徐溧

摘要： 近年來，對于原油價格關聯(lián)度極高的瀝青產(chǎn)品，由于受國際原油價格波動影響，煉廠生產(chǎn)瀝青價格暴露風險也日益加劇，給煉廠生產(chǎn)經(jīng)營效益帶來不穩(wěn)定性。價格發(fā)現(xiàn)和回避風險作為當今期貨市場的兩大重要功能，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的作用越來越明顯，因而受到企業(yè)普遍關注。煉油企業(yè)特別是國有石化企業(yè)如何利用資金相對充裕的優(yōu)勢，通過瀝青期貨市場進行套期保值操作，通過資金有效利用，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)并規(guī)避價格暴露的風險，對于企業(yè)自身長久、健康、穩(wěn)定的發(fā)展至關重要。本文通過分析石油瀝青期貨產(chǎn)生的背景和運行情況，闡述石油瀝青期貨市場基本經(jīng)濟功能，進而分析國有瀝青企業(yè)參與瀝青期貨業(yè)務的必要性和可行性，以期給國有瀝青企業(yè)運用現(xiàn)代化金融創(chuàng)新手段進行營銷管理、規(guī)避經(jīng)營風險起到幫助。

Abstract： In recent years， for the asphalt products with high degree of association with price of crude oil， due to fluctuations in international crude oil prices， the price exposure risk of refinery production asphalt is also increasing， which bring instability to the refinery production and operation efficiency. Price discovery and risk avoidance are two important functions of the current futures market， and their role on enterprise production and operation becomes more and more obvious， and thus they have got widespread concern by enterprises. How to use the relatively abundant advantages of the funds to carry out hedging operations through the asphalt futures market and realize the price discovery and price exposure risk through the effective use of funds is vital to the long-term， healthy and stable development of the oil refining enterprises， especially the state-owned petrochemical enterprises. Based on the analysis of the background and operation of petroleum asphalt futures， this paper expounds the basic economic function of petroleum asphalt futures market， and then analyzes the necessity and feasibility of state-owned asphalt enterprises to participate in asphalt futures business， with a view to help state-owned asphalt enterprises conduct marketing management and avoid business risks with modern financial innovation mode.

關鍵詞： 國有企業(yè)；石油瀝青；期貨；套期保值

Key words： state-owned enterprises；petroleum asphalt；futures；hedging

中圖分類號：F276.1 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）17-0027-04

0 引言

隨著期貨業(yè)在我國的快速發(fā)展，期貨市場已經(jīng)成為許多企業(yè)選擇的風險規(guī)避地。由于瀝青是原油煉制的下游產(chǎn)品，價格與原油價格息息相關，瀝青上中下游企業(yè)一般采用在國際市場上利用原油期貨進行避險。瀝青期貨自2013年10月上市以來，為瀝青產(chǎn)品相關企業(yè)提供了避險工具，吸引了一大批經(jīng)營者參與其中，也為瀝青市場的健康發(fā)展起到了保障作用。期貨市場所特有的價格發(fā)現(xiàn)和風險回避兩大功能越來越被在國民經(jīng)濟中扮演支柱角色的國有瀝青企業(yè)所重視，特別是套期保值的交易對國有瀝青企業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展起到了積極的作用。

1 石油瀝青及石油瀝青期貨簡介

1.1 石油瀝青概述

石油瀝青在許多領域是不可替代的產(chǎn)品，特別是在公路交通領域用途廣泛，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟各個部門不可或缺的產(chǎn)品，而且其應用領域還在不斷拓寬。

1.2 瀝青現(xiàn)貨市場情況及未來趨勢

2015年作為“十二五”最后一年，瀝青市場交出一份喜人的答卷。全年表觀消費量達2724萬噸，再此刷新歷史新高，相應的產(chǎn)量、進出口量齊創(chuàng)新高。根據(jù)各個省交通廳的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國新增高速公路通車里程達12067公里，中國瀝青剛性需求支撐較強。中石化、中石油、中海油及地煉軍團的產(chǎn)量均有不同程度的增加，其中中石化瀝青年產(chǎn)量增加至740萬噸，繼續(xù)穩(wěn)居第一，占據(jù)32%的市場份額；中石油年產(chǎn)瀝青685萬噸，占總產(chǎn)量份額30%；中海油年產(chǎn)333萬噸瀝青，占據(jù)了15%的市場份額；地煉瀝青產(chǎn)量391萬噸，占據(jù)17%市場份額。

