馬驥

（云南財經職業(yè)學院 財稅金融系，云南 昆明 650222）

新常態(tài)下經濟發(fā)展創(chuàng)新的金融保障

馬驥

（云南財經職業(yè)學院 財稅金融系，云南 昆明 650222）

金融是現代經濟的核心，深刻地影響著經濟發(fā)展。資金是重要的生產要素，是經濟發(fā)展創(chuàng)新的第一推動力。我國經濟發(fā)展進入新常態(tài)，經濟發(fā)展呈現速度變化、結構優(yōu)化和動力轉換三大特點。立足新常態(tài)背景，闡析了金融保障經濟發(fā)展創(chuàng)新的機制，探究了我國金融保障經濟發(fā)展創(chuàng)新面臨的三大問題：金融資源配置不均衡，科技金融和綠色金融存在深層次問題及金融組織體系和市場體系結構不合理。基于此，從促進經濟結構調整和優(yōu)化、發(fā)展科技金融和綠色金融、健全金融組織體系和市場體系等三方面，探討了金融保障我國經濟發(fā)展的創(chuàng)新路徑。

新常態(tài)；經濟發(fā)展創(chuàng)新；金融保障；經濟結構

隨著我國經濟發(fā)展進入新常態(tài)，認識新常態(tài)、適應新常態(tài)、引領新常態(tài)，成為“十三五”乃至更長時期我國經濟發(fā)展的大邏輯。在新常態(tài)下，經濟發(fā)展呈現速度變化、結構優(yōu)化、動力轉換三大特點。資金是重要的生產要素，是經濟發(fā)展創(chuàng)新的第一推動力。金融是現代經濟的核心，深刻地影響著經濟發(fā)展。新常態(tài)下，必須深化金融改革，為推動經濟平穩(wěn)健康發(fā)展和創(chuàng)新提供有力保障。

一、金融保障經濟發(fā)展創(chuàng)新的機制

在熊彼特——凱恩斯的范式下，金融被認為是發(fā)展的關鍵要素之一。研究金融與發(fā)展的許多學者大都認為，金融發(fā)展具有推動經濟增長的作用。一般認為，金融中介提供的服務是技術創(chuàng)新和經濟增長的原動力。金融體系通過流動性供給、分散風險、提高資金分配效率、監(jiān)督經理層和運用公司治理、影響儲蓄率、減少信息不對稱、促進交換等功能，促進經濟發(fā)展創(chuàng)新。

（一）金融促進經濟增長的機制

1993年，意大利博科尼大學Pagano發(fā)表于《歐洲經濟評論》的論文《金融市場與經濟增長》對內生經濟增長模型AK模型重新解釋，分析了金融作用于經濟增長的機制。根據Pagano的分析，金融發(fā)展影響經濟增長的機制是，通過影響資本的邊際產出率、儲蓄率、儲蓄—投資轉化率，進而影響經濟增長。［1］

在Pagano模型的基礎上，我國一些學者進一步研究了金融作用于經濟增長的機制。例如，張宗新認為，融資制度創(chuàng)新對經濟增長的作用過程，主要體現在雙輪驅動效應方面：一是體現在實現資本有效動員，為經濟增長提供持續(xù)資本支持。二是體現在資本優(yōu)化配置，促進全要素生產率的提高。［2］李國旺等認為，資本市場促進經濟增長主要機制有流動性支持、風險分散、降低信息不對稱、促進儲蓄向投資的轉化和企業(yè)的控制與監(jiān)督。［3］

（二）金融促進低碳經濟發(fā)展的機制

發(fā)展低碳經濟，是推進經濟發(fā)展創(chuàng)新、轉變經濟發(fā)展方式的方向。而金融創(chuàng)新是促進低碳經濟發(fā)展的重要途徑。［4］

1.實現資金向低碳經濟配置。在低碳經濟發(fā)展初期，一些產業(yè)成熟度不高，經營成本較高，盈利能力不強。同時，資本的逐利特征，導致資金很難流向低碳產業(yè)。這就需要通過低碳金融創(chuàng)新，明確產權，降低交易成本，引導資金流向低碳產業(yè)，實現資本向低碳經濟配置。

