摘編自瑞士再保險《2017/18年度全球保險業(yè)回顧和展望》

2017年全球壽險保費增長率預(yù)計為4.8%中國保險市場增長基本面仍然強勁

摘編自瑞士再保險《2017/18年度全球保險業(yè)回顧和展望》

瑞士再保險發(fā)布的報告《2017/18年度全球保險業(yè)回顧和展望》顯示，今明兩年全球經(jīng)濟將溫和增長，從而支持保費增長。商業(yè)險業(yè)務(wù)的定價持續(xù)走低，但幅度有所放緩；對網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險解決方案的需求正在增加。受儲蓄型產(chǎn)品需求提升的推動，新興市場，尤其是亞洲新興市場將成為壽險和非壽險保費增長的主要動力。報告指出，2017年中國經(jīng)濟將穩(wěn)中向好，亟需充足充分的保險保障。

據(jù)瑞士再預(yù)測，各主要經(jīng)濟體中，美國市場今明兩年的保費實際增長率（調(diào)整通脹因素后）將略高于2%。歐元區(qū)和英國市場預(yù)計將分別增長約1.0%和1.5%，而日本的增幅將低于1.0%。中國市場預(yù)計增幅為6.5%左右。盡管美國預(yù)期將逐步加息，但未來兩年的貨幣政策仍將保持寬松。其他國家央行將維持政策利率及量化寬松政策不變。美聯(lián)儲加息后，美國10年期政府債券收益率很可能會上升，從而小幅推升歐洲債券的收益率。

新興市場將推動非壽險業(yè)增長

預(yù)計2017年全球非壽險業(yè)保費收入實際增長率為2.2%，2018年為3.0%（2016年為2.4%）。新興市場將推動保費增長，其保費增長率預(yù)期將穩(wěn)步上升，從2016年的5.3%、2017年的5.7%，到2018年的6.7%。大宗商品價格回升及經(jīng)濟復(fù)蘇將會刺激新興市場的保險需求增加。亞洲新興市場的非壽險保費增幅有望最強勁，預(yù)計其2017年增長率將達到8%，2018年為9%。其中一個促進因素是中國的“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的投資機會，這將推動商業(yè)保險需求上升。

*發(fā)達市場包括北美、西歐、以色列、大洋洲、日本、韓國、中國香港、新加坡和中國臺灣。資料來源：瑞士再保險經(jīng)濟研究及咨詢部。

全球非壽險行業(yè)的定價環(huán)境依然艱難。各地區(qū)商業(yè)險業(yè)務(wù)的定價繼續(xù)惡化，但幅度有所放緩。不同于其他商業(yè)險業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全保險的費率持續(xù)堅挺，但升幅減弱，將很快趨于平緩。人們越來越關(guān)注與網(wǎng)絡(luò)攻擊和數(shù)據(jù)泄密相關(guān)的風(fēng)險，這激發(fā)了對相關(guān)保險解決方案的需求，并為非壽險行業(yè)帶來了重大的增長機會。截至目前，自然災(zāi)害相關(guān)損失較低以及儲備金釋放等因素支撐了非壽險業(yè)的盈利水平。假如自然災(zāi)害損失達到平均值、儲備金釋放逐漸減少，非壽險業(yè)凈資產(chǎn)回報率（RoE）預(yù)計將從2015年的8%降至2016—2018年的6%左右(見表1)。

由于新興市場的分保額持續(xù)上升，2017年全球非壽險再保險的保費增長率預(yù)期為2.7%，2018年為2.9%。

新興市場儲蓄型產(chǎn)品需求增長將推動壽險保費增長

預(yù)期壽險業(yè)的保費增長率將顯著優(yōu)于非壽險業(yè)。2016年、2017年和2018年，全球壽險保費預(yù)計將分別增長5.4%、4.8%和4.2%。發(fā)達市場2017年和2018年的保費增長率預(yù)期為2.1%，而新興市場將再度成為增長的主要動力。經(jīng)濟增長企穩(wěn)、人口增長、城鎮(zhèn)化和中產(chǎn)階級日益壯大等因素，都使得新興市場發(fā)展前景被看好。得益于儲蓄型產(chǎn)品的強勁增長，尤其是亞洲新興市場的良好表現(xiàn)，新興市場2017年和2018年的壽險保費增長率預(yù)計將分別達到14.9%和10.9%。中國將為此做出重要貢獻，因為中國政府的目標是將保險深度從2014年的3%提高至2020年的5%（見表2）。

表2 壽險有效業(yè)務(wù)保費實際增長率

持續(xù)的低利率環(huán)境仍然令壽險公司面臨問題。從盈利水平來看，由于投資回報率走低及定價壓力上升，壽險業(yè)的凈資產(chǎn)回報率（RoE）已經(jīng)從2015年初的13%降至2016年的10%。壽險公司正在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)組合，爭取提升盈利水平，但這項舉措要經(jīng)過一段時間后才可能對保險公司的總體風(fēng)險狀況和盈利產(chǎn)生重大影響。

