臧臣

摘 要 存款保險制度在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)獲得較大范圍的普及，在防范化解金融風(fēng)險問題上發(fā)揮了不可或缺的作用。但是，伴隨其產(chǎn)生的道德風(fēng)險問題愈演愈烈，嚴(yán)重?fù)p害了公眾對金融體系的信任度，提高了金融風(fēng)險爆發(fā)的概率。本文認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)完善生前遺囑制度和銀行稅制度，維護(hù)金融市場的穩(wěn)健運(yùn)行。

關(guān)鍵詞 存款保險；道德風(fēng)險；生前遺囑；銀行稅

隨著2007年英國北巖銀行發(fā)生擠提危機(jī)、2008年雷曼兄弟控股公司申請破產(chǎn)保護(hù)，金融機(jī)構(gòu)尤其系統(tǒng)重要性銀行的風(fēng)險問題受到高度關(guān)注。大規(guī)模的信貸違約是引發(fā)金融危機(jī)的直接原因，部分金融機(jī)構(gòu)由于持有數(shù)額巨大的次債和金融衍生產(chǎn)品而面臨由于流動性緊縮形成的流動性風(fēng)險和由于核銷不良資產(chǎn)而產(chǎn)生的利潤大幅度下降，并侵蝕資本金以致出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉如果市場紛紛擔(dān)憂這些大型金融機(jī)構(gòu)可能倒閉，這樣連最后的信任也喪失殆盡，市場流動性會驟然缺失，全球金融市場面臨崩潰的可能。為避免因資產(chǎn)價格下跌和流動性缺失使金融危機(jī)演化成經(jīng)濟(jì)衰退。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不采取提供流動性和接管陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)等措施，挽回市場信心。

面對金融危機(jī)，美國國會不僅由通過了7000億美元的救市計劃，而且其建立的聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）積極參與拯救危機(jī)中的金融機(jī)構(gòu)。自從美國于大蕭條時期建立存款保險制度以來，主要發(fā)達(dá)國家紛紛建立了顯性的存款保險制度，根據(jù)國際存款保險協(xié)會（IADI）的統(tǒng)計，截至2011年5月，已有111個國家和地區(qū)建立了顯性的存款保險制度。據(jù)FDIC統(tǒng)計，2007年至2012年，倒閉的銀行類金融機(jī)構(gòu)已達(dá)468家，而FDIC對于其成員銀行的每位存款人賬戶提供不超過二十五萬美元的最高保險。作為金融安全網(wǎng)重要組成部分的存款保險制度，Diamond和Dybvig（1983）的開創(chuàng)性研究發(fā)現(xiàn)，通過政府提供存款保險制度，可以最優(yōu)地維護(hù)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性，有助于穩(wěn)定市場信心、保護(hù)存款人利益并防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，另一方面也容易導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生道德風(fēng)險問題。

道德風(fēng)險源于債權(quán)人對政府救助的預(yù)期。1984年伊利諾斯州大陸國民銀行面臨破產(chǎn)的窘境，使得FDIC放棄了對非保險金融機(jī)構(gòu)不提供保護(hù)的政策，而是對其進(jìn)行了金融援助，購買了該銀行10億美元的優(yōu)先股，保障了債權(quán)人的利益。這樣的措施招致了不少批評，但是，美國財政部貨幣監(jiān)理署官員聲稱，不會讓11家大型跨國銀行中的任何一家倒閉。

政策性負(fù)擔(dān)是導(dǎo)致道德風(fēng)險的另一個重要原因。貨幣政策和財政政策都將信貸視為重要的調(diào)控工具，不論是公有制還是私有制為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體，政策性負(fù)擔(dān)都容易導(dǎo)致企業(yè)預(yù)算軟約束，并傳導(dǎo)到信貸部門，可能造成銀行不良貸款高企，而銀行預(yù)期政府會承擔(dān)消化不良貸款的責(zé)任，道德風(fēng)險由此產(chǎn)生。

