(fēng)險(xiǎn)投資對蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不同行業(yè)的投資分布不均衡，風(fēng)險(xiǎn)投資一般集中在網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)廣告、動漫等新興文化創(chuàng)意領(lǐng)域。另外，境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資市場在蘇北尚未培育成熟，外部政策環(huán)境因素缺失也是影響創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資對蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)支持力度的一個重要因素。事實(shí)上，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)在契合度較高，引入風(fēng)險(xiǎn)投資破解資金困境是國外文化創(chuàng)意企業(yè)常用的一種手段。隨著我國文化制度的不斷完善和江蘇文化利好政策的持續(xù)出臺，蘇北地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)適度引入風(fēng)險(xiǎn)投資勢在必行。

（二）銀行貸款困難與全國大多數(shù)地區(qū)一樣，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)主要依賴銀行進(jìn)行外部融資。由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于資金與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其資產(chǎn)主要表現(xiàn)為知識產(chǎn)權(quán)和品牌價(jià)值等無形資產(chǎn)，可供直接提供銀行貸款抵押的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較少，雖然無形資產(chǎn)的價(jià)值可以通過專業(yè)評價(jià)機(jī)構(gòu)評估、登記而具有可質(zhì)押的特性，但由于蘇北銀行業(yè)自身發(fā)展的一些局限，銀行貸款往往更傾向于實(shí)物資產(chǎn)抵押貸款，這無形中抬高了其獲取銀行融資的門檻?；诖?，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)實(shí)際上仍缺乏金融機(jī)構(gòu)的足夠直接支持。在蘇北地區(qū)，目前有意愿對文化創(chuàng)意企業(yè)放貸的金融機(jī)構(gòu)以國有政策性銀行和地方農(nóng)商行為主，而能夠取得貸款的文化創(chuàng)意企業(yè)多為國有或國有控股性質(zhì)，其從銀行融得的資金也多數(shù)流向公共文化事業(yè)領(lǐng)域，這些都在很大程度上限制了蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的有序良性發(fā)展。

（三）缺乏上市融資能力蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)總體上呈現(xiàn)多而弱的特點(diǎn)，客觀上造成了文化創(chuàng)意企業(yè)上市融資比較困難的局面。來自滬深股市的數(shù)據(jù)顯示，2013年中國滬深兩市共有31家文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上市公司，僅占滬深上市公司總數(shù)的1.32%，其總市值占滬深A(yù)股市場的比重也不足1%。由此可見，境內(nèi)資本市場對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的資金支持十分有限，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)尚不能有效依靠資本市場融資來發(fā)展自己。根據(jù)我國《公司法》、《證券法》等規(guī)定，具有較大比重固定資產(chǎn)的工商企業(yè)更容易滿足上市條件，而具有輕資產(chǎn)特征的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)卻很難符合上市條件，即便是國內(nèi)其他地區(qū)成功上市的文化創(chuàng)意企業(yè)大多也是通過借殼或買殼間接上市。這種不利的政策局面導(dǎo)致急欲尋求資金支持的文化創(chuàng)意企業(yè)更加重視境外上市，如新華文軒選擇在香港掛牌上市，新浪、百度等則在美國紐約納斯達(dá)克上市。蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)中底子厚、發(fā)展?jié)摿Υ蟮囊恍┢髽I(yè)可以學(xué)習(xí)上述文化創(chuàng)意企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，通過曲線救企的方式解決其上市融資能力不足的問題。

（四）投融資機(jī)制不健全促進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)更好合作，需要搭建文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資平臺，完善金融與政策的支撐體系。目前，蘇北地區(qū)已初步搭建起服務(wù)于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的相關(guān)投融資平臺，針對金融機(jī)構(gòu)在文化創(chuàng)意領(lǐng)域中存在的調(diào)查、評估、監(jiān)管不足等問題，也已經(jīng)著手提供相關(guān)解決方案和對應(yīng)的配套服務(wù)。但有關(guān)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資的相關(guān)支撐體系仍處于探索階段，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)與金融支持的對接橋梁尚未有效接通。此外，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的制度安排不盡合理、法制保障不到位，導(dǎo)致其在投融資方面的不少敏感問題，如產(chǎn)權(quán)界定、資產(chǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)群茈y恰當(dāng)處理，這在很大程度上影響了對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有投資意向的投資主體的決策。

