賀藝璇 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)

淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題及形成原因

賀藝璇 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)

在我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展的大背景之下，企業(yè)面臨的外部條件也處于持續(xù)變化之中，其所承受的財務(wù)風(fēng)險也隨之逐漸增加。企業(yè)自身的生存及持續(xù)發(fā)展的壓力與日俱增。本文著眼于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的缺點與不足，分別從動態(tài)與靜態(tài)兩個不同的視角對造成財務(wù)風(fēng)險的因素展開剖析。淺析了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題及形成原因。

宏觀環(huán)境 內(nèi)部控制 籌資管理 投資管理

在我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展的大背景之下，企業(yè)面臨的外部條件也處于持續(xù)變化之中，其所承受的財務(wù)風(fēng)險也隨之逐漸增加。企業(yè)自身的生存及持續(xù)發(fā)展的壓力與日俱增。本文著眼于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的缺點與不足，分別從動態(tài)與靜態(tài)兩個不同的視角對造成財務(wù)風(fēng)險的因素展開剖析。

一、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

（一）不重視宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響

企業(yè)與其他的社會組織的生存與發(fā)展都要依賴于外部環(huán)境，對于企業(yè)而言，所面臨的宏觀環(huán)境涵蓋了社會、政治與經(jīng)濟環(huán)境。其中政府部門的宏觀調(diào)控對于企業(yè)而言是一個很大的風(fēng)險因素。國家以增加稅率與減少政府部門購買等形式實行緊縮性財政政策，這樣就會造成企業(yè)風(fēng)險的提高與利潤的降低。我國目前的客觀狀況是，絕大多數(shù)企業(yè)尚未意識到企業(yè)所面臨的宏觀環(huán)境的重要性，造成了財務(wù)風(fēng)險的增加。最典型的例子，如巨人集團在建設(shè)巨人大廈的過程中始終應(yīng)用自有資金而沒有使用貸款，在自有資金大量消耗，不能繼續(xù)支撐的狀況下才開始向銀行申請貸款，恰逢貨幣政策從緊，導(dǎo)致其籌集資金壓力增加，最終造成資金鏈產(chǎn)生斷裂，巨人集團破產(chǎn)。

（二）公司內(nèi)部風(fēng)險管理制度不完善、內(nèi)部控制缺乏或形同虛設(shè)

受到企業(yè)規(guī)模的制約與領(lǐng)導(dǎo)者自身素質(zhì)等因素的影響，大多數(shù)企業(yè)存在內(nèi)部控制制度不健全的問題，這在很大程度上阻礙了企業(yè)的生產(chǎn)運行，不能有效展開監(jiān)督與管理?？梢酝ㄟ^以下幾點衡量一個企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與內(nèi)部控制制度是否科學(xué)合理：企業(yè)的成本管理機制是否健全、預(yù)算管理機制運行狀況如何、資金管理機制是否合理、是否具有完善的現(xiàn)金管理機制以及信息傳輸體系是否完善等等。我國企業(yè)目前存在諸多問題，包括財務(wù)風(fēng)險管理機制不健全、組織機構(gòu)不完善、設(shè)有內(nèi)控制度卻并沒有發(fā)揮監(jiān)督管理作用、財務(wù)風(fēng)險意識淡薄以及財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)偏低等。在面臨財務(wù)風(fēng)險時，財務(wù)管理制度不能起到相應(yīng)的作用。大部分企業(yè)存在財務(wù)管理制度不完善的問題，尚未建立起有效的風(fēng)險控制與財務(wù)管理體系。如果在企業(yè)運行過程中出現(xiàn)失誤，因為對于風(fēng)險的預(yù)警、控制能力不足就會使得企業(yè)處于財務(wù)風(fēng)險之中。在我國，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)與企業(yè)內(nèi)部管理制度不健全、財務(wù)關(guān)系不夠確切具有很大的關(guān)系。在利益分配與資金匹配與使用的過程中，在集團與子公司、企業(yè)和上下游企業(yè)以及企業(yè)各部門間較為混亂，進而導(dǎo)致資金應(yīng)有效率不高，流失現(xiàn)象普遍存在，不能保障資金的完整與安全。

（三）籌資規(guī)模不合理、籌資結(jié)構(gòu)不科學(xué)

所謂的資金統(tǒng)籌，指的是企業(yè)依據(jù)正常生產(chǎn)運行過程中所需要的資金數(shù)量，以一定的形式取得資金的一種活動，屬于企業(yè)理財行為的最初步驟。如果沒有這一行為，就不存在投資、經(jīng)營以及資金分配等行為。但是我國目前的客觀狀況是，企業(yè)普遍存在內(nèi)部管理機制不健全、籌資意識薄弱、籌資行為與外部環(huán)境不符、籌資結(jié)構(gòu)與規(guī)模不科學(xué)等現(xiàn)象，這些都屬于造成財務(wù)風(fēng)險的因素?；I資結(jié)構(gòu)與規(guī)模不科學(xué)可以直接造成企業(yè)出現(xiàn)籌資風(fēng)險的可能性。在一個企業(yè)之中，隨著負(fù)債量的增加，其利息費用逐步增多，進而造成企業(yè)無法按時償還本息的風(fēng)險。假如企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不科學(xué)，貸款集中在同一時期到期，企業(yè)就存在不能籌集充足的資金還款以及為當(dāng)期現(xiàn)金流增加負(fù)擔(dān)的可能性。

