薛超穎

農(nóng)產(chǎn)品物流金融，是指金融機構(gòu)為農(nóng)產(chǎn)品物流產(chǎn)業(yè)提供的新型金融業(yè)務(wù)，涉及資金融通、結(jié)算、保險等服務(wù)，是物流金融在農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域的具體應(yīng)用，是農(nóng)產(chǎn)品物流與資金流的融合形式。農(nóng)產(chǎn)品物流金融一般涉及農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工企業(yè)、農(nóng)業(yè)信用合作社、郵政儲蓄機構(gòu)、農(nóng)業(yè)銀行等機構(gòu)，以及經(jīng)銷商、第三方物流公司等。物流金融業(yè)務(wù)是一種新型的金融業(yè)務(wù)品種，而農(nóng)產(chǎn)品物流金融更具有特殊性，不僅為中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金融通提供了新渠道，通過物流企業(yè)的橋梁作用使農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)與金融機構(gòu)更好地合作，也促進(jìn)了農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)、金融機構(gòu)、第三方物流企業(yè)的共同發(fā)展。

目前，包括江蘇省在內(nèi)的我國金融機構(gòu)和物流企業(yè)普遍缺乏農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)運作的經(jīng)驗，在諸多環(huán)節(jié)上存在著風(fēng)險，阻礙了農(nóng)產(chǎn)品物流金融的發(fā)展。在此前提下，銀行機構(gòu)、物流企業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)等合作各方，需要將風(fēng)險環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)務(wù)能力，加強對應(yīng)的業(yè)務(wù)運作，提高相應(yīng)的業(yè)務(wù)水平，才能逐步克服和抑制風(fēng)險，確保農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)的順利開展。其中，金融機構(gòu)和物流企業(yè)發(fā)揮著重要的作用。尤其是銀行等金融機構(gòu)，需要對農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)的成效進(jìn)行準(zhǔn)確、合理、有效地預(yù)測，才能減少業(yè)務(wù)過程中信用風(fēng)險的發(fā)生，避免風(fēng)險損失。

在國內(nèi)外物流金融風(fēng)險等級分類研究中，通常根據(jù)風(fēng)險大小的相對程度對風(fēng)險進(jìn)行分類，以便有針對性地實施各級風(fēng)險管理。筆者根據(jù)綜合權(quán)重系數(shù)可知，在農(nóng)產(chǎn)品物流金融運作過程中，可以將江蘇省農(nóng)產(chǎn)品物流金融所面臨的風(fēng)險分為五個級別：一級風(fēng)險包括質(zhì)押貨物合法性風(fēng)險和倉單管理不善風(fēng)險，二級風(fēng)險包括法律法規(guī)缺失風(fēng)險、質(zhì)押物品種選擇風(fēng)險、質(zhì)押物市場價格波動風(fēng)險、企業(yè)誠信風(fēng)險，三級風(fēng)險包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險、員工素質(zhì)不足風(fēng)險、商品監(jiān)管風(fēng)險，四級風(fēng)險包括質(zhì)押物價值評估風(fēng)險、企業(yè)發(fā)展?jié)摿︼L(fēng)險、宏觀環(huán)境風(fēng)險，五級風(fēng)險包括質(zhì)押物存量控制不當(dāng)風(fēng)險、行業(yè)環(huán)境風(fēng)險、管理與監(jiān)督體制缺失風(fēng)險、管理層決策失誤風(fēng)險。其中，對農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)的成功具有重要影響的是一級風(fēng)險、二級風(fēng)險和三級風(fēng)險，分別包括質(zhì)押貨物合法性風(fēng)險和倉單管理不善風(fēng)險要素，法律法規(guī)缺失風(fēng)險、質(zhì)押物品種選擇風(fēng)險、質(zhì)押物市場價格波動風(fēng)險和企業(yè)誠信風(fēng)險要素，企業(yè)組織機構(gòu)設(shè)置風(fēng)險、員工素質(zhì)不足風(fēng)險和商品監(jiān)管風(fēng)險要素。對于農(nóng)產(chǎn)品物流金融合作各方而言，為了提高業(yè)務(wù)的運作效率，需要逐步加強各風(fēng)險所對應(yīng)業(yè)務(wù)能力，即提高質(zhì)押貨物合法性和倉單管理安全性，增強法律法規(guī)適應(yīng)性、質(zhì)押物選擇合理性、質(zhì)押物市場價格預(yù)測準(zhǔn)確性和農(nóng)業(yè)企業(yè)誠信度，改進(jìn)物流企業(yè)組織機構(gòu)設(shè)置合理性、物流企業(yè)員工素質(zhì)和物流企業(yè)商品監(jiān)管能力。

