李陽霄

摘要：在農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，農(nóng)戶進一步分化，農(nóng)業(yè)融資需求的性質(zhì)已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，如何利用金融創(chuàng)新工具與產(chǎn)品更好地為農(nóng)戶提供金融服務成為亟需共同探討的重大課題。文章借鑒印度乳制品行業(yè)的農(nóng)業(yè)價值鏈融資模式，對其進行深入剖析，通過基于農(nóng)戶的農(nóng)業(yè)價值鏈融資現(xiàn)狀分析，提煉出農(nóng)業(yè)價值鏈融資存在的困境，在借鑒印度經(jīng)驗基礎(chǔ)上，進而區(qū)分鏈內(nèi)融資與鏈外融資對農(nóng)業(yè)價值鏈融資的融資成本進行比較分析，最后從政策層面、金融機構(gòu)層面和農(nóng)戶層面提出優(yōu)化我國農(nóng)業(yè)價值鏈融資模式的路徑選擇。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)價值鏈 融資模式 融資成本

業(yè)價值鏈融資是指農(nóng)業(yè)價值鏈內(nèi)部的各參與者與農(nóng)業(yè)價值鏈外部的金融機構(gòu)或其他主體之間基于商品交易等關(guān)系所發(fā)生的資金融通。如何以農(nóng)業(yè)價值鏈為依托，利用金融創(chuàng)新工具與金融創(chuàng)新產(chǎn)品為價值鏈上供產(chǎn)銷環(huán)節(jié)各利益主體提供有效便捷的金融服務，以促進我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，已成為當前推進我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化最迫切需要研究的課題。農(nóng)業(yè)價值鏈融資不僅可以把農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、流通、銷售聯(lián)系起來，為農(nóng)業(yè)價值鏈上的各參與主體提供有效便捷的融資服務，還能起到帶動小農(nóng)戶進入大市場的作用，從而推進農(nóng)村第一、二、三產(chǎn)業(yè)的融合。

隨著全球經(jīng)濟一體化，世界各國的農(nóng)業(yè)價值鏈融資都處在蓬勃發(fā)展的階段，本文以印度旁遮普地區(qū)的乳制品行業(yè)的農(nóng)業(yè)價值鏈融資作為分析對象，以期對我國的農(nóng)業(yè)價值鏈融資提供經(jīng)驗借鑒。

一、印度農(nóng)業(yè)價值鏈融資運作

本文以印度乳制品行業(yè)為例探討農(nóng)業(yè)價值鏈融資運作。乳制品行業(yè)在印度發(fā)展迅速，由于農(nóng)戶缺乏市場組織和信貸機構(gòu)，阻礙了乳制品行業(yè)的規(guī)模和生產(chǎn)力。隨著價值鏈融資的興起，印度乳制品業(yè)有超過半數(shù)的農(nóng)戶通過專業(yè)合作社、跨國公司和私營加工商進行內(nèi)部與外部的價值鏈融資，極大地改善了農(nóng)戶的融資難問題，產(chǎn)品也得以有效推廣。

通過對印度乳制品行業(yè)農(nóng)業(yè)價值鏈融資進行剖析，對我國乳制品行業(yè)或其他行業(yè)的農(nóng)業(yè)價值鏈融資有借鑒意義與參考價值。

（一）印度乳制品行業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.融資需求與融資來源。不同奶農(nóng)的融資來源存在差異，53%的農(nóng)戶從一個或幾個渠道獲得融資，這些奶農(nóng)中四分之一選擇價值鏈內(nèi)融資，也就是主要通過牛奶經(jīng)銷商，剩余的奶農(nóng)利用外部融資渠道，包括從商業(yè)銀行、放債者和親戚朋友獲得信貸。通過價值鏈外融資的奶農(nóng)中能夠從商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)獲得信貸的只占到五分之一，其余33%的奶農(nóng)融資渠道是親戚朋友，通過放債者融資占21%。

