王媛媛

（安徽大學(xué)磬苑校區(qū)，安徽 合肥 230601）

國(guó)有商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度與檢驗(yàn)

王媛媛

（安徽大學(xué)磬苑校區(qū)，安徽 合肥 230601）

從1996年中國(guó)放開了同業(yè)拆借利率，到2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率的放開，再到2015年10月，中國(guó)人民銀行取消了存款利率浮動(dòng)上限的要求.這些都表明利率市場(chǎng)化進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段.隨之而來的是，銀行就面臨了愈來愈多的風(fēng)險(xiǎn).其中利率風(fēng)險(xiǎn)是最為主要的，因此銀行應(yīng)當(dāng)重視識(shí)別與防范利率風(fēng)險(xiǎn).本文基于利率市場(chǎng)化的大背景下，選擇2011年1月4日至2015年12月31日的同業(yè)拆借利率作為研究數(shù)據(jù)，在GARCH-GED模型基礎(chǔ)上運(yùn)VAR法對(duì)利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證研究,檢驗(yàn)的結(jié)果反映了利率波動(dòng)對(duì)外部沖擊的反應(yīng)比較敏感，而且在長(zhǎng)期內(nèi)具有持續(xù)性，在短期內(nèi)的影響也是難以消除，即存在一定的記憶性.總而言之，對(duì)利率管制的放松將會(huì)使我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)增加，因此其應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還有待提高.

利率市場(chǎng)化；國(guó)有商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)

所謂的利率市場(chǎng)化，是在貨幣市場(chǎng)中，市場(chǎng)的供求狀況決定了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)融資的水平.利率的市場(chǎng)化改革程度可以用來衡量一個(gè)國(guó)家金融深化的程度，在金融市場(chǎng)化中占有相當(dāng)高的地位.有利于完善我國(guó)的中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展.在銀行方面，存款利率市場(chǎng)化帶來的直接影響是凈利差的縮減，凈利息收入的減少，銀行間會(huì)出現(xiàn)激烈的價(jià)格戰(zhàn)，這樣就使得利率和信用風(fēng)險(xiǎn)直線上升.除了必然會(huì)出現(xiàn)的同業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)以外，國(guó)有的商業(yè)銀行還有可能會(huì)遇到更劇烈的收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及更強(qiáng)烈的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).

1 利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量

1.1 利率風(fēng)險(xiǎn)的缺口分析

一般來說，利率敏感性缺口=敏感性資產(chǎn)-敏感性負(fù)債.商業(yè)銀行所存在的敏感性缺口通常會(huì)使得其所持有的經(jīng)常項(xiàng)目資產(chǎn)虧損，更進(jìn)一步來說，這里產(chǎn)生虧損的前提是市場(chǎng)是采用浮動(dòng)利率的制度.因?yàn)橹挥性诟?dòng)利率下，缺口的風(fēng)險(xiǎn)性才會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)與負(fù)債的非協(xié)調(diào)性變動(dòng).當(dāng)為正缺口，利率變化與利息變動(dòng)正相關(guān)，反之，負(fù)相關(guān).

1.2 持續(xù)期缺口分析

持續(xù)期也叫作久期，久期是衡量債券價(jià)格利率敏感性的準(zhǔn)確指標(biāo)，是對(duì)有效時(shí)間的衡量，而不僅僅是簡(jiǎn)單的期限.它是一種考慮了時(shí)間價(jià)值的因素，通過把資產(chǎn)或負(fù)債的到期日進(jìn)行加權(quán)的度量方法.價(jià)格波動(dòng)與久期成比例，而不是與到期時(shí)間成比例.即在普遍的情況下，持續(xù)期與利率風(fēng)險(xiǎn)成正比，即持續(xù)期越短，價(jià)格對(duì)利率敏感性越弱，利率風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較小.

1.3 VAR模型

VAR模型實(shí)際就是在險(xiǎn)價(jià)值，得出來的數(shù)值代表的就是在利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)某企業(yè)在一定條件下所擁有的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受到損失的最大值.在衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的大小方面，VAR模型起到了很大的作用，既有利于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，又有助于監(jiān)管部門有效監(jiān)管.

2 利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)

本文選擇2011年1月4日至2015年12月31日一共1248個(gè)且持有期為一天的同業(yè)拆借利率作為研究數(shù)據(jù)，在GARCH-GED模型基礎(chǔ)上運(yùn)VAR法對(duì)利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行總體利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析.置信區(qū)間的選擇為95%和99%，數(shù)據(jù)分析將釆用Eviews3.0來完成.為了達(dá)到更準(zhǔn)確的觀測(cè)效果，下面先對(duì)同業(yè)拆借利率進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理，令LRT為log(RT),LRT1為log(RT1)來處理.

2.1 正態(tài)性檢驗(yàn)

我們發(fā)現(xiàn)，樣本期內(nèi)同業(yè)拆借利率的均值為0.567098，標(biāo)準(zhǔn)差為0.428339，偏度為4.157625，峰值為24.48055，高于正態(tài)分布的峰值3，說明rt具有尖峰后尾特征.JB正態(tài)性檢驗(yàn)也證實(shí)了這點(diǎn)，統(tǒng)計(jì)量為27588.98.說明拆借率顯著異于正分布.

2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

上圖說明，在99%的置信水平下，同業(yè)拆借利率rt拒絕原假設(shè)，即不存在一個(gè)α使得rt拒絕r1=log(Rt)-log(Rt-1)成立，說明同業(yè)拆借利率序列是平穩(wěn)的.

