孫國(guó)茂

(濟(jì)南大學(xué)商學(xué)院，山東 濟(jì)南 250002)

區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)特征及其金融領(lǐng)域應(yīng)用研究

孫國(guó)茂

(濟(jì)南大學(xué)商學(xué)院，山東 濟(jì)南 250002)

區(qū)塊鏈技術(shù)讓彼此之間沒有建立傳統(tǒng)信任關(guān)系的經(jīng)濟(jì)主體達(dá)成合作，而無需通過中立的中央權(quán)威機(jī)構(gòu)，它是建立信任的機(jī)器，具有去中心化(分布式)、去信任化、不可篡改、可追溯性等特點(diǎn)和促進(jìn)共享經(jīng)濟(jì)的巨大潛力。相較于分布式結(jié)構(gòu)，中心化結(jié)構(gòu)的主要問題集中在兩點(diǎn)：一是為解決信息不對(duì)稱增加了交易成本，二是具有潛在安全問題。區(qū)塊鏈技術(shù)可應(yīng)用于優(yōu)化支付體系和構(gòu)建高效安全的金融科技。中國(guó)發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)的另外兩個(gè)重要因素是解決現(xiàn)實(shí)問題和避免國(guó)外形成技術(shù)壟斷。在金融領(lǐng)域發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)的重要目標(biāo)和潛力在于建立統(tǒng)一的區(qū)塊鏈信用系統(tǒng)，讓每一個(gè)信用主體都可享有相匹配的金融服務(wù)，促進(jìn)發(fā)展共享金融和共享經(jīng)濟(jì)。

區(qū)塊鏈；共享金融；金融科技；金融創(chuàng)新

近年來，區(qū)塊鏈(Blockchain)技術(shù)在金融科技(Fintech)浪潮中迅速成為全球焦點(diǎn)?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的金融服務(wù)更加高效，因此傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨著重大挑戰(zhàn)和變革機(jī)會(huì)，其巨大戰(zhàn)略意義和商業(yè)價(jià)值已引起全球金融業(yè)競(jìng)相角逐和各國(guó)政府的密切關(guān)注。英、美、德、日、韓等多國(guó)政府及權(quán)威機(jī)構(gòu)分別出臺(tái)了與區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用相關(guān)的政策或研究報(bào)告。英國(guó)政府在探索區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于傳統(tǒng)金融行業(yè)、公共和私人服務(wù)領(lǐng)域的巨大潛力；美國(guó)國(guó)土安全部(DHS)對(duì)六家致力于政府區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用開發(fā)的公司補(bǔ)貼60萬美元；德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局(BaFin)試圖在跨境支付、銀行間轉(zhuǎn)賬和交易數(shù)據(jù)儲(chǔ)存等領(lǐng)域應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)；中國(guó)人民銀行已經(jīng)組織了專業(yè)研究人員對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用進(jìn)行研究，其推動(dòng)的基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)已經(jīng)測(cè)試成功。信息技術(shù)發(fā)展已經(jīng)對(duì)金融領(lǐng)域產(chǎn)生了重要影響，如隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)的滲透，在政策和法律允許范圍內(nèi)，電子商務(wù)平臺(tái)和社交平臺(tái)通過整合多種信息技術(shù)來分析自身擁有的海量交易數(shù)據(jù)，開展金融業(yè)務(wù)，金融服務(wù)主體和金融服務(wù)模式呈多樣化發(fā)展，對(duì)正規(guī)金融體系造成一定程度的沖擊和技術(shù)傳染。面對(duì)功能更加強(qiáng)大的區(qū)塊鏈技術(shù)，世界經(jīng)濟(jì)和金融體系可能將迎來再次變革。區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)上屬于信息技術(shù)，將區(qū)塊鏈應(yīng)用于解決金融發(fā)展問題需要交叉學(xué)科的理論支持。如果沒有專業(yè)信息技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)則無法深入理解區(qū)塊鏈，多數(shù)處在概念解釋層面，而具有計(jì)算機(jī)專業(yè)知識(shí)的人又缺乏社會(huì)科學(xué)相關(guān)理論基礎(chǔ)，導(dǎo)致我國(guó)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在整體上相對(duì)膚淺，并出現(xiàn)研究進(jìn)度緩慢和理解偏差等問題。對(duì)于中國(guó)來說，選擇應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)和發(fā)展金融科技的深層次原因和目的是什么？區(qū)塊鏈技術(shù)改變現(xiàn)有金融業(yè)的邏輯和路徑是什么，需要以哪種原則為基礎(chǔ)？就當(dāng)前研究現(xiàn)狀而言，這些問題尚缺少學(xué)術(shù)性分析和理論研究，回答這些問題首先要明確區(qū)塊鏈的本質(zhì)、區(qū)塊鏈技術(shù)特征的優(yōu)勢(shì)與缺陷，以及中國(guó)金融發(fā)展現(xiàn)狀。只有理解和解決了以上問題，才能減少借區(qū)塊鏈之名實(shí)際從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和其他投機(jī)行為，才能更好把握區(qū)塊鏈技術(shù)健康發(fā)展而不是被扭曲或被濫用，才能在全球區(qū)塊鏈技術(shù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)健發(fā)展以防技術(shù)壟斷和抵御外部沖擊。

一、文獻(xiàn)綜述及研究現(xiàn)狀

區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)是一種分布式的可靠數(shù)據(jù)庫(kù)(賬本)，由集體而非單一中心維護(hù)。將大量交易信息存儲(chǔ)在區(qū)塊內(nèi)，通過密碼算法并按照交易發(fā)生的時(shí)間順序?qū)^(qū)塊依次連接，形成一條數(shù)據(jù)鏈，私有區(qū)塊鏈?zhǔn)撬饺思用艿?，公有區(qū)塊鏈中所有接入網(wǎng)絡(luò)的人都能參與到交易信息的記錄、查詢和存儲(chǔ)。如果有黑客攻擊，需要改寫51%的節(jié)點(diǎn)才可以破壞原有數(shù)據(jù)，而每個(gè)節(jié)點(diǎn)都以64位數(shù)字不同組合通過哈希算法進(jìn)行加密，參與節(jié)點(diǎn)越多，改寫工作量就越大，同時(shí)每一塊數(shù)據(jù)都有時(shí)間戳，改寫數(shù)據(jù)后，時(shí)間也隨之變化，這兩方面使數(shù)據(jù)篡改幾乎成為不可能。區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化、去信任、開放透明、不可篡改、可追溯等特點(diǎn)?？傮w上國(guó)內(nèi)外關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)的研究正如同區(qū)塊鏈技術(shù)本身一樣都處在起步階段，相對(duì)而言，國(guó)外研究較多并呈加速趨勢(shì)，涉及區(qū)塊鏈技術(shù)原理、應(yīng)用場(chǎng)景、發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)缺陷、潛在風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管等多個(gè)方面。2014年10月，大英圖書館舉辦了一場(chǎng)關(guān)于比特幣的學(xué)術(shù)討論會(huì)，最后得出的結(jié)論是：比特幣是一種時(shí)尚，如果從時(shí)尚角度來說比特幣沒有問題，另外，區(qū)塊鏈技術(shù)很有趣。這場(chǎng)會(huì)議第一次將區(qū)塊鏈技術(shù)從比特幣幕后拉到前臺(tái)*楊望、曲雙石：《區(qū)塊鏈，讓價(jià)值交易更方便快捷》，《人民日?qǐng)?bào)》2016年11月16日。。

