冷昊澤

山東農(nóng)業(yè)大學 國際交流學院,山東 泰安 271018

養(yǎng)老保險對中國城鎮(zhèn)居民消費的影響

冷昊澤

山東農(nóng)業(yè)大學 國際交流學院,山東 泰安 271018

本文以生命周期理論為基礎(chǔ)，運用我國2006～2015年城鎮(zhèn)居民面板數(shù)據(jù)和生命周期假說模型實證研究了養(yǎng)老保險對城鎮(zhèn)居民消費的影響。研究結(jié)果表明，養(yǎng)老保險對我國城鎮(zhèn)居民人均消費支出有顯著的正向影響。因此，加快養(yǎng)老保險制度的建設(shè)和完善，擴大養(yǎng)老保險覆蓋率將會促進我國消費需求的增長，進而促進經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

養(yǎng)老保險;居民消費;影響

投資、貿(mào)易和消費是拉動我國經(jīng)濟增長的三駕馬車。然而，投資和貿(mào)易對我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長發(fā)揮了巨大的作用，消費對于經(jīng)濟增長的作用還沒有得到充分的發(fā)揮。我國的居民儲蓄率居高不下，消費水平低，不利于國民經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展。黨的十八大提出，要牢牢把握擴大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點，加快建立擴大消費需求長效機制，釋放居民消費潛力。由此可見國家十分重視擴大內(nèi)需、增加消費，居民消費對經(jīng)濟發(fā)展具有巨大作用。

造成居民儲蓄高、消費低的原因有很多，這與與我國傳統(tǒng)的風險防范的意識密切相關(guān)。為了應(yīng)對未來的不確定性風險，人們會減少當期的消費，相應(yīng)增加儲蓄，以滿足年老時的消費需求。健全的養(yǎng)老保險制度可以在居民年老時為其提供穩(wěn)定的經(jīng)濟來源，保障居民年老時的生活水平。因此，養(yǎng)老保險在一定程度上影響著消費者儲蓄與消費的決策。研究養(yǎng)老保險對居民消費的影響，對于擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長具有重要的意義。

本文在參考了國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，運用我國2006～2015年30個省、市和自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)進行實證研究，考察了我國養(yǎng)老保險對城鎮(zhèn)居民消費的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了完善養(yǎng)老保險制度和促進消費增長的對策和建議。

1 文獻綜述

1.1 國外主要研究回顧

國外關(guān)于養(yǎng)老保險對居民消費和儲蓄行為影響的研究非常豐富，大多是基于生命周期理論模型。生命周期假說是由美國經(jīng)濟學家Franco Modigliani和Richand Brumberg提出來的，該理論認為，理性的消費者根據(jù)一生的收入來安排自己的消費和儲蓄，使一生的收入等于消費，實現(xiàn)效用最大化。因此，效用不取決于現(xiàn)期收入，而取決于一生的收入。人們?yōu)榱祟A(yù)防未來收入減少，則要限制當期的消費，因而增加儲蓄。養(yǎng)老保險作為一種儲蓄手段，可以為人們在退休階段的收入提供保障。

Feldstein M.在Modigliani的傳統(tǒng)生命周期模型的基礎(chǔ)上，提出了擴展的生命周期模型[1]。模型指出，養(yǎng)老保險對個人消費和儲蓄的影響是通過兩個作用方向相反的效應(yīng)來體現(xiàn)的。一是資產(chǎn)替代效應(yīng)，即人們能從養(yǎng)老保險中獲得養(yǎng)老金收益，就可能減少為退休期消費而在工作期積累資產(chǎn)的需要，即減少儲蓄；二是引致退休效應(yīng)，即由于受到養(yǎng)老金保障的人有更早退休的激勵，而更早的退休會導(dǎo)致退休期的延長，這就需要在退休前積累更多的儲蓄。因此養(yǎng)老保險對個人消費和儲蓄的效應(yīng)取決于這兩個效應(yīng)的相對大小。Feldstein運用美國1929～1971年的時間序列數(shù)據(jù)進行實證研究結(jié)果表明養(yǎng)老保險對居民消費水平的提高有顯著影響。