2.融資需求滿足程度。借貸需求比較旺盛的是將牛奶銷售給經(jīng)銷商的奶農(nóng)和銷售給加工商的奶農(nóng)，占比分別是72%和68%，但是，這些有融資需求的奶農(nóng)中僅有三分之一能通過價值鏈內(nèi)主體獲得融資。經(jīng)銷商與加工商提供資金融資主要是為了維持穩(wěn)定的采購量，他們提供的融資通常是短期的并且是無息的信貸資金。借貸需求相對較少的是將牛奶銷售給跨國公司和專業(yè)合作社的奶農(nóng)，占比分別是37%和46%，其基于價值鏈進行融資的比例較低，分別是28%和14%。我們發(fā)現(xiàn)專業(yè)合作社本身是不提供資金支持的，主要是通過合作社管理的牛奶收集中心優(yōu)先提供給需要貸款的牛奶供應商。

3.融資用途。奶農(nóng)借款的目的不同，首先，超過42%的借款人表示主要是用于購買奶牛擴大生產(chǎn)規(guī)模。其次，38%的借款人表示融資獲得資金主要是用于購買飼料和貯存飼料倉庫的建設。第三個融資資金的重要用途是用于建設或升級牲畜棚。融資目的因農(nóng)場規(guī)模的不同也有相關(guān)性，小奶農(nóng)融資的主要目的是購買飼料，大型奶農(nóng)融資的主要目的是擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。

（二）印度乳制品行業(yè)的參與主體、運行模式與融資機制

1.價值鏈上的參與主體。印度旁遮普乳制品行業(yè)規(guī)定，農(nóng)戶向乳制品合作社銷售牛奶的前提是該農(nóng)戶應是合作社社員身份。跨國公司通常與擁有較大規(guī)模的牛群（25頭或更多）的大型生產(chǎn)商訂立合同，它們會提供牛奶冷卻器、擠奶機、飼料與獸醫(yī)服務給簽訂合約的農(nóng)戶。為了整合小型生產(chǎn)商，跨國公司建立了村莊牛奶收集中心，由當?shù)啬剔r(nóng)管理委員會進行管理。同樣，國內(nèi)私營加工商在村莊也設立了牛奶收集中心，由于交易習慣，大多數(shù)的農(nóng)戶向同一買家提供牛奶。

2.運行模式。印度旁遮普（位于印度西北部）奶農(nóng)的市場選擇。農(nóng)戶銷售牛奶的方式主要有三種，第一，農(nóng)戶通過正式的價值鏈將牛奶賣給合作社（由旁遮普國家合作牛奶生產(chǎn)商聯(lián)合會控制，俗稱Milkfed）、國內(nèi)私營加工商、跨國公司（如雀巢印度有限公司和葛蘭素史克公司）。第二，農(nóng)戶也可以通過非正式方式賣給經(jīng)銷商和消費者，這些經(jīng)銷商一般與農(nóng)戶同屬一個地區(qū)，從奶農(nóng)手中收購牛奶主要是以零售的方式賣給城市消費者，如城市居民、餐館、茶館等。第三，奶農(nóng)也可直接向消費者出售牛奶。見下圖。

3.融資機制。在印度，乳制品行業(yè)盡管有很大的潛力在農(nóng)村土地、勞動力和資本方面等共同作用下產(chǎn)生高回報，但是還是受限于商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的貸款限制存在資金短缺的困境。缺乏融資渠道的一個主要障礙是農(nóng)戶提高生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)率和技術(shù)輸入的意識不夠強烈。通過上圖顯示的乳制品價值鏈內(nèi)外部融資的資金流我們可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶利用信貸從價值鏈內(nèi)部與外部都有借款活動，內(nèi)部融資主要從價值鏈主體獲得，它們除了收購牛奶之外，也提供給農(nóng)戶資金用于乳制品經(jīng)營相關(guān)活動。外部融資類似于“信貸-產(chǎn)品聯(lián)系”，農(nóng)戶做出售產(chǎn)品承諾，資金提供者提供信貸，外部融資可以從正規(guī)的金融機構(gòu)如商業(yè)銀行、小額信貸機構(gòu)、農(nóng)村合作銀行獲得，也可以從非正規(guī)渠道如親戚朋友、高利貸獲得。

二、我國農(nóng)村地區(qū)農(nóng)業(yè)價值鏈融資運作

通過針對印度旁遮普乳制品行業(yè)的農(nóng)業(yè)價值鏈融資的融資現(xiàn)狀、參與主體、運行模式與融資機制的分析，我們發(fā)現(xiàn)其融資模式有一定的借鑒價值。進一步研究，我國的農(nóng)業(yè)價值鏈融資現(xiàn)狀與印度是否相似？哪些因素將影響我國農(nóng)戶對農(nóng)業(yè)價值鏈融資模式的選擇？各種模式的融資成本是否會影響農(nóng)戶的選擇？

