沈偉民

4月10日，又一個(gè)“中國(guó)制造”暨“中國(guó)品牌”站上了歷史巔峰。繼此前在A股屢創(chuàng)歷史新高之后，這一天，貴州茅臺(tái)（貴州茅臺(tái)酒股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“茅臺(tái)”）盤(pán)中最高沖至394元/股，以12.56億股總股本計(jì)算，總市值上升到4949億元，折合約717.25億美元，對(duì)比全球酒王帝亞吉?dú)W（Diageo PLC ADS），后者總股本為6.29億股，同期報(bào)價(jià)在114美元/股，市值約717.06億美元，這意味著，茅臺(tái)的總市值首次超越帝亞吉?dú)W，成為全球市值最高的烈性酒公司。

7天后的4月27日，茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，收盤(pán)價(jià)至421.44元/股，相比之下，同期的帝亞吉?dú)W的股價(jià)較4月10日只增加3%，比茅臺(tái)少增一半，而在市值比較上，茅臺(tái)折合約766.34億美元，比帝亞吉?dú)W更是高出了27.45億美元左右。

資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，也許茅臺(tái)的股價(jià)和市值就此一騎絕塵，也許會(huì)出現(xiàn)某種程度的回落，但有一點(diǎn)是明確的，在全球乃至中國(guó)的烈性酒最頂級(jí)地位的競(jìng)爭(zhēng)中，茅臺(tái)正呈一種強(qiáng)勢(shì)統(tǒng)治力。對(duì)此，全球權(quán)威評(píng)估機(jī)構(gòu)也做了背書(shū)。

根據(jù)英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)Brand Finance發(fā)布“2017全球烈酒品牌價(jià)值50強(qiáng)”排行榜（Top 50 spiritsbrands 2017 ①），該機(jī)構(gòu)將茅臺(tái)的品牌價(jià)值評(píng)定為115.48億美元，列首位，而帝亞吉?dú)W旗下兩大主力品牌尊尼獲加（Johnnie Walker）、斯米諾伏特加（Smirnoff）的品牌價(jià)值則分別評(píng)定為45.48億美元和20.33億美元，分列第二名和第八名，根據(jù)數(shù)值分析，第二名的尊尼獲加比茅臺(tái)的品牌價(jià)值落差高達(dá)70億美元，即使尊尼獲加和斯米諾伏特加合計(jì)，也要比茅臺(tái)低49.67億美元。按照該榜單數(shù)值對(duì)比，茅臺(tái)的品牌價(jià)值已獨(dú)步全球。

值得注意的是，在Brand Finance的“2017全球烈酒品牌價(jià)值50強(qiáng)”排行榜的世界十大品牌中，包括茅臺(tái)在內(nèi)，還有洋河、瀘州老窖、五糧液，這些100%“中國(guó)制造”暨“中國(guó)品牌”的白酒品牌，居然聯(lián)袂拿下了全球烈性酒品牌十大頂級(jí)品牌價(jià)值中的四個(gè)席位。

正所謂得中國(guó)市場(chǎng)得天下，以茅臺(tái)為代表的中國(guó)白酒軍團(tuán)，之所以取得如此地位，實(shí)際和它們的中國(guó)身份休戚相關(guān)。

根據(jù)四家公司2016年的財(cái)報(bào)顯示，四家公司中，洋河、瀘州老窖、五糧液的全年收入100%來(lái)自中國(guó)本土市場(chǎng)，而茅臺(tái)的收入結(jié)構(gòu)中，也有高達(dá)94.6%的收入來(lái)自國(guó)內(nèi)。因此，國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)的形勢(shì)直接影響以茅臺(tái)為代表的本土白酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，而2016年恰是一個(gè)利好態(tài)勢(shì)。

2016年，中國(guó)白酒行業(yè)遏制住了前幾年的直線回落走勢(shì)，常態(tài)化的增長(zhǎng)模式已經(jīng)初步形成。在上年相對(duì)低迷的增長(zhǎng)基礎(chǔ)相比，止跌回升的白酒行業(yè)在2016年各時(shí)段雖然也出現(xiàn)過(guò)一些增長(zhǎng)走勢(shì)的起伏，但所幸沒(méi)有大起大落，基本保持住了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)節(jié)奏。同時(shí)，白酒行業(yè)已經(jīng)初步熬過(guò)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型期的陣痛，以往過(guò)分依賴(lài)公款消費(fèi)的中高檔白酒市場(chǎng)，開(kāi)始被升級(jí)換代的大眾消費(fèi)所接管，中高檔產(chǎn)品引領(lǐng)的全行業(yè)增長(zhǎng)被賦予了全新內(nèi)涵，重新獲得市場(chǎng)生機(jī)。更為重要的是，2016年白酒行業(yè)中高端企業(yè)對(duì)中高端品牌集體提升價(jià)格，產(chǎn)生了立竿見(jiàn)影的實(shí)效，對(duì)白酒行業(yè)整體加速提升提供了較為牢靠的保證。進(jìn)入白酒行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)最旺之季的四季度，白酒行業(yè)整體利潤(rùn)增長(zhǎng)出現(xiàn)顯著提速，在某些時(shí)段利潤(rùn)總額甚至超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速。

總體來(lái)看，2016年的白酒行業(yè)已經(jīng)走在一條增長(zhǎng)勢(shì)頭平穩(wěn)回升、利潤(rùn)空間穩(wěn)定恢復(fù)的理性發(fā)展道路上，全行業(yè)整體已經(jīng)初步渡過(guò)難關(guān)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2016年1月至12月，納入到國(guó)家統(tǒng)計(jì)局范疇的規(guī)模以上白酒企業(yè)為1578家，其中虧損企業(yè)113個(gè)，企業(yè)虧損面為7.16%，而規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷(xiāo)售收入6125.74億元，同期增長(zhǎng)10.07%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額797.15億元，同期增長(zhǎng)9.24%；虧損企業(yè)累計(jì)虧損額10.54億元，同期下降15.92%。

如果將白酒行業(yè)放到整體釀酒行業(yè)來(lái)對(duì)比，來(lái)自中國(guó)輕工業(yè)網(wǎng)的結(jié)論是：2016年，白酒行業(yè)企業(yè)虧損率不僅明顯低于釀酒行業(yè)整體水平，也低于輕工全行業(yè)整體水平，而虧損企業(yè)虧損總額不僅創(chuàng)下釀酒行業(yè)中的最高年度降幅，與輕工全行業(yè)年度降幅相比，減虧幅度非常大。

此外，白酒行業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率仍保持在釀酒行業(yè)中的最高水平，與輕工全行業(yè)相比優(yōu)勢(shì)更為懸殊。告別了暴利時(shí)代的白酒行業(yè)，2016年全行業(yè)雖然保持整體平緩上揚(yáng)的勢(shì)頭，但整體利潤(rùn)空間依然顯著，不僅成為釀酒行業(yè)的基本增長(zhǎng)點(diǎn)，而且也成為輕工全行業(yè)重要的利潤(rùn)支撐點(diǎn)。因此，基本可以得出這樣的一個(gè)邏輯：白酒行業(yè)驅(qū)動(dòng)了整體釀酒行業(yè)，釀酒行業(yè)又驅(qū)動(dòng)了整個(gè)輕工業(yè)。但是，如果往前追溯，白酒行業(yè)中的龍頭企業(yè)無(wú)疑扮演了重要的核心作用。

在四家核心白酒企業(yè)去年實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)401.55億、洋河實(shí)現(xiàn)171.83億、瀘州老窖實(shí)現(xiàn)58.80億、五糧液實(shí)現(xiàn)245.44億，合計(jì)實(shí)現(xiàn)877.62億，占全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷(xiāo)售收入的14.33%，其中，茅臺(tái)、洋河、瀘州老窖、五糧液大約分別“領(lǐng)取”其中的6.56%、2.81%、0.96%、4.00%的份額。

而以?xún)衾麧?rùn)為維度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)167億、洋河實(shí)現(xiàn)54.1億、瀘州老窖實(shí)現(xiàn)19.3億、五糧液實(shí)現(xiàn)67.8億，合計(jì)實(shí)現(xiàn)308.2億，四家白酒企業(yè)占全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額的38.66%，其中，茅臺(tái)、洋河、瀘州老窖、五糧液大約分別“領(lǐng)取”其中的20.95%、6.79%、2.42%、8.50%的份額，如果從毛利潤(rùn)口徑角度，四家無(wú)論是合計(jì)還是分別占全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額的百分比將更大。

從不同計(jì)算口徑可以看到，茅臺(tái)在白酒行業(yè)中不僅是核心中的核心，而且是驅(qū)動(dòng)整體白酒行業(yè)的關(guān)鍵棋子，無(wú)論是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還是在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)，都左右中國(guó)白酒行業(yè)的風(fēng)向。

