許泉海

摘要：2015年，模擬廣播電視正式停播，標(biāo)志著我國(guó)有線電視已經(jīng)完全邁入到了數(shù)字化過(guò)渡階段。針對(duì)這一情況，本文對(duì)有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的投資方式展開(kāi)了分析，然后從實(shí)證研究角度對(duì)該產(chǎn)業(yè)的投資收益進(jìn)行了探討，從而為關(guān)注有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資問(wèn)題的人們提供參考。

關(guān)鍵詞：有線電視網(wǎng)絡(luò)；產(chǎn)業(yè)投資；實(shí)證研究

近年來(lái)，有線電視網(wǎng)絡(luò)逐步實(shí)現(xiàn)數(shù)字化過(guò)渡，從而為上市公司提供了大量的投資機(jī)會(huì)。而能否獲得可觀的投資收益，不僅取決于投資方式的選擇，還要取決于投資對(duì)象是否有投資價(jià)值。所以，上市公司還要加強(qiáng)對(duì)有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的投資分析，以便進(jìn)一步了解該產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景，進(jìn)而更好的完成產(chǎn)業(yè)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)判斷。因此，相關(guān)人員還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資問(wèn)題的研究，以便更好的推動(dòng)該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

1 有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資方式分析

1.1 網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的控股投資

在有線電視網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)業(yè)投資方面，對(duì)有線電視網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行控股投資，即由網(wǎng)絡(luò)原本運(yùn)營(yíng)商利用其經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行投資，同時(shí)由上市公司利用先進(jìn)、產(chǎn)品等進(jìn)行投資，從而完成新公司的共同組建。采取該種投資方式，上市公司為第一大股東，可以進(jìn)行公司的經(jīng)營(yíng)和投資管理。而原公司負(fù)責(zé)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)管理，從而使公司人員保持穩(wěn)定，并維持與原有客戶的聯(lián)系。采取該種投資方式，上市公司可以擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并對(duì)公司實(shí)施實(shí)質(zhì)性的控制，可以使公司大額資金投向問(wèn)題得到解決。此外，采取該種投資方式也能使上市公司擁有更好的市場(chǎng)形象，進(jìn)而為市場(chǎng)股價(jià)的提高和資本運(yùn)作帶來(lái)優(yōu)勢(shì)[1]。對(duì)于原公司來(lái)講，則能以原本資產(chǎn)順利進(jìn)入資本市場(chǎng)獲得融資，進(jìn)而使公司發(fā)展問(wèn)題得到解決。但采取該種投資方式，也將導(dǎo)致上市公司因原公司要價(jià)過(guò)高而受到收益影響，并且會(huì)因?yàn)椴皇煜ぎa(chǎn)業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)律而承擔(dān)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的聯(lián)營(yíng)投資

采取聯(lián)營(yíng)投資方式進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資，上市公司可以利用自身資金或資產(chǎn)獲得公司經(jīng)營(yíng)權(quán)，而原網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)公司則以自身經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)成為新公司的第一大股東，需要聯(lián)合上市公司進(jìn)行新公司的運(yùn)營(yíng)管理。采取該種投資方式，上市公司占有的股權(quán)在20%50%之間，不能超過(guò)原公司持有的股權(quán)。在該種投資方式下，上市公司可以影響新公司的經(jīng)營(yíng)，可以采用權(quán)益法完成利潤(rùn)的核算。而原公司則具有新公司的實(shí)際控制權(quán)力，能夠借助上市公司提供的資金解決公司發(fā)展問(wèn)題。對(duì)于上市公司來(lái)講，則可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)提高自身形象，從而為后續(xù)資本運(yùn)作和股價(jià)提高奠定基礎(chǔ)[2]。但是，采用該種投資方式，上市公司同樣會(huì)遇到原公司要價(jià)過(guò)高的問(wèn)題，并且也需要承擔(dān)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2 有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資的實(shí)證研究

