文/北京市中倫（上海）律師事務(wù)所 周月萍、史夢(mèng)清

新常態(tài)下對(duì)我國(guó)中小建筑企業(yè)應(yīng)收賬款融資問(wèn)題的思考

文/北京市中倫（上海）律師事務(wù)所 周月萍、史夢(mèng)清

隨著我國(guó)建筑行業(yè)的蓬勃發(fā)展，建筑施工企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，其面臨的問(wèn)題也日益凸顯，尤其是金額龐大的應(yīng)收賬款，成為了困擾眾多建筑施工企業(yè)的頭等問(wèn)題。而實(shí)踐中，一方面是大型國(guó)有建筑企業(yè)相對(duì)規(guī)范且風(fēng)險(xiǎn)可控，但其對(duì)銀行授信額度使用率低，導(dǎo)致大量授信額度長(zhǎng)期閑置；另一方面是中小建筑企業(yè)由于自身規(guī)模較小、實(shí)力較弱，反而較難獲得銀行授信。建筑企業(yè)，尤其是中小型建筑企業(yè)若充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資則為一種必然之舉。

中小建筑企業(yè) 應(yīng)收賬款 融資

引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于一個(gè)新的轉(zhuǎn)折時(shí)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為“新常態(tài)”，指的是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要從過(guò)去依靠規(guī)模擴(kuò)張、低價(jià)勞動(dòng)成本、低價(jià)土地政策、低價(jià)環(huán)保成本發(fā)展向依靠質(zhì)量提高效益型轉(zhuǎn)變。［1］2015年3月28日，國(guó)務(wù)院正式出臺(tái)了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》文件。根據(jù)該文件，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域，國(guó)家“一帶一路”的戰(zhàn)略對(duì)我國(guó)的建筑企業(yè)，尤其是中小建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的大好機(jī)會(huì)。［2］在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的新常態(tài)下，建筑企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)，選擇什么樣的路徑，做到真正把“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促升級(jí)”貫徹到實(shí)際工作中，繼續(xù)保持建筑業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，是值得廣大建筑企業(yè)尤其是中小建筑企業(yè)進(jìn)行深層次研究和思考的問(wèn)題。

一.新常態(tài)下，我國(guó)中小建筑企業(yè)應(yīng)收賬款之現(xiàn)狀

對(duì)于建筑施工企業(yè)而言，應(yīng)收賬款是指工程已驗(yàn)收結(jié)算，并經(jīng)發(fā)包方簽認(rèn)，應(yīng)向發(fā)包方收取的工程價(jià)款。［3］中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)在2016年5月26日公告的《關(guān)于請(qǐng)協(xié)助開(kāi)展應(yīng)收工程款調(diào)研的函》中有這樣一句話：“目前，建筑業(yè)發(fā)展面臨較大壓力，而企業(yè)應(yīng)收工程款數(shù)額巨大，嚴(yán)重影響行業(yè)和企業(yè)健康發(fā)展?！保?］根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近一期公布的季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止到2016年第一季度，建筑企業(yè)應(yīng)收工程款當(dāng)年累計(jì)值達(dá)30154.61億元，與2015年同期相比增加16%。而其公布的建筑業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2016年第一季度累計(jì)值為31062.12億元，與2015年同期相比增加5%。［5］通過(guò)建筑業(yè)同期應(yīng)收工程款和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的數(shù)據(jù)對(duì)比，應(yīng)收工程款的累計(jì)值不僅與同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)值相當(dāng)，而且其增長(zhǎng)速度也快于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，可見(jiàn)建筑企業(yè)當(dāng)年大部分的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并沒(méi)有回收，都掛在了應(yīng)收賬款科目上。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局各季度公布的建筑業(yè)總產(chǎn)值與總收入數(shù)據(jù)，我們整理出下圖：

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局注：根據(jù)建筑業(yè)統(tǒng)計(jì)制度，建筑業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)四季度數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)上對(duì)建筑業(yè)歷年第四季度的總收入數(shù)據(jù)未公布，故依歷年前三季度總產(chǎn)值轉(zhuǎn)化為總收入的比率平均值來(lái)估算歷年建筑業(yè)第四季度總收入值。

