胡小芬

摘 要：近年來，新型建筑材料的研發(fā)以及我國大力倡導建筑節(jié)能和建設(shè)節(jié)約型社會等相關(guān)政策的出臺，為鋼結(jié)構(gòu)這一行業(yè)帶來巨大潛力和無限商機。H公司是大同市內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)較有代表性的一家公司，本文運用杜邦分析法對其近年來的財務狀況進行系統(tǒng)的分析，從各個因素出發(fā)，層層分析，找出其經(jīng)營發(fā)展中存在的問題，并且提出合理的建議。進而為鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)公司的發(fā)展提供保貴的參考經(jīng)驗。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；凈資產(chǎn)收益率；銷售凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)

一、基本原理

杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。采用這一方法，可使財務比率的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。

二、宏鑫建筑工程公司的杜邦分析

H公司是一家的專業(yè)鋼結(jié)構(gòu)公司，近年來，其財務狀況經(jīng)歷了很大的波動，運用杜邦分析法對其財務狀況進行分析，可以有效的發(fā)現(xiàn)其存在的問題，并且為其提出相應的建議。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

從上表可以看出，凈資產(chǎn)收益率經(jīng)過下降又開始上升，在2013、2014年經(jīng)歷了較大的波動，這兩年虧損。但相比較而言2014年情況開始好轉(zhuǎn)，到2015年、2016年回升。

（二）銷售凈利率分析

銷售利潤率近年的變動和凈資產(chǎn)收益率的變動趨勢基本保持一致，其中2013年跌到最低-7.30%，損失較大；2014年雖回升，但仍處于虧損狀態(tài)；2015-2016年持續(xù)上升，逐漸恢復。由此可見，銷售利潤率是構(gòu)成凈資產(chǎn)收益率波動的主要原因。除此之外，該公司在生產(chǎn)過程中，原材料有大量的浪費，設(shè)備的節(jié)能意識不強，單位產(chǎn)品耗能高，生產(chǎn)效率低，使得在鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)中，生產(chǎn)成本高，影響整體利潤。粗放式的生產(chǎn)，不利于公司發(fā)展。

（三）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

近年來，該企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，一路走低。其主要的原因是應收賬款和應收票據(jù)的增加，業(yè)務收入減少。除此之外，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)安排不太合理。

（四）權(quán)益乘數(shù)的因素分析

從上圖可以看出，從2012年-2016年，權(quán)益乘數(shù)相對來說比較平穩(wěn)，小幅度上升，在2015年達到1.99，2016年稍有下降，為1.80，總體保持在1.5-2.0之間，變化較小。所以，權(quán)益乘數(shù)并不是影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素。

三、研究結(jié)論

一是營業(yè)收入下降。近五年來，H公司的主營業(yè)務收入下降，主要原因一方面是由于市場經(jīng)濟調(diào)節(jié)的影響，另一方面是由于鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)本身進入門檻低、限制少的特點，很多鋼結(jié)構(gòu)公司在近年來明顯增多，競爭激烈。導致該夠公司業(yè)務減少，收入下降。

二是管理費用逐年增加。2012年，由于國際經(jīng)濟復蘇緩慢，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的經(jīng)營狀況也受到很大的波動。鋼結(jié)構(gòu)市場需求持續(xù)低迷，我國鋼結(jié)構(gòu)公司的銷售規(guī)模和經(jīng)濟效益受到不同程度的影響。物價的上漲導致生產(chǎn)成本增加，利潤降低。而且銷售費用、管理費用比較高，也影響著利潤。2013年公司虧損巨大。2014年情況雖然好轉(zhuǎn)，但仍處于虧損狀態(tài)。

三是應收賬款比重過大。近五年來，應收賬款和應收票據(jù)較多，在總資產(chǎn)中占比較大的比重。雖然賒銷方式能促進公司銷售收入的增加，但是過大的賒銷規(guī)模會影響公司的整體實際利潤。不利于公司的正常發(fā)展。

四是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。從2012年到2016年公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明資產(chǎn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，可以增加流動性的固定資產(chǎn)，容易變現(xiàn)的金融資產(chǎn)等，同時減少賒銷規(guī)模，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

四、對策建議

一是把握經(jīng)濟形勢尋找新收入的增長點。H公司應當正確把握宏觀經(jīng)濟和市場政策動向，加強內(nèi)控，梳理流程，建立風險管理預警機制，提高風險管理水平；以市場為導向，創(chuàng)新產(chǎn)品，加強質(zhì)量控制，提升公司品牌影響力。同時也需要抓住機遇，不斷開拓新市場。

二是減少浪費降低企業(yè)管理成本。公司應當高度重視原材料的裁剪、邊角料的回收再利用；要加強外包工程項目的預算管理和審核控制；同時還需要穩(wěn)定企業(yè)核心團隊，提高單位人力資源利用效益，從而降低人力成本。

三是加強內(nèi)部控制減小賒銷規(guī)模。針對應收賬款巨大的問題，公司應加強銷售內(nèi)部控制，綜合評估對方公司資信后，再決定是否采取賒銷方式。同時，要加強賒銷業(yè)務的審核管理，對于不符合要求的賒銷業(yè)務，應予以駁回。

四是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理配置資源。經(jīng)過案例分析，可以看出H公司資源配置不合理，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，該公司固定資產(chǎn)占比重較大，應當適當調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，依托融資租賃、靈活貸、資產(chǎn)證券化等金融工具，尋找新收入增長點。

五、結(jié)論

本文針對近年來H的實際財務狀況變動，運用杜邦分析法對其近年來的報表數(shù)據(jù)進行系統(tǒng)的分析，從不同的財務指標出發(fā)，層層分解，找出問題所在，并且提出相應的建議。總的來說，從杜邦分析圖中可以看出，H公司的獲利能力涉及到企業(yè)經(jīng)營活動的方方面面。權(quán)益凈利率與該企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售、成本控制、資產(chǎn)管理密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個系統(tǒng)。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)每個因素之間的關(guān)系，才能使權(quán)益報酬率達到最大，實現(xiàn)鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)價值的最大化。

參考文獻：

[1]肖媛媛.杜邦分析法在KD公司的應用研究[D].廣東：華南理工大學，2014：1-59.

[2]魏海泉.杜邦分析體系在房地產(chǎn)企業(yè)中的應用研究——以魯商置業(yè)為例[D].山東：山東財經(jīng)大學，2014：1-48.

[3]謝樺.上市公司績效指標評價體系研究[J].財會通訊，2014（12）：25-27.

[4]劉曉慧.青島華仁藥業(yè)股份有限公司財務分析——基于杜邦分析法[J].當代經(jīng)濟，2012（19）：118-119

[5]宋傳明，呂愛萍.杜邦分析法在東風汽車有限股份公司的應用[J].企業(yè)導報，2013（17）：27-28.

[6]趙坤，朱戎.杜邦分析法在企業(yè)財務分析中的運用研究——以寶鋼為例[J].中國市場，2011（13）：88-89.

[7]陳瑩瑩.杜邦分析法在上市公司財務分析中的應用[J].北方經(jīng)貿(mào)，2015（05）：171-172.