（一）我國農(nóng)村地區(qū)農(nóng)業(yè)價值鏈融資現(xiàn)狀

為了解農(nóng)戶參與價值鏈融資現(xiàn)狀，我們針對農(nóng)戶設計了調(diào)查問卷，主要從農(nóng)戶的融資需求與主要融資來源、農(nóng)戶參與價值鏈融資的情況和農(nóng)戶融資需求的滿足程度三方面進行調(diào)查，通過小樣本預調(diào)查，最終我們選擇了越城區(qū)、諸暨區(qū)和新昌縣3個區(qū)縣，再選擇其中的8個村的農(nóng)戶進行實地問卷調(diào)查。在剔除一些空白、缺答等無效問卷的基礎(chǔ)上，我們收回的有效問卷是258份。

1.農(nóng)戶融資需求分析。在被調(diào)查對象中，我們發(fā)現(xiàn)有220位被調(diào)查者反映有融資需求，占比85.27%，38位農(nóng)戶表示沒有融資需求，進一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些沒有融資需求的被調(diào)查者他們的年均純收入較高，不存在流動資金的缺口。針對有融資需求的農(nóng)戶進一步分析，我們發(fā)現(xiàn)，三年內(nèi)曾經(jīng)有借款行為的有175人，占比79.55%；從借款額度看，借款5萬元以上有18人，占10.29.%；借款5萬元及以下的占比為89.71%，說明絕大多數(shù)農(nóng)戶對小額的資金需求比較強烈，這些流動資金主要是用于滿足季節(jié)性生產(chǎn)需要。

2.農(nóng)戶主要融資來源分析。從主要融資來源看，農(nóng)戶主要是從銀行、中小企業(yè)、合作社、親友、小額貸款公司等獲得借款，農(nóng)戶從親友獲得借款的比例最高，為34.29%，這可能主要是由于親友之間借貸手續(xù)比較簡便，利息比較低，有些甚至是無息的；其次是農(nóng)戶從銀行借款的比例是26.86%；再者從中小企業(yè)借款的比例是25.71%；最后，農(nóng)戶從小額貸款公司借款的比例是最低的，為1.71%，這說明農(nóng)戶借入高利貸的現(xiàn)象較少，其金融保護意識還是比較強的，大多數(shù)農(nóng)戶選擇通過正規(guī)的金融機構(gòu)借款。

3.農(nóng)戶參與價值鏈融資情況。在被調(diào)查的有融資需求的175位農(nóng)戶中，參與價值鏈融資的有151人，占比86.29%。未參與價值鏈融資的24人，占比13.71%，這說明目前農(nóng)戶對價值鏈融資的參與度與認可度的比例還是較高的。在這些農(nóng)戶中，認為價值鏈融資對其緩解資金壓力作用較大的有121人，占比69.14%；認為作用一般的有29人，占比16.57%；認為沒有作用的有25人，占比14.29%。

4.農(nóng)戶融資需求的滿足程度。將農(nóng)戶按照是否參與價值鏈融資分別進行分析，以便比較兩種情況下農(nóng)戶受到信貸約束的程度。我們發(fā)現(xiàn)，那些參與價值鏈融資的農(nóng)戶其獲得的資金支持程度與未參加價值鏈融資的農(nóng)戶相比要較好，數(shù)據(jù)顯示有半數(shù)以上的農(nóng)戶獲得了較好的融資需求滿足程度。針對參與價值鏈融資的農(nóng)戶作進一步分析我們發(fā)現(xiàn)，價值鏈內(nèi)融資獲得的資金需求滿足程度要高于從銀行等金融機構(gòu)獲得的，分析其原因主要在于雖然價值鏈外融資在一定程度上成為緩解農(nóng)戶融資困境的方式，但是其對農(nóng)戶的信貸約束仍然存在。