應(yīng)收賬款按工程狀態(tài)可分為三類：一是已完工已結(jié)算項(xiàng)目賬款；二是已完工未結(jié)算項(xiàng)目賬款；三是正在施工項(xiàng)目賬款。［6］根據(jù)上圖中2015年第四季度建筑企業(yè)總收入超過(guò)17萬(wàn)億元來(lái)看，當(dāng)年應(yīng)收賬款規(guī)模也不難估算，可見(jiàn)我國(guó)建筑企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了令人驚愕的地步。

然而，在我國(guó)目前的建筑業(yè)結(jié)構(gòu)中，中小微建筑企業(yè)占了全部建筑企業(yè)總數(shù)的90%以上，中小微建筑企業(yè)從業(yè)人員占整個(gè)建筑行業(yè)的85%以上，約完成整個(gè)建筑行業(yè)70%的建筑產(chǎn)值。中小建筑企業(yè)在我國(guó)建筑市場(chǎng)上已經(jīng)處于主力軍的地位，并已經(jīng)成為大型建筑企業(yè)的重要依托。［7］民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為對(duì)公有制經(jīng)濟(jì)的重要補(bǔ)充，民營(yíng)建筑企業(yè)一定程度上填補(bǔ)了國(guó)營(yíng)建筑企業(yè)不足而帶來(lái)的市場(chǎng)需求缺口，為城鄉(xiāng)建設(shè)、改善人民居住條件和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。由此可推估，中小建筑企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模也不可小覷。建筑企業(yè)的員工大部分是處于施工現(xiàn)場(chǎng)的工人，以農(nóng)民工居多，在建筑企業(yè)的應(yīng)收賬款中，其中相當(dāng)比例的金額就是農(nóng)民工的工資。龐大的應(yīng)收賬款問(wèn)題不僅是建筑企業(yè)自身所面臨的共同問(wèn)題，也是關(guān)系到廣大農(nóng)民工的勞動(dòng)成果能否得到應(yīng)有回報(bào)的問(wèn)題。對(duì)原本就資金鏈趨緊且一直處于弱勢(shì)地位的中小建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何充分利用如此大額的應(yīng)收賬款來(lái)解決自身的資金緊張問(wèn)題是中小建筑企業(yè)必須思考的頭等大事。

二.當(dāng)前中小建筑企業(yè)應(yīng)收賬款融資之現(xiàn)狀

1 中小建筑企業(yè)面臨的融資困境

在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，中國(guó)建筑企業(yè)進(jìn)入了另一個(gè)發(fā)展階段：行業(yè)增速急速下滑、房地產(chǎn)舉步維艱、人工成本快速上升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等現(xiàn)象已成為常態(tài)。前20年建筑行業(yè)高速增長(zhǎng)期時(shí)的簡(jiǎn)單粗暴式經(jīng)營(yíng)思維已經(jīng)無(wú)法延續(xù)，建筑企業(yè)當(dāng)前所遭遇的這些困境都潛在地加劇了建筑企業(yè)自身工程款回收的困難。建筑企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題是業(yè)主不同程度地拖欠施工企業(yè)的工程款，導(dǎo)致施工企業(yè)大量墊資，資金周轉(zhuǎn)緊張。但不同類型的建筑企業(yè)，解決資金需求的途徑以及對(duì)資金的主動(dòng)權(quán)卻大相徑庭：對(duì)于土豪型的國(guó)有建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，是資金削尖了腦袋找他們，而且其還可以對(duì)資金成本擁有一定的議價(jià)權(quán)；而大部分民營(yíng)建筑企業(yè)，尤其是中小型民營(yíng)建筑企業(yè)，則是在找資金的過(guò)程中面臨四處碰壁的窘境，切膚地感受到了各種金融機(jī)構(gòu)的“嫌貧愛(ài)富”，最終在走投無(wú)路之時(shí)，不得不接受更高成本的融資渠道資金，甚至通過(guò)民間高利貸來(lái)解一時(shí)資金之渴，這又增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)離破產(chǎn)關(guān)門近在咫尺。