Wilcox D.W.運用美國1965～1985年的數(shù)據(jù)實證研究了養(yǎng)老金水平對總消費水平的影響，結(jié)果表明養(yǎng)老金給付水平與總消費支出之間有顯著的相關(guān)性，養(yǎng)老金水平增加10%，總零售額增加1.4%，耐用品銷售額增加3%，但對非耐用品銷售額的影響不顯著[2]。后來Wilcox又運用個人消費支出（PCE）數(shù)據(jù)進行實證分析，也得出相似結(jié)論。Zant利用荷蘭1957～1986年間的總時間序列數(shù)據(jù)進行實證研究，結(jié)果顯示養(yǎng)老保險財富值與消費水平之間的相關(guān)系數(shù)在0.11到0.16之間。

此外，還有部分學者的研究認為養(yǎng)老保險對個人消費的影響不顯著，如Barro的“中性理論”，他認為父母處于利他主義動機，會為子女留下遺產(chǎn)，這就彌補了子女為繳納社會保障稅遭受的損失，從而抵消了部分甚至全部來自社會養(yǎng)老保險的轉(zhuǎn)移支付，最終導(dǎo)致養(yǎng)老保險對消費沒有影響。

國外學術(shù)界關(guān)于養(yǎng)老保險對居民消費的影響的研究都沒有得出一致的結(jié)論，既有養(yǎng)老保險對居民消費水平的提高有顯著影響的結(jié)論，也有養(yǎng)老保險對居民的消費水平影響不顯著的結(jié)論。研究方法、模型設(shè)計和變量選取的差異，會導(dǎo)致最終的研究結(jié)果產(chǎn)生分歧，但這些成果對我國的研究都有很重要的借鑒意義。

1.2 國內(nèi)主要研究回顧

國內(nèi)關(guān)于養(yǎng)老保險與居民消費支出之間的關(guān)系研究較多，如張繼海選用2002年和2003年遼寧省城鎮(zhèn)居民家計調(diào)查數(shù)據(jù)，通過計算機動態(tài)模擬實證研究分析了社會保障養(yǎng)老金財富對城鎮(zhèn)居民消費支出的影響，結(jié)論表明社會保障養(yǎng)老金財富對城鎮(zhèn)居民消費支出具有顯著的正效應(yīng)[3]。白重恩等運用中國30個省份2002～2007年的面板數(shù)據(jù)，實證研究了我國現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老保險對儲蓄的影響[4]。研究結(jié)果表明，現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老保險對我國居民消費有顯著的促進作用，即對儲蓄有“擠出”效應(yīng)，并且這種擠出效應(yīng)在不斷擴大。姜向群等運用代際核算方法，計算了我國現(xiàn)行的養(yǎng)老保險制度對國民儲蓄的擠出效應(yīng)，表明中國現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系對國民儲蓄存在擠出效應(yīng)，但擠出效應(yīng)不大，而對我國居民消費的提高有很積極的促進作用[5]。劉子蘭等[6]、劉慧[7]以及虞斌、姚曉壘[8,9]等的實證研究結(jié)果均表明養(yǎng)老保險對促進我國居民的消費具有積極作用[10-12]。

2 模型設(shè)定

其中，Ct代表t時期人均消費支出，Yt代表t時期人均收入，Wt-1代表t-1時期（上一年）財富存量或資產(chǎn)。

Feldstein在傳統(tǒng)生命周期函數(shù)中加入了養(yǎng)老保險財富變量（SSWt），得到了擴展的生命周期函數(shù)：

將以Modigliani的傳統(tǒng)生命周期模型作為實證分析的基礎(chǔ)，并在（1）式的基礎(chǔ)上引入人均養(yǎng)老金水平變量（SSWt），回歸方程為：

其中，lnCt代表t時期人均消費支出的對數(shù)，lnYt代表t時期人均可支配收入的對數(shù)，代表t時期人均養(yǎng)老金收入的對數(shù)。（其中，t時期人均養(yǎng)老金收入=t時期基本養(yǎng)老金總支出÷t時期總?cè)丝冢?/p>