2016年，全球人壽再保險業(yè)的保費增長率預(yù)期為1.5%左右，2017年和2018年為1%，主要是由于分保業(yè)務(wù)比較集中的發(fā)達經(jīng)濟體的增長率較低所致。新興市場的再保險保費增長率預(yù)計為8%及以上。

中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好保險市場厚積薄發(fā)

受國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及世界貿(mào)易環(huán)境疲弱的影響，中國2016年實際GDP增長率為6.7%，是自1990年以來最低的增速，但仍符合預(yù)期。2016年，消費者物價指數(shù)略有上升，主要是由于服務(wù)部門商品價格較高所致。短期來看，中國經(jīng)濟調(diào)整中面臨的主要挑戰(zhàn)包括：市場參與者能否正確理解政府政策目標、如何防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，以及怎樣降低不同部門間相互沖突的政策目標等。另外，國際市場的變化莫測也是影響2017年中國經(jīng)濟運行的最大不確定因素所在。根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議傳遞的信息，今明兩年，重點工作是要發(fā)展實體經(jīng)濟、防止加杠桿與虛擬經(jīng)濟的過度繁榮。在此背景下，瑞士再保險中國高級經(jīng)濟分析師邢鸝博士預(yù)計：“中國消費仍然會保持穩(wěn)定，房地產(chǎn)投資將會有所下滑，財政寬松力度會有所加大，在‘一帶一路’規(guī)劃帶動下的基建投資仍然保持高速增長，2017年和2018年GDP增長目標或在6.5%左右。”

2015年，中國保險保費收入達到3865億美元，占全球總保費收入的8.49%，躍居全球第三大保險市場，僅次于美國和日本。然而，從保險深度和密度來看，中國與亞洲和世界平均來比，仍相對較低，保險深度（保費占GDP比重）僅為3.59%（亞洲5.43%；全球6.24%），保險密度（人均保費支出）為280.7美元/人（亞洲312美元/人；全球621.3美元/人）。此外，如果以家庭所需保障來衡量，中國的死亡保障缺口相當大，按照2004—2014年年均17%的增速算，2015年中國死亡保障缺口將達到37萬億美元，并且還在不斷擴大。2015年年底，中國人均壽險保單數(shù)不足1張，相比同期美國5張、日本6.5張的情況來看，風(fēng)險和保險意識仍比較低。與此同時，中國還面臨著龐大的自然災(zāi)害保障缺口（規(guī)模預(yù)計為227億美元），以及嚴重的一般財產(chǎn)風(fēng)險保障不足的狀況（缺口約為136億美元），這主要是由于財產(chǎn)價值較高的主要工業(yè)地區(qū)面臨較高的水災(zāi)風(fēng)險，而較為發(fā)達地區(qū)往往人口密集比較高，風(fēng)險也相對更大。對此，邢鸝博士表示：“伴隨國民收入水平的提高和持續(xù)的人口結(jié)構(gòu)變化，中國的經(jīng)濟發(fā)展和人民生活亟需充足充分的保險保障，以提高城市化過程中的家庭保障水平以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型過程中的財產(chǎn)保障水平?！?/p>

從中長期看，中國和其他亞洲市場一樣，正處于準備實現(xiàn)快速起飛的階段，其增長的基本面依然強勁，包括中等收入家庭的數(shù)量迅速增加、城市化進程中帶動的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增加以及生活方式的轉(zhuǎn)變、老齡化社會對醫(yī)療保健以及養(yǎng)老產(chǎn)品的需求上升，以及政策層面的支持，如保險業(yè)為中國經(jīng)濟的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供風(fēng)險保障服務(wù)，監(jiān)管部門提出“保險姓?！?、推行“巨災(zāi)保險”“大病保險”等保險業(yè)自身供給側(cè)改革措施等。

面對復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境，瑞士再保險中國總裁陳東輝坦言：“在當前經(jīng)濟增速放緩的情況下，中國保險業(yè)更應(yīng)該回歸保障本質(zhì)，注重風(fēng)險管理，不應(yīng)該僅習(xí)慣于短期思維而忽略了保險業(yè)務(wù)的長期特性，通過市場化改革，運用科技手段，保險業(yè)可以在縮小財險和壽險保險缺口方面大有作為?！痹谡劦皆俦ｋU在中國經(jīng)濟供給側(cè)改革中所扮演的角色時，陳東輝希望，再保險不僅僅是風(fēng)險管理、公司融資的工具，更是保險全產(chǎn)業(yè)鏈中的創(chuàng)新先鋒和合作伙伴，可以在數(shù)據(jù)、人才、技術(shù)等方面，與客戶一起凝智聚力、攜手同行。