王晨曦

【摘要】2013 年 6 月 13 日，阿里巴巴在支付寶的基礎(chǔ)上推出了“余額寶”這一項(xiàng)業(yè)務(wù)。這一舉措掀起金融業(yè)內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)金融的熱烈討論。以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)起了挑戰(zhàn)。因此，本文著重對余額寶進(jìn)行深入的分析并把余額寶和商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品兩者進(jìn)行優(yōu)劣對比，分析這種金融創(chuàng)新帶給傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊以及銀行業(yè)的未來對策。

【關(guān)鍵詞】余額寶 互聯(lián)網(wǎng)金融 傳統(tǒng)金融

一、國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）國外互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展情況

Pay Pal公司于1999年設(shè)立了賬戶余額的貨幣市場基金，該基金由Pay Pal自己的資產(chǎn)管理公司通過聯(lián)接基金的方式交給巴克萊的母賬戶管理，用戶只需簡單地進(jìn)行設(shè)置，存放在Pay Pal 支付賬戶中不計(jì)利息的余額就將自動轉(zhuǎn)入貨幣基金市場，從而獲得收益。

（二）國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?fàn)顩r

截至2013年12月，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.18億，在農(nóng)村的普及速度超越城市。手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5億，占總網(wǎng)民數(shù)的81.0%。中國各家商業(yè)銀行的網(wǎng)上銀行客戶總數(shù)已經(jīng)超過6.5億，電子銀行的交易替代率均超過60%，成為銀行提供金融服務(wù)重要渠道之一。

同時，互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險是不可忽視的，也是限制網(wǎng)絡(luò)金融普及的原因之一。針對此種情況，我國開始陸續(xù)出臺一些管理的法律規(guī)范。

二、余額寶產(chǎn)生原因及運(yùn)作模式

基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置于支付寶賬戶管理系統(tǒng)，資金在支付寶與余額寶之間轉(zhuǎn)移相當(dāng)于購買和贖回基金。余額寶收益為用戶購買貨幣基金的收益，余額寶沉淀資金由基金公司進(jìn)行管理，基金公司將籌集的這一部分資金投入到貨幣基金的投資中。由于募集到的資金數(shù)量大，所獲得的收益比散戶分散投資要多，基金公司將這些收益中的部分收益與用戶和第三方平臺提供者分享。支付寶的起點(diǎn)最少 1 元，大大降低了理財(cái)投資的準(zhǔn)入門檻，因此在成立后很短時間內(nèi)就得到迅速發(fā)展。

（一）急需解決第三方平臺沉淀資金的問題

沉淀資金又稱作“客戶備付金”，指支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)而實(shí)際收到的預(yù)收待付貨幣資金（楊國明、李寶華，2006）。第三方支付機(jī)構(gòu)在收款人和付款人之間設(shè)立過渡賬戶，使收支款項(xiàng)在支付平臺上實(shí)現(xiàn)可控性停頓，在雙方確立交易關(guān)系后可以直接轉(zhuǎn)移資金去向。這種支付模式帶來的必然后果就是資金沉淀。支付平臺的資金流動性很大，甚至每時每刻都有資金被支取或轉(zhuǎn)走。但是由于互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，每天都會有大量的資金對其進(jìn)行補(bǔ)充，因此還是有大量的資金沉淀生在支付寶的備用金賬戶上，這樣就產(chǎn)生了數(shù)量可觀的孽息。沉淀資金的價值取決于存放時間和投資回報，通常市場利率越高，資金沉淀時間越長，沉淀資金價值就越高，但是又有短期流動性，一筆固定的沉淀資金一般只能用于短期投資。而余額寶的出現(xiàn)應(yīng)對了沉淀資金所產(chǎn)生的問題。支付寶通過和天弘基金的合作，把用戶賬戶上“閑置”的錢“盤活”起來。把散戶的資金集中到一起后進(jìn)行貨幣基金的投資。在一定程度上，余額寶的推出帶來一個三贏的局面。