2.促進低碳技術創(chuàng)新。在現代經濟中，技術創(chuàng)新需要投入大量的資金、人力和物力。許多情況下，資本積累往往是新技術應用的決定性因素。通過金融創(chuàng)新，第一，促使金融資本能夠迅速地集聚并集中投入到低碳技術開發(fā)中。第二，把已經發(fā)明的低碳技術應用到低碳經濟發(fā)展中。低碳技術創(chuàng)新能否轉化為低碳經濟發(fā)展的動力，取決于可吸收低碳技術創(chuàng)新的金融資本投入量。如果沒有金融支持，低碳技術創(chuàng)新不可能獲得持續(xù)的資金。

3.分散低碳經濟發(fā)展中的風險。發(fā)展低碳經濟，就企業(yè)而言，由于低碳技術創(chuàng)新的不確定性和發(fā)展模式的探索性，存在一定的風險，加之投資者風險承受能力有限，致使部分企業(yè)不愿意涉足低碳產業(yè)，制約了低碳經濟的發(fā)展。而通過金融創(chuàng)新和金融系統(tǒng)功能的發(fā)揮，不論是銀行信貸還是股權融資、債券融資、風險投資，都可以發(fā)揮金融分散風險的功能。

二、金融保障經濟發(fā)展創(chuàng)新面臨的問題

根據世界經濟論壇2016—2017年的全球競爭力報告，中國的綜合競爭力排名第28位，金融市場發(fā)展水平排名第56位，金融服務滿足商業(yè)需求排名第64位，金融壓抑現象較為嚴重。［5］

（一）金融資源配置不均衡

1.金融資源在三次產業(yè)的配置差異較大。金融資源重點向第二產業(yè)，特別是第二產業(yè)中的重化工業(yè)配置，第一產業(yè)和第三產業(yè)配置不足。這是導致我國第一產業(yè)基礎薄弱，第三產業(yè)比重偏低的重要原因。

2.金融資源重點向大企業(yè)配置，中小微企業(yè)特別是小微企業(yè)配置不足。［6］近年來，雖然國家鼓勵中小微企業(yè)特別是小微企業(yè)的發(fā)展，專門出臺了《國務院辦公廳關于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》，［7］但仍然存在小微企業(yè)貸款難的問題。從貸款余額看，2015年末，人民幣小微企業(yè)貸款余額17.39萬億元，雖然同比增長13.9%，增速比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高2.7個和5.3個百分點，但也只占企業(yè)貸款余額的31.2%。［8］而截至2013年底，我國共有小微企業(yè)1169.87萬戶，占企業(yè)總數的76.57%。［9］小微企業(yè)是我國實體經濟中最具發(fā)展活力的群體，但金融支持的缺位，嚴重桎梏著小微企業(yè)的健康發(fā)展。［10］

3.金融對消費需求的支持不足。改革開放以來，我國最終消費率呈現波動中逐步下滑趨勢，1978年為62.1%，1981年達到66.7%。而到1995年，呈現明顯的下滑趨勢，最終消費率降到59.1%。此后，1996—2000年，呈現上升，2000年為63.7%。2000年以來，其下滑趨勢更加強烈和明顯，2010年，最終消費率僅有49.1%。2011年開始有所回升，為50.2%；2014年為51.4%。［11］即是說，進入21世紀以來，我國最終消費率下降了約12個百分點。

4.金融資源重點流向東部發(fā)達地區(qū)，中西部地區(qū)金融資源缺乏。這是造成中西部地區(qū)與東部地區(qū)發(fā)展差距大的重要原因。我國有學者劃分了我國金融發(fā)展的三個階段及包含的地區(qū)。第一個階段是金融自由化階段，包含的區(qū)域范圍有北京、上海、廣東。第二個階段是金融約束階段，包含的區(qū)域范圍有浙江、江蘇、山東、福建、海南、天津、河北、山西、遼寧、吉林、黑龍江、湖北、湖南、河南、安徽、江西、重慶、四川、陜西、甘肅、新疆。第三階段是金融抑制階段，包含的區(qū)域范圍有云南、貴州、廣西、青海、寧夏、內蒙古、西藏。［12］

（二）科技金融和綠色金融存在深層次問題

1.科技金融方面。科技金融是科技與金融的有機融合，是推進科技創(chuàng)新和進步的重要途徑。我國自20世紀80年代中期啟動科技金融工作以來，特別是2011年10月，科技部、財政部、中國人民銀行等八部委聯(lián)合出臺《關于促進科技和金融結合加快實施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干指導意見》以來，科技和金融的結合雖然取得了很大的成效，但目前仍然存在以下深層次問題：

