本刊記者 楊陽

從深化供給側(cè)改革看創(chuàng)業(yè)板機(jī)會

本刊記者 楊陽

我國正處在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快建設(shè)創(chuàng)新型國家的關(guān)鍵時(shí)期，以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板市場大有可為。從4000多點(diǎn)到目前的1800多點(diǎn)，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值已經(jīng)接近歷史底部，漸現(xiàn)投資機(jī)會。

大有可為創(chuàng)業(yè)板受益于新經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力的攻關(guān)期。創(chuàng)業(yè)板市場承載著這一大國使命。在發(fā)揮資本市場的資源配置功能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，等多個(gè)方面具有重要意義。

創(chuàng)業(yè)板代表中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，受益于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，受益于新經(jīng)濟(jì)的技術(shù)進(jìn)步，受益于小康社會實(shí)現(xiàn)過程中的消費(fèi)升級。

深交所數(shù)據(jù)顯示，從2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，到現(xiàn)在（截至2018年11月8日）上市公司696家，占上市公司總數(shù)量的20%，總市值5.5萬億元，占A股總市值的9.5%。八年來，創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)?？焖僭鲩L，逐漸形成了支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的市場特色，培育了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的制度環(huán)境。

回調(diào)兩年估值接近歷史底部

創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入始終保持穩(wěn)定增長，成為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)調(diào)速不減勢的穩(wěn)定器和發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)換的新引擎。WIND數(shù)據(jù)顯示，過去八年來，創(chuàng)業(yè)板公司平均收入規(guī)模由2009年的3.05億元增長至2016年的12.96億元，年復(fù)合增長率達(dá)23%；平均凈利潤由2009年的0.58億元增長至2016年的1.5億元，年復(fù)合增長率達(dá)15%。

2015年6月，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破4000點(diǎn)，此后開始回調(diào)，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前只有1800多點(diǎn)，最新市盈率和市凈率指標(biāo)分別為41倍和4.4倍，已經(jīng)基本接近歷史底部，相對低的估值水平代表著投資創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)具備較好的安全邊際，投資風(fēng)險(xiǎn)更小。

而且，創(chuàng)業(yè)板成份股依舊保持高增長趨勢——從基本面來看，在2014—2016年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的營業(yè)收入、凈利潤增長率均高于其它寬基指數(shù)，凈利潤的復(fù)合增長率接近40%，創(chuàng)業(yè)板高成長特性有望持續(xù)，進(jìn)而能夠進(jìn)一步提升板塊盈利空間，在當(dāng)前指數(shù)估值水平已經(jīng)較為合理背景下可以提升上市公司企業(yè)價(jià)值。

正當(dāng)其時(shí)華夏創(chuàng)業(yè)板ETF發(fā)行

7月中旬以來，低迷的創(chuàng)業(yè)板走出一波漂亮的反彈行情。統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月底，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近三個(gè)月累計(jì)上漲9.35%，今年以來“超跌”的創(chuàng)業(yè)板顯現(xiàn)投資機(jī)會。隨著創(chuàng)業(yè)板市場交易回暖，正在發(fā)行的華夏創(chuàng)業(yè)板ETF將為投資者提供一籃子交易創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股的利器，可謂正當(dāng)其時(shí)。

華夏創(chuàng)業(yè)板ETF擬任基金經(jīng)理徐猛表示，隨著創(chuàng)業(yè)板持續(xù)調(diào)整，其投資價(jià)值也逐漸顯現(xiàn)。從歷史估值水平來看，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最新市盈率和市凈率指標(biāo)已經(jīng)基本接近歷史底部，具備較好的安全邊際。另外，IPO快速發(fā)行對中小盤股票的負(fù)面影響已經(jīng)基本消化，而減持新規(guī)平滑了市場沖擊，加上部分創(chuàng)業(yè)板公司之前公布的中報(bào)業(yè)績靚麗，這一系列利好因素使創(chuàng)業(yè)板重獲市場關(guān)注。

據(jù)悉，正在發(fā)行的華夏創(chuàng)業(yè)板ETF將是華夏基金旗下第11只股票ETF，將進(jìn)一步擴(kuò)充公司ETF產(chǎn)品線。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，華夏基金旗下已經(jīng)成立的10只ETF中有9只年內(nèi)收益都已經(jīng)超過20%，其中，華夏消費(fèi)ETF年內(nèi)收益率達(dá)40.90%，自2013年3月成立以來累計(jì)收益率為127.23%。截止9月底，華夏基金管理ETF的規(guī)模為618億，位列境內(nèi)基金公司之首。