是消費(fèi)品，也是商品

茅臺(tái)之所以左右中國(guó)白酒行業(yè)的風(fēng)向，有說(shuō)是其具備的“國(guó)酒”身份（本文所提“國(guó)酒”之名不屬法律范圍 ②）所致，有說(shuō)其居中國(guó)所有白酒之巔所致，有說(shuō)是歷史淵源及奇貨可居因素所致，從感知上的確如此，但形成茅臺(tái)的身價(jià)及其地位的，還可從經(jīng)濟(jì)學(xué)研究角度進(jìn)行詮釋。

作為高端白酒，茅臺(tái)不僅具有消費(fèi)屬性，也同時(shí)具備商品屬性。商品屬性使茅臺(tái)跟隨其他實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格同步上漲。在全行業(yè)商品價(jià)格及資產(chǎn)價(jià)格上升的情況下，消費(fèi)者的保值需求上升，而高端酒所具備的抗周期能力以及年份越久價(jià)值越高的特征，恰好滿足了消費(fèi)關(guān)于保值增值的需求。因此，在資產(chǎn)價(jià)格上升的熱潮中，高端白酒的投資屬性提升，在終端和經(jīng)銷(xiāo)渠道出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象，高端白酒不僅出廠量提升，其終端價(jià)格的提高更為明顯。

如果將茅臺(tái)價(jià)格變化（以下均以“53度飛天茅臺(tái)”產(chǎn)品為研究對(duì)象）和PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)Producer Price Index—PPI；是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)）、CPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)Producer Price Index—PPI；是衡量企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用）的變化做比較，情況又是如何呢？

通過(guò)對(duì)比茅臺(tái)零售價(jià)格（零售市場(chǎng)參考價(jià)）同比、CPI同比以及PPI的同比變化，在2012年以前，三者走勢(shì)基本同向，而從2012年開(kāi)始，茅臺(tái)價(jià)格與PPI都陷入深跌，而CPI同比仍然維持在2%左右的穩(wěn)定水平，2011年以后茅臺(tái)價(jià)格與CPI走勢(shì)脫軌。2016年起，茅臺(tái)零售價(jià)格開(kāi)啟反彈，與此同時(shí)可以看到的是，PPI從2015年的同比-5.2%反彈至2016年的同比-1.4%。

進(jìn)入2017年，茅臺(tái)零售價(jià)格更是勢(shì)如破竹，從2016年底的1100元/瓶攀升至當(dāng)前的約1300元/瓶，而今年2月PPI也走出同比7.3%的強(qiáng)勁反彈。從始至終，PPI與茅臺(tái)價(jià)格的相關(guān)性都很高，表明茅臺(tái)價(jià)格一直體現(xiàn)出明顯的商品屬性而不是CPI代表的消費(fèi)屬性，可以說(shuō)資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)對(duì)茅臺(tái)價(jià)格的影響是占主導(dǎo)的，保值與投資拉動(dòng)的商務(wù)需求茅臺(tái)漲價(jià)的真正推手。

另外，茅臺(tái)價(jià)格跟房地產(chǎn)價(jià)格以及其他大宗商品走勢(shì)具有一致性。

房地產(chǎn)價(jià)格是資產(chǎn)價(jià)格的另一指標(biāo)，茅臺(tái)價(jià)格同比較房地產(chǎn)價(jià)格同比走勢(shì)有大約一年左右的時(shí)滯，但走勢(shì)一致。2009年中國(guó)政府實(shí)行4萬(wàn)億救市計(jì)劃挽救當(dāng)時(shí)投資、消費(fèi)、出口均處于下滑的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，效果顯著，中國(guó)GDP增速?gòu)漠?dāng)年起實(shí)現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)。隨后，2009年的投資潮帶動(dòng)了一系列資產(chǎn)價(jià)格的上升。70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù)當(dāng)月同比在2009年11月至2011年3月的17個(gè)月內(nèi)均高于5%，2010年4月更是高達(dá)15.4%。

與房地產(chǎn)價(jià)格的趨勢(shì)大致同向，飛天茅臺(tái)零售價(jià)格自2009年的800元開(kāi)始迅速躥升至2011年的2000元。房?jī)r(jià)同比增速與飛天茅臺(tái)的價(jià)格均于2010？2011年相繼見(jiàn)頂，說(shuō)明飛天茅臺(tái)作為高端白酒具有不同于普通大眾食品的商品屬性，其價(jià)格的走勢(shì)與資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)具有一致性。

2016年以來(lái)，房地產(chǎn)和以“黑色系”為代表的大宗商品等輪流上漲，高端酒白酒價(jià)格也進(jìn)入上漲通道。2009？2011年、2015？2016年的高端白酒行情與資金面推動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格上漲密切相關(guān)，高端白酒價(jià)格上漲反映了其商品屬性催動(dòng)的投資需求。

通脹脫軌后，茅臺(tái)價(jià)格依然和房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)同向而行。2006？2011年間，CPI增速與房地產(chǎn)價(jià)格增速、茅臺(tái)零售價(jià)格增速的走勢(shì)一致，然而，2011年以后CPI同樣缺席了本輪茅臺(tái)價(jià)格周期。茅臺(tái)價(jià)格在2012？2016 年間仍起伏不斷，且走勢(shì)與房地產(chǎn)價(jià)格的周期仍然吻合。

2011年11月？2013年2月：房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)增速在低位徘徊，這16個(gè)月當(dāng)月同比平均僅為-0.13%，彼時(shí)茅臺(tái)價(jià)格也正陷入深跌；2013年5月？2014年5月：房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)一輪快速上漲，當(dāng)月同比平均值達(dá)到7.48%，與此同時(shí)，茅臺(tái)零售價(jià)格觸底，終于止住下跌；2014年8月？2015年12月：房地產(chǎn)價(jià)格再次漸入頹勢(shì)，17個(gè)月的當(dāng)月同比平均值僅為-3.32%，茅臺(tái)零售價(jià)與上年基本持平，仍在底部未見(jiàn)起色；2016年3月至今：去年3月房?jī)r(jià)開(kāi)啟新一輪上漲，同比增速幾乎逐月遞增，茅臺(tái)零售價(jià)格也幾乎同時(shí)從870元/瓶一路上漲至1300元/瓶；2017年2月，茅臺(tái)價(jià)格同比增速達(dá)到30%，70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格同比達(dá)到10.3%，皆處在高位；而CPI卻僅為0.8%，再次與茅臺(tái)價(jià)格走勢(shì)偏離。

2000年至2016年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期以來(lái)，茅臺(tái)價(jià)格在城鎮(zhèn)居民人均可支配收入中的占比大約在3%？4%之間；而2007年，茅臺(tái)價(jià)格開(kāi)始與其消費(fèi)屬性背離，直至2011年最嚴(yán)重時(shí)，茅臺(tái)價(jià)格占城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的比例達(dá)到了9.2%。本輪高端白酒終端零售價(jià)“增速”不能用消費(fèi)屬性解釋?zhuān)怯捎谄渖唐穼傩则?qū)動(dòng)。高端酒價(jià)格不斷上漲，又促使終端和渠道繼續(xù)囤貨，使得價(jià)格泡沫愈演愈烈，最終在反“三公消費(fèi)”政策的促使下被穿破，高端白酒價(jià)格回歸常態(tài)。

作為我國(guó)高端白酒的代表，茅臺(tái)在高端白酒市場(chǎng)具有定價(jià)主導(dǎo)權(quán)，其價(jià)格走勢(shì)引領(lǐng)著白酒行情，也對(duì)其他白酒企業(yè)具有重大影響，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)白酒行情的預(yù)期尤其依賴(lài)茅臺(tái)價(jià)格作為標(biāo)桿。由于茅臺(tái)的價(jià)格通常是引領(lǐng)白酒行情的指標(biāo)，同時(shí)也推導(dǎo)到股價(jià)上，在PPI表現(xiàn)較好的年份，白酒股幾乎都能跑贏大盤(pán)。去年9月以來(lái)，PPI當(dāng)月同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，并逐月遞增，今年1月PPI同比增速達(dá)到6.9%，2月更是達(dá)到了7.8%，更加堅(jiān)定了對(duì)白酒行情的信心。近期（本文截稿之前），河南地區(qū)的供貨價(jià)已經(jīng)接近1300元/瓶，部分地區(qū)零售價(jià)格已經(jīng)超過(guò)1400元/瓶。雖然進(jìn)入白酒淡季，但是茅臺(tái)價(jià)格依然高歌猛進(jìn)，并帶動(dòng)整體白酒行業(yè)。

