孫學東　王建忠　王斌

摘要：農(nóng)業(yè)科技園區(qū)對于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展起到了決定性的推動作用。目前，農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的數(shù)量在不斷的增加，但在其發(fā)展中卻遇到了諸多問題，投融資問題就是其中的一項。農(nóng)業(yè)科技園區(qū)建設配套的金融支持不可或缺，因此，建議有效、合理的金融支持政策是急需解決的。文章查閱了大量關于農(nóng)業(yè)科技園區(qū)投融資等的文獻資料，對農(nóng)業(yè)科技園區(qū)投融資存在的問題及形成原因進行了分析并對其投融資體系構建進行了研究。

關鍵詞：農(nóng)業(yè)科技園區(qū)金融支持投融資體系

一、國外研究現(xiàn)狀

（一）產(chǎn)業(yè)融資結構的研究

20世紀中葉，Modigliani和Miller在《資本成本、公司財務與投資理論》一文中，提出了MM理論，該理論充分展示了債務融資等方式的利弊，這也為選擇何種投資路徑提供了理論上的依據(jù)。

Myers和Majluf（1984）提出了啄食理論（POT），即企業(yè)規(guī)模作為重要的解釋變量來解釋企業(yè)融資行為。Ang（1991）對啄食理論進一步完善和修正，提出了內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的首選，隨后是所有者貢獻，最后的選擇才是外源性債務融資。Howorht（2007）提出了與Ang不同的認識，他認為決定融資順序是由融資成本、企業(yè)獨立性和控制權這三個因素所決定的。

企業(yè)在成立初期，財務信息等不完善、可用于抵押的資產(chǎn)不多等便會制約外部融資，融資渠道也相對較窄。隨著企業(yè)的發(fā)展、成熟，企業(yè)的融資渠道會逐漸變寬。

（二）金融支持農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)業(yè)的研究

國外專門針對農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的研究較少，但農(nóng)業(yè)科技園區(qū)內(nèi)企業(yè)大多是中小企業(yè)，因此，可以借鑒國外對中小企業(yè)融資等的研究。

首先，完善的融資體系對于中小企業(yè)的發(fā)展是至關重要的。美國經(jīng)濟學家Joseph Alois Schumpeter（1912）在《經(jīng)濟發(fā)展理論》一文中，提出一種觀點，即完善的融資體系可以為創(chuàng)新提供良好的物質(zhì)基礎。索羅、斯旺（1956）通過模型分析了生產(chǎn)函數(shù)中技術、資本和勞動三者對產(chǎn)出的作用，提出了完善且有序的融資體系是促進科技進步的重要環(huán)節(jié)。

其次，中小企業(yè)的融資方式的選擇和中小企業(yè)自身優(yōu)勢的加強都是不可忽視的。Klaus P.Fischer（1998）提出，在發(fā)展中國家中，可以通過金融合作等方式來促進中小企業(yè)融資。Arun（2005）提出合理的規(guī)章制度可有效促進中小企業(yè)的小額貸款等問題。

最后，小額貸款機構有其獨特的屬性。Gutierrez-Niet（2007）等認為小額貸款機構可以產(chǎn)生利潤，且其屬于帶有社會屬性的金融機構。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

目前，我國對于農(nóng)業(yè)科技園區(qū)（以下簡稱“園區(qū)”）的研究主要集中在運行模式的探究、功能特色的定位、管理體制的實施等方面，而對園區(qū)融資的相關問題研究較少。近年來，我國一直學習國外如何建立完善的科技型企業(yè)投融資體系，但收效甚微。我國農(nóng)業(yè)科技園區(qū)內(nèi)企業(yè)的資金來源主要集中在政府投資和個人投資，融資模式較為單一，不利于園區(qū)的建設。因此，目前的首要任務是建立完善有效的園區(qū)投融資體系。

（一）農(nóng)業(yè)科技園區(qū)融資存在問題和原因分析研究

農(nóng)業(yè)科技園區(qū)融資難主要從財政資金、金融機構和園區(qū)企業(yè)自身這三個方面來作分析。

首先，財政資金（地方財政資金和中央財政資金）用于園區(qū)的投資有一定的限制，較為短缺。褚保金（2001）等學者指出園區(qū)的建設資金短缺，且融資渠道較為單一；胡剛（2011）等學者指出園區(qū)基礎設施建設資金的缺口較大等問題是制約園區(qū)融資的原因之一；孫明明，王秀芳（2014）也指出了園區(qū)建設資金投入不足，且融資渠道少。

