江雪健

摘要：文章針對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購有關財務工作問題，首先簡要介紹了醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購的主要動因及其影響因素，進而分析了醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購過程中財務整合面臨的主要制約問題，最后就改進加強醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購的財務整合，促進醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)發(fā)展，提出了幾項建議措施。

關鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)；企業(yè)并購；財務整合

一、引言

近年來，一些醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)抓住我國醫(yī)藥行業(yè)市場開放程度不斷提高的良好機遇，迅猛發(fā)展，并嘗試開始并購其他相關領域企業(yè)來實現(xiàn)自身經(jīng)營發(fā)展規(guī)模的擴大和產業(yè)的轉型升級。然而，對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)而言，在并購過程中，最關鍵的還是要做好財務整合工作，這不僅是決定企業(yè)并購行為能否成功的關鍵，對于并購以后醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的長遠穩(wěn)定經(jīng)營發(fā)展也有著直至關重要的影響。

二、醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購動因及其影響因素分析

近幾年，隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)體制改革的不斷深入，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購行為越來越多，受到政策以及市場的驅動，并購熱度不斷提升。綜合分析，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購的動因主要有以下幾方面：

1. 外部宏觀環(huán)境的影響。在我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革深化實施背景下，醫(yī)療衛(wèi)生服務市場更加開放，同時為了解決當前醫(yī)藥行業(yè)集中度不高的問題，國家對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購行為也制定了一些支持政策，鼓勵有規(guī)模的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)實施并購。

2. 醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)自身發(fā)展的實際需要。一些醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢良好，實現(xiàn)了自身資本的原始積累，為了推動企業(yè)下一步的更好發(fā)展，擴大企業(yè)的市場競爭力以及市場份額，企業(yè)開始努力尋求并購，依托并購來拓展優(yōu)質資源。

3. 資本市場的發(fā)展為并購提供了良好機遇。在我國資本市場迅速發(fā)展的影像下，社會上的市場資金流動性非常充裕，而由于醫(yī)藥行業(yè)具有周期性弱、抗風險能力強以及行業(yè)成長性較好等一系列的特點，因而成為企業(yè)并購的首選。

并購對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展會帶來較多的影響，主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購，有利于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)產生規(guī)模效應，能夠降低醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的成本投入，不僅可以提高企業(yè)的抗風險能力，同時也有利于促進企業(yè)投入更多的資金用于產品研發(fā)，適當提高集中度對于整個行業(yè)的發(fā)展也非常有利。另一方面，由于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購過程中存在著較大的財務風險，尤其是企業(yè)的并購并不是單純的合并，實現(xiàn)企業(yè)并購后的整體效應，需要在財務整合方面加強重點控制管理。

三、醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購財務整合存在的問題分析

1. 對于并購過程中的財務整合重視不足導致容易出現(xiàn)財務管理失控問題。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)對于企業(yè)的并購行為沒有一個準確的認識，簡單地認為并購僅僅是企業(yè)規(guī)模擴張和市場份額增加的需要，而在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化方面的考慮不夠，尤其是在財務整合方面沒有投入足夠的精力。造成了并購后財務管理中出現(xiàn)了企業(yè)無法有效控制內部財權，財務會計制度和財務報告制度不統(tǒng)一的問題，而且也存在著內部審計管理力度不足，財務風險漏洞較多等一系列的問題。

2. 企業(yè)整合后的資本結構處理不當。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)開展并購的過程中，為了加快并購擴張速度，大量舉債融資，然而在企業(yè)并購以后并沒有對資產以及負債等進行有效的整合，造成醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在并購以后出現(xiàn)了資本結構劣化的問題，嚴重影響了企業(yè)對于資本的控制能力，甚至出現(xiàn)了企業(yè)并購整合失敗的問題。