中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（即SMEDI，取值范圍為0—200之間，100為指數(shù)的景氣臨界值，表明經(jīng)濟(jì)狀況變化不大；100—200為景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于上升或改善；0—100為不景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降或惡化。），是通過(guò)對(duì)包含工業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸郵政倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、住宿餐飲業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)八大行業(yè)中各個(gè)行業(yè)的2500家中小企業(yè)進(jìn)行季度調(diào)查，總體抽樣誤差不超過(guò)2%，分行業(yè)誤差不超過(guò)10%，置信度達(dá)到95%，利用中小企業(yè)對(duì)本行業(yè)運(yùn)行和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的判斷和預(yù)期數(shù)據(jù)編制而成，反映中國(guó)中小企業(yè)（不含個(gè)體工商戶）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指數(shù)。我們通過(guò)對(duì)其中的建筑行業(yè)各季度數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得到如下圖表：

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)

2016 年第二季度建筑業(yè)指數(shù)為96，反映市場(chǎng)狀況的國(guó)內(nèi)新簽訂工程合同指數(shù)上升1.4點(diǎn)，新開(kāi)工工程指數(shù)上升1.4，工程結(jié)算收入指數(shù)上升1.8點(diǎn)；應(yīng)收賬款指數(shù)上升1.6點(diǎn)；盈虧指數(shù)上升0.6點(diǎn)。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)感受指數(shù)下降0.5點(diǎn)；行業(yè)總體運(yùn)行指數(shù)下降0.6點(diǎn)；反映建筑產(chǎn)品實(shí)物工程量指數(shù)下降1.8點(diǎn)；建筑材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上升，指數(shù)下降0.8點(diǎn)；流動(dòng)資金指數(shù)下降0.8點(diǎn)，融資指數(shù)下降0.5點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資指數(shù)下降0.4點(diǎn)［8］。我們從上圖可以看到，近幾年來(lái)中小型建筑企業(yè)的行業(yè)發(fā)展指數(shù)均未超過(guò)100這一景氣臨界值，由此表明中小型建筑企業(yè)面臨的應(yīng)收賬款、流動(dòng)資金、融資等問(wèn)題長(zhǎng)期都處于較差的狀況。

2 中小建筑企業(yè)利用應(yīng)收賬款融資的主要方式

對(duì)于眾多中小建筑企業(yè)而言，一方面其應(yīng)收賬款規(guī)模十分龐大，另一方面，其對(duì)資金的需求又十分強(qiáng)烈。若中小建筑企業(yè)充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，則不僅可降低其應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例，提高資產(chǎn)的質(zhì)量，還可以解決中小型建筑企業(yè)普遍面臨的資金短缺問(wèn)題。當(dāng)前，利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資主要有以下幾種方式：

（1）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指借款人以應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，向其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)行融資，以滿足生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)需要［9］。中小建筑企業(yè)利用此種融資方式，與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂質(zhì)押合同，以其對(duì)建設(shè)方應(yīng)收賬款作為質(zhì)物，在合同規(guī)定的期限和信貸限額條件下，采取隨用隨支的方式，向銀行等金融機(jī)構(gòu)取得短期借款的融資方式。近年來(lái)，隨著《物權(quán)法》、《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》的陸續(xù)出臺(tái)，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資已經(jīng)逐步展開(kāi)。對(duì)于中小建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，以應(yīng)收賬款出質(zhì)，擴(kuò)大了其自身可以擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)范圍，并可以借助應(yīng)收賬款付款人較高的信用來(lái)彌補(bǔ)中小企業(yè)自身信用的不足，以獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的授信來(lái)解決資金緊張問(wèn)題。其融資額度不得超過(guò)應(yīng)收賬款債權(quán)按一定比例打折后的金額，該打折比率就是應(yīng)收賬款的質(zhì)押率，即融資額度與應(yīng)收賬款賬目余額的比率。該比率通常取決于應(yīng)收賬款的質(zhì)量，而應(yīng)收賬款的質(zhì)量又直接取決于應(yīng)收賬款債務(wù)人的信用等級(jí)，如其財(cái)務(wù)穩(wěn)健、無(wú)不良信用記錄，貸款質(zhì)押率高，反之則低。同時(shí)，確定貸款質(zhì)押率還要考慮應(yīng)收賬款的集中度，集中度越高，應(yīng)收賬款質(zhì)量越差、風(fēng)險(xiǎn)越大。