作為農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)的主要承擔(dān)者，金融機構(gòu)應(yīng)具有業(yè)務(wù)成功的預(yù)測能力，根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品物流金融的關(guān)鍵影響因素，來實現(xiàn)對業(yè)務(wù)成功的合理預(yù)測，才能將物流金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險和金融機構(gòu)自身的信用風(fēng)險降低到最低程度。根據(jù)西方發(fā)達(dá)國家農(nóng)產(chǎn)品物流金融的運作經(jīng)驗，這是確保農(nóng)產(chǎn)品物流金融從萌芽到成熟轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵性措施。

一、風(fēng)險控制視角下農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)成效預(yù)測模型設(shè)計

線性概率模型（linear probability models，簡稱LPM），是指因變量為虛擬變量的回歸分析模型。該模型也可以理解為，在給定的條件下，因變量所代表的事件發(fā)生的條件概率。在線性概率模型中，因變量具有二分性質(zhì)，僅要求回答“是”或“否”。在這里，虛擬變量是指取值是0或1的變量。

基于線性概率模型（LPM）理論，在農(nóng)產(chǎn)品物流金融風(fēng)險等級分類的基礎(chǔ)上，考慮到重要風(fēng)險的影響，構(gòu)建江蘇省農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)成效預(yù)測的線性概率模型如下式所示。

[yi=β0+β1x1i+β2x2i+β3x3i+β4x4i+β5x5i+β6x6i+β7x7i+β8x8i+β9x9i+ui]

在這里，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)取得預(yù)期的成效時，[y]取值為1，否則取值為0，即[y]是二分變量，或虛擬變量。

在這里，各類變量名稱所對應(yīng)的變量符號、變量性質(zhì)、對應(yīng)系數(shù)和系數(shù)預(yù)期符號等模型信息如表1所示。

二、數(shù)據(jù)收集

筆者以江蘇省境內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品物流金融服務(wù)事件為樣板進(jìn)行數(shù)據(jù)收集，主要依賴于各類金融機構(gòu)的內(nèi)部資料，實現(xiàn)對各項指標(biāo)的測評。對于解釋變量，采用李克特7點量表法取值。對于業(yè)務(wù)的有效性，根據(jù)金融機構(gòu)的收益來判斷。如果金融機構(gòu)按期收回本金，則說明該項農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)是有成效的，業(yè)務(wù)有效性取值為1。相反，如果金融機構(gòu)未能按期收回本金，則說明該項農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)缺乏成效，業(yè)務(wù)成效值取值為0。

本次數(shù)據(jù)調(diào)查自2015年11月11日起，至2016年2月20日結(jié)束，歷時100天，收集有效樣本59份。樣本描述性統(tǒng)計分析結(jié)果如表2所示。

三、模型檢驗

本研究擬采用后向淘汰（backward elimination）回歸分析法對農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)成效的線性概率模型進(jìn)行檢驗。后向淘汰回歸分析法，是逐步回歸分析法的一種常見形式。在計量經(jīng)濟理論中，逐步回歸分析法也稱逐步選擇法，是為了達(dá)到選用一系列有用的預(yù)報變量子集的目的，不斷在初始模型中剔出或添加變量。

逐步回歸法也是一種常見的回歸分析方法，是多個自變量與一個因變量的多重線性回歸方程，根據(jù)用戶事先設(shè)定的界值，即設(shè)定的“α（Alpha）值，或F值”標(biāo)準(zhǔn)，在計算過程中逐步引入或剔除滿足這個標(biāo)準(zhǔn)條件的自變量，從而最終建立起只含有對因變量有顯著作用的那些自變量、而不包含對因變量沒有顯著作用的那些自變量的“最優(yōu)”多重線性回歸方程。在逐步回歸分析過程中，如果采用逐步添加變量方法，就稱為前向選擇回歸分析，如果采用逐步剔除變量的方法，就稱為后向淘汰回歸分析。

基于樣本數(shù)據(jù)，運用SPSS11.5軟件，得到各變量的協(xié)方差矩陣如表3所示。在該協(xié)方差矩陣中，盡管各變量之間存在著一定的、程度不等的相關(guān)性，但從協(xié)方差矩陣的整體上看，因子之間的相關(guān)系數(shù)普遍較低，因而不需要考慮多重共線性問題。

在第一次回歸分析中，法律法規(guī)適應(yīng)性[x3]的回歸系數(shù)值較低，且缺乏顯著性，刪除后進(jìn)行第二次回歸分析。在第二次回歸分析中，物流企業(yè)組織機構(gòu)設(shè)置合理性[x7]回歸系數(shù)值較低，且缺乏顯著性，刪除后進(jìn)行第三次回歸分析。在第三次回歸分析中，各變量的回歸系數(shù)均存在一定的顯著性，因此，回歸分析結(jié)束。