對存款保險制度最主要的批評即該制度可能導(dǎo)致道德風(fēng)險，道德風(fēng)險可能造成銀行效率低下，并激勵銀行從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)、擴(kuò)張信貸規(guī)模并忽視市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險，而且也使得存款人對銀行的經(jīng)營狀況的關(guān)注程度下降。在存款保險制度的逆向激勵下，銀行可能放松對自身風(fēng)險管理的警覺性，例如，發(fā)放高風(fēng)險貸款或進(jìn)行與其自身風(fēng)險控制能力不匹配的投機(jī)活動。此外，為了救助“大而不倒”機(jī)構(gòu)，政府及存款保險公司不得不承擔(dān)大量資金損失，這存在政治上的合法性、合理性的爭論，也加重了政府的政治成本。錢小安（2002）提出，正是由于道德風(fēng)險的存在，設(shè)置不合理的存款保險制度會產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”效應(yīng)。如果存款保險制度提供的保險完全是自愿的，那么只有那些脆弱的銀行才會對存款保險感興趣，那些穩(wěn)健銀行卻會從存款保險中受損，繼而退出存款保險體系。一旦穩(wěn)健銀行退出存款保險制度后，便需要提髙對其他受保銀行的保費(fèi)率，以彌補(bǔ)對倒閉銀行儲戶進(jìn)行支付可能產(chǎn)生的成本。然而，保險費(fèi)率的提髙又會進(jìn)一步迫使留在存款保險體系內(nèi)的次優(yōu)銀行退出存款保險體系。如此下去，最后只有最脆弱的銀行才會保留在存款。

保險體系以內(nèi)良好的存款保險制度必須防范化解道德風(fēng)險，可以從生前遺囑制度和征收銀行稅兩方面解決道德風(fēng)險問題。

從事前監(jiān)管措施來看，首先可以建立生前遺囑（Living Wills）制度，也被稱為應(yīng)急清算計劃，由金融穩(wěn)定理事會提出，要求金融機(jī)構(gòu)擬訂并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交，生前遺囑在危機(jī)時期中會因符合一定的條件而被觸發(fā)，當(dāng)其陷入實質(zhì)性財務(wù)困境或經(jīng)營失敗時快速有序的處置方案。

征收銀行稅也是事前監(jiān)管的重要措施之一。銀行稅主要是針對大型金融機(jī)構(gòu)所具有的“大而不倒”的負(fù)外部性問題提出的，目的是防止納稅人承擔(dān)大型金融機(jī)構(gòu)所帶來的系統(tǒng)性損失。所謂“銀行稅”，全稱是“金融部門稅”，主要包括兩類，即“金融穩(wěn)定繳費(fèi)”和“金融交易稅”。前者向所有的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表征收，后者則向金融機(jī)構(gòu)的利潤或收入部分征收。征收的資金可以進(jìn)入一個基金，也可以進(jìn)入一般預(yù)算賬戶。其主要目的是通過向銀行等金融部門收取特別稅收，在發(fā)生危機(jī)時對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助，從而在不動用其他納稅人所上交稅收的情況下實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的自我救助。銀行稅可以理解為對金融機(jī)構(gòu)、金融交易活動或者金融機(jī)構(gòu)的高額紅利進(jìn)行征稅。征收銀行稅這種銀行自己買單的行為，可以說是通過稅收這種合法的國家行為對金融市場形成的有效監(jiān)管。通過征收銀行稅而建立起來的共同基金將改變以往當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生時，由政府運(yùn)用納稅資金救助金融機(jī)構(gòu)的情況，避免金融市場參與者進(jìn)入風(fēng)險由大眾承受而收益由金融機(jī)構(gòu)獲得的惡性循環(huán)。

防范化解存款保險制度的道德風(fēng)險問題，必須建立起激勵相容的監(jiān)管制度，加強(qiáng)事前監(jiān)管和事后處理制度的建設(shè)，提高金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，保持金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。