（2）應(yīng)收賬款保理融資

保理是“保付代理”的簡(jiǎn)稱，保理業(yè)務(wù)是一種集融資、結(jié)算、管理和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保于一體的綜合性服務(wù)業(yè)務(wù)。［9］中小建筑企業(yè)可以將其以賒銷形成的對(duì)建設(shè)方的未到期的應(yīng)收工程款，在建設(shè)方無(wú)法按對(duì)價(jià)支付現(xiàn)金的情況下，與銀行等金融機(jī)構(gòu)或保理商達(dá)成的一種基于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的協(xié)議關(guān)系，由其為建筑企業(yè)提供融資、應(yīng)收賬款管理與催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保等服務(wù)，以獲得流動(dòng)資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。

目前國(guó)內(nèi)的保理按是否通知應(yīng)收賬款付款方分為公開(kāi)和隱蔽性保理，按有無(wú)追索權(quán)分為有追索權(quán)的保理和無(wú)追索權(quán)的保理。若是無(wú)追索權(quán)的保理，即買斷，建筑企業(yè)將收款風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移給保理商，即使應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬，其已將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，資金亦安全收回；另一方面，將應(yīng)收賬款“出表”，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)說(shuō)，將應(yīng)收賬款變成了融資，在某種程度上也起到了優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表的作用。即使對(duì)于有追索權(quán)的保理，風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有全部轉(zhuǎn)移給保理商，但由于保理商將站在建筑企業(yè)的角度督促應(yīng)收賬款的回收和相應(yīng)的管理，在一定程度上也減小了出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。保理融資業(yè)務(wù)的成本主要是融資的利息和手續(xù)費(fèi)，由建筑工程企業(yè)自身的信用狀況、債務(wù)人即建設(shè)方的信用等級(jí)、保理的類型和性質(zhì)而決定。一般來(lái)說(shuō)，信用級(jí)別相對(duì)較低的保理業(yè)務(wù)，或者是隱蔽性保理、無(wú)追索權(quán)的保理，其資金成本會(huì)相對(duì)較高。故建筑企業(yè)在采用保理進(jìn)行融資前，應(yīng)結(jié)合付款方的資信來(lái)權(quán)衡是承受賬款風(fēng)險(xiǎn)還是融資業(yè)務(wù)成本，綜合選擇適合的保理融資方式。

（3）應(yīng)收賬款證券化融資

應(yīng)收賬款證券化是資產(chǎn)證券化的一種，它利用證券化的技術(shù)和過(guò)程實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款融資的目的。具體來(lái)說(shuō)，就是以缺乏流動(dòng)性但具有穩(wěn)定未來(lái)現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款作為“基礎(chǔ)資產(chǎn)”的證券化。企業(yè)將準(zhǔn)備證券化的應(yīng)收賬款匯集后，出售給特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），通過(guò)結(jié)構(gòu)重組和信用增級(jí)，發(fā)行證券的一種結(jié)構(gòu)性融資方式，該信用交易的基礎(chǔ)就是應(yīng)收賬款穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流。［9］2005年，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行分別推出信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化，由此我國(guó)證券化開(kāi)始起步。但隨著2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的步伐幾近停止。2012年5月，央行、財(cái)政部及銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，信貸資產(chǎn)證券化得以重啟。

作為一種以未來(lái)可預(yù)期收益的現(xiàn)金流收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)發(fā)行證券籌集資金的融資方式，其適用的前提條件就是建筑企業(yè)的應(yīng)收賬款應(yīng)預(yù)計(jì)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，否則無(wú)法進(jìn)行證券化?；谶@一要求，通常對(duì)證券化的標(biāo)的資產(chǎn)有提供擔(dān)保的要求，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，需擔(dān)保人補(bǔ)足。同時(shí)，通過(guò)讓信用級(jí)別高的主體提供擔(dān)保，還可大大降低證券化的成本。應(yīng)收賬款的證券化則是充分運(yùn)用了資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)原理。資產(chǎn)證券化不同于發(fā)行債券，雖然二者都可以達(dá)到融資的目的，但是從資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)來(lái)看，資產(chǎn)證券化是將資產(chǎn)先行賣出去，并發(fā)行證券，再融入資金，這會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的資產(chǎn)減少，融入資金增加，對(duì)于當(dāng)前應(yīng)收賬款負(fù)擔(dān)過(guò)重的建筑工程企業(yè)而言，不僅可以增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高資產(chǎn)質(zhì)量，還可以很好地優(yōu)化建筑企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，這在某種程度還可以提高銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)。應(yīng)收賬款證券化作為創(chuàng)新的金融工具，在國(guó)外已被廣泛應(yīng)用，但我國(guó)的應(yīng)收賬款證券化僅在小范圍實(shí)踐，其進(jìn)一步發(fā)展與應(yīng)用尚需進(jìn)一步完善相應(yīng)的法律框架來(lái)支持。建筑企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款證券化這種融資方式的了解和應(yīng)用還較少，需要在未來(lái)的實(shí)踐中慢慢嘗試。

