石 瑤

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會計(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430205）

2014年會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)證研究
——以房地產(chǎn)行業(yè)為例

石 瑤

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會計(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430205）

2014年會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對中國市場產(chǎn)生很大的波動，且引起各界強(qiáng)烈的關(guān)注。本文就2014年改革的會計(jì)準(zhǔn)則探究其實(shí)施前后與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)系，選取2013年、2015年深市房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果顯示為新準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及短期償債能力狀況有顯著的正相關(guān)性，與獲利能力狀況有顯著的負(fù)相關(guān)性。

新會計(jì)準(zhǔn)則；財(cái)務(wù)狀況；Probit模型

一、引言

2010年9月，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRSs）的概念性框架再次修訂。由于我國在2006年會計(jì)準(zhǔn)則上與IFRSs實(shí)質(zhì)趨同，故繼續(xù)緊跟此次修訂的步伐。財(cái)政部于2014年上半年先后頒布了5項(xiàng)修訂的會計(jì)準(zhǔn)則（財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)、職工薪酬、長期股權(quán)投資、合并報(bào)表列報(bào)、金融工具列報(bào)）和3項(xiàng)新增的會計(jì)準(zhǔn)則（在其他主體中權(quán)益的披露、公允價(jià)值計(jì)量、合營安排），于2014年7月1日正式執(zhí)行[13]。在這樣的背景下，新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施必然對企業(yè)產(chǎn)生影響，特別是“公允價(jià)值計(jì)量”和“財(cái)務(wù)信息披露”對企業(yè)做出更具體的要求。那么新準(zhǔn)則到底對企業(yè)會產(chǎn)生怎樣的影響，本文將以深市房地產(chǎn)行業(yè)A股公司為例，通過新準(zhǔn)則實(shí)施前一年與后一年的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，探討新準(zhǔn)則的實(shí)施對上市公司財(cái)務(wù)狀況的影響，希望能為新會計(jì)準(zhǔn)則改革提供一些有用的證據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

對新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后帶來的影響，文獻(xiàn)大約描述為下面四類：

一是新準(zhǔn)則同會計(jì)信息質(zhì)量的研究。這類文獻(xiàn)既有理論闡述，比如趙梓汐，黃秋菊（2016）[2]認(rèn)為新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對會計(jì)信息既有正面價(jià)值也有負(fù)面影響；也包括實(shí)證模式，崔海霞，賀紅艷（2009）[3]通過制造業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析出新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與信息披露質(zhì)量正相關(guān)；田高良等（2010）[4]通過市場公開數(shù)據(jù)得出：相較于舊準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則實(shí)施后反而降低了會計(jì)的信息質(zhì)量；還有問卷模式，童素娟（2014）[8]通過問卷調(diào)查分析出新會計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行后雖然對企業(yè)會計(jì)的信息質(zhì)量有所提高，但提升空間也因此有所限制。

二是新準(zhǔn)則與上市企業(yè)財(cái)務(wù)狀況研究。其中采取實(shí)證模式的文獻(xiàn)觀點(diǎn)各有不同：梁杰等（2008）[5]認(rèn)為新準(zhǔn)則實(shí)施前后主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增長水平?jīng)]有表現(xiàn)出顯著性，實(shí)施新準(zhǔn)則后對上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、成長發(fā)展能力沒有影響，同時(shí)不會影響營業(yè)收入的收益水平；唐榕（2009）[6]通過對不同行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比驗(yàn)證，得出新準(zhǔn)則是否執(zhí)行與企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況、營運(yùn)能力狀況、獲利能力狀況顯著相關(guān)；劉益平，左宜（2010）[7]則得出新準(zhǔn)則更多地是對短期償債能力、凈資產(chǎn)收益率有顯著性影響。