財(cái)經(jīng)雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》在封面文章《建立信任的機(jī)器》(The trust machine)中對(duì)區(qū)塊鏈給予高度評(píng)價(jià)：區(qū)塊鏈技術(shù)的影響力遠(yuǎn)不止于加密貨幣，區(qū)塊鏈讓彼此之間沒有建立信任關(guān)系的人們達(dá)成合作，無需通過中立的中央權(quán)威機(jī)構(gòu)，它是建立信任的機(jī)器。Melanie Swan將區(qū)塊鏈發(fā)展分為三個(gè)階段：區(qū)塊鏈1.0時(shí)代是加密貨幣的應(yīng)用，如貨幣轉(zhuǎn)賬、匯款和數(shù)字支付系統(tǒng)；區(qū)塊鏈2.0時(shí)代是合約應(yīng)用，區(qū)塊鏈在市場(chǎng)和金融的應(yīng)用中更加廣泛——股票、期貨、貸款、抵押貸款、權(quán)益、智能資產(chǎn)和智能合約；區(qū)塊鏈3.0將超越貨幣、金融和市場(chǎng)，尤其在政府、健康、科學(xué)、文化和藝術(shù)領(lǐng)域得到應(yīng)用*Swan M. Blockchain:Blueprint for a new economy. O'Reilly Media, Inc.,2015:1-67.?？藙谒埂な┩卟?Klaus Schwab)認(rèn)為，數(shù)字革命正在徹底改變個(gè)人與機(jī)構(gòu)之間的互動(dòng)與協(xié)作方式，區(qū)塊鏈將提供實(shí)現(xiàn)變革的途徑，甚至政府部門可通過區(qū)塊鏈征稅*[德]克勞斯·施瓦布：《第四次工業(yè)革命：轉(zhuǎn)型的力量》，李菁等譯，北京：中信出版社，2016年版，第167～172頁。。區(qū)塊鏈技術(shù)及其背后的思想在經(jīng)濟(jì)資源配置和社會(huì)運(yùn)行方式等方面所帶來的革命性影響，正逐漸被接受和獲得商業(yè)實(shí)踐。

盡管各國(guó)政府和許多學(xué)者認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)擁有廣闊商業(yè)前景，但區(qū)塊鏈在商業(yè)化過程中仍存在多種技術(shù)瓶頸，如數(shù)據(jù)庫(kù)大量冗余將提高系統(tǒng)運(yùn)行成本，交易記錄不可逆轉(zhuǎn)將增加修改記錄復(fù)雜程度，數(shù)據(jù)規(guī)模與效率不能兼容和難以監(jiān)管等。不解決以上問題，去中心化的數(shù)字貨幣將成為區(qū)塊鏈技術(shù)的唯一應(yīng)用，而不能在解決其它任何商業(yè)問題時(shí)提供經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)*Ammous S H. Blockchain Technology: What is it Good for?. Social Science Electronic Publishing,2016(8).。比特幣區(qū)塊鏈每秒只能處理7筆交易，工作量證明耗能高且確認(rèn)交易完成的速度過于緩慢，大規(guī)模應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)需要一種新的共識(shí)機(jī)制來代替高耗能的工作量證明機(jī)制*Swanson T. Consensus-as-a-service: a brief report on the emergence of permissioned. Distributed Ledger Systems,2015.。公有區(qū)塊鏈上每個(gè)用戶都可參與記錄與查看，私有鏈上只有具有使用權(quán)限的用戶才可訪問，兩者的區(qū)別在于去中心化的程度不同，在兩種極端之間存在一個(gè)“部分去中心化”的連續(xù)區(qū)間，而不是僅有嚴(yán)格的公有或私有之分，Buterin稱其為聯(lián)盟鏈(Consortium Blockchain)。聯(lián)盟鏈?zhǔn)枪墟満退接墟湹幕旌夏Ｊ?，特點(diǎn)是在特定組織內(nèi)部，每個(gè)區(qū)塊的生成和交易記錄由組織內(nèi)成員共同決定和證明，對(duì)于組織外部的成員則類似私有鏈，只能有限制的參與*Buterin V. On Public and Private Blockchains.Ethereum Blog, 2015.。Pilkington認(rèn)為在現(xiàn)有技術(shù)條件下，公有鏈和私有鏈都存在嚴(yán)重缺陷，應(yīng)用混合模式的聯(lián)盟鏈?zhǔn)俏磥戆l(fā)展趨勢(shì)*Pilkington M. Blockchain Technology: Principles and Applications. Social Science Electronic Publishing, 2016.。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用，政府等中心化權(quán)威機(jī)構(gòu)將會(huì)失去對(duì)區(qū)塊鏈應(yīng)用的控制和治理能力，因此，未來更加需要關(guān)注如何應(yīng)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)監(jiān)管問題以及如何規(guī)范新興的去中心化組織*Wright A. Decentralized Blockchain Technology and the Rise of Lex Cryptographia. Social Science Electronic Publishing, 2015.。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入改革攻堅(jiān)期，金融改革既是重點(diǎn)也是難點(diǎn)，金融科技是對(duì)金融改革的重要推動(dòng)力量，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域的巨大前景也開始受到中國(guó)學(xué)者的重視。在中國(guó)普惠金融發(fā)展論壇(2016)中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)提出，未來金融發(fā)展方向?qū)⑹菙?shù)字化和普惠化，區(qū)塊鏈技術(shù)可解決在數(shù)字化生存中的重大問題，如信用問題、唯一性問題和點(diǎn)對(duì)點(diǎn)問題。在解決這些問題之后，將實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)智能化，最終走向自金融和自交易。這與哈耶克(Hayek)所提倡的國(guó)家非貨幣化和發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)性貨幣的理論一脈相承。數(shù)字加密貨幣屬于金融科技范疇，區(qū)塊鏈的發(fā)展將對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資、網(wǎng)絡(luò)支付等其它金融模式帶來新的影響。區(qū)塊鏈在進(jìn)一步降低信息不對(duì)稱基礎(chǔ)上，通過提供新的技術(shù)途徑，移除交易雙方對(duì)中間機(jī)構(gòu)的過多依賴，可加速完成金融交易和降低交易成本，實(shí)現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融*張健：《區(qū)塊鏈：定義未來金融與經(jīng)濟(jì)新格局》，北京：機(jī)械出版社，2016年版，第88～89頁。。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)具有廣闊的應(yīng)用前景，但發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)必須以解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題作為出發(fā)點(diǎn)。由于區(qū)塊鏈技術(shù)及其應(yīng)用尚處于起步階段，所以在學(xué)術(shù)界，當(dāng)前多數(shù)研究成果仍屬于概念解釋和發(fā)展趨勢(shì)分析之類的。在業(yè)界，有很多區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用屬于商業(yè)炒作。程華等認(rèn)為商業(yè)銀行在重視區(qū)塊鏈技術(shù)帶來巨大影響的同時(shí)，也需要理性看待面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)*程華、楊云志：《區(qū)塊鏈發(fā)展趨勢(shì)與商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略研究》，《金融監(jiān)管研究》2016年第6期。。姚余棟指出，雖然現(xiàn)在還不能判斷區(qū)塊鏈?zhǔn)欠袷羌夹g(shù)泡沫，中國(guó)是緩進(jìn)還是緊跟，這關(guān)系到中國(guó)能否抓住此次技術(shù)革命的機(jī)會(huì)*《姚余棟：不要生于互聯(lián)網(wǎng)死于區(qū)塊鏈，應(yīng)采取跟隨策略》，http://www.lanjinger. com /news/detail?id=18216。。