3 三種應(yīng)收賬款融資方式的比較

應(yīng)收賬款的各種融資方式并不是所有建筑企業(yè)都可以采用的，在實(shí)際操作過(guò)程中，對(duì)用于融資的應(yīng)收賬款的質(zhì)量也是有一定要求的。各個(gè)中小建筑企業(yè)還要考慮自身的情況和能力進(jìn)行擇優(yōu)選擇。

（1）融資成本是大多數(shù)中小建筑企業(yè)進(jìn)行融資的過(guò)程中首要考慮的問(wèn)題。應(yīng)收賬款保理相對(duì)于其他兩種融資服務(wù)的優(yōu)越之處在于：其綜合了除融資以外的包括應(yīng)收賬款的結(jié)算、管理及風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等一系列后續(xù)問(wèn)題，既能為中小建筑企業(yè)融資，又能為其提供綜合性的金融服務(wù)。但也正是這種優(yōu)勢(shì)其融資成本相對(duì)其他兩種融資方式相對(duì)較高，會(huì)直接增加其財(cái)務(wù)成本，侵蝕其原本就有限的利潤(rùn)空間，也會(huì)影響其長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，故在選擇保理進(jìn)行融資時(shí)，中小建筑企業(yè)要考慮自身的籌資能力。應(yīng)收賬款證券化的費(fèi)用支出一般是固定的，因此在中小建筑企業(yè)籌資規(guī)模不夠大時(shí)，該種融資方式可能不具有融資成本上的優(yōu)勢(shì)。

（2）不同應(yīng)收賬款融資方式都要求中小建筑企業(yè)具備一定的信用等級(jí)，同時(shí)應(yīng)收賬款的質(zhì)量也要達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)。而每個(gè)應(yīng)收賬款債務(wù)人的資金狀況、信用等級(jí)都有所差異，低等級(jí)的應(yīng)收賬款可能會(huì)由于風(fēng)險(xiǎn)較大或管理成本較高而被資金提供者拒絕。應(yīng)收賬款質(zhì)押和保理融資都對(duì)企業(yè)自身信用等級(jí)及應(yīng)收賬款的質(zhì)量有較高要求，還可能會(huì)由于融資額度的限制而無(wú)法成功實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資。而應(yīng)收賬款證券化由于采用“真實(shí)銷售”和“風(fēng)險(xiǎn)隔離”等技術(shù)手段，將融資的基礎(chǔ)建立在企業(yè)應(yīng)收賬款這一單項(xiàng)資產(chǎn)上，以此資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行的證券不受企業(yè)整體信用和財(cái)務(wù)狀況的影響，由于證券購(gòu)買者關(guān)注的僅僅是應(yīng)收賬款本身，這使得自身信用級(jí)別不高的企業(yè)也可以進(jìn)入市場(chǎng)融資，不受自身信用等級(jí)和財(cái)務(wù)狀況的限制，這為資質(zhì)較弱的中小建筑企業(yè)提供了一條新的融資渠道。另外，證券化融資的過(guò)程中，應(yīng)收賬款的管理也是由專門機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行，同時(shí)通過(guò)結(jié)構(gòu)重組和信用增級(jí)，也轉(zhuǎn)移了建筑企業(yè)壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）就融資靈活性和快捷性來(lái)看，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資通過(guò)將應(yīng)收賬款相關(guān)票據(jù)向銀行設(shè)定質(zhì)押，可實(shí)現(xiàn)快速融資，緩解中小建筑企業(yè)由于應(yīng)收賬款積壓而造成的流動(dòng)資金不足的狀況。同時(shí)，當(dāng)企業(yè)既沒(méi)有固定資產(chǎn)可以作為抵押，也沒(méi)有合適擔(dān)保的時(shí)候，就可以選擇將其擁有的應(yīng)收賬款未來(lái)的現(xiàn)金流提前變現(xiàn)，作為質(zhì)押向銀行獲取融資，當(dāng)然銀行對(duì)質(zhì)押的應(yīng)收賬款的質(zhì)量和融資企業(yè)的信用也有較高要求。