在過去5年中，除了2011年瀝青表觀消費量下滑，其余4年均是上漲。產(chǎn)量是決定表觀消費量波動的主要因素，在推動瀝青表觀消費量的增幅上始終是主力，2013-2014年中，雖然受資金影響大部分省份道路建設項目大打折扣，瀝青剛性需求表現(xiàn)不如人意，不過瀝青表觀消費量依然是上行，除了調(diào)油等需求的分流，瀝青良好的生產(chǎn)經(jīng)濟性也推動了煉廠積極生產(chǎn)瀝青，因而推動消費量增長。

中國瀝青價格在2014年三季度經(jīng)歷一個短暫的小幅上漲后，四季度瀝青一路直線下滑，至2015年2月短暫回升后又開始持續(xù)下滑，2015年底跌至近7年的最低位。主要原因為原油暴跌和瀝青供應嚴重過剩。石油瀝青的價格主要受以下幾點因素影響：第一、季節(jié)因素。瀝青使用和攤鋪主要集中在四月到十一月份，寒冷的冬季不能進行攪拌攤鋪，每年十一月份末，我國大部分地區(qū)會下達停工令，進入冬儲期。第二年四月份再開始陸續(xù)施工，因此石油瀝青銷售基本上一半時間為使用期，一半時間為冬儲期。第二、道路建設的剛性需求。主要表現(xiàn)在公路等基礎設施建設資金到位情況。第三、國際原油價格的影響。

2016-2020年進入新一個五年計劃，新一批建設的道路項目進入路面攤鋪階段，加之未來量化寬松的資金面，預計2020年中國瀝青表觀消費量或?qū)⑼黄?900萬噸。

1.3 石油瀝青期貨概述

1.3.1 瀝青期貨合約簡介

交割單位：石油瀝青期貨交割是以每一倉單的整數(shù)倍進行，交割單位為每一倉單10噸，標準合約交易單位為10噸/手。

合約標的：70號A級道路石油瀝青，此種瀝青牌號是一種重交通道路石油瀝青，使用范圍和用量較廣，進口、國產(chǎn)重交通道路瀝青各占50%比重；此種牌號瀝青的流通和消費地區(qū)為我國華南和華東大部分地區(qū)，倉儲交割庫和廠庫交割庫最完善所在地也集中在華南和華東地區(qū)。

交割品級：用于瀝青期貨實物交割的70號A級道路石油瀝青產(chǎn)品，質(zhì)量指標標準必須符合交通部《公路瀝青路面施工技術規(guī)范》（JTGF40-2004）中表4.2.1-2規(guī)定的技術要求；每一倉單的石油瀝青，必須是上交所批準的注冊商品（交易所批準的注冊品牌或生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的符合質(zhì)量規(guī)定的石油瀝青），須附有質(zhì)量證明書。

保證金要求：最低交易保證金為合約價值的4%。最低保證金的測算依據(jù)為2008年1月1日-2012年12月31四年時間中，對華東地區(qū)國產(chǎn)和進口重交瀝青產(chǎn)品現(xiàn)貨價格進行EWMA保證金率分析得出的，98%的交易日價格波動風險可以通過4%的保證金得以覆蓋。

交割結(jié)算價：瀝青期貨標準合約的交割結(jié)算價是標準合約交割結(jié)算的基準價，為該合約最后5個有成交交易日的結(jié)算價的平均價（算數(shù)平均）。交割結(jié)算時，買賣雙方以該合約的交割結(jié)算價為基礎，在加上產(chǎn)品的升貼水進行結(jié)算。

1.3.2 瀝青期貨市場規(guī)模及其市場格局[1]