（二）農(nóng)業(yè)價值鏈融資存在的困境

1.信用內(nèi)生關(guān)系薄弱。在農(nóng)業(yè)價值鏈體系中，首先，農(nóng)戶面對當今市場的快速變化，缺乏創(chuàng)新發(fā)展意識與自我保護能力，存在依賴性強、合作機會少、多輪博弈的現(xiàn)象，造成契約意識薄弱、合同條款約束不嚴的后果；其次，農(nóng)產(chǎn)品受市場行情、自然環(huán)境和氣候影響較大，多數(shù)企業(yè)與合作社通過訂單合同達成與農(nóng)戶的契約關(guān)系，但是合同條款執(zhí)行難度大，并對違約的懲治力度不強；第三，從我國的征信體系看，法律規(guī)定對個人不良信用記錄的保存期限是5年，較為寬松的征信體系助長了道德缺失與逆向選擇的發(fā)生。農(nóng)業(yè)價值鏈融資的優(yōu)勢是能夠在特定情形中，以個人信用或商業(yè)信用來彌補銀行信用不足，從而促進各方達成信貸關(guān)系。但是這對社會的征信體系的完善提出了很高的要求以保持價值鏈內(nèi)核心主體高效的信用傳遞。

2.價值鏈融資不均衡。農(nóng)業(yè)價值鏈中的加工企業(yè)多數(shù)為中小企業(yè)，其本身的發(fā)展特質(zhì)與潛力限制了這類企業(yè)的融資能力。隨著經(jīng)濟全球化和一帶一路建設，小規(guī)模的生產(chǎn)商、加工企業(yè)與銷售商受到很大沖擊，由于這些中小企業(yè)缺乏資源尤其是資本來改進它們的技術(shù)和創(chuàng)新能力從而面對市場競爭。農(nóng)產(chǎn)品的價格波動和嚴格的農(nóng)產(chǎn)品安全標準也影響了中小農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。在目前的資本市場中，較少的大型農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)可以利用資本市場獲得融資，而許多成長性較好的深加工企業(yè)很難在資本市場獲得資金融資。

3.主體帶動作用較弱。價值鏈融資主要依靠龍頭企業(yè)與專業(yè)合作社這兩類核心主體，其規(guī)模、財務管理制度和經(jīng)營管理能力直接影響參與的農(nóng)戶等主體。一方面，目前產(chǎn)業(yè)內(nèi)農(nóng)業(yè)企業(yè)各自發(fā)展，上下游企業(yè)的融合度不高，未能形成產(chǎn)業(yè)集群關(guān)系，也就無法發(fā)揮價值鏈融資的信用輻射效果，不能起到主體帶動作用。另一方面，專業(yè)合作社大多數(shù)是由公司或?qū)I(yè)大戶發(fā)起設立的，農(nóng)戶只是從屬依附，而與建立農(nóng)民利益聯(lián)結(jié)機制的初衷相背離，再加上部分專業(yè)合作社存在財務運作不規(guī)范、貸款主體不合格以及還款能力較弱等因素的影響，導致價值鏈融資操作難度較大。

4.金融環(huán)境有待改善。價值鏈融資發(fā)展目前面臨的困境還包括正規(guī)金融機構(gòu)貸款規(guī)模小，農(nóng)村金融機構(gòu)服務網(wǎng)點少，互聯(lián)網(wǎng)及物流體系不完善，融資工具開發(fā)不足等。雖然各大商業(yè)銀行開發(fā)了很多的價值鏈融資工具，但是缺乏應用可行性。如價值鏈中的標準倉單融資需要發(fā)達的物流系統(tǒng)和準入條件，出口雙向保理業(yè)務則對出口企業(yè)的規(guī)模和出口標準有嚴格要求，還有一些金融工具對核心企業(yè)的信用等級、銷售收入、存貨規(guī)模等要求較高，這些規(guī)定對大多數(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)來說并不具備。