1300元！控價(jià)底線

對(duì)于投資茅臺(tái)股票的私募、公募，甚至中小投資者而言，當(dāng)4月10日，茅臺(tái)一舉拿下全球烈酒市值最高值的時(shí)候，也是他們最甜蜜的煩惱時(shí)刻：是繼續(xù)持有，還是見(jiàn)好就收？

對(duì)于茅臺(tái)股票現(xiàn)在的高股價(jià)，早在去年年底，中金公司已在研報(bào)中對(duì)茅臺(tái)標(biāo)出472元/股的目標(biāo)價(jià)，至4月10日之后，茅臺(tái)股票奪得全球烈性酒市值標(biāo)王，以及在4月18日股價(jià)突破400元/股大關(guān)后，多家券商甚至給出了500元/股的目標(biāo)價(jià)。雖然最終能否達(dá)到每股500元/股，市場(chǎng)各有說(shuō)法，但從茅臺(tái)目前的股價(jià)趨勢(shì)，只需續(xù)漲20%左右即可。

但是，和市場(chǎng)熱議茅臺(tái)股價(jià)不同的是，茅臺(tái)的官方卻只字未提公司未來(lái)的股價(jià)問(wèn)題，那么管理層在做什么？伴隨著股價(jià)火箭般升級(jí)的是，進(jìn)入今年以來(lái)至今，在茅臺(tái)的管理與經(jīng)營(yíng)中，也同樣發(fā)生著一系列跌宕起伏之事。以1-4月茅臺(tái)股價(jià)變化為背景，再結(jié)合茅臺(tái)在期間發(fā)生的管理與運(yùn)營(yíng)事件，很值得玩味。

茅臺(tái)所發(fā)生的管理與運(yùn)營(yíng)事件，主要是集中在兩件事情上：第一是控價(jià)，第二是混改。

關(guān)于控價(jià)。每年的年底與新年的年初交錯(cuò)之際，各家白酒企業(yè)都會(huì)召開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)，而會(huì)上傳出的信息基本可以判斷出在新年度的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)向。

先看同業(yè)中的五糧液，該公司的2016年12月17日？18日為期兩天的“廠商共建共贏大會(huì)及投資者溝通交流會(huì)”上，宣布“2017年，五糧液將繼續(xù)采取綜合性配套措施，使‘普五（旗下產(chǎn)品）的產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)維持著上揚(yáng)的趨勢(shì)，以確保品牌地位。而在靈活多變的營(yíng)銷(xiāo)方案持續(xù)支持下，五糧液1618與低度系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售份額大幅提升，新的價(jià)格體系正在形成中”。

再看瀘州老窖，在今年3月舉辦的公司經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上，傳出“52度國(guó)窖1573500ML出廠價(jià)上漲60元每瓶至680元/瓶，零售價(jià)漲至899元，52度老字號(hào)特曲、52度30年窖齡500ML出廠價(jià)上漲至218元/瓶”。

而洋河的產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，轉(zhuǎn)述《中國(guó)微酒》的市場(chǎng)調(diào)研結(jié)論：“今年有所不同的是，夢(mèng)之藍(lán)的M3、M6、M9價(jià)格進(jìn)行了并不低調(diào)的上漲。此舉表明了2017年洋河對(duì)發(fā)力夢(mèng)之藍(lán)的野心與信心，也表明了洋河對(duì)高端市場(chǎng)整體復(fù)蘇的看好”，看來(lái)，洋河的終端提價(jià)已成趨勢(shì)。

和五糧液、瀘州老窖、洋河不同的是，茅臺(tái)不僅釋放了一個(gè)穩(wěn)價(jià)格的信號(hào)—“2017年茅臺(tái)酒的銷(xiāo)量準(zhǔn)備了2.6萬(wàn)噸，比2016年增長(zhǎng)15%”，而且事實(shí)上針對(duì)渠道中出現(xiàn)的“漲價(jià)”行為，進(jìn)行了一場(chǎng)真正的雷霆行動(dòng)。

為了梳理茅臺(tái)零售價(jià)格的變動(dòng)情況，以盒子比價(jià)網(wǎng)對(duì)“53度飛天茅臺(tái)”在亞馬遜零售終端的價(jià)格變動(dòng)為參考，按2016年12月？2017年4月在這段周期內(nèi)，基本可以分為5個(gè)波段：第一波是在2016年12月，當(dāng)月的價(jià)格從最初的1098元/瓶，到月末已經(jīng)漲了71元，至1169元/瓶；第二波是在2016年12月底到2017年1月底，價(jià)格再增加90元，價(jià)格進(jìn)入和打破1200元/瓶區(qū)間，至1259元/瓶；第三波是在整個(gè)2月份，月末漲幅20元；第四個(gè)時(shí)期是在3月份，月末收尾價(jià)增加了9元；第五波是在是4月份，月末收尾價(jià)比前一個(gè)時(shí)期增加了11元，為1299元/瓶，距離1300元/瓶?jī)H一步之遙。

整體而言，從2016年12月？2017年4月在這段周期內(nèi)，“53度飛天茅臺(tái)”的價(jià)格變動(dòng)約為18.31%。而從價(jià)格增長(zhǎng)曲線圖分析來(lái)看，2016年12月至2017年1月，是“53度飛天茅臺(tái)”的零售價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)的高潮期，而自今年2月至今，出現(xiàn)了一波回落，但值得注意的是，1299元/瓶的價(jià)格從今年4月12日到月底足足持續(xù)大半個(gè)月不變。

當(dāng)然，采自亞馬遜零售終端的價(jià)格，只是一個(gè)縮影，各市場(chǎng)的線下零售價(jià)格與之相比，還有很大增幅，但也足夠管窺“53度飛天茅臺(tái)”的階段性?xún)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。事實(shí)上，如果不是茅臺(tái)官方對(duì)零售價(jià)格的控價(jià)，“53度飛天茅臺(tái)”也許早就突破1300元一瓶的大關(guān)。

以茅臺(tái)在河南的市場(chǎng)為例。由于河南當(dāng)?shù)夭o(wú)突出的本地白酒品牌，同時(shí)有高達(dá)300億市場(chǎng)容量，因此，河南成了名副其實(shí)的群雄逐鹿之地。根據(jù)自媒體酒說(shuō)的說(shuō)法，茅臺(tái)在該省擁有50億市場(chǎng)銷(xiāo)售額，占公司總銷(xiāo)量的1/10，因此，管控茅臺(tái)在河南的零售價(jià)格，就成了茅臺(tái)管理層的重點(diǎn)。

3月3日，茅臺(tái)管理層在河南進(jìn)行了一場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商座談會(huì)。茅臺(tái)集團(tuán)公司黨委書(shū)記、總經(jīng)理李保芳在會(huì)上明確表示，“2017年茅臺(tái)將堅(jiān)持‘尊重市場(chǎng)、穩(wěn)定價(jià)格、科學(xué)平衡不動(dòng)搖，主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)新趨勢(shì)，切實(shí)用好市場(chǎng)工作關(guān)鍵招”，同時(shí)，他還特別強(qiáng)調(diào)“無(wú)論形勢(shì)多好，在市場(chǎng)管理上，茅臺(tái)都將堅(jiān)持既定政策不輕易調(diào)整，有效措施穩(wěn)定延續(xù)。在茅臺(tái)各省區(qū)的發(fā)展中，最為重要的是，如何保持市場(chǎng)健康發(fā)展，防止價(jià)格過(guò)快上漲”。

其后，在3月18日召開(kāi)的茅臺(tái)外宣大會(huì)的前夜，在茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)主持的招待宴會(huì)上，還發(fā)生了一場(chǎng)有關(guān)“茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商過(guò)去幾年是否賠慘？”的大討論。

這場(chǎng)大討論的主角是知名價(jià)值投資者、否極泰基金經(jīng)理董寶珍。宴會(huì)上，董寶珍和一位茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商就茅臺(tái)酒價(jià)格持續(xù)上漲發(fā)生了爭(zhēng)議。

經(jīng)銷(xiāo)商的觀點(diǎn)是，之前幾年，經(jīng)銷(xiāo)商承擔(dān)了很大的虧損壓力，茅臺(tái)酒應(yīng)該通過(guò)漲價(jià)來(lái)補(bǔ)償經(jīng)銷(xiāo)商，茅臺(tái)不應(yīng)該管控價(jià)格，應(yīng)把定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)做決定。對(duì)此，董寶珍持否定意見(jiàn)。董寶珍的觀點(diǎn)如下：

首先，將茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商獲得的利益對(duì)比本土某家知名商業(yè)零售連鎖上市公司毛利率，兩者相比的結(jié)果是20%：14%。

其次，統(tǒng)計(jì)過(guò)去4年各行業(yè)在銀行貸款的壞賬增長(zhǎng)率情況。其中，批發(fā)和零售業(yè)的不良貸款增長(zhǎng)率為243%，在各個(gè)行業(yè)中增速為第一。也就是說(shuō)，過(guò)去幾年各行各業(yè)中最困難的行業(yè)是批發(fā)與零售業(yè)。