2015年瀝青表觀消費量約2724萬噸，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量約2282萬噸，其中山東、華東與華南地區(qū)排前三名，占瀝青供應總量一半以上；2016年瀝青表觀消費量約2961.1萬噸，同比上漲8.7%，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量約2486.6萬噸，同比上漲8.9%，年產(chǎn)量在地煉的刺激下再度創(chuàng)下歷史新高。70A石油瀝青產(chǎn)量按照1200萬噸估算，價格按照3500元/噸計算，市場價值約420億元。瀝青現(xiàn)貨市場是物流和商流的集散地，而瀝青期貨市場則是信息流的集中發(fā)布地。瀝青現(xiàn)貨由于價格波動頻繁，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)營風險，現(xiàn)貨遠期雖然可以為企業(yè)鎖定一定風險，但是履約無保障，而瀝青期貨由于產(chǎn)生了標準化合約，由期貨交易所承擔履約擔保，為企業(yè)提供規(guī)避風險的最好的市場。正是由于瀝青現(xiàn)貨市場格局廣泛，有眾多貿(mào)易主體參與，且倉儲運輸條件較為發(fā)達，最重要的是瀝青價格波動頻繁，市場避險需求劇增，這些都是瀝青生產(chǎn)貿(mào)易的參與者積極投身瀝青期貨交易的重要因素。瀝青現(xiàn)貨市場的眾多的貿(mào)易主體和國內(nèi)包括中石油、中石化、中海油、地方煉廠為主的生產(chǎn)廠家以及國際眾多瀝青貿(mào)易商和大型煉廠，都是瀝青期貨市場的市場規(guī)模和市場格局的強有力保障。

1.3.3 石油瀝青期貨近幾年運行情況分析

自2013年10月份瀝青期貨上市以來，曾經(jīng)歷了2014年的沉寂，2015年4月份開始，瀝青期貨重新回歸活躍。主要是受到即將上線的原油期貨刺激，瀝青是與原油關聯(lián)度最高的石油產(chǎn)品，一些關注原油期貨的人士涌入瀝青盤面小試牛刀，帶動了資金流動性，從而又吸引了其他投機資金和散戶的加入。2015年一季度，主力合約單日成交量僅維持在個位、十位，進入4月份，主力合約1506單日成交量暴漲至20萬手，持倉量也由一兩萬手翻倍至四五萬手。2015年瀝青期貨成交量最活躍的時期就是1509進入交割月，期貨價格從2556元/噸震蕩下跌至2300元/噸，跌幅達256元/噸，在此期間瀝青現(xiàn)貨也有所下滑，不過高出期貨均價315元/噸，而此時正值瀝青趕工季節(jié)，期貨商業(yè)庫倉單數(shù)量由47250噸迅速減少至22050噸，廠庫倉單數(shù)量由3萬噸銳減至3390噸，貿(mào)易商集中交割了期貨市場上的低價瀝青。此外，1512合約自主力合約換月后，單日成交量均維持在高水平，由于原油價格持續(xù)下滑，且未來看跌預期較強，瀝青期貨價格也隨之跟跌，到12月11日，主力合約1512的價格跌至全年最低點1642元/噸，也接近了有史以來瀝青現(xiàn)貨的最低價格，此時華東市場上可交割的現(xiàn)貨重交瀝青汽運價格則還維持在2100元/噸以上，期現(xiàn)價差458元/噸，不少貿(mào)易商及投資公司通過期現(xiàn)結(jié)合獲得了豐厚的利潤。

2 石油瀝青期貨市場基本經(jīng)濟功能[2]

2.1 套期保值規(guī)避市場風險

期貨市場規(guī)避風險的功能是通過套期保值操作實現(xiàn)的。套期保值操作是指在期貨市場上買進或者賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相同但交易相反的期貨合約；在未來某一時間通過賣出或者買進期貨合約進行對沖平倉，以此在現(xiàn)貨市場和期貨市場建立一種盈虧沖抵的機制，最終實現(xiàn)現(xiàn)貨市場和期貨市場盈虧大致相抵。我國道路施工旺季在每年7-11月份，瀝青產(chǎn)品受原油價格波動明顯，價格下跌會使生產(chǎn)者帶來損失，或價格上漲會使施工單位帶來額外成本。為了規(guī)避價格下跌風險，年初瀝青生產(chǎn)者（上游市場）可以在期貨市場上賣出交割月份在7-11月份的相應銷售量的瀝青期貨合約，如果7-11月份價格果然出現(xiàn)了下跌，盡管瀝青現(xiàn)貨市場上的低價出售蒙受了一定的損失，但是可以在瀝青期貨市場上將原本賣出的合約進行對沖平倉，以此獲得相應的收益，瀝青期貨市場的收益可以彌補瀝青現(xiàn)貨市場的虧損；若7-11月份瀝青現(xiàn)貨價格不但未跌反而上漲，那么套期保值的結(jié)果是用瀝青現(xiàn)貨市場上的盈利去彌補瀝青期貨市場上的虧損，如此一來，瀝青生產(chǎn)者的價格風險就被轉(zhuǎn)移出去了，風險規(guī)避的目的就實現(xiàn)了。另一方面，企業(yè)在瀝青期貨市場進行套期保值后，瀝青生產(chǎn)經(jīng)營者可以根據(jù)市場信息，靈活有序安排瀝青生產(chǎn)、運輸、存儲等。