2.1 研究對(duì)象

為對(duì)有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資展開(kāi)實(shí)證分析，可以某上市公司為研究對(duì)象，該公司主要進(jìn)行市廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理，開(kāi)展的業(yè)務(wù)包含廣播電視節(jié)目轉(zhuǎn)收、有線電視擴(kuò)展和增值業(yè)務(wù)等。作為該市唯一進(jìn)行有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)的公司，其在建設(shè)階段實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模資金投入，完成了網(wǎng)絡(luò)雙向改造。而在數(shù)字電視工程建設(shè)方面，該公司需要投入2030億元資金。從公司20142015財(cái)務(wù)情況來(lái)看，2014年公司主營(yíng)收入為28015.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.15，2015年主營(yíng)收入為30654.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.094；2014年公司主營(yíng)成本為18199.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.094，2015年主營(yíng)成本為19810.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.088；2014年公司主營(yíng)利潤(rùn)為3188.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.88，利潤(rùn)率為0.11，2015年主營(yíng)利潤(rùn)為4173.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.31，利潤(rùn)率為0.14；2014年公司利潤(rùn)總額為3764.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.12，2015年利潤(rùn)總額為4547.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.21；2014年公司凈利潤(rùn)為3244.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.15，凈利率0.94，2015年凈利潤(rùn)為3902.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.2，凈利率為0.13。

2.2 投資價(jià)值分析

在對(duì)該公司投資價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)，可以根據(jù)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率進(jìn)行公司網(wǎng)絡(luò)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的預(yù)估。而從該公司在2015年財(cái)務(wù)收入情況來(lái)看，其凈利率能夠達(dá)到0.13，盈利情況良好。該公司處在較快的經(jīng)營(yíng)發(fā)展階段，所以未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)率應(yīng)高于現(xiàn)階段利潤(rùn)增長(zhǎng)算術(shù)平均值。已知項(xiàng)目總投資2億元左右，主營(yíng)收入在2015年達(dá)到30654.74萬(wàn)元，凈利潤(rùn)達(dá)到3902.21億元。如果以25%的速率進(jìn)行計(jì)算，并假設(shè)公司在未來(lái)8年處在穩(wěn)定期，算術(shù)平均值保持不變，則可以得到公司從20162019年利潤(rùn)數(shù)分別能夠達(dá)到5208.40、6770.92、8802.20和11442.85萬(wàn)元。通過(guò)分析可知，該網(wǎng)絡(luò)在未來(lái)四年時(shí)間內(nèi)都能達(dá)到較高的利潤(rùn)數(shù)，因此可以作為理想的投資對(duì)象[3]。而在進(jìn)行投資方式選擇時(shí)，公司還要結(jié)合自身資金情況和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的投資合作需求進(jìn)行投資方式選擇。目前，由于原公司的發(fā)展前景良好，所以基本不會(huì)放棄控股權(quán)，因此公司可以進(jìn)行聯(lián)合投資方式的選擇，以滿足雙方的運(yùn)營(yíng)發(fā)展需要。

3 結(jié)論

通過(guò)研究可以發(fā)現(xiàn)，在進(jìn)行有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資時(shí)，上市公司基本需要與原網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)公司聯(lián)合進(jìn)行新公司的經(jīng)營(yíng)管理。而在實(shí)際進(jìn)行投資選擇時(shí)，上市公司還要加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)的利潤(rùn)收益情況的分析，以便對(duì)其作出合理的投資價(jià)值評(píng)估。在確認(rèn)投資對(duì)象為理想對(duì)象時(shí)，還要結(jié)合雙方需求進(jìn)行投資方式的合理選擇，進(jìn)而達(dá)成“共贏”的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]朱依曦，胡漢輝.網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)業(yè)規(guī)制政策演變與影響——基于中美有線電視產(chǎn)業(yè)的比較分析[J].科學(xué)學(xué)研究，2015，10：14791486.