曾濤

石油輸出國組織秘書長巴爾金都（Mohammad Barkindo）近期表示，預(yù)計原油市場將在2017年下半年實(shí)現(xiàn)再平衡，市場樂觀情緒根據(jù)石油減產(chǎn)行動而得到改善。OPEC（Organization of Petroleum Exporting Countries）將在5月份針對是否延長石油減產(chǎn)協(xié)議作出決定。

今年1月起，OPEC執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議：持續(xù)6個月減產(chǎn)原油約120萬桶/日，成員國綜合減產(chǎn)后目標(biāo)產(chǎn)量為3250萬桶/日。該協(xié)議旨在解決全球原油過剩問題，終結(jié)低油價給生產(chǎn)國帶來的危機(jī)，提振全球經(jīng)濟(jì)。

21世紀(jì)最初10年的高油價造就了美國非常規(guī)頁巖油生產(chǎn)的突飛猛進(jìn)，使美國成為與沙特、俄羅斯比肩的第一梯隊石油生產(chǎn)國。2015年底美國政府解除長達(dá)40年的原油出口禁令，國際石油市場的平衡被徹底打破，OPEC地位受到挑戰(zhàn)。油價走勢取決于OPEC低成本原油和美國非常規(guī)頁巖油博弈的結(jié)果，國際石油市場在經(jīng)歷雙方第一輪直接較量后，進(jìn)入第二輪再平衡階段。

第一輪價格大戰(zhàn)，美國頁巖油涅槃重生。盡管2014年夏天國際油價一路暴跌，但是由于高油價時期的大量產(chǎn)能建設(shè)，2015年全球原油供給量大于需求量約為170萬桶/日，約1.5%。其中，美國原油產(chǎn)量在2015年4月達(dá)到近40年來的最高峰910萬桶/日，直逼全球第一寶座，并于2015年底解除原油出口禁令，為未來增產(chǎn)掃清政策障礙。面對挑戰(zhàn)，以沙特為首的OPEC一方面為維護(hù)市場份額，一方面為拖垮美國頁巖油廠商，開足馬力生產(chǎn)。持續(xù)的供大于求使油價基準(zhǔn)布倫特全年均價從2014年的99美元/桶跌到2015年的52美元/桶、2016年44美元/桶，但也在某種程度上達(dá)到了OPEC的目的——美國頁巖油不得不削減投資和成本、降低產(chǎn)量以適應(yīng)低油價的環(huán)境。終于在2016年使非OPEC產(chǎn)油國和美國頁巖油產(chǎn)量下滑，國際石油市場供過于求問題得到顯著緩解。

然而，直接較量中，低油價沒有殺死頁巖油，反而讓它變得更強(qiáng)大。過去3年低油價使高成本的美國頁巖油生產(chǎn)商損失慘重，100多家獨(dú)立生產(chǎn)商和油服公司破產(chǎn)重組，行業(yè)深度洗牌。幸存的頁巖油廠商加快技術(shù)升級，加大并購力度，使生產(chǎn)成本下降超過40%，一些區(qū)塊的生產(chǎn)成本降低至35至45美元/桶。依靠全球最強(qiáng)的創(chuàng)新能力、最快的技術(shù)轉(zhuǎn)化速度、最低的融資成本和最高效的破產(chǎn)重組程序，美國頁巖油生產(chǎn)商不僅沒有被OPEC擠垮，反而更具適應(yīng)性。

面對嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，2016年底，美國以外的全球主要產(chǎn)油國達(dá)成15年來首個減產(chǎn)協(xié)議，沙特領(lǐng)銜OPEC與俄羅斯、墨西哥等非OPEC國家在2016年10月產(chǎn)量基礎(chǔ)上合計減產(chǎn)175.8萬桶/日，自2017年1月1日起執(zhí)行，為期6個月。與以往歷次不了了之的減產(chǎn)協(xié)議相比，執(zhí)行首月，OPEC產(chǎn)油國兌現(xiàn)了自己93%、全部參與國家兌現(xiàn)了整體86%的承諾減產(chǎn)量，這意味著主要產(chǎn)油國政策發(fā)生重要調(diào)整，由過去兩年拼價格的市場份額大戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)橄蕻a(chǎn)保價政策。

現(xiàn)在，OPEC低成本常規(guī)石油生產(chǎn)國與美國非常規(guī)頁巖油生產(chǎn)商之間的“大戰(zhàn)”正進(jìn)入第二輪再平衡階段。通過此前3年的“價格白刃戰(zhàn)”，OPEC終于認(rèn)識到，盡管自己擁有全世界最好的油藏地質(zhì)條件、最低的生產(chǎn)成本，但是國家財政對石油收入的依賴使他們無法與美國頁巖油生產(chǎn)商“血戰(zhàn)到底”。低成本常規(guī)產(chǎn)油國不再進(jìn)行殺敵一千自損八百的價格戰(zhàn)，而是試圖通過找出美國頁巖油生產(chǎn)商的成本底線，將價格維持在一個相對舒服的區(qū)間，例如50至60美元/桶。OPEC與美國頁巖油生產(chǎn)商之間的妥協(xié)將會導(dǎo)致那些進(jìn)行常規(guī)石油開發(fā)、但成本居高不下的產(chǎn)油國——例如部分北非、中亞國家——難以為繼，被迫減產(chǎn)或關(guān)閉一些油田。最終，OPEC和美國之間的“神仙打架”，極有可能導(dǎo)致一些非OPEC產(chǎn)油國“無辜躺槍”。

世界主要產(chǎn)油國之間的博弈將實(shí)現(xiàn)全球石油市場再平衡，有望建立國際石油市場新秩序，對2017年及以后的國際油價走勢產(chǎn)生重大影響。市場新秩序的建立還會幫助企業(yè)盡快明確發(fā)展戰(zhàn)略，例如持續(xù)低迷的上游并購交易有望因?yàn)橛蛢r企穩(wěn)而重新升溫。（本文作者系能源經(jīng)濟(jì)學(xué)者）