對(duì)全國(guó)所有商業(yè)上市公司的毛利率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的結(jié)果是：全國(guó)所有的商業(yè)類(lèi)上市公司平均毛利率是25%。如果用現(xiàn)在1300元（53度飛天茅臺(tái)）的零售價(jià)，來(lái)考察茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商的毛利率，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商的毛利率是60%？70%，比商業(yè)企業(yè)平均毛利率高出3倍之多。

據(jù)此，董寶珍認(rèn)為，目前商業(yè)企業(yè)還不起銀行貸款成為比較普遍現(xiàn)象，但是茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商無(wú)論多么困難，沒(méi)有任何一家經(jīng)銷(xiāo)商走到還不起銀行貸款，走向破產(chǎn)的狀況。因此可以得出：茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商過(guò)去幾年虧得很慘、賠得很多不是事實(shí)，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商只是從極不正常的暴利回歸到了正常。

3天之后，3月21日，茅臺(tái)總經(jīng)理助理、茅臺(tái)銷(xiāo)售公司總經(jīng)理馬玉鵬，在茅臺(tái)2017年春季全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商座談會(huì)上明確表示，“公司將嚴(yán)控茅臺(tái)價(jià)格，1300元是茅臺(tái)零售價(jià)的‘底線，缺貨、斷貨還將會(huì)成為2017年的常態(tài)”。馬玉鵬還稱(chēng)，公司2017年的重要工作就是保證市場(chǎng)健康發(fā)展，對(duì)隨意抬高價(jià)格的經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行嚴(yán)肅處理，甚至“勸退”。馬玉鵬實(shí)際是代表茅臺(tái)官方宣布了兩個(gè)決定：第一、控價(jià)上限為1300元/瓶（飛天茅臺(tái)）；第二、明確對(duì)違反“紀(jì)律”者執(zhí)行懲處，絕不手軟。

以“53度飛天茅臺(tái)”在亞馬遜零售終端3月21日至當(dāng)月結(jié)束的價(jià)格變動(dòng)為參考，市場(chǎng)零售價(jià)格的漲勢(shì)明顯受到了抑制，從當(dāng)月初的1279元/瓶，到了月底僅小幅升到1288元/瓶。

當(dāng)然，所謂“上有政策，下有對(duì)策”，管控渠道絕非一個(gè)“政策”就令之所歸，更需要行之有效的方案。

“茅臺(tái)酒的價(jià)格問(wèn)題，不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，更是政治問(wèn)題，所以，絕不允許茅臺(tái)酒價(jià)格無(wú)序過(guò)快上漲，在尊重市場(chǎng)規(guī)律的同時(shí)，也要采取果斷措施管控市場(chǎng)價(jià)格?！?月5日，茅臺(tái)酒股份公司副總經(jīng)理、銷(xiāo)售公司董事長(zhǎng)王崇琳部署公司工作時(shí)表示，要做到“三個(gè)堅(jiān)持”，繼續(xù)保持“三個(gè)堅(jiān)定”：堅(jiān)持市場(chǎng)對(duì)資源配置的決定性作用；堅(jiān)持做到廠家、經(jīng)銷(xiāo)商、消費(fèi)者三方利益平衡；堅(jiān)持信息公開(kāi)與適時(shí)的市場(chǎng)調(diào)控，要遵循市場(chǎng)規(guī)律，加強(qiáng)正面引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)三方共贏。

4月14日，茅臺(tái)召開(kāi)市場(chǎng)工作會(huì)議，期間進(jìn)一步細(xì)化部署：一方面主要是圍繞統(tǒng)籌、平衡廠家、經(jīng)銷(xiāo)商、消費(fèi)者三方利益，堅(jiān)持給足經(jīng)銷(xiāo)商修養(yǎng)生息的空間，穩(wěn)住老百姓和消費(fèi)者能喝、敢喝的合理價(jià)格區(qū)間，確保茅臺(tái)酒市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)，茅臺(tái)不會(huì)提高出廠價(jià)；另一方面，絕不允許經(jīng)銷(xiāo)商追逐暴利，惡意哄抬價(jià)格，對(duì)不守規(guī)矩、讓老百姓不滿意、消費(fèi)者不高興的經(jīng)銷(xiāo)商，茅臺(tái)將進(jìn)行嚴(yán)厲的處理，予以堅(jiān)決打擊。

針對(duì)前一段時(shí)期的茅臺(tái)酒價(jià)格過(guò)快上漲，為強(qiáng)化市場(chǎng)管控，茅臺(tái)推出“誰(shuí)管理、誰(shuí)負(fù)責(zé)（省區(qū)），誰(shuí)供貨、誰(shuí)負(fù)責(zé)”（經(jīng)銷(xiāo)商）的“兩原則”；采取“強(qiáng)制措施與市場(chǎng)措施相結(jié)合、短期措施與長(zhǎng)期措施相結(jié)合、緊急措施與常態(tài)化管理相結(jié)合”的“ 三結(jié)合”的方法。

之后，茅臺(tái)采取了一系列“穩(wěn)價(jià)”措施，主要集中如下六個(gè)方面：

一是成立市場(chǎng)檢查小組，著力市場(chǎng)巡查；

二是明確責(zé)任，強(qiáng)化監(jiān)督。貴州、江西、湖南、天津等省區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商還簽訂了《關(guān)于穩(wěn)定茅臺(tái)酒銷(xiāo)售價(jià)格的承諾書(shū)》；

三是明碼標(biāo)價(jià)，開(kāi)展自查自糾。各省區(qū)組織經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)展茅臺(tái)酒價(jià)格自查自糾工作，對(duì)茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商、專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售的53度飛天茅臺(tái)酒統(tǒng)一標(biāo)價(jià)為1199元/瓶，對(duì)雞年生肖茅臺(tái)酒統(tǒng)一標(biāo)價(jià)為1399元/瓶，并嚴(yán)格按標(biāo)牌價(jià)銷(xiāo)售。廣東省區(qū)還要求茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)周邊3公里范圍內(nèi)銷(xiāo)售的高價(jià)茅臺(tái)酒進(jìn)行清理和清查；

四是規(guī)范經(jīng)營(yíng)，確保供貨有序；

五是發(fā)揮自營(yíng)店價(jià)格標(biāo)桿作用。各省自營(yíng)公司嚴(yán)格按照公司要求價(jià)格進(jìn)行銷(xiāo)售，多數(shù)省區(qū)為規(guī)避“黃牛黨”哄抬價(jià)格，一方面對(duì)整箱茅臺(tái)酒進(jìn)行分拆后銷(xiāo)售，防止二次倒賣(mài)，另一方面，自營(yíng)公司實(shí)行限售和限購(gòu)；

六是強(qiáng)化價(jià)格監(jiān)控，及時(shí)處置異常價(jià)格。

與此同時(shí)，總部銷(xiāo)售公司制定“強(qiáng)化監(jiān)督手段、嚴(yán)肅追究責(zé)任”的工作機(jī)制和保障措施，如：

銷(xiāo)售公司組織相關(guān)職能部門(mén)分階段交叉巡查市場(chǎng)，以暗查、暗訪方式重點(diǎn)檢查市場(chǎng)價(jià)格及經(jīng)銷(xiāo)商囤貨、惜售等情況；對(duì)未達(dá)到要求的經(jīng)銷(xiāo)商嚴(yán)肅處理，所在地省區(qū)經(jīng)理就地免職；成立專(zhuān)項(xiàng)工作小組，協(xié)調(diào)經(jīng)銷(xiāo)商向主流商超及電商供貨事宜，要求商超及電商銷(xiāo)售價(jià)格不得超過(guò)1299元/瓶，并保證每日都有產(chǎn)品銷(xiāo)售；銷(xiāo)售公司組織人員回購(gòu)不符合價(jià)格要求的電商渠道產(chǎn)品。

除外，總部銷(xiāo)售公司還采取了“努力加大市場(chǎng)投放量、加大商超與電商供應(yīng)的傾斜支持、充分發(fā)揮自營(yíng)公司零售價(jià)格標(biāo)桿作用、科學(xué)調(diào)劑品種生產(chǎn)、合理調(diào)劑渠道投放、嚴(yán)格管控廠內(nèi)零售/自提業(yè)務(wù)”等多種舉措。

顯然，茅臺(tái)對(duì)控價(jià)和渠道管制，并非口頭說(shuō)說(shuō)而已，這次絕對(duì)動(dòng)了真格。兩件事情可證實(shí)：第一、至4月底，零售價(jià)格始終未突破1300元/瓶；第二、茅臺(tái)在4月25日一天內(nèi)發(fā)出兩道處罰文件，涉及82家經(jīng)銷(xiāo)商。