三、印度農(nóng)業(yè)價值鏈融資的經(jīng)驗借鑒

（一）印度農(nóng)業(yè)價值鏈選擇影響因素

通常認為，小型生產(chǎn)商由于相較于大型生產(chǎn)商而言需要更高的交易成本而被排除在價值鏈融資之外。根據(jù)比較分析，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶對價值鏈的選擇反映了買家在選擇合作商過程中更傾向于選擇那些擁有較大規(guī)模土地、較多資本和較多資源的農(nóng)戶合作，從而降低與合同相關(guān)的交易成本。如果買方傾向于選擇與規(guī)模較小的農(nóng)戶合作，其主要目的是控制農(nóng)戶生產(chǎn)過程、分散采購風險，解決消費者對食品安全的擔憂等方面。在印度調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大型農(nóng)戶由于他們在價格談判中擁有更強的討價還價能力，使得他們能實現(xiàn)更高的利潤。在價值鏈融資過程中，符合食品安全標準的合規(guī)性會對利潤產(chǎn)生很大影響，那些意識到食品安全標準重要的農(nóng)戶比那些沒有意識到食品安全標準重要的能夠?qū)崿F(xiàn)更高的利潤。

（二）印度農(nóng)業(yè)價值鏈融資成本分析

在整個融資過程中，印度旁遮普乳制品行業(yè)主要選擇的是價值鏈外部融資模式，其融資成本主要考慮從資本成本、時間成本和交易成本三方面進行分析。其中，資本成本是指農(nóng)戶通過向銀行申請貸款需要定期支付的銀行利息費用，受到借款本金、借款利率與借款期限的影響；時間成本是指從農(nóng)戶與核心企業(yè)簽訂合同到實際獲得銀行發(fā)放的貸款需要時間，在這段時間內(nèi)農(nóng)戶可以創(chuàng)造的經(jīng)濟利益或者由于資金短缺給農(nóng)戶造成的損失，也就是機會成本，由借款本金與農(nóng)戶的投資報酬率以及借款所需時間決定；由于農(nóng)戶是通過核心企業(yè)向銀行申請貸款的，并且提供訂單作為擔保，因此信用成本表現(xiàn)為農(nóng)戶為取得核心企業(yè)所提供的擔保需要付出的代價，由借款金額與農(nóng)戶的守約能力來衡量；交易成本是農(nóng)戶與核心企業(yè)簽訂訂單合同所要付出的成本，以及核心企業(yè)與銀行簽訂農(nóng)業(yè)貸款協(xié)議需要付出的成本，由簽訂合同的次數(shù)和交易費用決定；因此，在這種價值鏈融資方式下，農(nóng)戶的融資成本主要受資金的資本成本、時間成本和交易成本的影響。

四、基于農(nóng)戶角度的我國農(nóng)業(yè)價值鏈融資成本的比較分析

通過分析印度乳制品行業(yè)的農(nóng)業(yè)價值鏈融資模式與我國農(nóng)業(yè)價值鏈融資現(xiàn)狀，我們發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶在進行農(nóng)業(yè)價值鏈融資選擇時，融資成本是他們考慮的一個重要因素，有時甚至是決定性因素，因此，我們有必要對融資成本進行進一步研究分析。本文借鑒Miller and Silva根據(jù)融資形式以及參與主體的差異進行的分類，將農(nóng)業(yè)價值鏈融資分為價值鏈內(nèi)部融資和價值鏈外部融資，價值鏈內(nèi)部融資是價值鏈上主體之間通過貿(mào)易信貸形式形成資金流，價值鏈外部融資是通過價值鏈外部金融機構(gòu)向價值鏈上的某些主體提供金融服務而形成的資金流。無論是哪種融資模式，核心企業(yè)（農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，現(xiàn)有研究都習慣稱為公司，為了敘述的一致性，下文中統(tǒng)稱為公司）都為價值鏈增值的實現(xiàn)提供了保障。

（一）我國農(nóng)業(yè)價值鏈內(nèi)部融資模式融資成本分析

基于農(nóng)戶視角的農(nóng)業(yè)價值鏈內(nèi)融資模式主要有兩種模式，一種是“公司+農(nóng)戶”模式，另一種是“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”模式。本文從資本成本、時間成本、信用成本和交易成本四個方面比較了兩種農(nóng)業(yè)價值鏈內(nèi)模式的融資成本，對其融資成本進行分析。見下頁表1。

通過比較分析，兩種模式的融資成本的主要差異在于時間成本，這主要是由于“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”模式中，農(nóng)戶通過專業(yè)合作社這種途徑借款，農(nóng)戶需要的資金可以做到隨借隨提，不會產(chǎn)生借款時滯。但是，在實際應用中，農(nóng)戶需要考慮自身情況選擇合理的融資方式。

