沈建光

如果中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，電腦、電子設(shè)備和機(jī)械設(shè)備行業(yè)最有可能成為貿(mào)易戰(zhàn)的火力集中行業(yè)，應(yīng)該重點(diǎn)防范。

近來隨著中美貿(mào)易強(qiáng)硬派人士加入特朗普團(tuán)隊(duì)，2017年1月底特朗普上任后的中美貿(mào)易前景似乎更加難料。筆者2016年11月28日曾在《財(cái)經(jīng)》雜志發(fā)表《警惕特朗普沖擊》一文已經(jīng)判斷，國內(nèi)輿論對于特朗普沖擊并未有充分預(yù)期，而在筆者看來，憑借“讓美國再次強(qiáng)大”口號勝選的特朗普上任后對中國未必有利，需要警惕其沖擊。

特朗普組閣提名不少對中國強(qiáng)硬的鷹派人士，特別是提名曾出版兩部專著專門抨擊中美貿(mào)易關(guān)系、并支持給中國貼上匯率操縱國標(biāo)簽的彼得·納瓦羅新組建白宮國家貿(mào)易委員會，凸顯了日后中美貿(mào)易關(guān)系可能出現(xiàn)的緊張局面。

如何評價中美貿(mào)易戰(zhàn)的可能性前景與雙方的成本？貿(mào)易戰(zhàn)一旦爆發(fā)，具體以哪種形式體現(xiàn)？對哪些行業(yè)影響最大？在筆者看來，仔細(xì)研究這些問題，做好“應(yīng)戰(zhàn)”對策，方可爭取主動權(quán)、防范貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)可能帶來的損害

從中國方面來說，中美貿(mào)易戰(zhàn)一旦出現(xiàn)，短期內(nèi)難免會給中國經(jīng)濟(jì)增長和勞動市場穩(wěn)定帶來直接的負(fù)面影響，同時還可能給中國施加通縮壓力、人民幣進(jìn)一步貶值壓力。

首先，中國對美國出口的依賴體現(xiàn)在多個方面。2016年，中國對美商品出口占中國商品總出口的18%以及GDP的4.4%。對美商品出口不僅集中在傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)上，如玩具、家具、紡織的對美出口均占該行業(yè)全部出口的三分之一左右，并且隨著中國制造業(yè)的升級，資本密集型產(chǎn)業(yè)如電子機(jī)械等對美出口也大幅增加，出口量趕超勞動密集型產(chǎn)業(yè)。而對美出口為中國創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會也不可小覷。根據(jù)商務(wù)部、海關(guān)、國家統(tǒng)計(jì)局和外匯管理局共同發(fā)布的《全球價值鏈與我國貿(mào)易增加值核算報(bào)告》顯示，2012年每100萬美元的對美商品出口可為中國創(chuàng)造59個工作崗位。

此外，2015年中國香港對美國整體出口貨值為3422億港元，其中轉(zhuǎn)口貨值達(dá)到3383億港元，考慮到香港轉(zhuǎn)口來源地主要以中國內(nèi)地為主，2015年占據(jù)總轉(zhuǎn)口額的67%，預(yù)計(jì)內(nèi)地通過香港轉(zhuǎn)出口到美國的份額約300億美元。

其次，中國對美國在技術(shù)進(jìn)口以及融資上也有一定依賴。例如，中國進(jìn)口的許多高科技產(chǎn)品，關(guān)鍵技術(shù)只有美國持有，一旦美國停止此類核心技術(shù)的對華出口，可能會對中國的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生沖擊。例如，因特爾和AMD在個人電腦CPU使用中非常普及，中國手機(jī)絕大多數(shù)亦安裝GPS全球定位系統(tǒng)，一旦爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，中國在尋找此類技術(shù)的替代時需要一定時間。