3 實證分析

3.1 變量選取與數(shù)據(jù)來源

選取全國城鎮(zhèn)居民人均消費水平（Ct，單位：元）作為被解釋變量，以人均可支配收入（Yt，單位：元）及人均養(yǎng)老金收入（SSWt，單位：元）作為解釋變量，分析養(yǎng)老保險支出對居民消費水平的影響。選取2006～2015各年度全國30個省市自治區(qū)（西藏除外）的城鎮(zhèn)居民消費支出、可支配收入和養(yǎng)老金收入數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均直接來自相關(guān)年度的《中國統(tǒng)計年鑒》或通過年鑒數(shù)據(jù)進行相應(yīng)計算調(diào)整。

3.2 單位根檢驗

為了降低數(shù)據(jù)的異方差性，同時又不改變數(shù)據(jù)的趨勢，對人均可支配收入、人均消費支出和人均養(yǎng)老保險收入做對數(shù)處理，lnCt表示人均可支配收入的對數(shù)，lnYt表示人均消費支出的對數(shù)，lnSSWt表示人均養(yǎng)老保險收入的對數(shù)，使用Stata13.0進行數(shù)據(jù)處理和分析，基本統(tǒng)計量如表1所示。

表1 人均可支配收入、人均消費支出和人均養(yǎng)老保險收入對數(shù)值的基本統(tǒng)計Table 1 Basic statistics of logarithm values of per capita disposable income,consumption expenditure and pension insurance income

對人均消費支出、人均可支配收入、人均養(yǎng)老金收入分別進行ADF檢驗,取最大滯后階數(shù)pmax=[12·(T/100)1/4]，T為樣本容量，在本文中為300，計算得出pmax=13，使用由大到小的序貫t規(guī)則，看ADF檢驗中最后一階回歸系數(shù)是否顯著。經(jīng)過多次試驗，取滯后階數(shù)為9時，最后一階回歸系數(shù)顯著，并且都在1%的顯著性水平上拒絕了“存在單位根”的原假設(shè)，因此，三個時間序列都是平穩(wěn)的（表2）。

表2 各變量的單位根檢驗Table 2 Unit root test for each variable

3.3 面板數(shù)據(jù)模型的選擇與回歸分析

以居民人均消費支出的對數(shù)為縱座標，分別以人均可支配收入、人均養(yǎng)老金收入的對數(shù)值為橫坐標，以歷年的截面數(shù)據(jù)做出散點圖，來分析三者之間相關(guān)性（見圖1、圖2）。

圖1 人均消費支出對數(shù)與人均可支配收入對數(shù)的散點圖Fig.1 The scatters diagram of logarithms of per capita consumption expenditure and the disposable income

圖2 人均消費支出對數(shù)與人均養(yǎng)老金收入對數(shù)的散點圖Fig.2 The scatters diagram of logarithms of per capita consumption expenditure and pension income

從圖1、圖2中可以清晰地看出人均消費支出與人均可支配收入、人均養(yǎng)老金收入之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。因此初步斷定可以建立線性模型：

設(shè)定面板數(shù)據(jù)，首先進行混合回歸，分別使用聚類穩(wěn)健標準誤和普通標準誤，發(fā)現(xiàn)后者大約僅為前者的三分之一。結(jié)果見表3、表4。

表3 使用聚類穩(wěn)健標準誤的混合回歸結(jié)果Table 3 Mixed regression results using clustering robust standard errors

表4 使用普通標準誤的混合回歸結(jié)果Table 4 Mixed regression results using common standard errors

使用固定效應(yīng)模型（FE），F(xiàn)檢驗的P值為0.0000，認為固定效應(yīng)明顯優(yōu)于混合回歸；使用隨機效應(yīng)模型（RE），進行LM檢驗，結(jié)果強烈拒絕了不存在個體隨機效應(yīng)的原假設(shè)，認為隨機效應(yīng)也明顯優(yōu)于混合回歸。用面板數(shù)據(jù)估計時，究竟應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型是一個根本問題。為此，進行Hausman檢驗，結(jié)果見表5。

表5 Hausman檢驗結(jié)果Table 5 Results of Hausman test

Hausman檢驗的P值為0.4834，沒有理由拒絕原假設(shè)，但由于該回歸模型聚類穩(wěn)健標準誤與普通標準誤相差較大，傳統(tǒng)的豪斯曼檢驗不適用。因此，進行輔助回歸和過度識別檢驗，P值為0.0417，可以在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，認為應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型，而非隨機效應(yīng)模型。選擇使用固定效應(yīng)模型，回歸分析結(jié)果見表6。