第一，新興產業(yè)金融資源配置不足，存在兩大矛盾：一是信貸資產質量低下與新興產業(yè)資金短缺的矛盾。效益相對低下的傳統(tǒng)產業(yè)占用大量貸款，戰(zhàn)略性新興產業(yè)受資金限制形不成規(guī)模效益。二是科技投入高風險與收益周期長的矛盾。金融業(yè)擔心新興產業(yè)科技貸款投入時間長，貸款風險大，從而對科技開發(fā)信貸信心不足、支持動力不足。［13］

第二，傳統(tǒng)銀行信貸模式難以為科技型企業(yè)提供融資服務?？萍夹推髽I(yè)由于缺乏抵押物或質押物、技術風險大、成長性難以把握、放貸成本高、收益相對較低，因此難以成為銀行的重點關注對象。［14］

第三，科技擔保體系尚處于初創(chuàng)階段，擔保公司數量少、規(guī)模小，未發(fā)揮應有作用。

第四，多層次資本市場體系建設尚不完善、發(fā)展緩慢，支持科技型企業(yè)發(fā)展的潛力遠未發(fā)揮。由于中小板、創(chuàng)業(yè)板市場實際進入門檻仍然較高、發(fā)行審核效率偏低，創(chuàng)業(yè)板市場對自主創(chuàng)新企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)支持不足。債券市場仍不發(fā)達，雖然近些年市場規(guī)模有較大擴展，但市場上針對中小企業(yè)的集合債券、集合票據等債券仍處于起步階段。［15］

第五，我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展依然處于初級階段，規(guī)模有限、專業(yè)投資能力不強。創(chuàng)業(yè)投資10年來不足1500億元，且大多投資于成熟期的、傳統(tǒng)產業(yè)領域內的企業(yè)，僅有約三分之一的資金支持了種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。［16］

第六，科技保險還存在許多問題。一是國家層面針對科技保險的資金支持還沒做任何安排，對地方的引導和激勵缺乏有效手段。二是科技企業(yè)保險意識亟待提高。三是部分政策落實不到位，如實施細則不夠明確、相關稅收政策沒有落實等。四是相關合作機制不完善，科技保險涉及的部門間缺乏順暢的溝通和協(xié)作機制。［27］

2.綠色金融方面。綠色金融是指金融部門把環(huán)境保護作為一項基本政策，在金融決策和經營活動中注重對生態(tài)環(huán)境的保護以及環(huán)境污染的治理。綠色金融是發(fā)展低碳經濟、綠色經濟、循環(huán)經濟的客觀要求。近年來，我國綠色金融的發(fā)展取得了很大的成效，但目前仍然存在以下深層次問題：［18］

第一，金融機構的盈利性與社會責任之間存在矛盾。作為市場主體的金融機構，追逐利潤是其基本目標。這種對利潤追逐的內生動力，推動了金融機構的活力和進步。從商業(yè)銀行的實踐看，承擔社會責任，支持環(huán)境保護會影響其盈利性，甚至認為盈利性與社會責任、環(huán)境保護之間是矛盾的。追逐利潤的內生性與履行社會責任的外生性之間存在矛盾，致使金融機構在二者之間作選擇時，在不履行社會責任承擔的成本有限的情況下，必然會選擇追逐利潤。

第二，信息不對稱，金融機構甄別高耗能、高污染企業(yè)的能力有限。由于我國的環(huán)境保護法制建設處于發(fā)展完善時期，企業(yè)公布的環(huán)境信息有限，環(huán)保部門掌握的企業(yè)環(huán)境信息也有限。在這種信息不對稱的情況下，借款企業(yè)可能存在逆向選擇和道德風險。為了獲得貸款，借款企業(yè)可能想盡辦法掩蓋環(huán)境問題，結果，商業(yè)銀行最終提供貸款的企業(yè)可能是存在潛在環(huán)境風險的企業(yè)。也可能由于利益的驅使，借款企業(yè)沒有按照借款合同約定使用貸款，要么沒有實施必要的環(huán)保措施，要么改變資金使用范圍，投向高盈利性同時具有污染的項目。

第三，綠色金融政策與赤道原則相比差距較大。我國金融機構實施的綠色金融政策中，綠色信貸政策更多是“一票否決制”，綠色保險政策采取的是自愿保險，綠色證券政策采取的是上市公司環(huán)境標準審核制度。這些措施更多體現為行政手段。從實施效果看，綠色信貸政策效果比較明顯，綠色證券政策次之，綠色保險政策最差。這說明，我國的綠色金融政策停留在行政手段的層面，沒有站在潛在污染企業(yè)是經濟人的角度制定經濟性的措施，導致政策效果有限。