2.3 LM檢驗(yàn)

表中LM統(tǒng)計(jì)量為1225.120，顯著水平a=0.05的臨界值為12.592，且相伴概率為0.0000，因此拒絕原假設(shè).認(rèn)為εt存在高階ARC效應(yīng).則進(jìn)一步對(duì)誤差項(xiàng)進(jìn)行建模分析，我們要用GARCH(1，1)模型在GED分布下建模，模型如下：rt=u+εt（其中εt是常數(shù)項(xiàng)，εt為誤差項(xiàng)），σ2=α0+α1ε2t-1+β1δ2t-1.

2.4 VAR值的計(jì)算

把同業(yè)拆借率在GARCH-GED模型中的條件方差σt2通過Eviews3.0軟件中forecast的功能分別估計(jì)出.通過公式VAR=W0Zασt（其中W0=1）可以分別計(jì)算出在置信水平95%和99%條件下GARCH-GED模型中的VAR值（如下表）

VAR平均值GARCH-GED 95% 0.279180 0．147482 0.213331 GARCH-GED 99% 0.451440 0.238482 0.34961模型 置信水平VAR最大值VAR最小值

2.5 實(shí)證小結(jié)

通過對(duì)上述方差方程的分析，可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：（1）常數(shù)項(xiàng)0.000712代表的是長(zhǎng)期平均的波動(dòng)性，說明利率波動(dòng)的長(zhǎng)期平均水平較低.（2）體現(xiàn)的是波動(dòng)率在外界因素作用下的變動(dòng)情況，若α1>0,說明其將在外界因素的作用下變動(dòng)加?。环粗?，說明外界因素對(duì)其變動(dòng)的作用較小，由可以判斷出收益率序列波動(dòng)會(huì)隨外部沖擊的增強(qiáng)而加劇.（3）β1被用來度量變量的波動(dòng)性是否具有長(zhǎng)期記憶性，上述方差方程β1=0.525270，說明收益率序列具有長(zhǎng)期記憶性.

由此，可以看出利率管制的不斷放松將會(huì)引起我國(guó)利率波動(dòng)并且這種波動(dòng)具有持久性.總體而言，對(duì)利率管制的放松將會(huì)使我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)增加，將會(huì)為這些經(jīng)營(yíng)主體帶來更為嚴(yán)峻的利率風(fēng)險(xiǎn)，因此其應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還有待提高.

3 加強(qiáng)利率市場(chǎng)化下的銀行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

我國(guó)金融市場(chǎng)還處在不成熟的階段，所以利率市場(chǎng)化對(duì)于商業(yè)銀行而言，是存在著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)的.面對(duì)這種情況，商業(yè)銀行必須要有防范意識(shí)來防范利率市場(chǎng)化的波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn).以下是對(duì)此提出的幾點(diǎn)建議：

（1）設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門.一直以來，由于我國(guó)很多商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)體系很不規(guī)范，到目前，都還沒有一個(gè)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地管理控制，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)薄弱，為此要不斷對(duì)其進(jìn)行宣傳、培訓(xùn)，讓其意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，積極培養(yǎng)專業(yè)的風(fēng)控人才，成立專門的風(fēng)控部門來系統(tǒng)的管理未來發(fā)展中遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題.

（2）多元化發(fā)展.我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，存貸款占有大比重，它帶來的收益主要是利差，而利率市場(chǎng)化的不斷發(fā)展將會(huì)對(duì)該種盈利模型帶來巨大的沖擊，因此商業(yè)銀行應(yīng)考慮拓展其業(yè)務(wù)范圍，全方位，多角度的發(fā)展，不能單純靠存貸款利差.商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)側(cè)重于發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，這樣就能有效控制利率波動(dòng)引起的利潤(rùn)水平急速下滑的風(fēng)險(xiǎn).

（3）建立全方位多層次的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制.利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、利率風(fēng)險(xiǎn)分散和利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移.利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避通常可以制定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避制度，有效的進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)；風(fēng)險(xiǎn)分散則可以通過資產(chǎn)證券化的方式，能夠有效地調(diào)節(jié)我國(guó)國(guó)有銀行資產(chǎn)與負(fù)債的不良比例；而風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移則可以通過各種各樣的金融衍生工具來分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn).前兩種方法對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的管理都是顯著而有效的.

4 結(jié)語

隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入，商業(yè)銀行的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，它的推進(jìn)大大推進(jìn)了金融行業(yè)進(jìn)步，但也由此帶來了國(guó)有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)缺口，我國(guó)商業(yè)銀行更應(yīng)該借鑒先進(jìn)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，爭(zhēng)取采取合理的手段去減弱利率風(fēng)險(xiǎn)，消除其中的消極影響，積極對(duì)其進(jìn)行改革和創(chuàng)新，在利率市場(chǎng)化的前提下，讓我國(guó)商業(yè)銀行能夠更快更好的發(fā)展.

〔1〕崔樹賢.基于VAR測(cè)度我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2008.

〔2〕段瑞華.商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度及防范對(duì)策研究[D].云南大學(xué)，2015.

〔3〕杜遜.利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)中小商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度[D].山東大學(xué)，2015.

〔4〕馮爾婭.利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

〔5〕金雪.利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的影響及對(duì)策研究[D].山東大學(xué)，2013.

F830.33

A

1673-260X（2017）06-0146-02

2017-03-22