（五）缺少政府資金與政策支持蘇北地區(qū)地方政府利用財(cái)政資金組建文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投資基金直接參與投融資，但現(xiàn)行的財(cái)政管理體制、財(cái)政投入模式與現(xiàn)行文化管理體制、文化發(fā)展形式、文化特殊屬性沒有很好對接，導(dǎo)致財(cái)政投入資金的導(dǎo)向與杠桿效應(yīng)發(fā)揮不明顯。首先，作為文化創(chuàng)意企業(yè)獲取營運(yùn)資金的一項(xiàng)主要來源，我國的政府資助遠(yuǎn)低于國外文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國家，目前僅依靠市縣級地方政府對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投入和經(jīng)費(fèi)扶持作用有限。其次，從財(cái)政扶持的政策角度來看，亟待解決的問題有三項(xiàng)：一是政策設(shè)計(jì)缺乏整體協(xié)調(diào)性，影響資源整合，導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)，同質(zhì)化情況嚴(yán)重；二是政策制定在國有文化資產(chǎn)管理與企業(yè)創(chuàng)新方面缺乏針對性，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失與企業(yè)創(chuàng)新動力不足；三是政策取向偏向大型企業(yè)與高科技企業(yè)，導(dǎo)致中小企業(yè)缺少扶持。

三、蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資對策

（一）改善蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資的頂層設(shè)計(jì)

（1）強(qiáng)化地方政府的政策引導(dǎo)。蘇北文化企業(yè)尤其是中小型文化創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展需要地方政府加大財(cái)稅政策方面的扶持力度，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索本區(qū)域文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，其中“政府搭臺，企業(yè)唱戲”是現(xiàn)階段蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)遵循的基本原則。一是注重對重點(diǎn)企業(yè)重大項(xiàng)目的扶持。政府應(yīng)將財(cái)政資金導(dǎo)向或傾斜于對地方經(jīng)濟(jì)影響大、有利于提高地方文化知名度等的重大文化項(xiàng)目。二是加大對文化科技結(jié)合項(xiàng)目的扶持力度。如資助文化領(lǐng)域創(chuàng)新潛力較大、能產(chǎn)生顯著經(jīng)濟(jì)或社會效益的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)對利用高新技術(shù)提供文化產(chǎn)品或服務(wù)的新興創(chuàng)意、新媒體等項(xiàng)目的扶持力度。三是關(guān)注中小文化創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展。打造文化“航母”有利于發(fā)揮文化龍頭企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)作用，但眾多中小文化創(chuàng)意企業(yè)的生存與發(fā)展直接影響文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的興衰成敗。對中小文化創(chuàng)意企業(yè)的財(cái)稅支持將推動蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)整體的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（2）創(chuàng)新金融財(cái)稅的制度設(shè)計(jì)。根據(jù)熊彼特的創(chuàng)新理論，政府政策層面的頂層設(shè)計(jì)是制度創(chuàng)新的核心和基礎(chǔ)。蘇北文化產(chǎn)業(yè)制度創(chuàng)新的重點(diǎn)是通過優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)政策改善文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境、提升文化產(chǎn)業(yè)群體競爭力，為此，應(yīng)注重相關(guān)法規(guī)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、財(cái)稅及其他支持政策的系統(tǒng)性、銜接性以及可操作性。這既要求借助立法落實(shí)對權(quán)利人和知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，推動相關(guān)部門對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的管理與扶持；又需要從戰(zhàn)略高度制定文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展創(chuàng)新規(guī)劃、加強(qiáng)其目標(biāo)實(shí)施措施機(jī)制規(guī)劃，進(jìn)一步推進(jìn)規(guī)劃目標(biāo)的指標(biāo)化及實(shí)現(xiàn)情況評估的常態(tài)化。此外，應(yīng)進(jìn)一步明確政府及相關(guān)部門的財(cái)政投入辦法，及時出臺財(cái)稅政策與配套扶持措施以刺激文化產(chǎn)品的創(chuàng)作與生產(chǎn)，鼓勵和支持文化創(chuàng)意企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場開拓等行為，以期促進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的整體有序發(fā)展。

（二）推動金融產(chǎn)業(yè)與蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的對接

（1）創(chuàng)新銀行貸款業(yè)務(wù)，為蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供有利擔(dān)保。為解決文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的問題，日本的做法是通過增設(shè)知識產(chǎn)權(quán)融資模式來解決文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)抵押困難的問題，通過修改一系列相關(guān)法律擴(kuò)大流動化資產(chǎn)對象的范圍，在信托對象中增加文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的著作權(quán)；創(chuàng)設(shè)便于更多服務(wù)對象獲取信托資金的特定目的的信托制度等。這些措施很好地促進(jìn)了日本電影、音樂、漫畫、動漫及游戲等文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。借鑒日本的成功經(jīng)驗(yàn)，蘇北地區(qū)的商業(yè)銀行業(yè)也需要對貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，充分利用專業(yè)評價(jià)機(jī)構(gòu)評估無形資產(chǎn)，從無形資產(chǎn)擔(dān)保融資的角度制定評審流程，加強(qiáng)貸款后對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)企業(yè)的監(jiān)控，以無形資產(chǎn)擔(dān)保的融資方式將會極大促進(jìn)地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（2）做活資本市場，為蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供更多機(jī)會。文化創(chuàng)意企業(yè)獲取資金的另外一個主要途徑是上市融資，但目前江蘇與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有關(guān)的上市公司僅有鳳凰傳媒一家，這與北京、上海等地存在一定差異。江蘇省特別是蘇北地區(qū)應(yīng)在政府的引導(dǎo)與推動下，集合文化創(chuàng)意企業(yè)的核心資源，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、建立完善的內(nèi)部管理系統(tǒng)，以滿足國內(nèi)外資本市場的上市條件。同時，各級地方政府也應(yīng)積極推動企業(yè)成為預(yù)上市公司，如鎮(zhèn)江市就依托江蘇創(chuàng)壹國際數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)園積極推進(jìn)園內(nèi)文化創(chuàng)意企業(yè)上市，而對數(shù)量較多的中小型文化創(chuàng)業(yè)企業(yè)則建議選擇上市條件較為寬松的中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)版進(jìn)行上市融資。