（四）利潤分配也是一個風(fēng)險源

1.會計方法不能真實的反映企業(yè)的財務(wù)狀況，造成利潤分配過多或不足

在企業(yè)之中，財務(wù)風(fēng)險通常容易忽視利潤分配活動，受到會計記賬方法不合理的影響，會導(dǎo)致股利分配不科學(xué)。舉例來說，最近幾年，我國存在比較嚴(yán)重的通貨膨脹現(xiàn)象，企業(yè)仍然沿用傳統(tǒng)的會計記賬的形式，就會導(dǎo)致利潤虛增，使用之前的股利分配機制，存在產(chǎn)生利潤分配風(fēng)險的可能性。

2.看不到收益分配活動與其他財務(wù)活動的關(guān)系

通常狀況下，企業(yè)會參考盈利狀況制定利潤分配機制，在企業(yè)運行狀況較好時，通常應(yīng)用高股利制度；而在經(jīng)營狀況欠佳時，就會采取低股利以及不分配股利。從投資者的視角來看，這種不穩(wěn)定的股利機制，是一種運行狀況不穩(wěn)定的表現(xiàn)。部分股東就會停止擴大投資甚至拋售股票，增加企業(yè)籌資風(fēng)險。

二、風(fēng)險傳導(dǎo)視角下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

企業(yè)財務(wù)管理可以分為：投資、籌資、運行與利潤分配四個部分。財務(wù)風(fēng)險具有傳導(dǎo)性，順著業(yè)務(wù)活動的展開傳導(dǎo)。所以，本文通過對于理財過程本身與動態(tài)傳導(dǎo)兩方面展開研究，深入剖析了造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素，有利于企業(yè)展開財務(wù)風(fēng)險控制。

（一）籌資風(fēng)險的產(chǎn)生

從企業(yè)的角度來看，籌資形式主要為債權(quán)與股權(quán)投資。造成籌資風(fēng)險的因素包括：宏觀、籌資行為本身與微觀因素。宏觀環(huán)境產(chǎn)生轉(zhuǎn)變，例如國家貨幣、財政政策轉(zhuǎn)變，就會制約企業(yè)的籌資活動，企業(yè)存在面臨財務(wù)風(fēng)險的可能性。貨幣政策的改變造成貸款利率的增加，進而提升了籌資成本，增加了不能及時償還本息的風(fēng)險；企業(yè)本身內(nèi)部管理與決策機制的不科學(xué)、不完善也會增加籌資風(fēng)險；企業(yè)在籌資的過程中，一旦籌資機構(gòu)不科學(xué)，比如說負(fù)債比重高，就會造成利息成本大，如此一來就增加了不能按時償還本息的風(fēng)險，到了一定程度甚至?xí)斐善髽I(yè)倒閉。企業(yè)籌集利息率的變化會改變籌資成本，長期與短期借款結(jié)構(gòu)不科學(xué)，則可能造成債務(wù)集中到期，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不科學(xué)等諸多因素都會產(chǎn)生籌資風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險的產(chǎn)生

所謂的投資風(fēng)險，具體指的是投資收益存在的不確定因素的可能性。企業(yè)在獲得投資收益的過程中，勢必要面臨不確定性產(chǎn)生的風(fēng)險。造成投資風(fēng)險的影響因素眾多，其中廣泛存在的是國家經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)變產(chǎn)生的利率風(fēng)險、決策錯誤、投資失誤等。企業(yè)本身存在的制度不完善問題，導(dǎo)致投資決策制定不健全，投資過程不合理也會增加投資風(fēng)險。我國目前的客觀實際是，企業(yè)在選擇投資項目的過程中，存在一定的盲目性，領(lǐng)導(dǎo)具有絕對的話語權(quán)，部分企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員素質(zhì)不高，所做的決定科學(xué)性不足，往往在做出決策的過程中，就埋下了隱患。造成投資計劃不能順利執(zhí)行、投資項目利潤不高，使得投資與預(yù)期目標(biāo)不符，增加投資風(fēng)險。在風(fēng)險傳導(dǎo)過程中，源泉是宏觀環(huán)境與收益率，主要因素為新增固定資產(chǎn)，風(fēng)險結(jié)果則為利潤降低。

（三）經(jīng)營風(fēng)險的產(chǎn)生

所謂的經(jīng)營風(fēng)險，具體指的是受到企業(yè)生產(chǎn)運行行為不確定影響而導(dǎo)致的收益不確定的可能性。通常狀況下，經(jīng)營收益即為股東與有息債權(quán)人投資所產(chǎn)生的、與融資活動無關(guān)的經(jīng)營收益，企業(yè)運營活動的利潤和預(yù)期利潤的偏差是評價經(jīng)營風(fēng)險的一個標(biāo)志。造成經(jīng)營風(fēng)險的影響因素眾多，其中對企業(yè)經(jīng)營利潤影響最大的是流動性，一般情況下，企業(yè)在擴大市場的過程中，會應(yīng)用賒銷的形式。應(yīng)收款項的增多造成了企業(yè)資金流動性減弱，另外，庫存過剩與不足也能夠制約企業(yè)的運行狀況，造成經(jīng)營風(fēng)險。

（四）利潤分配風(fēng)險的產(chǎn)生

所謂的利潤分配風(fēng)險，具體指的是獲取預(yù)期的不確定性。事實上，從企業(yè)的角度來說，是否能夠籌集到充足的資金，要看股東對于利潤分配機制是否滿意。利潤分配受到三方面因素的影響：其一未能科學(xué)確認(rèn)利益，舉例來說，收益多記而少記支出，導(dǎo)致利潤虛高；其二受到會計記賬方法不合理的影響導(dǎo)致的收益分配風(fēng)險；其三收益分配的方法、時機與金額不確定導(dǎo)致的風(fēng)險。

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賀藝璇（1987-），女，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)在職研究生，現(xiàn)供職于銀川盛世宏業(yè)投資管理有限公司。