（三）金融組織體系和市場體系結構不合理

1.直接融資與間接融資結構比例明顯失衡。根據融資規(guī)模、總資產及相關指標來看，銀行業(yè)在我國社會融資格局中占的比例明顯過高，直接融資特別是債券市場不發(fā)達。目前，我國債券存量占國民生產總值的比例約為50%，遠低于美國的150%和日本的250%，也低于發(fā)展中國家100%的平均水平。這種過分依賴間接融資的社會融資結構，導致了市場配置資源的功能弱化，很大程度上造成了中小企業(yè)融資困難，還使得企業(yè)財務杠桿率過高，金融風險過多集中于銀行體系，增大了整個金融體系的脆弱性。

2.市場體系不完善。與實體經濟聯(lián)系密切的股票市場、債券市場、期貨市場等發(fā)展滯后，不能高效地為企業(yè)融通資金，在優(yōu)化資源配置和鼓勵創(chuàng)新等方面難以發(fā)揮應有的作用。特別是股票市場在一些時期脫離企業(yè)基本面和經濟基本面暴漲暴跌，無法體現經濟“晴雨表”的功能。［19］

三、金融保障經濟發(fā)展創(chuàng)新的路徑

（一）金融促進經濟結構調整和優(yōu)化的路徑

1.優(yōu)化信貸結構，促進產業(yè)結構優(yōu)化升級。目前，我國產業(yè)結構不合理，經濟發(fā)展主要依靠第二產業(yè)的帶動，第一產業(yè)基礎薄弱，第三產業(yè)比重偏低。為此，要優(yōu)化信貸結構，充分發(fā)揮金融促進產業(yè)結構優(yōu)化升級的作用。第一，加強對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的金融支持，促進節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展。第二，加強對服務業(yè)的金融支持，加快發(fā)展生產性服務業(yè)，大力發(fā)展生活性服務業(yè)，推動服務業(yè)特別是現代服務業(yè)發(fā)展壯大。第三，加強信貸監(jiān)管，調整優(yōu)化第二產業(yè)特別是重化工業(yè)。通過提高信貸準入條件、提高信貸利率等措施，抑制高耗能、高污染、高排放的重化工業(yè)發(fā)展。第三，加強金融對第一產業(yè)即農業(yè)的支持。通過降低信貸準入門檻、降低貸款利率等措施，不斷夯實農業(yè)發(fā)展基礎。

2.大力發(fā)展“小微金融”，促進中小微企業(yè)特別是小微企業(yè)的發(fā)展。要全面落實前述《國務院辦公廳關于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》，全力做好小微企業(yè)金融服務工作，全力支持小微企業(yè)良性發(fā)展。同時，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構，解決小微企業(yè)金融供給不足的問題。［20］

3.大力發(fā)展消費金融，支持需求結構調整。拓展消費信貸范圍，促進居民儲蓄向居民消費的轉化；增強金融對居民就業(yè)和再就業(yè)的拉動作用；引導資金流向，促進投資向科、教、文、衛(wèi)等事業(yè)領域的流入。［21］

4.大力發(fā)展普惠金融，促進區(qū)域協(xié)調發(fā)展。充分發(fā)揮金融在國家實施西部開發(fā)、東北振興、中部崛起、東部率先區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略和“一帶一路”、長江經濟帶、京津冀協(xié)同發(fā)展等重點戰(zhàn)略中的作用，引導金融資源更多向中西部地區(qū)配置。我國學者針對前述我國金融發(fā)展的三個階段及包含的地區(qū)，提出了開展分層金融的建議：對處于第一個階段即金融自由化階段的地區(qū)，給予金融發(fā)展的自由權利，適當結合自我特點，向國家化進軍，打造區(qū)域金融中心、國內金融基地，或者是國際金融標桿；對處于第二個階段即金融約束階段的地區(qū)，各個金融機構應該形成互補的格局，結合自我條件和金融實力，規(guī)避惡性競爭，發(fā)揮各自優(yōu)勢，形成整體合作績效；對處于第三個階段即金融抑制階段的地區(qū)，主要任務是在政府指引下，加強區(qū)域內金融體系的完善和優(yōu)化，借助區(qū)位優(yōu)勢，主動加強與周邊金融發(fā)達地區(qū)的互助和合作，實現協(xié)調性發(fā)展。［22］