2.2 價格發(fā)現(xiàn)功能

瀝青期貨市場能夠預期未來瀝青現(xiàn)貨價格的變動，發(fā)現(xiàn)未來瀝青現(xiàn)貨價格。瀝青期貨交易的參與者眾多，是由眾多的生產(chǎn)者、銷售者、加工商、進出口商以及投機者們組成的，這些瀝青期貨現(xiàn)貨的參與者有著各自的信息經(jīng)驗，結(jié)合自己的生產(chǎn)成本、利潤預期、風險承受度，對瀝青產(chǎn)品價格走勢進行分析、判斷和預測，聚集在一起進行競爭，可以集中代表供求雙方的力量，有效體現(xiàn)供求變動趨勢，有助于形成公平的價格。瀝青期貨交易的透明度高，競爭公開化，公平化，因此瀝青期貨交易發(fā)現(xiàn)的價格具有較高的權威性。

3 國有瀝青企業(yè)參與瀝青期貨業(yè)務的必要性

據(jù)統(tǒng)計，參加瀝青期貨套期保值的企業(yè)，其利潤曲線是在平穩(wěn)中增長的，因為期貨交易用于套期保值時，損益對沖，損失或盈利均有限，風險較小。如果瀝青企業(yè)沒有合理利用套期保值功能，瀝青市場好時效益大幅增長，瀝青價格跌時大幅虧損，不能掌控盈虧水平，根本不能適應激烈殘酷的瀝青市場競爭。

3.1 套期保值交易能夠避免瀝青市場劇烈波動給企業(yè)帶來的不利影響[3]

國有瀝青企業(yè)參與期貨交易，大部分是做套期保值交易，目的是規(guī)避價格波動帶來的經(jīng)營成本和產(chǎn)品成本風險，鎖住瀝青生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，使企業(yè)利潤實現(xiàn)平穩(wěn)增長。自2014年下半年開始，國際原油價格大幅波動，與原油價格息息相關的瀝青產(chǎn)品價格也隨之劇烈波動，瀝青期貨的套期保值功能優(yōu)勢進一步凸顯。京博石化、金海宏業(yè)公司都參與瀝青套期保值進行風險防控。金海宏業(yè)公司2014年購入了12萬噸布倫特原油，每桶合同價約50美元，后來原油價格跌至每桶33美元，每噸凈虧損約人民幣750元，但是由于同期進行了瀝青套期保值操作，公司不但沒有虧損，還有小幅盈利，套期保值操作不但鎖定了利潤，而且控制了風險，保證公司的穩(wěn)健發(fā)展。隨著原油進口資質(zhì)的開放，瀝青行業(yè)將受到巨大的沖擊，瀝青市場也將面臨更大的挑戰(zhàn)。瀝青生產(chǎn)企業(yè)如何面對供大于求的常態(tài)，如何保證煉廠的加工利潤都是瀝青加工企業(yè)選擇期貨工具規(guī)避風險的因素，煉廠充分利用瀝青期貨工具來規(guī)避風險，可以實現(xiàn)期貨、現(xiàn)貨并行，以此保證企業(yè)穩(wěn)定長遠發(fā)展。[4]

3.2 期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能助益提升瀝青企業(yè)盈利能力

瀝青期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能，能夠預測未來交割月份瀝青現(xiàn)貨價格，始終引領瀝青現(xiàn)貨市場。因此，如果國有瀝青生產(chǎn)銷售企業(yè)可以充分利用好瀝青期貨市場的趨勢，在瀝青價格低位鎖定生產(chǎn)成本，在瀝青價格高位實現(xiàn)產(chǎn)品利潤，當能顯著提升企業(yè)盈利能力。

3.3 期貨市場具有強大的杠桿作用

瀝青期貨市場具有約十倍杠桿，即可以用1噸的錢買賣10噸貨物。正是這種特性，經(jīng)營者可以在瀝青期貨市場上用少量的資金進行瀝青期貨買賣交易進行防范風險。瀝青現(xiàn)貨多頭或未來要賣出瀝青現(xiàn)貨的企業(yè)，在期貨市場進行賣出套期保值操作，以防范現(xiàn)貨市場價格下跌的風險；瀝青現(xiàn)貨空頭或未來要買入瀝青現(xiàn)貨的企業(yè)，在期貨市場進行買入套期保值操作，以防范現(xiàn)貨市場價格上漲的風險。企業(yè)可以將大量的資金用來生產(chǎn)和經(jīng)營，合理安排生產(chǎn)，降低庫存，加快資金周轉(zhuǎn)，不必擔心價格波動帶來的風險。