除此之外，直接投資方面，過去十年美國對華的直接投資占中國全部FDI的3.3%，筆者估算，十年內(nèi)美資在華企業(yè)雇傭人數(shù)累計(jì)超過100萬。同時，中國香港由于稅收、法制等軟環(huán)境，使得有相當(dāng)一部分中美投資是通過香港作為“超級聯(lián)系人”進(jìn)行的，包括中資企業(yè)對外投資與并購，考慮到2015年中國香港與美國直接投資頭寸高達(dá)約400億美元，其中包括很多中資企業(yè)對美企業(yè)投資以及其反向，因此，真實(shí)的中美雙項(xiàng)投資額度可能會高于中國官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。并且，越來越多的中國企業(yè)在美國資本市場融資，貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)亦會對在美國上市的中國公司產(chǎn)生不利影響。

最后，估計(jì)難以找到美國市場的替代市場。理論上中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)后，中國對美國的商品出口會轉(zhuǎn)向其他國家地區(qū)，但筆者研究發(fā)現(xiàn)，中國主要出口商品中在其他幾大出口國所占的比重已相當(dāng)之高，進(jìn)一步提高出口比例和市場占有率的空間極其有限。例如，對美國出口量最大的電子機(jī)械與設(shè)備，日本從中國的進(jìn)口占全部進(jìn)口的49.6%，韓國從中國的進(jìn)口占全部進(jìn)口的40.7%，德國占23.0%，英國占22.7%，消化更多的中國進(jìn)口相對困難，而非主要貿(mào)易國市場的自身需求又相對有限。

基于以上理由，如若中美之間當(dāng)真爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，短期內(nèi)可能會給中國造成需求側(cè)的巨大沖擊。而經(jīng)濟(jì)增速放緩、失業(yè)增加等或許會迫使政策更加被動，也將增加人民幣更大的貶值壓力。而更悲觀的一種情況是，穩(wěn)增長壓力加大使得政府不得不出臺進(jìn)一步寬松措施，錯失結(jié)構(gòu)性改革良機(jī)。

貿(mào)易戰(zhàn)對美國經(jīng)濟(jì)可能的損害

貿(mào)易戰(zhàn)顯然對雙方不利，一旦引起中國方面的反擊，對美國而言，可能導(dǎo)致“傷人一千，自損八百”的結(jié)局。

首先，中國是美國繼加拿大和墨西哥之后的第三大出口國。據(jù)美國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年美國對中國的出口額高達(dá)1161億美元，占美國商品總出口的7.7%以及GDP的0.7%。美國對華商品出口不僅包括高附加值的工業(yè)產(chǎn)品，如飛機(jī)、汽車、電子設(shè)備，也包括資源型商品，如原木和谷物。此外，美國2015年對中國香港出口約270億美元，其中也有相當(dāng)一部分內(nèi)地需求。事實(shí)上，美國絕大多數(shù)的大型跨國公司都視中國為重要市場。

根據(jù)美國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，美國對中國的商品出口為美國創(chuàng)造至少67.8萬個就業(yè)崗位，占全部出口創(chuàng)造就業(yè)的10%。

中國服務(wù)業(yè)的出口對美國也十分重要，2015年美國服務(wù)業(yè)對華出口額高達(dá)484億美元，順差為333億美元。根據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，對華服務(wù)業(yè)出口在2014年為美國創(chuàng)造了27.3萬個就業(yè)崗位。

中國對美國的直接投資也是連年增長，2015年錄得80億美元。中國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2015年中國對美國的直接投資創(chuàng)造了1.3萬個工作崗位，中國所有對美國投資則創(chuàng)造9萬個工作崗位。同時，誠如上文提到，如果考慮到香港“超級聯(lián)系人”的角色，每年有相當(dāng)多的中資利用香港作為并購和投資平臺，真實(shí)的影響會更大一些。

綜上，中國對美出口以及中國對美投資，總計(jì)為美國創(chuàng)造了至少100萬個就業(yè)崗位，占美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)的0.7%。

其次，美國同樣依賴從中國的進(jìn)口。美國從中國的商品進(jìn)口占美國商品總進(jìn)口的21.3%。其中，從中國進(jìn)口的機(jī)電設(shè)備占此類產(chǎn)品總進(jìn)口的40.8%，從中國進(jìn)口的機(jī)械及機(jī)械設(shè)備占此類總進(jìn)口的32.4%。勞動密集型產(chǎn)業(yè)從中國進(jìn)口占比更高，部分行業(yè)甚至高達(dá)80%。從這個角度來看，短期內(nèi)找到中國制造的完全替代品相對困難，貿(mào)易戰(zhàn)將會推升美國人民的生活成本并提高通脹風(fēng)險(xiǎn)。