表6 固定效應(yīng)回歸結(jié)果Table 6 Regression results of fixed effects

回歸結(jié)果表明，人均可支配收入對居民人均消費支出有重要影響，影響系數(shù)約為0.842582，而且在1%的顯著性水平下顯著。也就是說，其他條件保持不變的前提下，人均可支配收入每增加1%，居民人均消費將增加0.84582%。而人均養(yǎng)老金收入對居民人均消費支出的影響系數(shù)約為0.0402094，并且在5%的顯著性水平下顯著。也就是說，其他條件保持不變的前提下，人均養(yǎng)老金收入每增加1%，居民人均消費將增加0.0402094%。這表明，隨著人均養(yǎng)老金收入的增加，居民人均消費支出增加，養(yǎng)老保險對居民消費有著顯著的正向影響，這與生命周期假說理論相符。但是養(yǎng)老保險對居民消費的影響遠小于當期可支配收入對居民消費的影響。雖然人均養(yǎng)老金收入不斷增加，但我國養(yǎng)老保險覆蓋率較低，在一定程度上抑制了養(yǎng)老保險對居民消費的促進作用。此外，由于當期可支配收入是確定性收入，而養(yǎng)老金收入是預(yù)期的未來的收益，不確定性較大，也使得養(yǎng)老保險對居民消費的促進作用得到削弱。

4 對策和建議

為了提高居民的養(yǎng)老金保障水平，從而推動居民消費、拉動經(jīng)濟增長，本文提出如下建議：

4.1 擴大養(yǎng)老保險覆蓋率，降低居民預(yù)防性儲蓄，增加居民消費傾向

我國現(xiàn)行的養(yǎng)老保險制度覆蓋范圍較窄，僅限于機關(guān)事業(yè)單位職工、城鎮(zhèn)國有企業(yè)和集體企業(yè)的正式職工，對于一些就業(yè)靈活的人員，如個體經(jīng)營者、非企業(yè)職工、自由職業(yè)者來說，他們中很大部分人沒有享受到養(yǎng)老保險的待遇，尤其是農(nóng)村中以務(wù)農(nóng)為生的農(nóng)民，他們的老年生活更得不到保障。擴大養(yǎng)老保險覆蓋率，可以降低這部分人群對未來收入不確定風險的預(yù)期，提高他們的預(yù)期收入水平，減少預(yù)防性儲蓄，提升其消費信心，促使他們增加即期消費。

4.2 政府應(yīng)加大對養(yǎng)老保險基金的補貼力度，保障養(yǎng)老金及時足額發(fā)放

全國老齡辦發(fā)布的《中國人口老齡化發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》指出，21世紀的中國將是一個不可逆的老齡化社會：到2020年老年人口將達到2.48億，老齡化水平將達到17.17%；到2050年，老年人口總量將超過4億，老齡化水平將推進到30%以上。隨著我國人口老齡化趨勢的加快，社會養(yǎng)老保險制度面臨著基金缺口加大、收不抵支的挑戰(zhàn)。為了降低居民對未來收入不確定的恐慌，提升公眾對養(yǎng)老制度的信心，政府應(yīng)加大對養(yǎng)老保險基金的補貼力度，運用財政手段保障養(yǎng)老保險能夠及時足夠地發(fā)放到居民手中，提升居民退休時的生活水平，增強居民的消費信心。

4.3 加強養(yǎng)老保險基金管理，保證養(yǎng)老保險基金的收益和安全

國家應(yīng)加強對養(yǎng)老保險基金管理的立法工作，建立起完備的養(yǎng)老保險基金監(jiān)管機制，運用行政和法律手段嚴格監(jiān)督養(yǎng)老保險基金的運行，保障基金的絕對安全。政府應(yīng)當提高養(yǎng)老保險基金的管理效率，培養(yǎng)專業(yè)型的養(yǎng)老保險基金管理人才，并建立專門的養(yǎng)老保險基金投資運營機構(gòu)，提高養(yǎng)老保險基金的投資收益率，在保證養(yǎng)老保險基金安全運作的基礎(chǔ)上實現(xiàn)保值增值。