（三）蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資的其他模式及路徑

（1）深化發(fā)展蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資租賃。江蘇省2011年8月出臺的《關(guān)于金融支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》中明確指出，要探索引導(dǎo)文化創(chuàng)意企業(yè)通過融資租賃等方式拓寬融資渠道。此后的三年多，我國金融行業(yè)融資租賃一躍而上，交易額從2922.59億元增長到8926.8223億元，開始在資本市場上占據(jù)重要地位。與其他金融支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方式相比，融資租賃對公司財(cái)務(wù)狀況要求寬松，不限定抵押率、租賃限制條款少、審查程序相對簡單、獲取的融資比例較高。對于大多處于發(fā)展初期的蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)而言，運(yùn)用融資租賃方式首先可以滿足對設(shè)備、設(shè)施、技術(shù)平臺的需求。同時，由于融資租賃從本質(zhì)上屬于財(cái)務(wù)租賃，出租方只負(fù)責(zé)管理所租出的出租物，并不參與文化創(chuàng)意企業(yè)的日常營運(yùn)管理，與其他融資方式相比，文化創(chuàng)意企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)要大很多；再加上租賃公司租賃利率區(qū)間一般為7.65%-9.31%，融資期限一般為3-5年，從而使得融資租賃具有融資成本較低、貸款期間較長的特點(diǎn)，處于成長期的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)使用這種融資方式，可以規(guī)避其負(fù)債與現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)期限不對等的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）合理推動蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的并購重組。近幾年國家不斷深化文化體制改革以推動社會主義文化大發(fā)展、大繁榮，鼓勵實(shí)力強(qiáng)的文化創(chuàng)意企業(yè)進(jìn)行跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的并購重組。蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的高度分散的競爭型市場結(jié)構(gòu)，這樣的行業(yè)結(jié)構(gòu)下，企業(yè)進(jìn)入成熟期快但產(chǎn)業(yè)生命周期短，同時企業(yè)還會受到競爭者產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新與組織創(chuàng)新的沖擊，導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，在這種情形下，文化創(chuàng)意企業(yè)生存發(fā)展最合理的戰(zhàn)略選擇便是并購重組。包括債務(wù)性并購融資、權(quán)益性并購融資與混合性并購融資等多種方式在內(nèi)的并購重組方式都可以成為蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)的選擇。

（3）鼓勵引導(dǎo)蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。由于蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)，本身所擁有的資金有限且營業(yè)額偏低，這對于普通投資機(jī)構(gòu)來說風(fēng)險(xiǎn)太大，但風(fēng)險(xiǎn)投資高度認(rèn)可智力資本，其是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展中突破資金瓶頸的重要工具和手段。如2010年江蘇省財(cái)政聯(lián)合鳳凰傳媒等文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)集團(tuán)共同出資成立江蘇紫金文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，截止2014年5月，紫金基金采用“股權(quán)＋債權(quán)”的投資模式已投資39個項(xiàng)目，其中幸福藍(lán)海、浪淘沙影業(yè)入選“2012年文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)十佳投資案例”。此外，蘇州的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)擔(dān)?；?、創(chuàng)業(yè)投資基金，無錫的“大摩華萊塢”平行基金等也相繼成為“文化銀行”，為區(qū)域文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的融資通道，這些成功的做法都是蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展中可以借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)投資對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的成功實(shí)現(xiàn)，不僅取決于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)各文化創(chuàng)意企業(yè)自身的不斷完善，還取決于各風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身行為的不斷規(guī)范，也離不開政府的大力支持以及良好的投融資環(huán)境。

*本文系江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)基金項(xiàng)目“基于投融資機(jī)制創(chuàng)新的蘇北文化產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)研究”（項(xiàng)目編號：2012SJD790063）、宿遷學(xué)院研究項(xiàng)目“基于模式創(chuàng)新的宿遷地方投融資平臺建設(shè)研究”（項(xiàng)目編號：2012KY45）階段性研究成果。

［1］高宏存：《中國文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)實(shí)障礙與新機(jī)制探索》，《武漢大學(xué)學(xué)報(bào)（人文科學(xué)版）》2013年第1期。

（編輯 朱珊珊）