最后，雖然全球化對美國勞動市場造成了兩極分化的沖擊，但除非美國對全球所有出口勞動密集型商品的國家同時進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)，否則低端制造業(yè)的美國回流將難以實(shí)現(xiàn)。

日美貿(mào)易戰(zhàn)鏡鑒

一旦貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)對中國有負(fù)面影響，美國也未必能得到實(shí)在的好處。但從現(xiàn)實(shí)來看，如今特朗普重用對中國的鷹派人士，顯示對貿(mào)易戰(zhàn)的可能性不可小視?？赡艹霈F(xiàn)的情況與路徑則是需要討論的重點(diǎn)。以史為鑒，上世紀(jì)70年代到90年代的日美貿(mào)易摩擦，與現(xiàn)今中美貿(mào)易摩擦十分相似，對其進(jìn)行研究可以為了解中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)可能導(dǎo)致的后果提供借鑒。

日本在1955年加入關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定（GATT）后逐步實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略，并隨著日本制造業(yè)的迅速崛起，在上世紀(jì)60年代中期開始與美國頻繁發(fā)生貿(mào)易摩擦。

第一輪貿(mào)易摩擦起始于紡織品爭端。由于日本紡織品的快速發(fā)展，其對美國出口及市場占有額逐步提高，對美國本土紡織品制造業(yè)形成威脅。為了回避矛盾，日本接受美國政府要求，實(shí)施了對美國出口的自愿限制，并且在1971年簽訂“日美紡織品協(xié)定”，以1969年為基準(zhǔn)設(shè)置限制對美出口增長的范圍。

然而，日美貿(mào)易摩擦并未就此止步，在進(jìn)入上世紀(jì)70年代后，日美在鋼鐵領(lǐng)域開始爭端不斷。1974年，美國政府要求日本自愿限制對美鋼鐵出口量;1976年，美日簽訂特殊鋼進(jìn)口配額限制協(xié)定;1977年，美國對日本五種鋼鐵提出傾銷訴訟;直到1978年，美國實(shí)行鋼鐵起動價格制度，即對低于一定價格的日本進(jìn)口鋼鐵自動啟動反傾銷訴訟，使得日美鋼鐵摩擦降溫。

最為激烈的貿(mào)易摩擦發(fā)生在汽車行業(yè)。1978年，日本對美汽車出口超過150萬輛，在1980年達(dá)到192萬輛。美國從日本進(jìn)口的汽車占汽車總進(jìn)口的80%，日本汽車在美國市場的占有率高達(dá)20%。來自日本的競爭使得美國政府不得不為本國汽車行業(yè)提供10億美元的補(bǔ)助。1979年，美國政府要求日本完全開放日本的汽車市場，日系汽車制造商在美國建廠以及自愿接受出口規(guī)模限制。1980年5月，日本政府統(tǒng)一減少對美汽車進(jìn)口關(guān)稅，并在1983年同意將對美出口汽車輛數(shù)設(shè)定上限，1981年的出口上限為168萬輛，1991年為230萬輛。

1985年，為了減少美國對日本的貿(mào)易逆差，美國要求日本簽訂“廣場協(xié)議”同意日元兌美元升值。雖然日元應(yīng)聲大漲，但其減少美國對日逆差的效果只體現(xiàn)在簽訂后的頭幾年。1990年，美國對日本的汽車出口逆差占美國對日本總逆差的四分之三，以及美國整體貿(mào)易逆差的二分之一。1992年，布什總統(tǒng)訪日后，日本將對美國汽車出口上限從230萬輛下調(diào)到165萬輛。1993年，克林頓政府要求日本更加全面地開放本國汽車市場，1995年，美國根據(jù)《1974年貿(mào)易法案》對日本汽車征收額外關(guān)稅。