其次，金融機構中資金用于園區(qū)的投資十分謹慎，較為短缺。史利輝、朱青鋒和趙麗娜（2013）等學者指出了一種“惜貸”現(xiàn)象，這也說明了金融機構對于園區(qū)資金供給有限；李曉濤（2007）指出園區(qū)的發(fā)展面臨著有限度的國家財政撥款和金融機構放貸慎重等問題；李喬漳（2013）運用“木桶原理”，提出了財政資金未能有效地引導信貸資金的投入，金融機構服務園區(qū)農(nóng)業(yè)科技推廣的投入不足。

最后，農(nóng)業(yè)科技園區(qū)自身存在諸多問題。王為農(nóng)（2004）等學者認為園區(qū)的發(fā)展依賴于農(nóng)業(yè)，同時也具有農(nóng)業(yè)的高風險性和不確定性；李喬漳等學者園區(qū)承載主體自身缺陷成為金融支持的障礙，金融服務園區(qū)農(nóng)業(yè)科技推廣的風險保障機制不健全；王進樹（2003）等學者指出園區(qū)在管理體制與經(jīng)營制度等方面都存在問題且與園區(qū)有關的配套政策也很欠缺。

（二）農(nóng)業(yè)科技園區(qū)融資體系研究

1. 農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的主要融資渠道和模式

首先，政府投資是園區(qū)建設的重要資金來源之一。程永安（2002）等學者指出一般政府作為園區(qū)的投資主體；王進樹等學者指出農(nóng)業(yè)科技園區(qū)作為政府的“形象工程”，資金來源主要來自政府投資；周彩節(jié)（2013）等學者也認為應該建立以政府扶持為前提，以擔保機構和保險機構提供保障，增加農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的融資渠道。

其次，銀行等金融機構的信貸資金和在資本市場上融資也是園區(qū)建設的資金來源之一。記者厲詩指出應借鑒中關村投融資體系的經(jīng)驗，推動建立多層次資本市場，構建企業(yè)信用體系等；胡剛等學者也同樣指出了充分發(fā)揮銀行體系的作用、積極利用直接融資市場。

2. 如何構建農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的投融資體系

首先，建立風險投資管理平臺。林善煒（2003）提出了應不斷完善我國高科技風險投資體系，加快風險投資主體的發(fā)展，完善風險投資機制發(fā)展的條件，重點扶持高科技園區(qū)建設；楊艷龍，唐禮智（2009）等學者認為應該創(chuàng)造有利于園區(qū)企業(yè)發(fā)展的風險投資機制；王東華（2009）等學者指出以債權信托基金作為平臺來吸引各種社會資金，按照項目模式集合性的對一批中小企業(yè)給予融資支持；黃學群，李瑾，呂福旭（2012）等學者指出建立發(fā)展基金，拓寬融資渠道，經(jīng)營項目融資市場化，鼓勵民間投資，園區(qū)地面覆蓋設施的抵押貸款。

其次，打造金融投資平臺。楊艷龍，唐禮智等學者指出鼓勵園區(qū)企業(yè)走向國際資金市場，探索利用非正規(guī)交易市場；胡剛（2011）等學者指出充分發(fā)揮銀行體系的作用、積極利用直接融資市場；史利輝，朱青峰，趙麗娜（2013）指出創(chuàng)新金融信貸機制，為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供有力的金融支持；李娜，王建中（2014）等學者指出加強農(nóng)業(yè)科技企業(yè)自身建設，完善中小金融機構建設；蔡洋萍（2014）指出搭建園區(qū)金融服務平臺，設立現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技支行，打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)專業(yè)管理咨詢平臺，建設現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)“金融服務超市”；莊燕娜（2015）指出完善信用評價體系，建立多層次資本市場體系，拓寬融資渠道。

再次，搭建各類融資擔保平臺。何建敏，李珊（2006）指出建立科技型中小企業(yè)的信用貸款擔保體系是十分重要的；黃學群，李瑾，呂福旭等認為鼓勵民間投資，園區(qū)地面覆蓋設施的抵押貸款；史利輝，朱青峰，趙麗娜等學者認為建立和創(chuàng)新農(nóng)業(yè)擔保機制，支持企業(yè)和項目投入；周彩節(jié)（2013）等學者認為從根本上解決園區(qū)的資金問題，引入風險投資，并且以擔保機構和保險機構提供保障；李娜，王建中等學者認為解決農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的融資問題，需要加強社會信用擔保體系建設，推廣貸款保證保險制度，發(fā)展小額貸款公司。