三.中小建筑企業(yè)利用應(yīng)收賬款融資所面臨的問(wèn)題及相應(yīng)的解決之策

我們了解到大型國(guó)有建筑企業(yè)一般銀行所給授信額度較為充足，且大多數(shù)是資金找企業(yè)，所以基本上不會(huì)過(guò)多依賴應(yīng)收賬款融資這一資金渠道，故當(dāng)前應(yīng)收賬款融資基本都是中小型建筑企業(yè)解決融資問(wèn)題的主要渠道。近年來(lái)，依托應(yīng)收賬款進(jìn)行融資是許多國(guó)家緩解中小企業(yè)融資難的一種有益實(shí)踐，由于應(yīng)收賬款融資是比較適合中小企業(yè)的融資方式，我國(guó)也尚在不斷探索之中，故仍有很大的發(fā)展空間。但建筑企業(yè)應(yīng)收賬款融資在當(dāng)前仍面臨著一些問(wèn)題，還需要采取切實(shí)措施加以解決。

1 信息不對(duì)稱、賬款確認(rèn)難、認(rèn)知度和使用率低是制約應(yīng)收賬款融資的主因，建筑企業(yè)需自身從源頭上和過(guò)程中嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款的質(zhì)量和期限

隨著建筑市場(chǎng)的發(fā)展壯大，建筑施工企業(yè)也越來(lái)越多，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，導(dǎo)致大多數(shù)建筑企業(yè)被動(dòng)盲目承包項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和評(píng)價(jià)普遍缺失，迫使自身在承攬工程時(shí)降低條件，接受墊資或接受建設(shè)方的背靠背條款等，預(yù)付高額保證金等苛刻條件，在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中沒(méi)有對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要的評(píng)價(jià)，對(duì)形成的逾期應(yīng)收賬款能否收回、收回多少心中無(wú)數(shù)。且應(yīng)收賬款管理較為落后，企業(yè)內(nèi)部相關(guān)職能部門也未積極及時(shí)進(jìn)行對(duì)賬銜接，忽略了應(yīng)收賬款的管理，使得部分應(yīng)收賬款成為了壞賬、死賬。這些問(wèn)題都會(huì)加劇應(yīng)收賬款融資的難度。銀行等金融機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款真實(shí)有效性審核的過(guò)程中，很可能會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較大而拒絕提供融資。

鑒于此，建筑企業(yè)應(yīng)積極完善自身的信用管理制度。企業(yè)之所以有那么多的應(yīng)收賬款回收不了，很大程度上在于其缺乏完整的信用管理和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。在簽約之前，企業(yè)應(yīng)首先對(duì)合作下游公司進(jìn)行資信調(diào)查和信用調(diào)查，事前做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作。根據(jù)調(diào)查情況再對(duì)合作下游公司核準(zhǔn)一定的賒賬額度，做好科學(xué)的審批，防患于未然，切不可為盲目追求市場(chǎng)份額而不加控制地承攬存在無(wú)法回收賬款潛在風(fēng)險(xiǎn)的工程項(xiàng)目，從源頭上最大程度控制企業(yè)未來(lái)應(yīng)收賬款的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在工程承包過(guò)程中，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)自身的應(yīng)收賬款債權(quán)定期和客戶的對(duì)賬工作，做到應(yīng)收賬款數(shù)額具體明確，從而更好地利用該筆資產(chǎn)進(jìn)行融資，加快自身的資金周轉(zhuǎn)。

2 銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)不同類型企業(yè)貸款呈現(xiàn)兩極分化，建筑企業(yè)自身應(yīng)隔離不合規(guī)的應(yīng)收賬款，同時(shí)與銀行做好及時(shí)的對(duì)接