（二）我國農(nóng)業(yè)價值鏈外部融資模式融資成本分析

基于農(nóng)戶視角的農(nóng)業(yè)價值鏈外部融資模式主要有兩種模式，一種是“銀行+公司+農(nóng)戶”模式，另一種是“銀行+公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”模式。本文從資本成本、時間成本、信用成本和交易成本四個方面比較了兩種農(nóng)業(yè)價值鏈外模式的融資成本，對其融資成本進行分析。見表2。

通過比較分析，兩種模式融資成本的主要差異在于信用成本，因為第二種模式，核心企業(yè)為農(nóng)戶的借款提供了擔保，農(nóng)戶為了獲取擔保需要向核心企業(yè)支付必要的擔保費用。但是，在實際操作中，由于農(nóng)戶個體情況存在差異，借款利率、投資報酬率、交易費用都會存在差異，農(nóng)戶可以根據(jù)自身可以負擔的成本、獲得借款的效率等因素綜合考慮后進行選擇。

五、我國優(yōu)化農(nóng)業(yè)價值鏈融資的路徑選擇

通過對國內(nèi)外農(nóng)業(yè)價值鏈融資模式的比較，尤其是從農(nóng)戶角度針對各種融資模式下融資成本的分析，政府部門、銀行與農(nóng)戶在進行農(nóng)業(yè)價值鏈融資模式選擇時應進行綜合考慮。

（一）政策層面

由政府部門牽頭制定有利于農(nóng)業(yè)價值鏈融資的扶持政策、完善農(nóng)業(yè)價值鏈融資的信用環(huán)境和法律環(huán)境、建立相應的風險補償機制以及增加基礎(chǔ)設施投入等創(chuàng)造有利于農(nóng)業(yè)價值鏈融資的政策環(huán)境。金融機構(gòu)可以與其他機構(gòu)合作，擴大服務范圍，確保產(chǎn)品符合市場需求，保證價值鏈內(nèi)的商業(yè)活動都能產(chǎn)生相當?shù)母郊又?。農(nóng)業(yè)合作組織通過農(nóng)戶進行統(tǒng)一采購，提供科技服務，培育種植大戶，重點發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)和基地建設，讓農(nóng)民專業(yè)合作社與龍頭農(nóng)業(yè)企業(yè)在農(nóng)業(yè)價值鏈融資中充分發(fā)揮核心作用。

（二）金融機構(gòu)層面

商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)可以在相當大的范圍內(nèi)進行價值鏈融資的推廣。印度的畜牧部門（制酪業(yè)和畜牧業(yè)）農(nóng)業(yè)信貸的份額占總量的比例很少超過5%，這遠低于其產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比例（為20%）。商業(yè)銀行把對乳制品行業(yè)的信貸看作是投資信貸，意味著資金主要用于購買牲畜和物流建設等。

但是需要引起注意的是，牲畜作為可再生資源，可以很容易為農(nóng)戶積累財富，但是高昂的飼養(yǎng)成本，如牛奶生產(chǎn)過程中飼料成本占總成本的大約四分之三，限制了乳制品行業(yè)的擴張和改進技術(shù)、質(zhì)量提升。

金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，例如“乳制品信用卡”“合同抵押貸款”為農(nóng)戶的融資提供了便利。商業(yè)銀行在對農(nóng)業(yè)價值鏈各融資主體的融資過程中，把握融資風險和信貸風險，改變傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)信貸信用評級方法。

（三）農(nóng)戶層面

根據(jù)印度乳制品行業(yè)的農(nóng)業(yè)價值鏈分析顯示，較小的奶農(nóng)傾向于選擇非正規(guī)價值鏈融資，較大的奶農(nóng)傾向于通過正規(guī)的價值鏈（專業(yè)合作社、跨國公司和私營加工商）進行融資。

價值鏈和產(chǎn)品市場定位可以作為奶農(nóng)融資的抵押品，因此價值鏈主體尤其是核心企業(yè)或政府應該促進農(nóng)戶通過金融機構(gòu)以合同作為抵押或擔保進行融資。金融機構(gòu)通過價值鏈融資可以降低交易成本和降低由于信息不對稱導致的潛在貸款風險。Z

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