最后，筑建園區(qū)基礎設施和政府引導平臺。胡剛等學者指出要健全基礎設施建設融資體系；史利輝，朱青峰，趙麗娜等學者認為完善農(nóng)業(yè)科技園區(qū)投資體系，應創(chuàng)新穩(wěn)定增長的政府投入機制，發(fā)揮政府投入的主導作用；周彩節(jié)指出了解決園區(qū)的資金問題，需要以政府扶持為前提；李娜，王建中等學者認為加強農(nóng)業(yè)科技企業(yè)自身建設，完善中小金融機構建設，充分發(fā)揮政府職能，完善多層次資本市場；李嘉斌，王建中，譚宏濤（2014）等學者指出建立農(nóng)業(yè)科技園區(qū)金融支撐體系的總體思路，發(fā)揮政府在產(chǎn)業(yè)初級的指導作用；尋舸，尤文佳，朱婷婷（2016）等學者指出提出建立農(nóng)業(yè)科技與農(nóng)業(yè)金融的協(xié)調(diào)機制、鼓勵與現(xiàn)代特色農(nóng)業(yè)科技和科技園區(qū)農(nóng)業(yè)項目相結合的金融創(chuàng)新、營造良好的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技金融生態(tài)環(huán)境。

三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述

國外學者專門對農(nóng)業(yè)科技園區(qū)企業(yè)金融支持的研究較少，大多集中在對中小型企業(yè)的投融資等的研究，關于國外對于中小企業(yè)的研究是值得借鑒的。如，在銀行和企業(yè)的關系中，西方經(jīng)濟學者們都達成了一個統(tǒng)一的認識，在某種程度上，銀行具有一定的市場控制力，而且控制力強度恰恰決定了信用等級相對較低的中小企業(yè)獲得貸款支持的難易程度，二者成正比。一些發(fā)達的西方國家，關于中小型企業(yè)的投融資制度是比較健全的，這也會為中小型企業(yè)發(fā)展提供制度支持。

國內(nèi)學者對于農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的研究大多集中在對園區(qū)內(nèi)涵特征、運行模式和基礎理論等方面的探索，對這些方面都已經(jīng)研究出了大量文獻資料，學者們總結出了多種具體農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展模式和技術對接模式，并在這些領域都取得了一定的成果。

然而，國內(nèi)對農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的投融資體系建立的研究是相對較少，這可能是由于在農(nóng)業(yè)科技園區(qū)成立初期，園區(qū)的融資渠道較為單一，主要由政府或企業(yè)出資建成的，但隨著園區(qū)規(guī)模的擴大和用途的增加還有農(nóng)業(yè)本身所具有的弱質(zhì)性，使得僅僅依靠單一的資金來源是不足矣滿足園區(qū)的資金需求。因此，隨著園區(qū)的不斷成熟，也有一些學者開始對園區(qū)的投融資體系的構建進行了研究，如胡剛等學者就農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的投融資體系做了大量研究。在胡剛之后也有許多學者開始了對園區(qū)投融資體系構建的研究。如王建忠教授對園區(qū)的投融資體系的構建做出了大量的貢獻，首先，指明了建立園區(qū)金融支撐體系的總體思路，發(fā)揮政府在產(chǎn)業(yè)初級的指導作用，明確市場在產(chǎn)業(yè)運行過程中的導向作用，提升農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的資本發(fā)展層次，充分調(diào)動園區(qū)內(nèi)投融資機構的積極性，活躍服務市場。其次，加強農(nóng)業(yè)科技企業(yè)自身建設，完善中小金融機構建設，充分發(fā)揮政府職能，完善多層次資本市場，加強社會信用擔保體系建設，推廣貸款保證保險制度，發(fā)展小額貸款公司。還有很多學者認為需要建立農(nóng)業(yè)種子引導基金、企業(yè)成長基金，發(fā)展農(nóng)業(yè)風險投資業(yè)等。

總之，本文認為構建園區(qū)的投融資體系需搭建四個“平臺”，分別為風險投資管理平臺、金融投資平臺、各類融資擔保平臺、園區(qū)基礎設施建設和政府引導平臺，將這四個“平臺”有效的銜接會使得園區(qū)建設和運行不受資金的限制。如何有效的構建完善的、合理的園區(qū)投融資體系仍是眾多學者研究的重要課題之一，因此，仍然需要學者們大量的研究和論證。

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*基金項目：在讀研究生優(yōu)秀課題創(chuàng)新項目 1099009；河北省農(nóng)業(yè)科技金融深度融合問題研究 2016河北省科技計劃項目 16457509D。

（作者單位：孫學東、王建忠，河北農(nóng)業(yè)大學商學院；王斌，河北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟貿(mào)易學院）