文/楊麗明 楊　媛

網(wǎng)絡視頻企業(yè)并購分析

文/楊麗明 楊媛

互聯(lián)網(wǎng)自1987年進入中國后飛速發(fā)展，網(wǎng)絡企業(yè)也借助互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進入了發(fā)展的鼎盛時期。網(wǎng)絡視頻企業(yè)就是其中之一，近些年來網(wǎng)絡視頻走進千家萬戶并逐漸成為年輕人觀看影音的主流媒體。首先，本文從網(wǎng)絡視頻行業(yè)的定義及特點著手，全面分析了該行業(yè)的并購動機。其次，選取了優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)成功并購的案例進行研究并以點面結合的方式對二者并購成功的要素進行了總結。最后，通過分析二者并購成功的原因，對網(wǎng)絡視頻企業(yè)的并購提出了幾點啟示。

網(wǎng)絡視頻企業(yè)；并購動機；支付方式

一、網(wǎng)絡視頻行業(yè)的定義及特點

(一)網(wǎng)絡視頻行業(yè)的定義

網(wǎng)絡視頻行業(yè)是一個以高新技術為支撐，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的用以傳播影音的工具平臺，是一種新型的互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)。

(二)網(wǎng)絡視頻行業(yè)的特點

網(wǎng)絡視頻行業(yè)是視頻與網(wǎng)絡的結合，它改變了人們的收視習慣。相比于其他行業(yè)，還有重視用戶的數(shù)量和粘性、以產品和技術為核心、行業(yè)內存在規(guī)模經濟、外部經營風險較高、對資金需求量大等特點。

二、網(wǎng)絡視頻企業(yè)的并購動機

(一)擴大市場份額，提高行業(yè)集中度

現(xiàn)階段，網(wǎng)絡視頻企業(yè)在我國的集中度還不夠高，離規(guī)模經濟還有一定差距。在這樣一個新型互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)里，除公眾熟知的大型企業(yè)外，其他小企業(yè)之間同質性較高，沒有突出的優(yōu)點，相互易于替代，競爭十分激烈。為了在短時間內提高用戶數(shù)量并擴大市場份額，有能力的大企業(yè)就會選擇并購適合的同類小企業(yè)。

(二)節(jié)約交易費用，擴大經營范圍

我國大部分網(wǎng)絡視頻企業(yè)僅僅是一個提供內容的平臺，但隨著競爭加劇，部分企業(yè)開始抓住視頻的內容提供和分銷渠道，減少由此帶來的大量開支并延長企業(yè)價值鏈。有能力的大型企業(yè)便通過并購進行行業(yè)內資源重組，以此達到降低交易費用，擴大經營范圍的目的。

(三)尋求多元化經營，謀求新的發(fā)展機遇

不同企業(yè)提供的視頻內容的側重點也不同，如電視劇、電影、綜藝節(jié)目、動漫、音樂等等。并購可以使企業(yè)平臺多元化，這將意味著更多的機遇和更大的發(fā)展前景。

三、案例分析

(一)優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)的并購簡介

優(yōu)酷股份有限公司和土豆股份有限公司于2012 年3 月12日共同宣布雙方于3月11日簽定最終協(xié)議，將以100％換股的方式合并。

(二)優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)并購成功的原因

優(yōu)酷和土豆并購后在綜合百度指數(shù)、Alexa排名以及360搜索網(wǎng)站點評量等幾大公開數(shù)據(jù)中的用戶活躍度均位于行業(yè)第一。另外，從同一視頻的評論數(shù)量來看，優(yōu)酷土豆也以45996的點評量成為最熱視頻網(wǎng)站，二者成功的原因可以歸納為以下幾點：

1.選擇了合適的并購目標

并購的目的是在確保風險最小化的基礎上實現(xiàn)協(xié)同效應。因此，選擇合適的并購目標顯得尤為重要，優(yōu)酷土豆不僅經營模式一致，兩家網(wǎng)站的用戶在用戶細分和行為習慣方面也有較大的相似性，這有利于企業(yè)并購后的整合工作。

2.運用了恰當?shù)闹Ц妒侄?/p>

不同企業(yè)適用于不同的支付方式，而支付方式的選用影響著兩個公司的股東權益，恰當?shù)闹Ц斗绞侥軌虼蟠罂s減并購后的財務風險。

3.開展了有效的整合工作

合并后的企業(yè)要秉著求同存異的宗旨進行管理，保留各自的品牌特點、自制板塊，合并核心技術、后臺管理，分享視頻提供、分銷渠道。

四、優(yōu)酷網(wǎng)并購土豆網(wǎng)給網(wǎng)絡視頻企業(yè)帶來的的啟示

優(yōu)酷并購土豆的成功并不是偶然，為了幫助其他網(wǎng)絡視頻企業(yè)的并購取得成功，通過研究該案例我們得到了如下啟示：

(一)根據(jù)自身定位制定并購策略

企業(yè)必須全面考量自身經營狀況，根據(jù)自身定位制定詳細的收購計劃，保證并購在一套科學方案的指引之下完成，從而消除額外的風險。

(二)根據(jù)財務狀況選擇合適的支付手段

企業(yè)需根據(jù)其財務狀況，靈活地選取適合的支付手段。大致有以下幾種支付手段。

1.現(xiàn)金支付，適用于擁有充裕流動資金，近期也沒有支出大額現(xiàn)金需要的大型企業(yè)。這種支付方式簡便而又迅速，企業(yè)可在短時間內完成整個并購過程。

2.舉借外債，適用于籌資能力較強的企業(yè)。若企業(yè)當前資產負債率較低，便可以采取該支付方式完成并購。

3.換股合并，適用于規(guī)模較大，財務風險較大的并購。優(yōu)酷網(wǎng)并購土豆網(wǎng)采用的就是該支付方式，二者都是網(wǎng)絡視頻企業(yè)中的大型企業(yè)，這種支付方式可以讓兩公司成功擺脫資本規(guī)模的限制，大大縮減并購所帶來的財務風險。

4.資產支付，適用于需要調整企業(yè)資產負債率，調整產業(yè)結構的企業(yè)。

5.聯(lián)合并購，適用于想擴大經營范圍謀求新機遇的中小型企業(yè)，聯(lián)合與本公司類似的企業(yè)一同并購目標公司。

6.混合支付，顧名思義就是同時混合多種支付手段進行支付，企業(yè)可根據(jù)實際情況選取適合本公司的多種支付方式，力求將并購的財務風險降到最低。

(三)注重并購后的整合工作

并購是否成功需要一個過程來體現(xiàn)。并購后，需充分了解兩個企業(yè)在各個方面的差異，避免資源浪費，人員冗余問題，積極做好財、物、人和文化等各方面的后期整合工作。

[1]胡杰.垂直網(wǎng)絡視頻行業(yè)市場勢力的判定——以優(yōu)酷網(wǎng)、土豆網(wǎng)兼并為例[J].生產力研究，2014，03：6-9.

[2]陳平，陸蕓.網(wǎng)絡視頻企業(yè)并購績效評價體系研究[J].財會通訊，2014，32：55-58.

[3]侯曉林.中國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)發(fā)展研究[J].經濟視角(上旬刊)，2015，03：34-37.

(作者單位：沈陽城市建設學院)