對(duì)于大型建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般都是資金找企業(yè)，且該類企業(yè)對(duì)資金成本還有議價(jià)權(quán)；而對(duì)于中小型民營(yíng)建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，境遇則是恰恰相反，是由企業(yè)想方設(shè)法找資金，還不一定能夠找得到，即使最終找到了，也是要面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)、付出更高的資金成本。銀行對(duì)不同企業(yè)的這種差別待遇反而會(huì)產(chǎn)生一種惡性循環(huán)，不差錢的大企業(yè)銀行額度用不掉，資質(zhì)弱的企業(yè)反而因高負(fù)債率和高風(fēng)險(xiǎn)使得其他融資渠道的授信主體也對(duì)其敬而遠(yuǎn)之。

2013 年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第13條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身內(nèi)部控制水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，制定適合做保理融資業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范應(yīng)收賬款的范圍。商業(yè)銀行不得基于不合法交易基礎(chǔ)、寄售合同、未來(lái)應(yīng)收賬款、權(quán)屬不清的應(yīng)收賬款、因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)等開(kāi)展保理融資業(yè)務(wù)。所以建筑企業(yè)切不可懷著僥幸的心理，以各種理由蒙混與其有交易往來(lái)的債務(wù)人來(lái)解決自身的“資金饑渴”，或以虛構(gòu)基礎(chǔ)合同或與其債務(wù)人串通騙取金融機(jī)構(gòu)的貸款，使得東窗事發(fā)后的企業(yè)面臨各種民事糾紛，陷入一種對(duì)客戶和往來(lái)銀行皆不利的局面，嚴(yán)重情況下甚至?xí)鹌髽I(yè)資金鏈斷裂，造成企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)中止直至破產(chǎn)的不堪局面。

3 應(yīng)收賬款融資方式有限，需積極探索應(yīng)收賬款融資新的方式

目前不僅是建筑行業(yè)，其他行業(yè)的企業(yè)在運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資的過(guò)程中，大多是采用應(yīng)收賬款質(zhì)押或保理方式轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款給金融機(jī)構(gòu)或保理公司，通過(guò)約定有追索權(quán)或沒(méi)有追索權(quán)的方式簽訂相應(yīng)的合同，同時(shí)還要附加額外的不動(dòng)產(chǎn)作擔(dān)保，這一方面增加了建筑企業(yè)自身的融資成本負(fù)擔(dān)，另一方面降低了其資產(chǎn)使用效率，縮小了企業(yè)的融資空間。

當(dāng)前除了通過(guò)應(yīng)收賬款質(zhì)押和保理這兩種較為普遍的融資方式之外，建筑企業(yè)還應(yīng)充分利用其大量沉淀資金創(chuàng)新融資思路，如采用應(yīng)收賬款證券化。通過(guò)實(shí)施應(yīng)收賬款的資產(chǎn)證券化，將優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)進(jìn)行整理、打包，從而將短期、零散、回收期不確定的應(yīng)收賬款權(quán)益出售給資產(chǎn)支持證券投資者，一次性地獲得資金流入，也可為建筑企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大、新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓發(fā)展提供新的資金渠道和更廣闊的資金運(yùn)作平臺(tái)。

當(dāng)前，我國(guó)也正處在金融改革的創(chuàng)新時(shí)期，證監(jiān)會(huì)關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化也出臺(tái)了相關(guān)政策，以促進(jìn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，且未來(lái)有加速發(fā)展的趨勢(shì)。建筑施工企業(yè)恰好可以利用國(guó)家政策提供的時(shí)機(jī)，利用資產(chǎn)證券化的新模式為企業(yè)盤(pán)活大量應(yīng)收賬款，縮短資金回籠時(shí)間，加快項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，為提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造良好的契機(jī)。有不少專家預(yù)言，應(yīng)收賬款融資未來(lái)有可能成為資產(chǎn)證券化的最大市場(chǎng)。［10］另外，對(duì)于中小建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款信托、應(yīng)收賬款基金也都是可以嘗試的應(yīng)收賬款融資方式。