兩道處罰文件詳情如下：

第一道，《關(guān)于追究北京德華永勝商貿(mào)有限公司等單位違約責(zé)任》顯示，“近期各省區(qū)在自查自糾和公司人員下市場(chǎng)檢查過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)部分經(jīng)銷(xiāo)商存在私自向電子商務(wù)平臺(tái)供貨，跨區(qū)域銷(xiāo)售，損壞消費(fèi)者利益和茅臺(tái)品牌形象，擾亂市場(chǎng)秩序的行為，對(duì)全國(guó)66家違約經(jīng)銷(xiāo)商追究責(zé)任”。

針對(duì)上述違約經(jīng)銷(xiāo)商單位，茅臺(tái)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的處罰包含多個(gè)維度，包括暫停合同業(yè)務(wù)辦理、扣減10%履約保證金以及扣減 2017年約定計(jì)劃供貨量的比重，而扣減2017年約定計(jì)劃的比例由10%、20%、30%不等，最多的經(jīng)銷(xiāo)商被扣減30%的約定量。

第二道，《追究貴州市場(chǎng)部份經(jīng)銷(xiāo)商違約責(zé)任》中指出，“3月5日至17日，茅臺(tái)渠道管理部逐家對(duì)貴州專(zhuān)賣(mài)店、特約經(jīng)銷(xiāo)商2017年茅臺(tái)酒銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)品流向、店面及公司基礎(chǔ)管理進(jìn)行實(shí)地調(diào)研后，發(fā)現(xiàn)共16家經(jīng)銷(xiāo)單位出現(xiàn)違約行為?！?

對(duì)貴州省內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)單位的處罰意見(jiàn)包括：黃牌警告，暫停茅臺(tái)酒業(yè)務(wù)辦理；扣減10%履約保證金；取消評(píng)先評(píng)優(yōu)資格；取消市場(chǎng)支持費(fèi)用；星級(jí)評(píng)定下調(diào)一級(jí)；自通報(bào)之日起7個(gè)工作日內(nèi)完成整改、補(bǔ)繳履約保證金，并向省區(qū)提交書(shū)面整改材料。其中，有4家經(jīng)銷(xiāo)商還多了一項(xiàng)扣減2017年度合同供應(yīng)量30%的處罰。

1300元！是茅臺(tái)控價(jià)以及其和經(jīng)銷(xiāo)商之間關(guān)系的聚焦點(diǎn)，而焦點(diǎn)的中心問(wèn)題是：為什么茅臺(tái)對(duì)價(jià)格突破1300元不能接受？

茅臺(tái)提出的管制措施，強(qiáng)調(diào)如果茅臺(tái)酒價(jià)格突破1300元，將勸退違規(guī)漲價(jià)的經(jīng)銷(xiāo)商，不接受1300元以上的價(jià)格。前期，茅臺(tái)管理層也做過(guò)類(lèi)似表態(tài)。由此可知，茅臺(tái)酒控制在1300元以?xún)?nèi)，是茅臺(tái)的戰(zhàn)略決策，這也是他們認(rèn)為可以實(shí)現(xiàn)公司、經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者共贏的一個(gè)價(jià)位。

然而，部分茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)為茅臺(tái)不應(yīng)該搞價(jià)格監(jiān)管，那么作為和他們有密切利益關(guān)系的茅臺(tái)，為什么不迎合渠道，而要堅(jiān)決打擊突破1300元/瓶限價(jià)的經(jīng)銷(xiāo)商？

渠道管理中如何管控終端價(jià)格，生產(chǎn)廠家和經(jīng)銷(xiāo)商的矛盾關(guān)系是一個(gè)很玩味的場(chǎng)景。一般而言，如果廠家的產(chǎn)品處在需大于供的市場(chǎng)形勢(shì)下，經(jīng)銷(xiāo)商的話語(yǔ)權(quán)會(huì)相對(duì)弱勢(shì)，廠家則相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；而當(dāng)產(chǎn)品處在需小于供的市場(chǎng)形勢(shì)下，經(jīng)銷(xiāo)商的話語(yǔ)權(quán)會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，廠家則相對(duì)弱勢(shì)。

但是，除了具有上述傳統(tǒng)的商業(yè)邏輯之外，茅臺(tái)還具有一定的特殊屬性。從袁仁國(guó)、李保芳今年公開(kāi)表述中可見(jiàn)：“要增強(qiáng)政治意識(shí)、大局意識(shí)、核心意識(shí)、看齊意識(shí)，從講政治的高度來(lái)認(rèn)識(shí)茅臺(tái)價(jià)格的重要性和必要性，要從可持續(xù)發(fā)展的高度來(lái)認(rèn)識(shí)價(jià)格的重要性和必要性，要以嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)的態(tài)度對(duì)待價(jià)格問(wèn)題，茅臺(tái)是我國(guó)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的民族品牌，目前已成為世界上烈酒總市值第一、當(dāng)今單品銷(xiāo)量第一的品牌。從中央領(lǐng)導(dǎo)到全國(guó)人民都很關(guān)注茅臺(tái)。我們要講政治，一是國(guó)家不希望一個(gè)商品由于它出現(xiàn)了短缺，價(jià)格就可以暴漲，就可以獲取暴利，就讓個(gè)別的人從中漁利，二是老百姓不希望喝超出他們承受能力范圍的茅臺(tái)酒。作為國(guó)有企業(yè)如果這兩條都管不好，就是不講政治?！?/p>

可見(jiàn)，茅臺(tái)管理層對(duì)其產(chǎn)品在市場(chǎng)上的價(jià)格表現(xiàn)，既有傳統(tǒng)的商業(yè)監(jiān)督與管控，也具有超出一般意義上的責(zé)任。

以今年回溯，在近10年期間，茅臺(tái)共發(fā)生了7次控價(jià)。其中，漲價(jià)限定5次，降價(jià)限定2次。

漲價(jià)限定。除今年之外，主要時(shí)間是在2007？2012年期間。期間，最高限價(jià)發(fā)生在2012年，當(dāng)年限價(jià)規(guī)定：“53度飛天茅臺(tái)1519元，不得超過(guò)該零售價(jià)。”

降低限定。主要時(shí)間是在2013？2016年期間。這段期間主要是受反“三公消費(fèi)”影響，行業(yè)集體進(jìn)入市場(chǎng)調(diào)整。為了維系品牌聲譽(yù)和價(jià)值，茅臺(tái)在2016年初，曾經(jīng)連發(fā)四道通知嚴(yán)令經(jīng)銷(xiāo)商不得擅自降價(jià)銷(xiāo)售，否則將予以處罰的通知。

2013？2016年的價(jià)格大波動(dòng)，以及價(jià)格限定周期，其實(shí)也正是茅臺(tái)產(chǎn)能調(diào)整及消費(fèi)者主體轉(zhuǎn)換的大調(diào)整時(shí)期。從商業(yè)角度，這輪茅臺(tái)酒價(jià)格大波動(dòng)的原因主要是：一、白酒產(chǎn)業(yè)自身的問(wèn)題，包括渠道庫(kù)存過(guò)重，需要去庫(kù)存，另外就是消費(fèi)主體轉(zhuǎn)化，民間消費(fèi)代替非民間消費(fèi)；二、傳統(tǒng)商業(yè)模式受到互聯(lián)網(wǎng)模式?jīng)_擊，商業(yè)渠道大集中，商家數(shù)量減少，渠道銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，渠道利潤(rùn)率下降。由此導(dǎo)致白酒過(guò)于離散的單店模式與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)潮流不適應(yīng)。

然而，在這兩大原因還只是表面癥狀，問(wèn)題還是—原有的白酒渠道體系結(jié)構(gòu)，對(duì)新的商業(yè)環(huán)境和商業(yè)模式不匹配。當(dāng)然，這一問(wèn)題也是中國(guó)白酒行業(yè)的普通問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，茅臺(tái)酒曾經(jīng)的價(jià)格下跌幅度超過(guò)美國(guó)金融危機(jī)，也超過(guò)了2015年中國(guó)資本市場(chǎng)的暴漲暴跌。一般情況下，只有周期性行業(yè)中的鋼鐵、水泥、建材價(jià)格會(huì)出現(xiàn)如此大幅波動(dòng)和下跌。為此，必須尋找并發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)渠道體制中導(dǎo)致價(jià)格暴漲暴跌的深層次原因，并加以解決。如果不解決，大規(guī)模的非理性波動(dòng)就不能消除。