（二）運(yùn)作模式

首次投資余額寶的用戶可以在支付寶中建立一個獨(dú)立的賬戶。通過銀行的網(wǎng)上支付等方式把資金轉(zhuǎn)入到支付寶中，然后申購天弘基金的增利寶基金。待基金公司確認(rèn)其申購份額后，基金公司將其募集到的資金進(jìn)行貨幣基金的投資。當(dāng)用戶需要用支付寶支付時，能即時贖回份額，然后去支付購買。用簡單的語言表述這個過程就是：轉(zhuǎn)入→確認(rèn)→消費(fèi)/購買→轉(zhuǎn)出?，F(xiàn)階段天弘基金主要是投資貨幣基金，貨幣基金具有高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益型等特點(diǎn)。

三、銀行理財(cái)產(chǎn)品與余額寶比較

（一）流動性

余額寶推出時的口號是即時贖回。余額寶的購買采用的是 T+1 模式，余額寶對以確定份額的用戶計(jì)算收益，所得收益每天都計(jì)入客戶的余額寶賬戶。余額寶資金可以隨時轉(zhuǎn)出或用于各種網(wǎng)購支付，轉(zhuǎn)出金額實(shí)時到達(dá)支付寶賬戶，對于實(shí)時轉(zhuǎn)出金額不享受當(dāng)天的收益。銀行的傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品一般采用的是T+2的購買模式，而贖回模式則是有快有慢。

（二）風(fēng)險性

余額寶的風(fēng)險第一種中收益風(fēng)險。在余額寶開始之初，阿里巴巴就一直在弱化余額寶作為一種基金投資的風(fēng)險，宣傳上只是一直強(qiáng)調(diào)比活期儲蓄高十幾倍的亮點(diǎn)。余額寶只是因?yàn)槠渖曩徍挖H回的時間短，操作比較快捷而能在時間和靈活性上與活期存款相媲美，卻不具有活期存款所有的高安全性。

第二種風(fēng)險是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險。從余額寶問世至今，每隔一段時間就會有新聞報道余額寶賬號被轉(zhuǎn)走了幾萬甚至幾十萬。目前，余額寶方面推出一個新的服務(wù)協(xié)議，余額寶的資金將由平安保險承保。

四、結(jié)論

（一）對傳統(tǒng)金融的啟示

（1）重視互聯(lián)網(wǎng)“長尾效應(yīng)”銀行是唯一合法“吸存”的金融機(jī)構(gòu)，銀行通過吸收客戶的儲蓄然后進(jìn)行貸款，利用貸款和支付利息之間的利潤差來實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)?！伴L尾效應(yīng)”認(rèn)為，所有非流行的市場累加起來就會形成一個比主流市場還大的市場。銀行“刻意遺忘”的這部分人群正好能帶來巨大的市場利益。在余額寶面世之后，各大商業(yè)銀行一系列積極的應(yīng)對措施表明，銀行已經(jīng)感受到互聯(lián)網(wǎng)金融的壓力。在未來，商業(yè)銀行要與一些穩(wěn)定優(yōu)秀的基金公司合作，開展第三方支付平臺無法開展的獨(dú)特業(yè)務(wù)，才是未來出路。

（2）充分利用互聯(lián)網(wǎng)潛力，擴(kuò)大服務(wù)優(yōu)勢。管理經(jīng)驗(yàn)豐富、系統(tǒng)資源強(qiáng)大、有強(qiáng)大的國家后盾作為安全保障以及無可撼動的國家信用都是商業(yè)銀行的優(yōu)勢。如何更進(jìn)一步發(fā)揮這些優(yōu)勢，是未來銀行管理層需要思考的問題。2014年和 2015 年兩年網(wǎng)民人數(shù)年增長速度都在 42% 以上。網(wǎng)絡(luò)化為未來發(fā)展的大方向，而金融業(yè)務(wù)易于數(shù)字化，因此金融業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)有密不可分的聯(lián)系，因此利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融服務(wù)有天然優(yōu)勢。銀行正在積極拓展自己的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，紛紛加大了網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行的推廣力度。通過網(wǎng)上平臺，客戶可以減少到銀行辦理業(yè)務(wù)所耗費(fèi)的時間和次數(shù)，銀行也可以減少柜面業(yè)務(wù)辦理壓力，是一個雙贏的局面。商業(yè)銀行通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，還可以實(shí)現(xiàn)銷售模式轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新。