除了汽車領(lǐng)域的貿(mào)易摩擦，1970年到1980年，彩電、半導(dǎo)體、電腦、電話等電子產(chǎn)品也被卷入日美貿(mào)易紛爭。美國不斷對日本實(shí)行貿(mào)易限制的同時，日本也同樣限制來自美國的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，包括牛肉、有機(jī)食物等。

日美貿(mào)易摩擦延綿近30年，直到上世紀(jì)90年代中期，美國貿(mào)易逆差的GDP占比開始下降，日美貿(mào)易關(guān)系才有所改善。2000年以后，大部分貿(mào)易摩擦都在WTO的框架下得到解決。

然而，被征收高關(guān)稅及被實(shí)行出口限額等措施，對日本整體經(jīng)濟(jì)的影響相對有限。實(shí)際上，上世紀(jì)70年代-90年代的日美貿(mào)易戰(zhàn)相較于1930年美國實(shí)施斯姆特-霍利關(guān)稅法（Smoot-Hawley Tariff Act）帶來的沖擊要小許多。例如，1992年，日本被要求將汽車出口上限從230萬輛下調(diào)到168萬輛，但日本對美國汽車出口金額在當(dāng)年僅減少1%。

同時，通過日元升值調(diào)整對美貿(mào)易順差的做法并未見效。日元兌美元與上世紀(jì)80年代相比已經(jīng)大幅升值，但日本對美貿(mào)易順差只是擴(kuò)大未見減少。

但貿(mào)易戰(zhàn)無疑對日本該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局造成了影響，例如，日本汽車制造商被要求在美國建廠生產(chǎn)，出口限額也促使日本將高端產(chǎn)品的制造更多地轉(zhuǎn)移到美國。

影響更為深遠(yuǎn)的是“廣場協(xié)議”的簽訂。由于日元大幅升值導(dǎo)致日本央行不得不實(shí)行寬松的貨幣政策，降低利率，釋放大量流動性，加之日元升值吸引大批熱錢流入日本，日本國內(nèi)一時流動性泛濫。隨之而來的是資產(chǎn)價格飆升，泡沫形成。而上世紀(jì)90年代初的泡沫破滅則將日本帶入“失去的30年”。

研究上世紀(jì)70年代日美貿(mào)易摩擦發(fā)現(xiàn)，如果貿(mào)易戰(zhàn)不可避免，一定程度上開放市場似乎是個積極表態(tài)，對美國進(jìn)口的增加類似于一種自愿性對美出口限額，這種情況下，美國的高科技公司、服務(wù)類公司以及中國的高端產(chǎn)品出口公司會有一些獲利，把握此機(jī)遇，配合改革，進(jìn)一步開放國內(nèi)市場對中國的市場化改革與改變國有企業(yè)壟斷局面也是有好處的。

日美貿(mào)易摩擦的經(jīng)驗(yàn)還表明，中國應(yīng)該避免通過匯率大幅波動來調(diào)整貿(mào)易。廣場協(xié)議是日本危機(jī)出現(xiàn)的一個重要事件。當(dāng)前全球貨幣政策存在困境，如果中美貿(mào)易戰(zhàn)無法避免，中國出口短期受損嚴(yán)重，中國政府也應(yīng)避免用過度寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，尤其是在現(xiàn)今資產(chǎn)價格過高的情況下，不然只會推遲結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，催生泡沫，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

此外，如果中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，體現(xiàn)形式也不會是全面提高所有行業(yè)的關(guān)稅，調(diào)整幅度也未必會提升至45%，10%、15%的可能性是很大的。如果根據(jù)以下三個標(biāo)準(zhǔn)來判斷最可能被制裁的行業(yè)，即一是美國國內(nèi)生產(chǎn)所占比重低的行業(yè);二是美國有相對優(yōu)勢的行業(yè);三是中國對美出口量大的行業(yè)。筆者預(yù)計(jì)，電腦、電子設(shè)備和機(jī)械設(shè)備行業(yè)最可能成為貿(mào)易戰(zhàn)火力集中行業(yè)，應(yīng)該重點(diǎn)防范。

（編輯：王延春）