今天，茅臺(tái)渠道去庫(kù)存和消費(fèi)者主體轉(zhuǎn)化的問(wèn)題已經(jīng)解決，表面癥狀已消除，但茅臺(tái)渠道和新商業(yè)模式大變革沖擊的問(wèn)題沒(méi)有根除。茅臺(tái)價(jià)格又大幅上漲至臨界點(diǎn)的1300元，再一次走向了危機(jī)的邊緣，如果這個(gè)時(shí)候不抑制價(jià)格的上漲，那么就耽誤流通渠道結(jié)構(gòu)改革，就會(huì)長(zhǎng)期干擾企業(yè)的發(fā)展。

事實(shí)上，如何對(duì)接新的商業(yè)模式和新的運(yùn)營(yíng)方式，茅臺(tái)已在布局或行動(dòng)。

茅臺(tái)是“時(shí)間”的釀制者

擁抱互聯(lián)網(wǎng)+、成立眾籌公司，以及針對(duì)旗下物流公司的“混改”，茅臺(tái)管理層想給這個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)注入新的生命。

無(wú)企業(yè)不電商，這是當(dāng)前企業(yè)界的趨勢(shì)，更明確地說(shuō)，就是擁抱互聯(lián)網(wǎng)+。

進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)+，茅臺(tái)繞過(guò)一個(gè)彎?；ヂ?lián)網(wǎng)+要求企業(yè)的資源成為平臺(tái)，尤其要做到共享、分享。2014年3月，茅臺(tái)曾經(jīng)宣布，對(duì)于消費(fèi)者在酒仙網(wǎng)、1919等酒類(lèi)垂直電商上購(gòu)買(mǎi)的貴州茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品—“我公司不承擔(dān)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，不提供相應(yīng)的服務(wù)”，公開(kāi)封殺酒類(lèi)電商，另外在2014年的“雙十一”后，茅臺(tái)還對(duì)1919低價(jià)傾銷(xiāo)53度飛天茅臺(tái)進(jìn)行投訴。彼時(shí)，茅臺(tái)和電商渠道的關(guān)系一度十分緊張。

但是，去年以來(lái)，茅臺(tái)的思路進(jìn)行了轉(zhuǎn)變，目前至少有14個(gè)電商平臺(tái)的茅臺(tái)及其系列酒類(lèi)產(chǎn)品，都由茅臺(tái)通過(guò)旗下的電子商務(wù)股份有限公司（下文稱(chēng)“茅臺(tái)電商”）直接供貨。

不僅如此，茅臺(tái)電商還和外部電商進(jìn)行官方層面戰(zhàn)略合作。比如和唯品會(huì)推出首個(gè)“茅臺(tái)集團(tuán)日”；比如與1919簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；比如和阿里巴巴簽署《戰(zhàn)略合作備忘錄》，在電子商務(wù)、數(shù)據(jù)科技、營(yíng)銷(xiāo)推廣、金融服務(wù)、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域廣泛深度開(kāi)展戰(zhàn)略合作，在產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)、商家賦能和供應(yīng)鏈優(yōu)化方面開(kāi)展重點(diǎn)合作。

除此，茅臺(tái)現(xiàn)在又多了一個(gè)自己的線上銷(xiāo)售渠道—茅臺(tái)云商。茅臺(tái)云商是一個(gè)以云技術(shù)為依托，采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的集O2O、B2C、B2B和C2B等模式于一體的開(kāi)放性綜合服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)也是茅臺(tái)全產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)的重要組成部分。在去年酒博會(huì)上，茅臺(tái)云商對(duì)其大數(shù)據(jù)監(jiān)控中心進(jìn)行演示：一塊由9塊顯示屏組成的大屏幕，實(shí)時(shí)顯示著茅臺(tái)各產(chǎn)品在全球各地的銷(xiāo)售情況，每完成一筆訂單，消費(fèi)者的姓名、電話、所在地等信息就會(huì)滾動(dòng)出現(xiàn)在大屏幕上，這些信息便成為茅臺(tái)進(jìn)行消費(fèi)者行為分析的基礎(chǔ)。在屏幕下方不僅可以看到茅臺(tái)云商APP的下載情況，還可以看到APP的使用活躍程度，也有著集團(tuán)旗下不同產(chǎn)品的銷(xiāo)量排行。

這樣看來(lái)，對(duì)于茅臺(tái)的經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)云商還具有下單、存貨管理等功能，茅臺(tái)電商公司和云商平臺(tái)上的經(jīng)銷(xiāo)商可以通過(guò)云管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)者管理、商品管理、精細(xì)化營(yíng)銷(xiāo)管理系統(tǒng)等操作。

和互聯(lián)網(wǎng)+一樣，成立眾籌合資公司是茅臺(tái)嘗試的另一種資源開(kāi)放形式。

去年上半年，茅臺(tái)曾下發(fā)給各地經(jīng)銷(xiāo)商的文件中稱(chēng)，將著手在全國(guó)各省組建省級(jí)合資公司，并對(duì)合資公司給予15項(xiàng)政策支持。據(jù)文件指出，各省級(jí)合資公司是由各省經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)發(fā)起，經(jīng)銷(xiāo)商自愿參與，并由經(jīng)銷(xiāo)商共同出資成立。公司股東由茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)、茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商、茅臺(tái)自營(yíng)公司（茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)公司人員不得入股）構(gòu)成。在股權(quán)比例方面，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)為聯(lián)營(yíng)公司最大股東。

當(dāng)時(shí)，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家晉育峰的解讀認(rèn)為：茅臺(tái)組建省級(jí)合資公司，一方面以資本為紐帶深度綁定大商，共謀長(zhǎng)期發(fā)展；其次，推進(jìn)經(jīng)銷(xiāo)商的協(xié)同效率，提高渠道管控能力，有利于茅臺(tái)更好地進(jìn)行市場(chǎng)管控，讓產(chǎn)品和價(jià)格政策得到統(tǒng)一管理。此外，茅臺(tái)還可以通過(guò)省區(qū)公司縮短與市場(chǎng)溝通渠道，使其市場(chǎng)操作更為靈活，提高市場(chǎng)反饋效率。

但，另一位白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛持反向觀點(diǎn)認(rèn)為：首先，酒廠與經(jīng)銷(xiāo)商之前是存在矛盾的，通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商參股組建公司，并不能擴(kuò)大經(jīng)銷(xiāo)商的話語(yǔ)權(quán)，決策權(quán)還是在廠家手中，最終維護(hù)的是廠家的核心利益，無(wú)法從根本上改變廠家主導(dǎo)的銷(xiāo)售慣性；其次，以往經(jīng)銷(xiāo)模式中，政策的制定和執(zhí)行是分離的，成立合資公司后，仍然很難改變現(xiàn)狀。

晉育峰和蔡學(xué)飛的觀點(diǎn)，對(duì)錯(cuò)與否不是重點(diǎn)，關(guān)鍵是茅臺(tái)的改革動(dòng)機(jī)和真實(shí)意愿。在該份文件中明確顯示茅臺(tái)組建合資公司的目的為：整合各經(jīng)銷(xiāo)商資源，充分發(fā)揮經(jīng)銷(xiāo)商優(yōu)勢(shì)，探索茅臺(tái)省區(qū)與經(jīng)銷(xiāo)商建立一體化經(jīng)營(yíng)共同體，促進(jìn)廠商和諧共贏發(fā)展。

先看一下茅臺(tái)對(duì)組建省級(jí)合資公司的規(guī)劃。

首先，由各省經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)發(fā)起，經(jīng)銷(xiāo)商自愿參與，并由經(jīng)銷(xiāo)商共同出資成立。公司股東由茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)、茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商、茅臺(tái)自營(yíng)公司（茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)公司人員不得入股）構(gòu)成。

其次，在股權(quán)比例方面，茅臺(tái)指出，原則上建議茅臺(tái)自營(yíng)公司不控股，但可根據(jù)各省實(shí)際情況適當(dāng)調(diào)整。單個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商股份不能超過(guò)茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)所占股份比例；茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)為聯(lián)營(yíng)公司最大股東。

最后，在董事會(huì)的設(shè)立方面，董事會(huì)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生5名及以上奇數(shù)董事，按照相關(guān)法律進(jìn)行。同時(shí)，合資公司設(shè)董事長(zhǎng)一名，經(jīng)股東大會(huì)民主選舉產(chǎn)生；設(shè)總經(jīng)理一名，由股東大會(huì)民主選舉產(chǎn)生；設(shè)副總經(jīng)理一名，由自營(yíng)公司（省區(qū)）經(jīng)理兼任；設(shè)財(cái)務(wù)部經(jīng)理一名，由茅臺(tái)酒銷(xiāo)售有限公司外派。

