鄭曉

摘要：隨著我國農(nóng)業(yè)的發(fā)展，對農(nóng)用化肥的需求不斷增加，再加上復(fù)合肥生產(chǎn)技術(shù)成熟，進(jìn)入門檻低，導(dǎo)致國內(nèi)出現(xiàn)了大量生產(chǎn)復(fù)合肥的公司，這對復(fù)合肥公司的發(fā)展既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。文章針對史丹利公司2011—2015年的財(cái)務(wù)狀況，分析其財(cái)務(wù)指標(biāo)及盈利、償債、營運(yùn)和發(fā)展能力，指出公司在經(jīng)營過程中存在的問題和不足，并提出建議，以期優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)管理。

關(guān)鍵詞：復(fù)合肥 史丹利公司 財(cái)務(wù)報(bào)表

一、史丹利公司概況

史丹利農(nóng)業(yè)集團(tuán)股份有限公司成立于1992年，總部設(shè)在山東臨沭，是一家專業(yè)從事復(fù)合肥生產(chǎn)及銷售、糧食收儲(chǔ)等業(yè)務(wù)的公司，同時(shí)也是全國最大的高塔復(fù)合肥生產(chǎn)基地。史丹利公司于2011年在深交所成功上市（股票代碼：002588），年生產(chǎn)能力達(dá)520萬噸。近幾年來，公司發(fā)展迅速，2015年，公司總資產(chǎn)達(dá)到63億元，實(shí)現(xiàn)年收入70.4億元，同比增長24.6%。2017年，公司獲國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)。目前，公司已在全國范圍內(nèi)建有10大生產(chǎn)基地，建立了以縣級為單位的2 000多個(gè)銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了全國產(chǎn)供銷一體的總體布局。史丹利公司目前實(shí)行直線職能管理制，設(shè)立了供應(yīng)、生產(chǎn)、營銷、物流、財(cái)務(wù)五大中心，公司為集中權(quán)力，對母子公司實(shí)行統(tǒng)一管理、監(jiān)督和指導(dǎo)。

本文對史丹利公司2011—2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，指出其存在的問題和不足，并對公司的發(fā)展提出建議。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

史丹利公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表1所示。

（一）資產(chǎn)負(fù)債變化情況分析。2011—2015年的數(shù)據(jù)顯示，史丹利公司的營業(yè)收入、利潤總額、資產(chǎn)規(guī)模呈不斷上升趨勢，年平均增速達(dá)到45%左右，公司存在輕資產(chǎn)的特征，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重平均達(dá)到65%以上，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重維持在30%左右，預(yù)付賬款占流動(dòng)資產(chǎn)平均達(dá)到14%，這與行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。復(fù)合肥行業(yè)對原材料的依賴性導(dǎo)致了史丹利公司存貨和預(yù)付賬款的比重較大。2011—2014年間，公司的貨幣資金平均占比達(dá)到35%以上，存在大量的貨幣資金，這是由于公司于2011年上市，獲得了大量的資金，并且放慢了投資。近幾年來公司發(fā)展速度較為緩慢，資金利用率降低。2015年貨幣資金占比降低至13%，這與公司擴(kuò)建生產(chǎn)基地有關(guān)。公司的流動(dòng)負(fù)債在2013年占總負(fù)債的80%，其余四年平均達(dá)到91%，這與公司的采購等制度有關(guān)。

（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析。由下頁表2可以看出，由于行業(yè)的特點(diǎn)，復(fù)合肥公司的營業(yè)成本占營業(yè)總收入的比重都比較穩(wěn)定。史丹利公司的營業(yè)成本由2011年的86.95%逐年下降到78.29%，這是由于公司采取了集中采購政策，同供應(yīng)商的議價(jià)能力得到提高，降低了原材料的成本，并且公司在全國范圍內(nèi)建立了10大生產(chǎn)基地，整體上降低了運(yùn)輸成本，在這個(gè)差異化很小的行業(yè)，使得公司的產(chǎn)品價(jià)格競爭力增強(qiáng)，形成了價(jià)格優(yōu)勢。公司在銷售費(fèi)用上的投入較大，銷售費(fèi)用2011—2013年不斷增長，由于公司為了提高知名度，擴(kuò)大市場占有率，長期在電視等媒體上進(jìn)行廣告宣傳，導(dǎo)致其銷售費(fèi)用一路升高。另外，管理費(fèi)用也在不斷增長，2015年公司的管理費(fèi)用占營業(yè)收入達(dá)到5.67%，由于生產(chǎn)基地?cái)?shù)量的不斷增加，一體化經(jīng)營的模式導(dǎo)致了管理費(fèi)用的上升。而在財(cái)務(wù)費(fèi)用上，公司采取了OPM戰(zhàn)略，利息收入較多，近5年的財(cái)務(wù)費(fèi)用一直為負(fù)數(shù)。2011—2015年公司的凈利潤一直在不斷增長，2015年環(huán)比增長26%，增長速度較快，說明公司的盈利能力有所提升。

（三）現(xiàn)金流量分析。從圖1可以看出，2011—2012年，公司的現(xiàn)金流量出現(xiàn)大幅上升，2013年下降了54%，2015年又下降了77%，說明公司的現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，公司需要加強(qiáng)對現(xiàn)金流的管控，防止出現(xiàn)重大問題導(dǎo)致資金鏈斷裂，影響公司的正常發(fā)展。

三、史丹利公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析。如表3所示。

1.長期償債能力分析。長期償債能力由資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)，負(fù)債占比越高，表明長期償債能力越低。由于權(quán)益資本的增加，2011—2015年間，史丹利公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢，由2011年的42%下降到2015年的39%，說明公司的長期償債能力有所提升。