3. 對企業(yè)并購財務整合風險的控制能力不強。在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購實施過程中，由于并購實施企業(yè)與被并購企業(yè)兩者在經(jīng)營理念、管理體制、組織架構以及財務管理等方面還存在著較大的不同，因此在并購過程中容易出現(xiàn)各種財務風險，尤其是定價風險、融資風險以及支付風險等問題更易發(fā)生。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)未能針對這些可能發(fā)生的風險問題制定良好的應對管理策略，因此很容易在企業(yè)并購過程中出現(xiàn)成本增加或者是資金短缺等一系列的問題。

四、加強醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購財務整合的措施研究

1. 確保實現(xiàn)財務目標的有效整合。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)開展并購的主要目的是進行產業(yè)整合，也就是通過提高市場份額等措施來提高市場競爭力以及企業(yè)的價值，因此在并購的實施開展過程中，也應該注意實現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)財務目標的整合。具體來說，也就是在企業(yè)的并購過程中，應該圍繞企業(yè)的資本、資金以及資產管理等，將財務會計管理以及稅務管理作為基礎，圍繞加強財務風險控制等，重點在資本結構優(yōu)化、現(xiàn)金流量控制、資金運作管理、資產合理配置等方面，制定科學合理的有效措施，來指導企業(yè)并購以及并購后財務管理工作的實施開展。

2. 科學的進行財務資源的整合。對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)財務資源的整合，精力主要應該集中在資產以及負債的有效整合方面，現(xiàn)階段在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的財務資源整合中，往往是將優(yōu)質的內部資產拆分出來，對于各種經(jīng)營不良或者是容易產生負債的各種資產應該及時進行清理剝離或者是注資盤活。

3. 加強對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部資金的整合。對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)而言，在整合過程中，應該重點以資金的整合作為關鍵，一般來說，現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在整合過程中，往往是采取資金集中管理的模式，通過在內部建立財務公司或者是內部資金池，將醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的全資企業(yè)以及控股企業(yè)納入其中，實施財務集中管理，這樣不僅可以降低企業(yè)財務資金管理運作的成本，對于降低企業(yè)的融資成本以及財務風險等也具有重要的作用。

4. 財務管理制度體系的整合。為了保證醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購整合以后財務工作各方面的規(guī)范有序運行，在財務并購整合過程中，應該理順企業(yè)的財務管理制度體系，主要是對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部的預算管理體系、審計管理體系、會計核算管理體系以及業(yè)績評價管理體系等進行整合。重點主要是審計管理和會計核算管理體系，對于審計管理體系，主要是對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部財務會計信息的真實可靠性，資金使用運作的合法合規(guī)性等進行定期或者是不定期的審計，確保內部控制管理以及財務管理目標實現(xiàn)。對于會計核算體系整合，主要是應該從企業(yè)的整體實際出發(fā)，在企業(yè)會計準則和會計制度基本模式下，建立規(guī)范完善的會計核算體系，以提高合并財務報表的準確性。

5. 加強財務整合過程中的財務風險控制管理。在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購過程中，很容易由于短期內規(guī)模的迅速膨脹或者是管理難度的增加，造成企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張或者是舉債融資并購難以實現(xiàn)等困難局面。因此，這就要求醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在并購的實施過程中，應該重點加強對財務風險全面監(jiān)控。首先，應該加強企業(yè)支付風險的控制管理，重點是對現(xiàn)金資產有效整合，對優(yōu)質資產合理組合。其次，應該重點關注財務管理風險，依靠完善的內部控制管理制度體系來防范財務風險問題。此外，還應該加強其他方面的風險控制，比如管理組織架構、財務管理工作體系、業(yè)務工作考評等，防范管理風險問題的發(fā)生。

五、結語

在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的投資并購過程中，應該將財務整合作為整個并購工作的關鍵，依靠科學合理完善的財務并購，提高醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部經(jīng)營運轉效率，這對于優(yōu)化并購后的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部治理體系，提高醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的市場競爭力也具有重要的作用。

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（作者單位：辰欣藥業(yè)股份有限公司）