二、全球區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用可從跨境結(jié)算、金融交易延伸到物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈管理和智能制造等多個(gè)領(lǐng)域，為云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的發(fā)展帶來新機(jī)遇，有能力引發(fā)新一輪的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革。

從全球范圍技術(shù)開發(fā)來看，除了比特幣還沒有一款成熟應(yīng)用完全建立在區(qū)塊鏈技術(shù)之上，但業(yè)界正在不斷作出努力和嘗試。去中心化自治組織DAO(Decentralized Autonomous Organization)借鑒區(qū)塊鏈的去中心化方式，設(shè)計(jì)了一套算法程序來決定投資目標(biāo)，完全由社區(qū)運(yùn)行，不受任何國(guó)家政府的監(jiān)管約束。DAO中的投資決策來自于“眾智”，每個(gè)參與眾籌的人具有審查項(xiàng)目和投票表決權(quán)，投資項(xiàng)目方案由全體投資人投票表決，如果達(dá)到規(guī)定票數(shù)支持，相應(yīng)款項(xiàng)會(huì)劃給該投資項(xiàng)目。到2015年5月截止日期時(shí)，約有1萬人匿名投資，總額超過1.68億美元，成為目前世界上最大的區(qū)塊鏈眾籌項(xiàng)目。這種新型投資業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)壓力*數(shù)據(jù)資料來源：http://www.zczj.com/news/2016-06-13/content_7452.html。。在傳統(tǒng)銀行體系中，一筆跨境支付可能需要5—7天，Ripple公司利用區(qū)塊鏈技術(shù)為全球大型銀行解決支付問題，可將跨境支付時(shí)間縮短至秒級(jí)，達(dá)到實(shí)時(shí)交易。比特幣區(qū)塊鏈每秒最多完成7筆交易，無法投入企業(yè)級(jí)應(yīng)用，更不可能承擔(dān)全球海量交易，是區(qū)塊鏈應(yīng)用中一大痛點(diǎn)。Safe Cash Payment通過改變區(qū)塊大小，已實(shí)現(xiàn)每秒2.5萬筆交易，提供國(guó)際匯款服務(wù)，并宣稱可以將交易速度提高到每秒10萬筆，超過了國(guó)際需求速度。國(guó)際區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3CEV*R3CEV是一家總部位于紐約的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司，由其發(fā)起的R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟，至2016年11月已吸引了42家大型銀行的參與，其中包括富國(guó)銀行、美國(guó)銀行、紐約梅隆銀行、花旗銀行、德國(guó)商業(yè)銀行、德意志銀行、匯豐銀行、三菱UFJ金融集團(tuán)、摩根士丹利、澳大利亞國(guó)民銀行、加拿大皇家銀行、瑞典北歐斯安銀行、法國(guó)興業(yè)銀行等。致力于研發(fā)基于區(qū)塊鏈的解決方案，改善金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)布了一個(gè)許可分布式賬本Corda，能夠管理金融機(jī)構(gòu)之間的法律協(xié)議，限制各方能夠看到何種類型信息。2016年12月，“區(qū)塊鏈與金融科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新國(guó)際合作聯(lián)盟”在山東濟(jì)南成立，該聯(lián)盟以區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的應(yīng)用為突破點(diǎn)，研究區(qū)塊鏈與金融科技產(chǎn)業(yè)的共性技術(shù)，打造基于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)與區(qū)塊鏈的新型金融科技產(chǎn)業(yè)模式和應(yīng)用示范。中國(guó)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司Onchain研發(fā)的小蟻開源系統(tǒng)(Antshares)，是基于區(qū)塊鏈技術(shù)將實(shí)體世界的資產(chǎn)和權(quán)益進(jìn)行數(shù)字化，通過點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行登記發(fā)行、轉(zhuǎn)讓交易、清算交割等金融業(yè)務(wù)的去中心化網(wǎng)絡(luò)協(xié)議。本文僅列舉了幾項(xiàng)具有代表性的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用，實(shí)際上，業(yè)界對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的研究與開發(fā)已經(jīng)出現(xiàn)爆發(fā)勢(shì)頭，相關(guān)研究也梳理了近200個(gè)正在開發(fā)和運(yùn)行的區(qū)塊鏈項(xiàng)目*長(zhǎng)鋏、韓鋒：《區(qū)塊鏈：從數(shù)字貨幣到信用社會(huì)》，北京：中信出版社，2016年版，第267～299頁。。從全球范圍技術(shù)投資來看，各國(guó)政府采取鼓勵(lì)或不表態(tài)的方式回應(yīng)政策觀望者，政策寬松為技術(shù)創(chuàng)新提供了適宜環(huán)境。區(qū)塊鏈發(fā)展前景受眾多投資者青睞，區(qū)塊鏈技術(shù)已迎來重大機(jī)遇期。據(jù)Venture Scanner數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2016年9月，區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資總額已高達(dá)17.90億美元，全球區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司有862家，主要分布在73個(gè)國(guó)家，其中美國(guó)公司數(shù)量占比39.80%，中國(guó)僅占3.20%。然而，機(jī)遇中也通常存在著風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)專業(yè)性強(qiáng)，一些融資者利用自身專業(yè)知識(shí)優(yōu)勢(shì)夸大區(qū)塊鏈技術(shù)效果和開發(fā)時(shí)間周期短來誘惑投資者，許多投資者在未全面了解真實(shí)情況下受媒體炒作等影響而選擇盲從。投資者并非都是理性人，在動(dòng)物精神驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)中存在一定程度的羊群效應(yīng)和市場(chǎng)泡沫。

此外，由于技術(shù)開發(fā)難度大，具體可研究對(duì)象缺失，區(qū)塊鏈技術(shù)的大部分相關(guān)討論依然停留在概念解釋和應(yīng)用場(chǎng)景想象階段。區(qū)塊鏈理念確實(shí)提供了顛覆中心化結(jié)構(gòu)的邏輯和技術(shù)可能性，但在討論初期容易導(dǎo)致外界過度解讀，夸大區(qū)塊鏈影響，對(duì)于區(qū)塊鏈應(yīng)用前景，需要社會(huì)各界通力合作和耐心等待。實(shí)際上，就區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀可以看出，除比特幣系統(tǒng)和銀行跨境結(jié)算應(yīng)用的實(shí)驗(yàn)外，區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)現(xiàn)有社會(huì)生活方式和市場(chǎng)交易未產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性影響。目前所有區(qū)塊鏈項(xiàng)目都處在實(shí)驗(yàn)和開發(fā)階段，顯示出某些不成熟的方面。R3CEV認(rèn)為開發(fā)出可實(shí)際操作的應(yīng)用需要耗費(fèi)大量資源，不僅難度高，更需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的耐心和奉獻(xiàn)精神。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)特征