3.4 瀝青企業(yè)在參與瀝青期貨交易中存有的保證金可以視為一種信用憑證

瀝青期貨交易實行保證金制度，即在瀝青期貨交易中，買賣雙方必須按照瀝青期貨合約價值繳納一定比率的資金，用于結(jié)算和保證履約。如果瀝青企業(yè)在期貨市場上對產(chǎn)品進行了套期保值，相當于對產(chǎn)品經(jīng)營買了保險，會使企業(yè)的信用程度大幅提高。

4 國有瀝青企業(yè)參與瀝青期貨業(yè)務進行套期保值操作的可行性分析

4.1 運用SWOT作為分析工具[5]

SWOT分析法是一種用來確定企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢、劣勢以及外部環(huán)境的機會和威脅，結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境的一種科學的企業(yè)戰(zhàn)略分析方法，用來指導企業(yè)決策的科學性和可行性。S（strength）：國有瀝青企業(yè)的優(yōu)勢，W（weakness）：國有瀝青企業(yè)劣勢，這兩點有利于國有瀝青企業(yè)更理性、更客觀地認識自身以及科學的定位。O（opportunity）：國有瀝青企業(yè)可以抓住的機會，T（threat）：國有瀝青企業(yè)可能面臨的威脅，這兩點是對外部瀝青及瀝青相關產(chǎn)品市場環(huán)境的分析，有利于國有瀝青企業(yè)對宏觀環(huán)境和政策的把握。SW主要用來分析內(nèi)部條件，OT主要用來分析外部條件。這種方法可以找出對自身有利的因素，以及對企業(yè)自身不利或存在的問題并加以克服。SWOT分析工具在企業(yè)的經(jīng)營過程的決策具有重大的實踐意義。國有瀝青企業(yè)能否從事套期保值業(yè)務也受到企業(yè)本身以及外部環(huán)境的影響，因此SWOT工具非常適用分析國有瀝青企業(yè)從事套期保值業(yè)務的可行性。

4.2 運用SWOT工具分析國有瀝青企業(yè)從事瀝青期貨套期保值業(yè)務的可行性

4.2.1 國有瀝青企業(yè)自身的優(yōu)勢

①資金較為充裕。國有企業(yè)的資金主要來源于中央或地方財政，資金相對充裕，而且國有企業(yè)可以在預算之內(nèi)按質(zhì)按量完成任務，具有較高的信用度。

②制度較為完善。國有企業(yè)有嚴格的內(nèi)控制度，對每一個業(yè)務流程都有一套完備的制度和程序，對業(yè)務存在的各種風險都有分類等級及應對措施，并每年對制度和風險控制做出修訂和評定，任何業(yè)務活動，特別是經(jīng)濟業(yè)務都受制度的影響和制約。

③政府的政策支持。國有企業(yè)代表國家的利益，所進行的經(jīng)濟活動和建設都是為了保證國家對能源的需求和調(diào)控，使人民更好的生活，所以政府在資金和政策方面會給予最大的支持。

④強有力的資源保證。國有瀝青企業(yè)包括瀝青的生產(chǎn)和銷售企業(yè)，掌握著瀝青中上游的大部分資源，有瀝青專業(yè)的生產(chǎn)、銷售及財務領域的人才，通過對瀝青庫存、原油價格、客戶心態(tài)、資金情況、宏觀經(jīng)濟情況等信息對瀝青價格走勢可以做出較為準確的判斷。

⑤具有廠庫交割優(yōu)勢。國有瀝青生產(chǎn)企業(yè)可以利用自身優(yōu)勢，實行廠庫交割，可以有效降低交割成本，節(jié)約了將交割瀝青產(chǎn)品運輸?shù)街付r青交割倉庫的運輸費用、裝卸、短途倒及進出庫費用等，在廠庫交割方式下，交割操作基本與現(xiàn)貨購銷無二，由于廠庫制度的便利性以及交割成本的降低，將更容易帶動和吸引瀝青現(xiàn)貨商進入期貨市場，更容易消除期現(xiàn)價格背離，有效實現(xiàn)了期現(xiàn)兩大市場的無縫對接，促進瀝青期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能的充分發(fā)揮。