5.大力發(fā)展縣域金融，促進農村經濟發(fā)展。實施金融惠農政策，鼓勵、引導縣級和農村金融機構將本地金融資源更多用于支持縣域和“三農”發(fā)展，不斷提高縣級金融機構存貸比。［23］

（二）發(fā)展科技金融和綠色金融的路徑

1.大力發(fā)展科技金融，推進科技創(chuàng)新。科技金融是通過金融制度的創(chuàng)新，打破技術和資本的壁壘，促進科技與金融深度融合、互動發(fā)展，產生科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的價值疊加效應。［24］針對目前我國科技金融存在的深層次問題，要通過以下途徑加以破解，從而促進科技金融的大發(fā)展。

第一，促進金融資源向新興產業(yè)配置。“充分發(fā)揮政策性資金的導向作用，通過設立創(chuàng)業(yè)投資、科技貸款、科技保險、科技擔保等政策性專項引導基金，提供風險補償和費用補貼，引導更多的民間資本進入創(chuàng)投領域，”引導商業(yè)銀行和其他金融機構向新興產業(yè)融資。同時，“成立類似于美國硅谷銀行的科技銀行等專業(yè)金融機構，實行‘銀行+擔保+額外風險補償’的運作模式”?！肮膭詈头龀诛L險投資機構和創(chuàng)業(yè)投資機構的成長，”培育多元化的新興產業(yè)科技金融投資主體。［25］

第二，加強對科技型企業(yè)特別是科技型中小微企業(yè)的金融支持?？萍夹椭行∥⑵髽I(yè)主要從事與高新技術相關的活動，處于產業(yè)鏈的高端，擁有自主知識產權和專有技術，發(fā)展速度快、創(chuàng)新能力強，是我國科技自主創(chuàng)新、成果轉化、產業(yè)化的排頭兵。［26］要創(chuàng)新財政科技投入方式，引導和帶動社會資本加大對科技型企業(yè)特別是科技型中小微企業(yè)的投入。探索建立科技型企業(yè)特別是科技型中小微企業(yè)信貸資金的風險補償機制，允許專利等知識產權作為抵押物，擴大科技保險覆蓋范圍。

第三，建立健全科技擔保體系。大力發(fā)展科技擔保公司，“綜合運用資本注入、業(yè)務補助等多種方式”，提高擔保機構對科技型企業(yè)的融資擔保能力和積極性，“創(chuàng)新?lián)７绞剑涌鞊Ｅc創(chuàng)業(yè)投資的結合”，推進多層次企業(yè)融資擔保體系建設。［27］

第四，健全多層次資本市場體系。以顯著提高直接融資比重為目標，推進股票發(fā)行注冊制改革，弱化行政審批，增強發(fā)行制度的彈性和靈活性，降低股票發(fā)行成本，提高融資效率；多渠道推動股權融資，在繼續(xù)完善主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場的同時，繼續(xù)推進三板股權市場建設；發(fā)展并規(guī)范債券市場，發(fā)展中小企業(yè)集合債券、私募債等融資工具，拓寬企業(yè)融資渠道。［28］

第五，促進創(chuàng)業(yè)投資加快發(fā)展。這是提高自主創(chuàng)新能力的一項關鍵措施，是擴大直接融資規(guī)模的有效途徑，也是推進中小微企業(yè)發(fā)展的助推器。為此，要設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金、拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和管理機構，培育優(yōu)質創(chuàng)業(yè)投資項目源，建立創(chuàng)業(yè)投資管理團隊激勵機制，加大對創(chuàng)業(yè)投資的政策扶持，完善創(chuàng)業(yè)投資管理和服務體系，加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。［29］

第六，積極推動科技保險發(fā)展。一是完善保險經濟補償機制，研究建立專業(yè)中介機構保障基金。推動巨災保險立法進程，界定巨災保險范圍，建立由政府推動、市場化運作、風險共擔的多層次巨災保險制度。［30］二是加強和完善保險服務?！氨ｋU機構根據科技型中小企業(yè)的特點，積極開發(fā)適合科技創(chuàng)新的保險產品”。“加快培育和完善科技保險市場，在科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)業(yè)、并購以及戰(zhàn)略性新興產業(yè)等方面提供保險支持，進一步拓寬科技保險服務領域?！薄疤剿鞅ｋU資金參與國家高新區(qū)基礎設施建設、戰(zhàn)略性新興產業(yè)培育和國家重大科技項目投資等支持科技發(fā)展的方式方法。支持開展自主創(chuàng)新首臺（套）產品的推廣應用、科技型中小企業(yè)融資以及科技人員保障類保險?！保?1］