去中心化、去信任化、不可篡改、可追溯性是區(qū)塊鏈技術(shù)的核心特征。理解區(qū)塊鏈技術(shù)及其特征要有三點(diǎn)基礎(chǔ)認(rèn)識(shí)：第一是區(qū)塊鏈具有承載信息的功能，可以記錄、存儲(chǔ)和傳播交易信息；第二是每個(gè)區(qū)塊上記錄著上一個(gè)區(qū)塊的所有信息；第三是同一網(wǎng)絡(luò)中的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都有一個(gè)完全相同的區(qū)塊鏈副本，任一節(jié)點(diǎn)損壞不影響其它節(jié)點(diǎn)和整個(gè)網(wǎng)絡(luò)。

(一)去中心化(Decentralize)*“去中心化”英文動(dòng)詞形式為Decentralize，形容詞為Decentralized，名詞形式為Decentralization，而Decentralization最初含義為“分權(quán)，權(quán)力分散”。國(guó)內(nèi)有學(xué)者將“去中心化”譯為Remove Centrality，將“去信任化”譯為Remove Trust，是否合適有待考察。

在中心化的結(jié)構(gòu)體系中，系統(tǒng)由中心節(jié)點(diǎn)控制和進(jìn)行決策，在去中心化的結(jié)構(gòu)中，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都是平等的、不擁有整個(gè)系統(tǒng)的控制權(quán)，系統(tǒng)決策由所有參與節(jié)點(diǎn)在共識(shí)機(jī)制(Consensus Mechunism)作用下共同決定。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是典型的去中心化系統(tǒng)，每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在“看不見的手”的推動(dòng)中決定生產(chǎn)和消費(fèi)而不受外界干預(yù)，本質(zhì)上是雙方交易去中心化。1776年，亞當(dāng)·斯密(Adam Smith)對(duì)“看不見的手”原理進(jìn)行了經(jīng)典論述：“由于他管理產(chǎn)業(yè)的方式目的在于使其生產(chǎn)物的價(jià)值能達(dá)到最大程度，他所盤算的也只是他自己的利益。在這場(chǎng)合，像在其它許多場(chǎng)合一樣，他受著一只看不見的手的指導(dǎo)，去盡力達(dá)到一個(gè)并非他本意想要達(dá)到的目的。也并不因?yàn)槭路浅鲇诒疽?，就?duì)社會(huì)有害。他追求自己的利益，往往使他能比在真正出于本意的情況下更有效地促進(jìn)社會(huì)的利益?！?[英]亞當(dāng)·斯密：《國(guó)民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究》，郭大力等譯，北京：商務(wù)印書館，1981年版，第168頁。去中心化體系的另一實(shí)例是互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)上的信息傳播是去中心化的。1964年，分布式通信(Distributed Communications Networks)理論創(chuàng)始人保羅·巴蘭(Paul Baran)將網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)分為三種：中心化結(jié)構(gòu)、去中心化結(jié)構(gòu)和分布式結(jié)構(gòu)。中心化網(wǎng)絡(luò)連接最為脆弱，只要破壞中心節(jié)點(diǎn)，與之相連的終點(diǎn)將全部被摧毀。去中心化網(wǎng)絡(luò)是一種中心和網(wǎng)絡(luò)化混合模式通信系統(tǒng)，在這一系統(tǒng)中，節(jié)點(diǎn)不需要完全依賴單一中心節(jié)點(diǎn)，但如果少量的節(jié)點(diǎn)受到破壞性攻擊也可以造成通信失敗，所以巴蘭認(rèn)為應(yīng)該轉(zhuǎn)向考慮建立分布式通信系統(tǒng)*Baran P. On distributed communications networks. IEEE transactions on Communications Systems, 1964, 12(1): 1-9.。

區(qū)塊鏈技術(shù)以互聯(lián)網(wǎng)為硬件依托，以分布式數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)為軟設(shè)施，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了雙方交易去中心化和信息傳播去中心化。在交易過程中，雙方點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接交易無需經(jīng)過任何中心化權(quán)威機(jī)構(gòu)，交易信息將在全網(wǎng)進(jìn)行廣播，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都存儲(chǔ)了其交易記錄，任何節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)損壞不影響其它節(jié)點(diǎn)。區(qū)塊鏈去中心化的實(shí)現(xiàn)有賴于共識(shí)機(jī)制，即當(dāng)系統(tǒng)出現(xiàn)分歧時(shí)如何達(dá)成一致。目前應(yīng)用最廣的是通過工作量證明(Proof of Work)機(jī)制達(dá)成共識(shí)，然而在工作量證明機(jī)制下每產(chǎn)生一個(gè)區(qū)塊需要消耗大量能源，這已成為區(qū)塊鏈技術(shù)商業(yè)化的障礙之一。業(yè)界正在探索如何降低共識(shí)機(jī)制資源消耗的方案，如權(quán)益證明機(jī)制(Proof of Stake)、代理權(quán)益證明(Delegated Proof of Stake)、燃燒證明(Proof of Burn)、沉淀證明(Proof of Deposit)，但這些嘗試并未改變資源消耗的事實(shí)，工作量證明機(jī)制仍然是最有效和最可靠的去中心化共識(shí)機(jī)制。

到目前為止，區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化和分布式并未被嚴(yán)格區(qū)分，國(guó)內(nèi)對(duì)Decentralize和Distribute的涵義及其關(guān)系沒有作出明確解釋，如果不對(duì)去中心化作出界定，可能會(huì)有多重解釋，容易造成理解困難、含義混亂甚至歧義。本文認(rèn)為去中心化未必是分布式，但分布式一定是去中心化，區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化實(shí)際是指通過技術(shù)手段使社會(huì)個(gè)體或組織可以按分布式的方式相互協(xié)作。

(二)去信任化(Distrust)

Swan和部分國(guó)外學(xué)者將“去信任化”寫為“Trustless”，不管是“Trustless”、“Distrust”還是“去信任化”，字面上看并不能準(zhǔn)確和充分表達(dá)區(qū)塊鏈技術(shù)信任方面特點(diǎn)的真正含義。去信任化并非不可信或不需要信用，而是指用技術(shù)規(guī)則加持信用，通過算法實(shí)現(xiàn)自我約束，任何惡意欺騙系統(tǒng)的行為都會(huì)遭到其他節(jié)點(diǎn)排斥，因此不依賴中央權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用背書，可在一定程度和一定范圍取代傳統(tǒng)信用建立方式，完成點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間信任關(guān)系的建立。去中心化與去信任化密切相關(guān)，若要去中心化首先需要完成去信任化，否則無法在安全范圍內(nèi)弱化中心。傳統(tǒng)的信用系統(tǒng)中，需要參與者對(duì)中央機(jī)構(gòu)有足夠信任，參與人數(shù)增加對(duì)中央機(jī)構(gòu)的調(diào)節(jié)能力造成壓力，系統(tǒng)安全性下降。與此相反，在區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的信用系統(tǒng)中，參與者不需要依賴任何人提供信用背書，隨著參與者增加，破壞系統(tǒng)的難度加大，系統(tǒng)安全性也將上升。去信任化同樣建立在共識(shí)機(jī)制上，一筆交易完成會(huì)經(jīng)過共識(shí)機(jī)制證明交易的發(fā)生，只有滿足系統(tǒng)規(guī)則并獲得大多數(shù)節(jié)點(diǎn)同意才能修改賬目。