四、結(jié)合建筑企業(yè)面臨的新形勢(shì)，對(duì)中小型建筑企業(yè)融資前景的展望

中國(guó)人民銀行征信中心有關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“一方面，參考我國(guó)應(yīng)收賬款的市場(chǎng)存量，應(yīng)收賬款融資的使用率還很低；另一方面，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，應(yīng)收賬款融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較大的拉動(dòng)作用?！保?1］鑒于此，當(dāng)前很多國(guó)家已經(jīng)建立了專業(yè)化的應(yīng)收賬款融資交易平臺(tái)，以互通信息，從而促進(jìn)應(yīng)收賬款的融資。

我國(guó)于2007年根據(jù)《物權(quán)法》建成了應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)，該系統(tǒng)主要致力于推進(jìn)我國(guó)動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)體系的完善，并不斷拓展服務(wù)范圍，形成動(dòng)產(chǎn)融資的統(tǒng)一登記平臺(tái)。2013年12月31日，我國(guó)的應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)上線運(yùn)行，先后從物權(quán)登記和融資供需信息服務(wù)兩方面推動(dòng)中小企業(yè)動(dòng)產(chǎn)融資，特別是應(yīng)收賬款融資的發(fā)展和創(chuàng)新。2015年1月21日，人民銀行對(duì)外公布《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法(修訂征求意見(jiàn)稿)》，進(jìn)一步擴(kuò)大和完善了應(yīng)收賬款的定義，將城市農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收益權(quán)及因服務(wù)、勞務(wù)所產(chǎn)生的債權(quán)等都納入了定義范圍，還放寬了登陸系統(tǒng)準(zhǔn)入條件，從而引導(dǎo)更多主體進(jìn)行登記查詢，進(jìn)一步解決更多企業(yè)的融資需求。2015年9月24日，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持重大工程建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提到，要鼓勵(lì)投資重大工程建設(shè)項(xiàng)目債權(quán)，發(fā)展重大工程建設(shè)投資基金，拓寬重大工程建設(shè)投資空間，創(chuàng)新重大工程建設(shè)投資方式，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃，推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)企業(yè)應(yīng)收賬款證券化，盤(pán)活存量資產(chǎn)，優(yōu)化金融配置。2016年初，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議鼓勵(lì)拓寬融資渠道，提出大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資，為商業(yè)保理的發(fā)展?fàn)I造寬松的外部環(huán)境。以上國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)的法規(guī)和政策都在不同程度上鼓勵(lì)和推動(dòng)企業(yè)應(yīng)收賬款融資的快速發(fā)展，建筑企業(yè)，尤其是中小型民營(yíng)建筑企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的新常態(tài)下，應(yīng)積極利用這樣的利好政策，充分提高自身沉淀的大量應(yīng)收賬款的利用率，為緩解自身的資金困境做好充分的準(zhǔn)備。

[1]吳濤.新常態(tài)下建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向與思考[OL].

[2]工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號(hào).中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn).2011-6-18.

[3]趙琳.關(guān)于建筑企業(yè)應(yīng)收賬款管理對(duì)策淺析[J].價(jià)值工程,2010（3）:21.

[4]中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì).關(guān)于請(qǐng)協(xié)助開(kāi)展應(yīng)收工程款調(diào)研的函[OL].

[5]國(guó)家統(tǒng)計(jì)局. http://data.stats.gov.cn/easyquery.htm?cn=B01.

[6]李梅知.建筑施工企業(yè)工程債權(quán)成因和加強(qiáng)債權(quán)清收淺析[J].財(cái)會(huì)審計(jì),2016:141.

[7]王正海.中小微建筑企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)特殊性及商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略[J].金融縱橫,2015（5）：50-54.

[8]中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)政策研究部.2016年第二季度中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為92.0[OL].http://www.ca-sme.org/content/Content/ index/id/12333.2016-07-07.

[9]李勇.中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資創(chuàng)新模式研究[J].華北金融,2013（4）:51-53.

[10]王好強(qiáng).應(yīng)收賬款融資迎來(lái)政策契機(jī)-商業(yè)保理或?qū)⑴畈l(fā)展[OL]. http://www.chinabond.com.cn/Info/22945472.2016-2-22.

[11]龐東梅.應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)：緩解企業(yè)融資難的利器[OL]. http://www.financialnews.com.cn/jj/gd_122/201408/t20140822_61619.html.2014-8-22.

新常態(tài)下對(duì)我國(guó)中小建筑企業(yè)應(yīng)收賬款融資問(wèn)題的思考

責(zé)任編輯：陳生庚