4.4 大力發(fā)展企業(yè)年金等補充性養(yǎng)老保險，構(gòu)建多支柱的養(yǎng)老保障體系

企業(yè)年金作為國家基本養(yǎng)老保險的重要補充，是我國養(yǎng)老保險體系的“第二支柱”。國家鼓勵和支持符合條件的企業(yè)建立企業(yè)年金，可以彌補社保替代率的不足，保障參保人退休后的生活水平，有利于提高參保人的消費水平。此外，政府可以制訂一系列優(yōu)惠政策鼓勵發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險，減輕政府基本養(yǎng)老保險金的支付壓力，適應(yīng)我國老齡化進程加快的需要。政府需要建立健全對各類補充性養(yǎng)老保險的監(jiān)督和制約機制，保證我國養(yǎng)老保險體制的良好運行，逐步解決養(yǎng)老公平問題，讓老百姓能真正分享到經(jīng)濟社會發(fā)展的紅利，這些舉措無疑會拉動消費、促進經(jīng)濟的平穩(wěn)快速增長。

[1]Feldstein M.Social Security,Induced Retirement,and Aggregate Capital Accumulation[J].Journal of Political Economy,1974,82(5):905-926

[2]Wilcox DW.Social Security Benefits,Consumption Expenditure,and the Life Cycle Hypothesis[J].Journal of Political Economy,1989,97(2):288-304

[3]張繼海.社會保障對中國城鎮(zhèn)居民消費和儲蓄行為影響研究[D].濟南:山東大學,2006

[4]白重恩,吳斌珍,金 燁.中國養(yǎng)老保險繳費對消費和儲蓄的影響[J].中國社會科學,2012(8):48-71

[5]姜向群,魏 蒙.我國現(xiàn)階段社會養(yǎng)老保險的發(fā)展狀況和問題及政策分析[J].西北人口,2015(2):77-81

[6]劉子蘭,陳夢鎮(zhèn).養(yǎng)老保險與居民消費關(guān)系研究進展[J].經(jīng)濟學動態(tài),2010(1):102-105

[7]劉 慧.社會保障支出對我國居民消費的影響研究[D].北京:首都經(jīng)濟貿(mào)易大學,2010

[8]虞 斌,姚曉壘.我國養(yǎng)老保險對居民消費的影響——基于城鎮(zhèn)居民面板數(shù)據(jù)的實證研究[J].金融縱橫,2011(8):9-14

[9]姚曉壘,虞 斌.我國養(yǎng)老保險影響居民消費的實證研究-基于養(yǎng)老保險改革前后的對比分析[J].宏觀經(jīng)濟,2012(3):17-20

[10]田 穎.社會養(yǎng)老保險對居民消費結(jié)構(gòu)影響研究——以吉林省為例[D].長春:吉林大學,2015

[11]朱 波.社會養(yǎng)老保險對中國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究[D].太原:山西財經(jīng)大學,2015

[12]李 珍,趙 青.我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險制度擠進了居民消費嗎？——基于城鎮(zhèn)的時間序列和面板數(shù)據(jù)分析[J].公共管理學報,2015(4):102-110

The Influence of Endowment Insurance on the Consumption of Urban Residents in China

LENG Hao-ze
College of International Exchanges/Shandong Agricultural University,Tai’an271018,China

Based on the life cycle theory,this paper analyze the influence of the endowment insurance on the consumption of urban residents using the 2006～2015 panel data of urban residents and the life cycle hypothesis model.The results show that that endowment insurance has a significant positive impact on the per capita consumption expenditure of urban residents in China.Therefore,accelerating the construction and perfection of the endowment insurance system and raising the coverage rate of the endowment insurance would promote the growth of consumption demand,the sustainable and steady growth of the economy in China.

Endowment insurance;residents’consumption;influence

F840.67

A

1000-2324(2017)04-0636-05

2017-01-05

2017-03-06

冷昊澤(1995-),女,本科生.會計學專業(yè)學習.E-mail:895671478@qq.com