比特幣等數(shù)字貨幣通過應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，在全世界自由流通。數(shù)字貨幣的發(fā)行、交易和消費(fèi)不經(jīng)過銀行系統(tǒng)或可信第三方擔(dān)保，沒有發(fā)生過任何嚴(yán)重欺詐行為，為區(qū)塊鏈后期發(fā)展提供了良好證據(jù)和經(jīng)驗(yàn)支撐。任何形式的信用貨幣是通過國(guó)家法律確定的一種法定貨幣，都是在中央銀行控制之下，具有強(qiáng)制使用性和國(guó)家信用背書，但法定貨幣不是貨幣形態(tài)的終點(diǎn)。

哈耶克(Hayek)和弗里德曼(Friedman)早在20世紀(jì)50年代就對(duì)這種貨幣制度提出過懷疑，政府發(fā)行貨幣不具有天然優(yōu)勢(shì)。哈耶克對(duì)政府發(fā)行貨幣提出了以下質(zhì)疑：政府并未因公益而是其私利壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，可以通過鑄幣抽取鑄幣稅；紙幣條件下，政府壟斷發(fā)行，優(yōu)先考慮的不是貨幣的穩(wěn)定，而是自身的財(cái)政支出。歷史上，通貨緊縮是暫時(shí)的、區(qū)域性的，通貨膨脹是持久的、廣泛性的；貨幣的價(jià)值是由國(guó)家賦予的，這一觀念只在非常有限的程度上是正確的。發(fā)行貨幣并非只有政府才能做到，私人應(yīng)該而且完全有能力發(fā)行穩(wěn)定的、良好的貨幣；要徹底擺脫“滯漲”困境，長(zhǎng)期保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，根本出路是改革現(xiàn)行的貨幣發(fā)行制度或貨幣政策，取消政府發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)，廢除國(guó)家貨幣制度。哈耶克解釋了競(jìng)爭(zhēng)性貨幣所具有的優(yōu)勢(shì)：只要可以自由地使用哪種貨幣，則對(duì)那種被人普遍接受、能夠保持其購(gòu)買力大致平穩(wěn)的貨幣，就會(huì)形成持續(xù)的需求；由于成功地使貨幣價(jià)值保持平穩(wěn)而始終存在對(duì)它的需求，因此，人們也相信，該發(fā)鈔行會(huì)竭盡全力使它發(fā)行的貨幣好過壟斷者所發(fā)行的任何貨幣，因?yàn)閴艛嗾呤遣恍铻槠滟H低貨幣價(jià)值的行動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)鈔機(jī)構(gòu)可以通過調(diào)整其鈔票發(fā)行量來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)；各種貨幣都根據(jù)上述原則調(diào)整其發(fā)行數(shù)量，乃是調(diào)整用于一切方面的交換媒介的數(shù)量的所有可行辦法中之最佳者*[英]弗里德里希·馮·哈耶克：《貨幣的非國(guó)家化》，姚中秋譯，北京：新星出版社，2007年版，第56～57頁。。哈耶克主張貨幣非國(guó)家化，由私人銀行自由發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)性貨幣，以現(xiàn)代觀點(diǎn)來看，這實(shí)質(zhì)上是去中心化或多中心化的貨幣制度。如果政府不優(yōu)先考慮公共利益甚至出現(xiàn)短視、失信行為，中心化的貨幣制度可能將帶來嚴(yán)重災(zāi)難。在區(qū)塊鏈等技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，整體上將逐漸形成了信用貨幣與數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，人類正在進(jìn)入的競(jìng)爭(zhēng)性貨幣階段。

(三)可追溯性(Traceability)

區(qū)塊中記錄著詳細(xì)交易信息，所有交易信息以區(qū)塊形式存在。每個(gè)區(qū)塊中包含一個(gè)指向上一個(gè)區(qū)塊的哈希指針，通過哈希指針按照發(fā)生時(shí)間順序構(gòu)建鏈表，形成的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)即為區(qū)塊鏈(見圖1)。在區(qū)塊鏈中，任一區(qū)塊都記錄著上一個(gè)區(qū)塊全部信息，任何一筆交易都可追溯，任何節(jié)點(diǎn)上都保留著完整的區(qū)塊鏈。

可追溯性使全部交易的歷史信息可查，貪污受賄、挪用公款、非法集資等犯罪活動(dòng)將在區(qū)塊鏈上留下難以銷毀的痕跡，容易被警方掌握犯罪證據(jù)。防范犯罪活動(dòng)的傳統(tǒng)方法主要是通過實(shí)行嚴(yán)刑峻法，讓所有社會(huì)公民意識(shí)到從事違法行為的代價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于所得收益，但所有國(guó)家的法律體系都存在漏洞，有人鋌而走險(xiǎn)、鉆法律的漏洞或是使用互聯(lián)網(wǎng)的匿名性從事違法犯罪活動(dòng)來牟取暴利。同時(shí)，許多發(fā)展中國(guó)家法治體系不健全，法律觀念和法律意識(shí)淡薄，法治建設(shè)還受到一些地區(qū)傳統(tǒng)習(xí)俗和人際關(guān)系準(zhǔn)則的排斥。發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)有助于提高破獲犯罪活動(dòng)的概率，縮短調(diào)查時(shí)間，通過技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)應(yīng)用可作為法律體系的技術(shù)補(bǔ)充性手段進(jìn)一步降低犯罪率?；ヂ?lián)網(wǎng)的出現(xiàn)改變了社會(huì)生活方式，信息不再是稀缺品，但互聯(lián)網(wǎng)不能識(shí)別信息真?zhèn)?，大量虛假新聞、迷信活?dòng)、傳銷組織、電信詐騙泛濫于網(wǎng)絡(luò)世界，人們?cè)谙硎芑ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的便捷時(shí)還要努力避開大量信息噪聲。而構(gòu)建于區(qū)塊鏈基礎(chǔ)上的互聯(lián)網(wǎng)，信息真?zhèn)螌⑼ㄟ^共識(shí)機(jī)制辨別，追溯機(jī)制提供了在區(qū)塊上找到最初信息發(fā)布者的方法。

數(shù)據(jù)來源：www.cbrc.gov.cn。

區(qū)塊鏈可追溯性具有緩解信息不對(duì)稱的作用，降低由信息不對(duì)稱引起的道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，擴(kuò)展可交易邊界，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在沒有嚴(yán)格監(jiān)管的環(huán)境中，個(gè)人或企業(yè)有可能不遵守借款合約，將所得貸款用來經(jīng)營(yíng)高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目，尤其在經(jīng)濟(jì)繁榮期，貸款者容易放松警惕從事投機(jī)活動(dòng)。由于監(jiān)管成本過高或監(jiān)管不全面，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、銀行和其它金融機(jī)構(gòu)不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，最終對(duì)投資者利益造成重大損失。而在利益驅(qū)使下，金融機(jī)構(gòu)也有進(jìn)行違規(guī)操作的動(dòng)機(jī)。隨著金融業(yè)務(wù)不斷開放，利率市場(chǎng)化加劇了金融競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，銀行業(yè)稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率從2014年的10.5%下降到2015年的2.4%(見圖2)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)縮水將引發(fā)利益爭(zhēng)奪，可能會(huì)出現(xiàn)違規(guī)操作和開展違規(guī)業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融等新型金融模式也對(duì)傳統(tǒng)金融體系產(chǎn)生一定的沖擊，各大銀行紛紛開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。區(qū)塊鏈將交易透明化，所有接入的節(jié)點(diǎn)都能通過追溯交易歷史核驗(yàn)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行是否合規(guī)，有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。另外，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)擴(kuò)大服務(wù)范圍和節(jié)省交易成本來應(yīng)對(duì)利潤(rùn)下跌，在合規(guī)范圍內(nèi)開展新的金融業(yè)務(wù)，既促進(jìn)了銀行業(yè)發(fā)展，也滿足了銀行客戶的各種需求。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用