2.大力發(fā)展綠色金融，加強生態(tài)環(huán)境保護。金融要支持低碳經濟、綠色經濟、循環(huán)經濟發(fā)展，綠色金融、碳金融是必經之路。［32］針對目前我國綠色金融存在的深層次問題，要從以下方面努力，促進綠色金融的大發(fā)展。

第一，大力宣傳，引導金融機構強化履行環(huán)境保護的社會責任。一是要通過報刊、網絡、電視、廣播、移動通信等各種媒體，大力宣傳發(fā)展低碳經濟、綠色經濟、循環(huán)經濟的必要性和緊迫性，提高全社會的認識。二是要宣傳金融機構發(fā)展綠色金融的實踐，引導金融機構強化履行環(huán)境保護的社會責任。比如，2014年3月14日，《云南日報》以《“綠色金融”服務枝繁葉茂》為題，宣傳了華夏銀行昆明高新支行打造“綠色主題銀行”，在提供促進節(jié)能減排、支持循環(huán)經濟、推動產業(yè)升級方面的綠色金融服務，對其他商業(yè)銀行就具有啟發(fā)和借鑒價值。

第二，完善商業(yè)銀行綠色信貸政策。目前，我國商業(yè)銀行探索實施的綠色信貸政策，更多是對列入國家環(huán)境保護部公布環(huán)保黑名單的企業(yè)，實行信貸“一票否決制”。這種做法的優(yōu)點是簡單，容易操作。然而，盡管有些企業(yè)未列入環(huán)保黑名單，但有可能對環(huán)境的污染處于臨界值。因此，商業(yè)銀行應成立負責企業(yè)碳排放評價及碳排放審查的部門，把碳排放評價引入商業(yè)銀行的信貸流程，使商業(yè)銀行通過客觀、科學評價企業(yè)碳排放情況，以此作為是否發(fā)放貸款及確定貸款利率的依據。政府應制定科學的碳排放評價測量方法和不同產業(yè)碳排放標準，在此基礎上，商業(yè)銀行根據不同企業(yè)的碳排放量制定差別利率。

第三，完善證券業(yè)、保險業(yè)綠色金融政策。修改完善《關于加強上市公司環(huán)境保護監(jiān)督管理工作的指導意見》，使相關制度不僅涵蓋企業(yè)上市融資的環(huán)境要求，而且涵蓋企業(yè)發(fā)行債券等資本市場融資方式。改變綠色保險政策采取的是自愿保險的做法，通過制定《環(huán)境污染責任保險實施細則》，使環(huán)境污染責任保險成為一種強制保險。加大監(jiān)管力度，加強環(huán)保部門、保險及證券監(jiān)管部門之間的合作與溝通。

（三）健全金融組織體系和市場體系

1.促進社會融資結構合理化。大力發(fā)展直接融資，特別是債券融資，改變直接融資與間接融資結構比例明顯失衡的現狀。為此，第一，建立真正市場化的發(fā)行監(jiān)管機制，完善債券發(fā)行監(jiān)管體系。第二，建立真正市場化的風險定價機制，發(fā)展債券信用風險和利率風險管理工具。第三，建立真正市場化的償債保障機制，強化債券投資者法律保護。［33］

2.完善市場體系。創(chuàng)新金融產品，提供更多種類的金融工具和金融服務，使融資渠道多樣化、融資形式靈活化，更好地滿足實體經濟的不同需求，特別是大力發(fā)展與實體經濟聯(lián)系密切的股票市場、債券市場、期貨市場等基礎性產品，發(fā)揮金融市場在優(yōu)化資源配置和鼓勵創(chuàng)新方面的決定性作用。

［2］張宗新.融資制度創(chuàng)新對經濟增長的驅動效應分析［J］.改革，2002（06）.

［3］李國旺，童威，周侃.資本市場發(fā)展與中國經濟增長關系的實證研究［N］.證券時報，2004-02-17.

［5］The Global Competitiveness Report 2016-2017［EB/ OL］.https：//www.weforum.org/Reports.2016-09-28.

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責任編輯：劉建文

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1671-2994（2017）02-0026-05

2017-01-01

馬 驥（1989-），男，云南大理人，云南財經職業(yè)學院財稅金融系助教。研究方向：金融，產業(yè)經濟，區(qū)域經濟。