再看一下茅臺(tái)對(duì)合資公司給予15項(xiàng)政策支持的內(nèi)容?；緝?nèi)容是加大省級(jí)合資公司的自主權(quán)。各省經(jīng)銷(xiāo)商茅臺(tái)酒計(jì)劃由合資公司調(diào)劑，茅臺(tái)公司不再單獨(dú)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商茅臺(tái)酒計(jì)劃進(jìn)行調(diào)劑。經(jīng)銷(xiāo)商合同計(jì)劃不夠時(shí)，可由合資公司向國(guó)酒茅臺(tái)（貴州仁懷）營(yíng)銷(xiāo)有限公司申請(qǐng)臨時(shí)計(jì)劃調(diào)劑，由經(jīng)銷(xiāo)商向合資公司支付該筆調(diào)劑貨款，合資公司使用承兌匯票向國(guó)酒茅臺(tái)（貴州仁懷）營(yíng)銷(xiāo)有限公司進(jìn)貨再以每瓶加價(jià)5？10元的形式賣(mài)給需要調(diào)劑的經(jīng)銷(xiāo)商。同時(shí)，合資公司還可優(yōu)先申請(qǐng)茅臺(tái)公司開(kāi)發(fā)的自營(yíng)新產(chǎn)品的省總經(jīng)銷(xiāo)資格等。

由于具體的運(yùn)營(yíng)沒(méi)有公開(kāi)信息，因此，暫時(shí)還無(wú)法判斷、檢驗(yàn)茅臺(tái)實(shí)施該政策后的效果，不過(guò)按照盛初咨詢(xún)董事長(zhǎng)王朝成的話說(shuō)，“貴州做省級(jí)合資公司，本質(zhì)上就是省級(jí)總代理模式，也有一種說(shuō)法叫平臺(tái)商模式，這也算是一種營(yíng)銷(xiāo)模式的創(chuàng)新。其目的就是為了更好地管控價(jià)格，以及更好地做精細(xì)化管理。”

在渠道中成立這種眾籌式的利益共同體，市場(chǎng)有理解為這是茅臺(tái)的“混改”，但茅臺(tái)否認(rèn)了這一說(shuō)法，稱(chēng)“茅臺(tái)僅參股了經(jīng)銷(xiāo)商組建的眾籌公司，并不涉及茅臺(tái)自身的股權(quán)，茅臺(tái)在經(jīng)銷(xiāo)商眾籌公司中的股權(quán)比例也很低，通常不會(huì)超過(guò)20%。成立此類(lèi)公司的目的，是為了將廠商利益捆綁，更好地進(jìn)行渠道建設(shè)?！?/p>

事實(shí)上，按照茅臺(tái)在2014年設(shè)定的“混改”計(jì)劃，即在架構(gòu)方面，將對(duì)茅臺(tái)酒、其他酒業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)等七大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行梳理，逐步培養(yǎng)形成6？7個(gè)子集團(tuán)，茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)新公司保持相對(duì)控股，實(shí)現(xiàn)系列酒供、產(chǎn)、銷(xiāo)完全獨(dú)立。在資本市場(chǎng)層面，推動(dòng)新公司擇機(jī)并購(gòu)其他酒類(lèi)企業(yè)或借殼上市，但茅臺(tái)集團(tuán)仍保持對(duì)習(xí)酒的控股地位。在引入中糧集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，擇機(jī)引入多種戰(zhàn)略投資者，繼續(xù)以酒類(lèi)概念推動(dòng)上市；在資源整合方面，通過(guò)劃轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)讓等方式將保健酒業(yè)公司、技術(shù)開(kāi)發(fā)公司、葡萄酒公司的酒類(lèi)業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)移至習(xí)酒公司。

具體時(shí)間表包括：2014年完成新公司拆分工作，2015年開(kāi)始“引戰(zhàn)”工作，集團(tuán)公司其他非茅臺(tái)酒類(lèi)子公司相關(guān)酒類(lèi)業(yè)務(wù)合并在2016年完成，最后通過(guò)上述改革到2017年左右，集團(tuán)整體銷(xiāo)售收入達(dá)到千億目標(biāo)。

根據(jù)2016年財(cái)報(bào)顯示，在茅臺(tái)主營(yíng)收入中，主打“茅臺(tái)”品牌的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)367億，其他系列酒品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)21.3億，其他（補(bǔ)充）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)2122萬(wàn)，這樣看來(lái)，距離千億目標(biāo)，挑戰(zhàn)很艱巨。很顯然，盡管其他系列酒品牌業(yè)務(wù)之和在去年占主營(yíng)收入比例達(dá)到5.47%，毛利率也得到進(jìn)一步提高，但相對(duì)于集團(tuán)千億目標(biāo)而言，力量還是很薄弱，因此，“茅臺(tái)”品牌依然是整個(gè)集團(tuán)業(yè)務(wù)中的重中之重。

“茅臺(tái)”這個(gè)品牌如何承擔(dān)千億目標(biāo)之重呢？既然漲價(jià)的策略既然已經(jīng)被控，那么只剩下擴(kuò)產(chǎn)、增量投放市場(chǎng)這一途徑。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2016年度，茅臺(tái)基酒產(chǎn)量同比長(zhǎng)增長(zhǎng)18%，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)34.26%。其中生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品基酒5.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18%，表明茅臺(tái)為滿足市場(chǎng)需求正在持續(xù)增加產(chǎn)能；其中茅臺(tái)酒產(chǎn)量3.93萬(wàn)噸，同比增加22.17%，銷(xiāo)量2.29萬(wàn)噸，同比增加15.76%，其他系列酒產(chǎn)量2.06萬(wàn)噸，同比增加10.78%，銷(xiāo)量1.40萬(wàn)噸，同比增加81.69%。

茅臺(tái)是否在今年再次增加基酒產(chǎn)銷(xiāo)量呢？就生產(chǎn)性質(zhì)而言，白酒不是工業(yè)化生產(chǎn)的啤酒，更何況是對(duì)釀造工藝、釀制時(shí)間具有苛刻要求的茅臺(tái)。

一瓶茅臺(tái)之所以值錢(qián)，至少有七大理由：

第一，神秘菌體。茅臺(tái)酒的釀造，依賴(lài)于空氣中的神秘菌體，該菌體僅存于茅臺(tái)酒窖方圓數(shù)百米的上空，任何遷移式的仿制，都無(wú)法再現(xiàn)，而這種神秘菌體就是茅臺(tái)鎮(zhèn)的微生物群，這些微生物，在茅臺(tái)酒開(kāi)放式發(fā)酵過(guò)程中被充分網(wǎng)羅到曲醇和酒醅里，從而使得茅臺(tái)酒香氣成分多種多樣。

第二，紫色土壤。上世紀(jì)60年代，中國(guó)科學(xué)院南京土壤研究所的專(zhuān)家曾專(zhuān)程赴茅臺(tái)考察，結(jié)論是“茅臺(tái)這種紫色鈣質(zhì)土壤全國(guó)少有，是茅臺(tái)酒生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)”。

第三，重陽(yáng)投料。與其他白酒幾乎一年四季都投料不同，茅臺(tái)酒采取的是與赤水河自然變化相吻合的季節(jié)性生產(chǎn)，以一年為一個(gè)生產(chǎn)周期，自古嚴(yán)格恪守傳統(tǒng)的端午踩曲、重陽(yáng)投料。

第四，5年周期。如果說(shuō)茅臺(tái)酒具有獨(dú)特的地域和特殊的原料是自然天成之作，那么茅臺(tái)酒獨(dú)特的釀造工藝就是能工巧匠之妙。一瓶普通茅臺(tái)酒從投料到出廠經(jīng)過(guò)30道工序165個(gè)工藝環(huán)節(jié)的錘煉，至少要5年時(shí)間。

茅臺(tái)酒以?xún)?yōu)質(zhì)高粱為料，上等小麥制曲，每年重陽(yáng)之際投料，采用與眾不同的高溫制曲、堆積、蒸酒，輕水分入池等工藝，再經(jīng)過(guò)兩次投料、九次蒸餾、八次發(fā)酵、七次取酒、長(zhǎng)期陳釀而成，生產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)八九個(gè)月，再陳貯三年以上，勾兌調(diào)配，然后再貯存一年，使酒質(zhì)更加和諧醇香，才準(zhǔn)裝瓶出廠，全部生產(chǎn)過(guò)程近五年之久。所以，一瓶剛出廠的普通茅臺(tái)酒，在廠內(nèi)至少已經(jīng)存放了5年。

第五，百酒融匯。茅臺(tái)酒陳釀結(jié)束后，按照色、香、味俱佳的目標(biāo)，以醬香型為主，窖底香、醇甜香兩種香型為輔，還要用將至少七、八十種，乃至上百種，不同濃度、不同輪次、不同酒齡的各種單型酒予以融匯，通過(guò)最后這項(xiàng)茅臺(tái)酒生產(chǎn)的特殊工序，才能成為終極成品茅臺(tái)。