信用是金融業(yè)的基礎(chǔ)，金融機(jī)構(gòu)維持信任的過程中出現(xiàn)大量中介機(jī)構(gòu)。傳統(tǒng)跨境結(jié)算中需要經(jīng)過多個(gè)中間程序，導(dǎo)致跨國(guó)交易速度慢、效率低，支付寶等網(wǎng)絡(luò)支付也存在中心化結(jié)構(gòu)問題，區(qū)塊鏈技術(shù)可通過簡(jiǎn)化流程高效完成支付過程，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可構(gòu)建支付體系底層協(xié)議。區(qū)塊鏈技術(shù)可作為金融科技基礎(chǔ)技術(shù)重要選項(xiàng)，進(jìn)一步提升P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資等金融模式的效率和安全性。但在金融領(lǐng)域應(yīng)用方面，首先需要明確中國(guó)發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)的邏輯基礎(chǔ)和規(guī)范發(fā)展方向，未來金融的發(fā)展方向是數(shù)字化和普惠化，將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域首先必須明確發(fā)展的原則和目的。

(一)中國(guó)發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)的邏輯

發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)，尤其是金融領(lǐng)域應(yīng)用區(qū)塊鏈可從國(guó)內(nèi)和全球兩個(gè)視角理解。從國(guó)內(nèi)來看，首先，中國(guó)金融體系配置資源效率依然低下。一方面融資難和儲(chǔ)蓄率高并存的局面仍未改變，商業(yè)銀行存留大量資金無法轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資金導(dǎo)致儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化率低；另一方面，中國(guó)廣義貨幣M2供應(yīng)量世界第一，M2與GDP之比在2015年末已達(dá)到205.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它國(guó)家，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中信貸資產(chǎn)運(yùn)用效率明顯低下。其次，金融結(jié)構(gòu)不合理和融資結(jié)構(gòu)扭曲。中國(guó)直接融資和間接融資比例嚴(yán)重失衡，間接融資為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)不僅導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要集中于銀行體系，同時(shí)銀行的低風(fēng)險(xiǎn)偏好決定了其難以將信貸資金配置到高風(fēng)險(xiǎn)的科技型和創(chuàng)新型企業(yè)，一定程度上不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。中國(guó)金融改革的目標(biāo)應(yīng)是建立合理的金融結(jié)構(gòu)，一個(gè)由銀行主導(dǎo)型逐步向市場(chǎng)主導(dǎo)型過渡的金融結(jié)構(gòu)。最后，中國(guó)金融體系開放度和國(guó)際化程度不夠高。外國(guó)企業(yè)不能在中國(guó)市場(chǎng)上市，人民幣不能自由交易，導(dǎo)致中國(guó)金融體系無法做到在全球配置資源和在全球分散風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)是否有利于促進(jìn)金融體系配置資源效率、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和加快金融體系開放進(jìn)程還需要進(jìn)一步研究，但如果不發(fā)展或不規(guī)范發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)，中國(guó)可能會(huì)失去解決金融體系現(xiàn)有問題的潛在機(jī)會(huì)，這也是將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域的重要原因。

從全球角度來看，研發(fā)區(qū)塊鏈技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)加劇，雖然區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用尚未成熟，但全球已經(jīng)展開激烈的專利爭(zhēng)奪戰(zhàn)。2016年4月，中國(guó)信息通信研究院知識(shí)產(chǎn)權(quán)中心發(fā)布了《區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)和專利分析報(bào)告》，報(bào)告顯示僅美國(guó)銀行一家機(jī)構(gòu)已申請(qǐng)40個(gè)區(qū)塊鏈相關(guān)專利，高盛集團(tuán)、花旗集團(tuán)等均提交了區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)專利的申請(qǐng)，多家大型銀行正在試圖通過不斷積累專利以謀求搶占發(fā)展先機(jī)，而國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈專利布局尚未展開。當(dāng)激烈的全球?qū)＠?jìng)爭(zhēng)過后，部分國(guó)家有可能形成技術(shù)壟斷，一方面國(guó)外依靠高科技通過打破國(guó)際市場(chǎng)邊界入侵國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，中國(guó)將被迫而不是主動(dòng)開放金融市場(chǎng)，區(qū)塊鏈的本質(zhì)特征是去中心化，一旦市場(chǎng)開放，任何權(quán)威機(jī)構(gòu)將對(duì)市場(chǎng)失去控制力，甚至引發(fā)金融安全問題；另一方面，如果技術(shù)壁壘形成，國(guó)內(nèi)企業(yè)使用國(guó)外技術(shù)需要支付高昂的專利費(fèi)用，而長(zhǎng)期以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中這樣的案例數(shù)不勝數(shù)。因此，中國(guó)需要通過自主創(chuàng)新發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)，同時(shí)也要健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度，為國(guó)內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新提供必要的制度保障和適宜的政策環(huán)境。

(二)區(qū)塊鏈可構(gòu)建支付和結(jié)算體系的底層協(xié)議

銀聯(lián)是典型的中心化結(jié)構(gòu)系統(tǒng)，銀行間交易結(jié)算、銀行內(nèi)客戶間轉(zhuǎn)賬和業(yè)務(wù)操作、以及利用銀行卡或信用卡消費(fèi)都需要通過銀聯(lián)系統(tǒng)完成，相對(duì)于理想化點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接交易，銀聯(lián)系統(tǒng)所浪費(fèi)的時(shí)間和資源增加了交易成本，傳統(tǒng)跨境結(jié)算需經(jīng)過開戶銀行、中央銀行、境外銀行、代理銀行、清算銀行等機(jī)構(gòu)，每個(gè)機(jī)構(gòu)都有自己的賬務(wù)系統(tǒng)，中間環(huán)節(jié)過于復(fù)雜。支付寶等網(wǎng)絡(luò)支付也是具有中心化支付系統(tǒng)缺陷，從下單、購(gòu)買、付款到結(jié)算，任何交易過程和操作環(huán)節(jié)都需要經(jīng)過支付寶一系列驗(yàn)證，耗費(fèi)的人力物力不但使交易成本升高而且降低了整體效率，支付寶為交易雙方提供信用擔(dān)保，需要商家將銷售中的一部分利潤(rùn)作為第三方信用擔(dān)保補(bǔ)償或服務(wù)費(fèi)。中心化支付系統(tǒng)的另一缺陷在于，一旦中心節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)故障，必然導(dǎo)致系統(tǒng)性事故。2015年5月27日，支付寶出現(xiàn)大面積癱瘓，多地賬戶反映支付寶登陸異常，支付寶官方微博進(jìn)行了事故解釋并希望用戶不必?fù)?dān)心*詳見http://weibo.com/zfbwxzf?is_all=1&stat_date=201505。。在中心化支付系統(tǒng)中，貼近中心的一個(gè)環(huán)節(jié)損壞，將直接導(dǎo)致大量交易中斷。2016年支付寶交易最高峰時(shí)，支付寶系統(tǒng)每秒處理12萬筆交易，是2015年的1.40倍，當(dāng)天完成支付10.50億筆，成交額達(dá)到1207億元，不斷增長(zhǎng)的交易規(guī)模對(duì)中心服務(wù)器承壓能力提出更高要求，服務(wù)器出現(xiàn)故障的概率將大幅上升，而且中心節(jié)點(diǎn)在突發(fā)的外部沖擊下也難以維持穩(wěn)定運(yùn)行。