在第三次回歸分析中，回歸方程能夠解釋總變差的55.6%，總體檢驗也具有一定的顯著性。其中：倉單管理安全性[x2]和農(nóng)業(yè)企業(yè)誠信度[x6]的系數(shù)值較高，對業(yè)務(wù)成效的影響較大；質(zhì)押物選擇合理性[x4]和物流企業(yè)員工素質(zhì)[x8]的系數(shù)值次之，對業(yè)務(wù)成效存在著一定的影響；質(zhì)押貨物合法性[x1]、質(zhì)押物市場價格預(yù)測準(zhǔn)確性[x5]和物流企業(yè)商品監(jiān)管能力[x9]的系數(shù)值較低，對業(yè)務(wù)成效的影響相對較小。

四、風(fēng)險控制視角下農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)改進(jìn)策略分析

首先，著力提高倉單管理的安全性，并培育農(nóng)業(yè)企業(yè)的誠信度。農(nóng)業(yè)企業(yè)誠信意識的培育是一個長期的問題，但要引起足夠的重視。如果重視程度不夠，不采取循序漸進(jìn)的培育措施，必將長久地阻礙農(nóng)產(chǎn)品物流金融的發(fā)展。銀行機構(gòu)在進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)服務(wù)中，應(yīng)對農(nóng)業(yè)客戶進(jìn)行誠信宣傳，以及采取一些其他的誠信促進(jìn)措施。倉單管理水平主要受制于物流企業(yè)的管理思想、理念和方法，因此，物流企業(yè)應(yīng)將倉單管理作為一項重要的業(yè)務(wù)來對待，制定專項倉單業(yè)務(wù)規(guī)章并進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督。

其次，重視質(zhì)押物的合理選擇和物流企業(yè)員工素質(zhì)的開發(fā)。在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)運作中，農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物的選擇帶有很大的隨意性，僅關(guān)注了質(zhì)押物的季節(jié)性，沒有考慮市場需求、價格波動、政策影響等因素，導(dǎo)致質(zhì)押物價值往往低于信貸額度，誘發(fā)了農(nóng)業(yè)企業(yè)的機會主義行為和傾向。江蘇省物流企業(yè)在招募員工時，綜合素質(zhì)一般并不低，但是，由于不注重員工的培育和學(xué)習(xí)，缺乏對繼續(xù)教育的投入，導(dǎo)致員工業(yè)務(wù)能力無法跟上物流業(yè)的發(fā)展，對物流金融感到陌生，致使在許多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)上產(chǎn)生漏洞。

再次，關(guān)注質(zhì)押物的合法性、質(zhì)押物市場價格預(yù)測的準(zhǔn)確性和物流企業(yè)商品監(jiān)管能力的提高。在江蘇省農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)多起由于質(zhì)押物不合法所引發(fā)的產(chǎn)權(quán)糾紛，最后導(dǎo)致金融機構(gòu)和物流企業(yè)的利益受損。如果金融機構(gòu)和物流企業(yè)能夠?qū)|(zhì)押物的合法性進(jìn)行適度地關(guān)注，誠信意識較差的農(nóng)業(yè)企業(yè)就很難蒙混過關(guān)。質(zhì)押物市場價格的預(yù)測，不僅是物流企業(yè)的責(zé)任，也需要金融機構(gòu)的參與，結(jié)合兩者的力量，才能實現(xiàn)對質(zhì)押物價格波動的合理預(yù)測。在實現(xiàn)運作中，金融機構(gòu)很少參與質(zhì)押物價格波動的預(yù)測，反而為自身帶來不確定風(fēng)險。農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物的監(jiān)管不同于其他產(chǎn)品，且各類農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)品特性也存在著差異，因此，物流企業(yè)應(yīng)該對大宗農(nóng)產(chǎn)品制定特殊的監(jiān)管策略，尤其加強變質(zhì)、發(fā)霉、脫水等自然屬性的監(jiān)管，才能在實質(zhì)上提高監(jiān)管能力。

最后，探索物流企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的改革路徑，并及時出臺一些對農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)有針對性的法律法規(guī)。這兩個要素是農(nóng)產(chǎn)品物流金融發(fā)展的潛在風(fēng)險，盡管在江蘇省現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中尚未體現(xiàn)，隨著農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，這些潛在的風(fēng)險遲早會發(fā)生或爆發(fā)。隨著各種新型物流業(yè)務(wù)的興起，物流企業(yè)組織結(jié)構(gòu)變革勢在必行，如果對外部環(huán)境變化反應(yīng)遲鈍，就會對物流金融業(yè)務(wù)的成長帶來很大的障礙。目前，江蘇省尚不存在專項的農(nóng)產(chǎn)品物流金融法規(guī)條例，從長遠(yuǎn)看，必然對農(nóng)產(chǎn)品物流金融的發(fā)展形成制約。

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基金項目：江蘇省農(nóng)產(chǎn)品物流金融風(fēng)險測評和業(yè)務(wù)成效預(yù)測研究，省哲科項目。