2.短期償債能力分析。史丹利公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率除在2013年上升外，整體呈下降趨勢，2015年流動(dòng)比率降為1.52、速動(dòng)比率降為0.77。一般情況下，公司的流動(dòng)比率保持在2左右屬于正常水平，速動(dòng)比率為1較為合理，說明史丹利公司的短期償債能力變差。2011—2014年公司的現(xiàn)金比率比較穩(wěn)定，保持在1左右，而2015年急劇下降到了0.36，說明公司的現(xiàn)金減少，公司應(yīng)加快資金的回收速度，防止發(fā)生壞賬，以保持資金的充足。

（二）盈利能力分析。如圖2所示，由于近幾年來農(nóng)業(yè)的迅速發(fā)展，對復(fù)合肥的需求增加，史丹利公司近幾年的銷售收入不斷上漲，同時(shí)銷售凈利率由2011年的5.37%上漲到了2015年的8.83%。公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)原材料的采購和管理，通過與供應(yīng)商之間的戰(zhàn)略合作來保障原材料供應(yīng)及時(shí)充足，同時(shí)降低了原材料的價(jià)格。此外公司在全國范圍內(nèi)進(jìn)行基地生產(chǎn)，降低了運(yùn)輸成本，加強(qiáng)了價(jià)格的競爭力。公司總資產(chǎn)凈利率由6.99%上升到9.85%，權(quán)益凈利率也呈逐年上升趨勢，說明公司的盈利能力自上市以來不斷提高，2015年公司的營業(yè)收入為70.4億元，同比增長25%。但銷售凈利率平均僅為7.23%，說明行業(yè)競爭壓力較大，公司應(yīng)繼續(xù)通過技術(shù)創(chuàng)新，生產(chǎn)新型復(fù)合肥產(chǎn)品，以增強(qiáng)產(chǎn)品的差異化程度。

（三）營運(yùn)能力分析。如下頁表4所示，從史丹利公司2011 —2015年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，變化起伏較大，2013年為112 464次，而2015年跳水式下降到17.24次，2015年應(yīng)收賬款跳躍式增長到40 830萬元，公司的收賬模式發(fā)生變化。公司不能為了銷售收入的增長，無限度地放松對應(yīng)收賬款的管理，收回資金速度變慢，不利于資金的有效使用。2015年公司的貨幣資金環(huán)比下降52%，說明公司的壞賬風(fēng)險(xiǎn)變大，應(yīng)改變銷售收賬模式，及時(shí)收回貨款。2011—2013年間，公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年提升，說明公司加強(qiáng)了存貨管理，提高了使用效率。2013—2015年間略有下降，說明公司存貨使用效率降低，應(yīng)增強(qiáng)公司的銷售能力，結(jié)合公司的生產(chǎn)效能，適時(shí)生產(chǎn)。公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2014年略有下降外，整體呈上升趨勢，原因是2014年流動(dòng)資產(chǎn)環(huán)比增長了26%，而收入增長了10%。公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011—2015年連續(xù)下降，說明公司為發(fā)展業(yè)務(wù)，不斷增加固定資產(chǎn)，收入增長相對遲緩，固定資產(chǎn)利用率較低。公司應(yīng)盡快做出調(diào)整，合理安排，增強(qiáng)生產(chǎn)力和銷售力，擴(kuò)大市場份額。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5年間略有下降，整體較為穩(wěn)定，主要是由總資產(chǎn)上升引起的。

四、綜合評價(jià)及展望

通過上述對史丹利公司財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析發(fā)現(xiàn)，公司的整體規(guī)模和影響力在不斷擴(kuò)大，公司采取了成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，集中采購策略和全國范圍內(nèi)的基地生產(chǎn)使得其營業(yè)成本較同行業(yè)較低。償債能力方面，公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，相對其他行業(yè)來說，公司的長期償債能力較強(qiáng)，而短期償債能力由于流動(dòng)資產(chǎn)的增長較慢而逐年降低，公司應(yīng)增強(qiáng)對流動(dòng)資產(chǎn)的有效控制，增強(qiáng)公司的短期償債能力。公司的盈利能力在逐年提高，由于公司擁有集中采購的優(yōu)勢，并且有自己的生產(chǎn)基地，營業(yè)成本繼續(xù)降低，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，獲得了價(jià)格優(yōu)勢。營運(yùn)能力方面，主要體現(xiàn)在公司的管理費(fèi)用偏高，資金管理能力較差，凈經(jīng)營現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，營運(yùn)能力較弱，公司為提高銷售收入，放寬了信用水平，公司的應(yīng)收賬款迅速增加，應(yīng)對收賬政策進(jìn)行及時(shí)把控，減少壞賬損失的發(fā)生，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

由于復(fù)合肥行業(yè)進(jìn)入門檻低，生產(chǎn)技術(shù)較為成熟，進(jìn)入者的威脅較大，要保持行業(yè)領(lǐng)先應(yīng)具有很大的競爭力。由于史丹利公司目前的主營業(yè)務(wù)仍以復(fù)合肥為主，很難開拓更多空間，再加上公司資金充足，應(yīng)引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才，通過開發(fā)創(chuàng)新，生產(chǎn)出具有優(yōu)勢的差異化產(chǎn)品，同時(shí)增強(qiáng)公司的銷售能力，以提高銷售收入和利潤，提高各生產(chǎn)基地的管理水平，運(yùn)用低成本戰(zhàn)略，提高公司的盈利水平，擴(kuò)大市場份額。S

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