4.2.2 國有企業(yè)自身的劣勢[6]

①缺乏從事金融期貨業(yè)務的人才。金融期貨是一種新興的金融手段，從事瀝青期貨的專業(yè)人才必須對瀝青的整個行業(yè)，包括產(chǎn)品特性、生產(chǎn)工藝、分銷渠道、價格走勢等方面能夠整體的把握，綜合各方面的信息對瀝青遠期價格進行預判，從而在瀝青期貨市場進行正確的套期保值操作或獲利。由于瀝青期貨業(yè)務上市時間較短，國有瀝青企業(yè)在職能設計上并沒有配備此類業(yè)務的崗位和專業(yè)的從業(yè)人員從事期貨業(yè)務。

②流程繁瑣制約期貨業(yè)務實效。國有企業(yè)請示報批流程較為繁瑣，對于需要及時響應的期貨業(yè)務來說，不利于時間的有效使用，有可能延誤操作時機。對于參與瀝青套期保值業(yè)務的國有瀝青企業(yè)來說，制定一個簡潔快速的請示報批程序尤為重要。

③資金利用率低。國有瀝青企業(yè)的經(jīng)營不是以追求利潤最大化為目的，而是根據(jù)國家的調(diào)控響應國家的政策，使人民能夠過上更好的生活，所以在實際操作中各種資源，尤其是資金的使用效率不高。

4.2.3 外部環(huán)境帶來的機會

國有企業(yè)受到的外部環(huán)境影響主要指自然環(huán)境、法律、政策等因素。雖然內(nèi)部環(huán)境對企業(yè)的影響至關重要，但外部環(huán)境也不容小覷。外部環(huán)境帶來的機會主要有：

①寬松的市場環(huán)境。市場環(huán)境是指影響產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的一系列外部因素。國家提出要營造寬松平等規(guī)范有序的市場環(huán)境，對經(jīng)濟環(huán)境的管制逐步放開，優(yōu)化市場服務，降低企業(yè)成本，減少政府對市場環(huán)境的干預管控。

②正規(guī)的第三方金融機構(gòu)輔助。市場上對期貨機構(gòu)和專業(yè)的期貨從業(yè)人員有極其嚴格的審核和準入制度，期貨公司可以為客戶提供套期保值策略和相關服務，國有瀝青企業(yè)可以借助第三方金融機構(gòu)的專業(yè)服務進行相關套期保值操作，彌補金融期貨人才的空缺。

③逐步完善的期貨交易管理相關的法律法規(guī)。期貨交易的部門規(guī)章與規(guī)范性文件紛紛出臺，并逐年修訂，法律的約束減少了行業(yè)內(nèi)部投機行為，使期貨行業(yè)的發(fā)展環(huán)境趨于規(guī)范。

4.2.4 外部環(huán)境帶來的威脅

①國際市場環(huán)境不穩(wěn)定因素較多。當前經(jīng)濟全球化繼續(xù)發(fā)展，各國經(jīng)濟合作持續(xù)推進，各國經(jīng)濟相互依存不斷加深，國際金融市場不確定因素較多，我國不僅在享受國際化帶來的廣闊市場，同時也面臨著由國際政治、金融環(huán)境的不穩(wěn)定引起的經(jīng)濟環(huán)境動蕩的威脅。

②瀝青市場競爭越來越激烈。國內(nèi)瀝青市場主要由中石化、中石油、中海油等大型國有瀝青企業(yè)及地煉進行貨源供應。隨著韓國、新加坡等國的瀝青進口量逐年增大，大量資源涌入中國市場，加大了國內(nèi)自有瀝青品牌的競爭。國有企業(yè)不得不面對外來競爭對手進行相應的策略調(diào)整，在一定程度上會受到跨國企業(yè)的影響。

5 結(jié)束語

國有瀝青銷售企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)是以中石化、中石油、中海油等大型國有企業(yè)為代表組成的。目前，中石油、中海油已經(jīng)開始利用瀝青期貨工具的套期保值功能進行企業(yè)風險規(guī)避，中石油遼河油庫，中海油氣高港油庫已經(jīng)成為瀝青廠庫交割庫，為瀝青期貨業(yè)務的開展提供了可靠的貨源保障，取得了不錯的成績。本文希望對還未參與瀝青期貨業(yè)務的國有瀝青企業(yè)起到拋磚引玉的作用。

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