區(qū)塊鏈技術(shù)可從信用體系建設(shè)、流程簡(jiǎn)化、提高交易安全性等方面對(duì)支付體系加以優(yōu)化。具體應(yīng)用方式如下：第一，區(qū)塊鏈技術(shù)開源且透明，所有區(qū)塊上交易記錄、資產(chǎn)都能以分布式的數(shù)據(jù)系統(tǒng)形式體現(xiàn)，可便于驗(yàn)證交易內(nèi)容的真實(shí)性和完整性，提高了系統(tǒng)可追責(zé)性，而區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)綜合使用將有效分析財(cái)務(wù)記錄、購(gòu)買習(xí)慣和工作表現(xiàn)，并對(duì)一切影響信用的因素進(jìn)行評(píng)分，有助于建立雙邊信任或多邊共信解決金融活動(dòng)中信任問題，降低系統(tǒng)的信任成本；第二，通過程序設(shè)計(jì)，區(qū)塊鏈技術(shù)可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，程序?qū)^(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)自動(dòng)處理簡(jiǎn)化了清結(jié)算操作環(huán)節(jié)，操作環(huán)節(jié)減少也將降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)會(huì)，對(duì)提升風(fēng)險(xiǎn)控制水平和提高金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要作用，同時(shí)，節(jié)省的部分人力物力可進(jìn)入生產(chǎn)性領(lǐng)域創(chuàng)造實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值；第三，傳統(tǒng)清結(jié)算系統(tǒng)為中心結(jié)構(gòu)，中心出現(xiàn)故障問題或被攻擊能致使整個(gè)網(wǎng)絡(luò)癱瘓，區(qū)塊鏈技術(shù)使每個(gè)節(jié)點(diǎn)都保存一份數(shù)據(jù)副本，能夠有效化解系統(tǒng)故障和抵御外部惡意攻擊，任一部分出現(xiàn)問題都不會(huì)影響整體運(yùn)行。

(三)區(qū)塊鏈可作為金融科技基礎(chǔ)技術(shù)

金融科技以數(shù)據(jù)、技術(shù)和算法為核心驅(qū)動(dòng)力，正在改變金融行業(yè)的生態(tài)格局。在區(qū)塊上可同時(shí)記錄結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過建立大數(shù)據(jù)算法程序和分布式計(jì)算方式來處理、量化和評(píng)價(jià)非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，從而可最大化利用一切已有信息，降低信息成本，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率和擴(kuò)展金融交易邊界。

美國(guó)的BTCJam公司成立于2012年，是全球第一家比特幣P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，其使命是幫助全世界所有人獲得可支付得起的貸款。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家沒有統(tǒng)一的信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)，許多人獲得的是利率極高的掠奪性貸款，還有一些國(guó)家為避免借款者違約風(fēng)險(xiǎn)，在貸款過程中提出非利率的條件，存在嚴(yán)重的信貸配給，掠奪性貸款和信貸配給都阻礙著一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而根源在于缺少有效的信用體系。BTCJam創(chuàng)造了一個(gè)獨(dú)特的在線全球信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)，可以量化來自全世界的貸款人信用分值，并允許他們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上建立一個(gè)透明的信用檔案，貸款利率高低由信用分值決定。它雖然沒有完全應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，但從三方面體現(xiàn)了區(qū)塊鏈的去中心化理念：借貸中使用的貨幣是去中心化的比特幣，比特幣是國(guó)際化數(shù)字貨幣，不受任何國(guó)家、地域或機(jī)構(gòu)限制；信用評(píng)價(jià)基于收入、身份、社交賬號(hào)、谷歌賬號(hào)、PayPal賬號(hào)等信息，完全網(wǎng)絡(luò)化全球化，不需要實(shí)地認(rèn)證，不需要中心化的信用機(jī)構(gòu)；不提供或引入中介擔(dān)保，完全去中介化，借貸雙方點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接交易。在此基礎(chǔ)上，BTCJam獲得三種優(yōu)勢(shì)：實(shí)現(xiàn)服務(wù)范圍的全球覆蓋；創(chuàng)造了更加安全、透明和便捷的用戶體驗(yàn)；降低了整個(gè)公司運(yùn)營(yíng)成本。盡管比特幣為全球資金轉(zhuǎn)移提供了有利的途徑，但很少能夠用于日常商品支付，借款人目前還需要將數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)化為法定貨幣，BTCJam提供的一個(gè)特色服務(wù)就是可以通過比特幣交易，使借款人獲得貸款后立刻轉(zhuǎn)化為美元、歐元等法定貨幣并存入銀行賬戶，這一特色服務(wù)正好對(duì)應(yīng)著貨幣發(fā)展的第四個(gè)階段，即數(shù)字貨幣和法定貨幣同時(shí)存在的階段。截止到2016年11月，BTCJam貸款成交額達(dá)到1806.32萬美元，總共為全球132個(gè)國(guó)家的用戶提供貸款20506筆貸款(其中美國(guó)用戶貸款7067筆，占比34.46%，僅有17筆貸款發(fā)生在中國(guó))*數(shù)據(jù)來源于https://btcjam.com/stats。。正如它所宣布的：創(chuàng)造性的信用模式正在為全球用戶提供一條新的金融自由之路。

中國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資等金融模式存在天生缺陷。由于征信體系不完善，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)不能充分識(shí)別借款人特征進(jìn)而精確計(jì)算出信用分值，為了降低違約率，部分網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)偏向于服務(wù)高信用貸款人，拒絕為風(fēng)險(xiǎn)較高的借款人提供金融服務(wù)。這與互聯(lián)網(wǎng)精神和普惠金融理念相悖。在金融科技監(jiān)管不明確的環(huán)境下，一些網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)利用自身信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過偽造虛假借款人和投資項(xiàng)目向社會(huì)公眾發(fā)起融資，并將融來的資金投向高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。所有違規(guī)甚至違法行為都通過網(wǎng)絡(luò)開展，造成監(jiān)管困難。根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至2016年11月，全國(guó)5879家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中，停業(yè)及問題平臺(tái)占比高達(dá)56.9%。為了降低違約率和自身平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前發(fā)展的趨勢(shì)是引入擔(dān)保，一方面為借款人引入第三方信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，另一方面轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金托管。這與去中心化金融科技相差甚遠(yuǎn)，擔(dān)保的存在不僅增加了交易成本，也提高了平臺(tái)中心化程度，整個(gè)行業(yè)交易效率因此降低。引入擔(dān)保并不能完全防范風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保的作用主要是將風(fēng)險(xiǎn)從投資者轉(zhuǎn)移至擔(dān)保公司。許多研究者也提出加強(qiáng)信用擔(dān)保的建議，但忽視了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題可通過技術(shù)創(chuàng)新加以解決，就如同金融科技為解決許多發(fā)展中國(guó)家融資難的問題帶來了希望。

