汪文鳳

【摘要】本文以盈余管理為研究對象，結合國內外學者的觀點，對盈余管理的含義、動機以及在我國的現(xiàn)狀進行分析，并提出減少盈余管理的措施，希望為我國的盈余管理治理提供參考。

【關鍵詞】盈余管理；資本市場；政策選擇

一、引言

改革開放以來，我國資本市場得到了很大的發(fā)展，但由于起步較晚，仍然存在著許多問題。盈余管理即是其中之一，盈余管理在提升公司形象的同時，也干擾了市場秩序，造成了不良的影響，因此本文對其進行研究探討，希望為我國會計制度建設和市場管理提供參考。

二、盈余管理含義

西方學者對盈余管理的研究是從20世紀80年代開始的，而我國由于經(jīng)濟發(fā)展相對落后，盈余管理行為進入學者們的視野也較晚，因此對其的研究相對滯乏。

（一）盈余管理概念

斯考特（Scott）提出，盈余管理是會計政策的選擇具有經(jīng)濟后果的一種具體體現(xiàn)。他認為只要企業(yè)的管理人員有選擇不同會計政策的自由，他們并定會選擇使其效用最大化或是企業(yè)市場價值最大化的會計政策，這就是盈余管理。雪普（Katherine Schipper）指出，盈余管理是“企業(yè)管理當局為了獲取某些私人利益（而非僅僅為了中立地處理經(jīng)營活動），有目的地干預對外財務報告過程的‘披露管理。兩種觀點最大的不同點在于斯考特所定義的盈余管理是在會計準則允許范圍內對會計準則進行選擇的結果；而雪普將盈余管理行為拓展至真實的‘盈余管理。

（二）盈余管理分類

盈余管理按照其是否改變企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)營業(yè)務分為真實盈余管理和應計盈余管理。Roychowdhury（2006）認為，真實的盈余管理是在管理層的意愿下改變企業(yè)的融資活動、投資活動的時間節(jié)點或結構，有目的地偏離公司的最優(yōu)運營模式，從而實現(xiàn)管理層的目的。Dechow&Skinner（2000）認為，應計盈余管理是在臨近會計經(jīng)營期，通過會計手段包括會計估值和會計政策等方法對盈余進行管理。兩者的主要區(qū)別在于是否涉及到真實的經(jīng)營業(yè)務，前者是有目的的偏離公司的最優(yōu)營運模式，對公司整體的經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流都產(chǎn)生了不可調整的影響，而后者只是對各期盈余進行再分配，從長遠看并不影響公司整體的現(xiàn)金流。

三、盈余管理產(chǎn)生原因

盈余管理的產(chǎn)生原因大致可以從以下三個方面進行分析。

（一）契約動機

1.激勵契約。基于公司的財務報表業(yè)績而確定的激勵手段為管理層通過控制會計數(shù)字來進行盈余管理行為提供了動機。Shleifer和Vishny（1997）提出過于偏激的高管薪酬激勵會促使他們通過構造交易活動或是操縱會計盈余和投資項目等來使得企業(yè)的業(yè)績達到契約的要求。劉睿智（2009）的研究就顯示基于薪酬的盈余管理動機會隨著高管年薪與報告利潤的相關性增加而增加。

2.債務契約。債務契約中資金所有權兩者存在一定程度的不平等關系也為管理層通過盈余管理來提高契約簽訂幾率的動機。Watts和Zimmerman（1986）提出債務契約假說，認為企業(yè)預計違背以會計信息為基礎的債務契約的可能性越大，在其他條件相同的情況下，管理層越有動機進行盈余管理以避免債務契約。

（二）資本市場動機

1.IPO動機。為滿足上市條件為公司進行盈余管理提供了現(xiàn)實的動機。林舒和魏明海（2000）發(fā)現(xiàn)盡管不同行業(yè)的上市公司的報告收益存在差異，但總體呈現(xiàn)IPO前三年的報告收益升高而IPO當年報告收益下滑甚至顯著下降的現(xiàn)象。蔡春，李明，和輝（2013）認為，首次公開募股企業(yè)不僅選擇盈余管理，而且采用真實的盈余管理，盈余管理的目的是發(fā)行價格最大化，當企業(yè)面臨較低管制水平時，盈余管理更有利于提高企業(yè)的發(fā)行價。

2.配股增發(fā)動機。孫錚和王躍堂（2000）通過檢驗盈余分布狀況發(fā)現(xiàn)上市公司盈余管理中的配股現(xiàn)象、微利現(xiàn)象以及重虧現(xiàn)象。為了能夠達到配股要求或者提升股價，公司管理層會通過對業(yè)績進行修飾來獲得好的市場反應。Kinnunen等人（2000）利用累積超額剩余盈余的方法對39個芬蘭股權再融資企業(yè)在融資前后共五年的預期股利增長及市場反映進行了研究，從側面印證了芬蘭企業(yè)再融資中盈余管理的存在。

3.防止退市的動機。陸建橋（1999）對我國虧損上市公司的盈余管理進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)為避免公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到證券監(jiān)管部門的管制，虧損上市公司普遍存在在虧損及其前后年度通過管理應計利潤項目來調減或調增收益的盈余管理行為。張昕（2008）的研究表明扭虧或保零盈余行為更集中地發(fā)生在第四季度。

（三）政治目的

由于我國企業(yè)受政府的監(jiān)管力度較大，公司往往會出于政治目的進行盈余管理。Jones（1991）發(fā)現(xiàn)，公司在申請進口減免稅的時候傾向于進行收益遞延，通過盈余管理在后期獲得更多的優(yōu)惠政策。張曉東（2008）對石油業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，出于政治規(guī)避的需要，在油價上升的時候石油公司會進行盈余管理以調低利潤，但是并沒有受到政府的干擾。

四、盈余管理在中國的現(xiàn)狀及管理

我國企業(yè)的盈余管理與西方國家相比有一定程度的不同。首先，我國上市公司盈余管理存在當?shù)卣胍嵘螛I(yè)績的因素。另外，國有資本占比較大，企業(yè)盈利程度的高低在很大程度上關系到國有資本的保全和獲利水平，一定程度也促成了盈余管理的存在。

國內學者對于盈余管理的合法性仍存在爭議。在政策允許范圍內的盈余管理是企業(yè)管理層或者為了自身利益或者為了企業(yè)市場價值最大化而對會計政策選擇的結果，有利于提高企業(yè)真實的經(jīng)營業(yè)績；另外盈余數(shù)據(jù)能夠使投資者估算出公司的商譽進而推斷公司的價值（龔光明，王燕娜；2007）。但由于信息不對稱，管理層會利用盈余管理來進行業(yè)績粉飾，損害外部利益相關者的合法權益；同時，盈余管理行為的存在也嚴重影響了市場秩序，給我國資本市場的建設帶來的非常不利的影響。

我國學者普遍認為我國企業(yè)的盈余管理存在過度行為，弊大于利，因此應對其進行治理。首先，應加強公司管理，改善治理結構；其次，加強對公司信息披露的監(jiān)督，加大對信息審核機構的懲處力度；再次，加強市場監(jiān)管，完善市場體制；最后，完善會計準則的制定，盡量減少盈余管理可以利用的漏洞。

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