第六，53度的奧秘。釀造好的茅臺(tái)酒，酒精濃度是53%左右。據(jù)科學(xué)驗(yàn)證，這一濃度的酒精分子和水分子締合最為緊密，是世界上所有蒸餾酒中最科學(xué)的酒精濃度。加之茅臺(tái)酒還要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期貯存，所以締合更加牢固。同時(shí)，茅臺(tái)酒隨著貯存時(shí)間的增長(zhǎng)，游離的酒精分子越來(lái)越少，對(duì)身體的刺激也越小。

第七，“綠色”之酒。茅臺(tái)酒生產(chǎn)的投入產(chǎn)出比為5：1，即5公斤原糧只生產(chǎn)1公斤基酒，是天然的發(fā)酵產(chǎn)品，不添加任何外來(lái)物質(zhì)，完全靠用不同輪次、不同酒度、不同酒齡的醬香、醇甜、窖底香3種典型體酒，精心勾兌而成。茅臺(tái)酒也由此獲得了中國(guó)白酒行業(yè)中唯一的國(guó)家“綠色食品”認(rèn)證。

如果用簡(jiǎn)單說(shuō)，一瓶茅臺(tái)的價(jià)值在于它是“時(shí)間”的釀制者，它銷(xiāo)售的是“時(shí)間”。

茅臺(tái)的生產(chǎn)不可能像啤酒廠商那樣，只要市場(chǎng)需求，就可以無(wú)限度生產(chǎn)，所謂增加基酒產(chǎn)銷(xiāo)量，也只能控制在一定范圍之內(nèi)。這個(gè)范圍有多大，關(guān)鍵看成品酒庫(kù)房的擴(kuò)容以及為保障釀造順利進(jìn)行的原材料儲(chǔ)備。

今年2月8日，茅臺(tái)旗下的物流公司擬增資并引入社會(huì)資本。此舉也可說(shuō)是公司真正意義上的“混改”。根據(jù)計(jì)劃，茅臺(tái)全資子公司茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）物流有限責(zé)任公司擬對(duì)外募集資金不低于5.9億人民幣，擬征集新投資方3個(gè)（分別為上游投資方1個(gè)、下游投資方1個(gè)、專(zhuān)業(yè)投資方1個(gè)）。

此前，1月10日，茅臺(tái)曾與深圳華昱集團(tuán)簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬以茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資開(kāi)發(fā)有限公司為平臺(tái)，整合相關(guān)資源，共同建設(shè)打造中國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)典范。

茅臺(tái)物流公司增資意向?yàn)椋涸蓶|（茅臺(tái)酒廠）參與部分增資，增資完成后擬持股比例不低于41%。新投資方，其中，上游投資方擬增資金額不低于3.4億元人民幣，增資后，擬持股比例不高于34%；下游投資方擬增資金額不低于1.5億元人民幣，增資后擬持股比例不高于15%；專(zhuān)業(yè)投資方擬增資金額不低于1億元人民幣，增資后擬持股比例不高于10%。

增資完成后，茅臺(tái)物流公司各股東所占股權(quán)比例將由增資前的茅臺(tái)酒廠100%持股，變?yōu)椤?+3”結(jié)構(gòu)，而且茅臺(tái)酒廠占主導(dǎo)地位。其中，新組建的公司董事會(huì)董事長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)由茅臺(tái)酒廠推薦的董事?lián)?，而總?jīng)理原則由上游投資方推薦人選擔(dān)任，或由各股東共同推薦人選擔(dān)任。

根據(jù)茅臺(tái)的公告，這輪“混改”后所得的資金主要用于成品酒庫(kù)房建設(shè)、糧食庫(kù)房建設(shè)、全國(guó)物流節(jié)點(diǎn)體系建設(shè)、物流信息平臺(tái)建設(shè)。

關(guān)于成品酒庫(kù)房建設(shè)。主要是壇廠茅臺(tái)成品酒庫(kù)房和貴陽(yáng)茅臺(tái)成品酒庫(kù)房建設(shè)工作。為配套實(shí)現(xiàn)成品酒發(fā)展規(guī)劃要求，其中壇廠成品酒庫(kù)房預(yù)計(jì)建設(shè)庫(kù)容量約為2萬(wàn)噸，貴陽(yáng)成品酒庫(kù)房預(yù)計(jì)建設(shè)庫(kù)容量約為4萬(wàn)噸。

關(guān)于糧食庫(kù)房建設(shè)。為保證茅臺(tái)酒股份有限公司生產(chǎn)用糧的質(zhì)量和數(shù)量安全，建設(shè)符合有機(jī)儲(chǔ)存糧食的倉(cāng)房，目前正在啟動(dòng)16萬(wàn)噸有機(jī)高粱倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，未來(lái)有可能根據(jù)茅臺(tái)集團(tuán)及仁懷地方白酒產(chǎn)業(yè)配套發(fā)展繼續(xù)修建有機(jī)高粱倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目。

關(guān)于全國(guó)物流節(jié)點(diǎn)體系建設(shè)。根據(jù)白酒銷(xiāo)售行業(yè)動(dòng)態(tài)，在各直轄市、省會(huì)城市和銷(xiāo)售規(guī)模較大的地級(jí)市建設(shè)酒類(lèi)區(qū)域配送中心，將業(yè)務(wù)拓展至除集團(tuán)內(nèi)部成品酒外的其它酒企。

關(guān)于物流信息平臺(tái)建設(shè)。利用成品酒信息化管理系統(tǒng)加強(qiáng)茅臺(tái)成品酒庫(kù)房管理，運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)對(duì)成品酒的進(jìn)出、庫(kù)存、分揀、配送及其信息進(jìn)行有效的計(jì)劃、執(zhí)行和控制，為茅臺(tái)酒股份有限公司或中國(guó)茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司的其他子公司進(jìn)行庫(kù)存管理和庫(kù)存控制，今后將成為茅臺(tái)物流戰(zhàn)略核心功能。

很顯然，對(duì)物流節(jié)點(diǎn)體系和信息平臺(tái)的建設(shè)，一方面可以掌控、監(jiān)控整個(gè)白酒終端市場(chǎng)的的物流動(dòng)態(tài)，另一方面通過(guò)對(duì)成品酒做到科學(xué)準(zhǔn)確的庫(kù)存管控。這一切對(duì)于茅臺(tái)而言的管理水平和能力將出現(xiàn)質(zhì)的飛躍，更重要的是，對(duì)于在對(duì)茅臺(tái)品牌產(chǎn)品及其他品牌產(chǎn)品的價(jià)格監(jiān)控、管控，做到因時(shí)而動(dòng)，且準(zhǔn)確判斷和決策。

今年前四個(gè)月，在各大證券機(jī)構(gòu)對(duì)于茅臺(tái)的分析報(bào)告中，均涉股價(jià)趨勢(shì)研究，以及零售市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)研究，但鮮有涉及茅臺(tái)的股價(jià)和零售價(jià)格的內(nèi)在邏輯聯(lián)系。是的，表面上，茅臺(tái)是“干預(yù)”了市場(chǎng)，部分經(jīng)銷(xiāo)商也在抱怨，但所謂的“讓市場(chǎng)去決定”有硬幣的兩面，如果讓市場(chǎng)暴利成為無(wú)序，“讓市場(chǎng)去決定”就會(huì)成為一種“有害的決定”，不僅讓消費(fèi)者望而卻步，也會(huì)讓茅臺(tái)酒在市場(chǎng)上成為暴利的代名詞，引發(fā)自由落體，在這樣的暴利的游戲中，包括經(jīng)銷(xiāo)商、消費(fèi)者、廠家、投資者等多方利益者將無(wú)一幸免，當(dāng)然，茅臺(tái)的今日之股價(jià)、市值將會(huì)首當(dāng)其沖接受“市場(chǎng)的決定”。

注：

① Brand Finance的品牌榜估值方法采用的是“特許費(fèi)節(jié)省法”（Royalty Relief）。這種方法涉及估計(jì)預(yù)期歸屬于品牌的銷(xiāo)售額，并計(jì)算使用該品牌的特許費(fèi)率，即品牌所有者必須支付的使用該品牌的費(fèi)用—假設(shè)品牌所用者不再擁有該品牌。排行榜中的品牌價(jià)值數(shù)字是品牌作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的潛在價(jià)值。一家公司可能擁有多個(gè)品牌，企業(yè)價(jià)值是其所有各品牌相關(guān)資產(chǎn)和收入流價(jià)值的總和。

② 國(guó)家沒(méi)有明文規(guī)定哪一種酒為國(guó)酒，但是，茅臺(tái)酒被民間稱(chēng)為“國(guó)酒”，卻是大多人的自覺(jué)認(rèn)識(shí)，另外，茅臺(tái)酒是目前的國(guó)宴用酒。