區(qū)塊鏈作為金融科技底層技術(shù)可進(jìn)一步降低信息不對(duì)稱，構(gòu)建價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)，提升金融科技體系效率和安全。事實(shí)上，區(qū)塊鏈技術(shù)可對(duì)任何經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行評(píng)價(jià)，建立一個(gè)統(tǒng)一的信用體系。同時(shí)，在基于區(qū)塊鏈技術(shù)的金融科技平臺(tái)上，每一筆貸款的發(fā)生得到接入同一網(wǎng)絡(luò)的全球用戶見證，如DAO眾籌平臺(tái)上一筆投資能否發(fā)生，取決于平臺(tái)上全體用戶的投票結(jié)果。未來的數(shù)字貨幣和金融服務(wù)將走向可編程金融，依靠算法驅(qū)動(dòng)金融業(yè)務(wù)，投資者可以對(duì)資金使用設(shè)置確定的規(guī)則，資金交易只能限于規(guī)則之內(nèi)，增強(qiáng)服務(wù)效率和安全性。

(四)區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的原則和目標(biāo)

黨的十八屆五中全會(huì)提出的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，深刻反映了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展規(guī)律。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歸根到底是為滿足日益增長(zhǎng)的廣大人民群眾的物質(zhì)文化需要，促進(jìn)人的全面發(fā)展，讓改革和發(fā)展的成果惠及全體人民，以經(jīng)濟(jì)共享讓人民有獲得感。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展中公平問題越來越不容忽視，經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·皮凱蒂(Thomas Piketty)在《21世紀(jì)資本論》中指出了當(dāng)代社會(huì)基本矛盾，如果不對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)加以約束，富人的財(cái)富繼續(xù)上升，窮人卻沒有享受到自由市場(chǎng)帶來的好處，必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不平等不斷擴(kuò)大，最終引發(fā)社會(huì)沖突。中國(guó)的金融現(xiàn)實(shí)是，一部分人獲得了優(yōu)質(zhì)的甚至是過度的金融服務(wù)，而更多的人仍然享受不到基本的金融服務(wù)。金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，要想讓人民享有經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，就要讓其能夠獲得金融資源。發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)的原則之一是更加注重平等和普惠性，這與區(qū)塊鏈本身去中心化的特點(diǎn)也相吻合。在普惠金融平臺(tái)上人人擁有享受金融服務(wù)的平等權(quán)利，區(qū)別只在于需求數(shù)量不同。2016年9月，在G20杭州峰會(huì)上，中國(guó)也參與制定《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》，為各國(guó)促進(jìn)金融數(shù)字化和普惠化發(fā)展指明了方向。金融是因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)而產(chǎn)生的，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的金融模式創(chuàng)新還必須以商業(yè)可持續(xù)為原則，結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成金融與經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。對(duì)于借區(qū)塊鏈技術(shù)名義實(shí)際是做傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，甚至非法吸收社會(huì)資金的行為，需要加以甄別、規(guī)范、監(jiān)管和懲罰。

在金融領(lǐng)域，發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)不是為了對(duì)誰去中心化，不是為了去中心化而存在，去中心化僅僅可作為途徑和方法而不能成為區(qū)塊鏈發(fā)展目標(biāo)，區(qū)塊鏈技術(shù)重要發(fā)展目標(biāo)之一應(yīng)是實(shí)現(xiàn)全球信用主體獲得相應(yīng)成本的金融服務(wù)。從微觀層面來看，企業(yè)通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新可獲得潛在利益，被譽(yù)為“創(chuàng)新先哲”的熊彼特(Schumpeter)認(rèn)為創(chuàng)新的原因是市場(chǎng)中存在某種超額利潤(rùn)，企業(yè)創(chuàng)新的目的就是為了獲取這種超額利潤(rùn)，從宏觀角度來看，創(chuàng)新是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融業(yè)是區(qū)塊鏈技術(shù)影響最大的行業(yè)，而金融是任何國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心。中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展除了受限于本國(guó)市場(chǎng)發(fā)展階段和制度、法律體系不完善等因素外，都或多或少面臨著利率扭曲、融資約束、金融結(jié)構(gòu)不合理和其他金融發(fā)展問題，存在著金融抑制(Financial Repression)。根據(jù)麥金農(nóng)(Mckinnon)的金融抑制理論，由于發(fā)展中國(guó)家對(duì)金融活動(dòng)有著種種限制，對(duì)利率和匯率進(jìn)行嚴(yán)格管制，致使利率和匯率發(fā)生扭曲，不能真實(shí)準(zhǔn)確地反映資金供求關(guān)系和外匯供求。在利率被人為壓低或出現(xiàn)通貨膨脹，抑或兩者都有的情況下，一方面，利率管制導(dǎo)致了信貸配額，降低了信貸資金的配置效率；另一方面，貨幣持有者的實(shí)際收益往往很低甚至為負(fù)，致使大量的微觀經(jīng)濟(jì)主體不再通過持有現(xiàn)金、活期存款、定期存款及儲(chǔ)蓄存款等以貨幣形式進(jìn)行內(nèi)部積累，而轉(zhuǎn)向以實(shí)物形式，其結(jié)果是銀行儲(chǔ)蓄資金進(jìn)一步下降，媒介功能降低，投資減少，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，而區(qū)塊鏈技術(shù)和金融科技的發(fā)展將有助于進(jìn)一步打破金融抑制。

借鑒BTCJam的業(yè)務(wù)模式，本文認(rèn)為中國(guó)發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)目標(biāo)之一是建立統(tǒng)一的區(qū)塊鏈信用系統(tǒng)和讓每一個(gè)信用主體都可獲得相匹配的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)共享金融和發(fā)展共享經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)未必僅依靠區(qū)塊鏈技術(shù)，更有可能需要在漫長(zhǎng)的發(fā)展過程中，基于一系列類區(qū)塊鏈技術(shù)融合金融產(chǎn)業(yè)，通過理論創(chuàng)新和實(shí)踐創(chuàng)新構(gòu)建一種去中心化的系統(tǒng)性金融科技。

[責(zé)任編輯：張?zhí)N萍]

A Study of the Essential Characteristics of the Block Chaining Technique and Its Application in the Financial Field

Sun Guomao & Li Meng

(School of Business of Jinan University, Jinan Shandong, 250002)

The block chaining technique can make the economic subjects, who traditionally have not established mutual trust, can realize cooperation without a neutral central authority. It is decentralized (distributed), irreversible and retrospective and has a great potential to promote the growth of the shared economy. Compared with the distributed structure, the centralized structure has two problems. One is that the transaction cost is increased when aiming at fighting against the asymmetric information and the other is that it has a potential safety risk. The block chaining technique can be applied to optimize the pay system and build financial efficiency and safety. Developing the block chaining technique in China cannot only solve the real problems but also avoid the foreign technological monopoly. In the financial sector, the target and prospect of developing it lies in that it can establish a unified credit system so that every credit subject can receive the matched financial services, thus promoting the development of shared finance and shared economy.

Block chain; Sharing finance; Financial technology; Financial innovation

孫國(guó)茂，男，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，濟(jì)南大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，山東省資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心首席專家，研究方向?yàn)楣窘鹑?、資本市場(chǎng)與制度經(jīng)濟(jì)學(xué)。

F830.2

A

1002-3909(2017)02-0058-10