三是新準(zhǔn)則影響企業(yè)行為的研究。文獻(xiàn)認(rèn)為，新會計(jì)準(zhǔn)則能遏制傳統(tǒng)利潤操縱行為同時(shí)又會產(chǎn)生新形式的利潤操縱行為（陳如歡，2010）[11]；上市企業(yè)的整體盈余管理行為在新準(zhǔn)則實(shí)施后并沒有減少，而真實(shí)盈余管理卻負(fù)面影響了企業(yè)經(jīng)營與長遠(yuǎn)發(fā)展（楊娜，2016）[9]；新會計(jì)準(zhǔn)則下，制造行業(yè)上市企業(yè)在關(guān)聯(lián)方交易行為上有增多的趨向（公帥，2012）[10]。

四是新準(zhǔn)則與企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的相關(guān)性研究。文獻(xiàn)將所有行業(yè)上市企業(yè)的數(shù)據(jù)作為第一樣本，將制造行業(yè)上市企業(yè)的數(shù)據(jù)作為第二樣本，通過多元線性回歸模型分析得出新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后能減少上市企業(yè)平均所得稅稅收負(fù)擔(dān)（王素，蔣高樂，2009）[12]。

三、理論分析與假設(shè)

在財(cái)務(wù)分析理論中，財(cái)務(wù)狀況可以特指公司資產(chǎn)負(fù)債狀況，也可以是一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動過程及其結(jié)果的綜合反映。文章主要從資產(chǎn)規(guī)模、獲利能力、成長能力、營運(yùn)能力及償債能力狀況來綜合定義公司財(cái)務(wù)狀況。

原會計(jì)準(zhǔn)則對公允價(jià)值計(jì)量模式?jīng)]有給予非常切確的規(guī)定，而此次新頒布的“企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第39號”全新定義了公允價(jià)值計(jì)量模式，從初始計(jì)量、估值技術(shù)、公允價(jià)值層次、公允價(jià)值披露等多角度全方位進(jìn)行規(guī)定。在新準(zhǔn)則下，房地產(chǎn)公司若對其金融資產(chǎn)、金融負(fù)債進(jìn)行重分類及重新估值，可能帶來其賬面凈值大幅度變化，使得企業(yè)利潤的波動性加劇。而首次采用公允價(jià)值計(jì)量模式時(shí)，房地產(chǎn)公司必須追溯調(diào)整上期所有者權(quán)益。目前房地產(chǎn)業(yè)處于升值狀態(tài)，公司其他綜合收益將會有所增長，從而影響所有者權(quán)益，有利于提高房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模。

根據(jù)馬爾薩克的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)上市公司財(cái)務(wù)狀況良好、獲利能力較強(qiáng)時(shí)，會更積極地提高信息披露。則以此推出公司財(cái)務(wù)狀況與其信息披露相關(guān)。而新修訂30號準(zhǔn)則與新增41號準(zhǔn)則同原準(zhǔn)則相比，更加明確和強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)及其在其他權(quán)益主體中披露的要求。據(jù)此可以判斷新準(zhǔn)則實(shí)施前后信息披露變動能反映出財(cái)務(wù)狀況的變動。

結(jié)合上述分析，現(xiàn)提出下列條件假設(shè)：

假設(shè)1：新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模狀況相關(guān)；

假設(shè)2：新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)獲利能力狀況相關(guān)；

假設(shè)3：新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)成長能力狀況相關(guān)；

假設(shè)4：新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)營運(yùn)能力狀況相關(guān)；

假設(shè)5：新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)償債能力狀況相關(guān)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取深圳證券交易所官網(wǎng)“上市公司基本信息”下“行業(yè)分類”中的房地產(chǎn)行業(yè)A股上市企業(yè)作為研究樣本。因新準(zhǔn)則與2014年7月1日起執(zhí)行，上半年與下半年實(shí)施準(zhǔn)則不同，故選取新準(zhǔn)則實(shí)施的前一年與后一年的數(shù)據(jù)作為樣本分析。2013年與2015年的樣本財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)均選取于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)“股票”界面的“上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)”。最后，對選取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：

1.在樣本選取的考察期間就存在持續(xù)兩年財(cái)務(wù)狀況異常的上市企業(yè)，因此剔除“ST股”公司。

2.剔除在所選年度內(nèi)上市和退市的企業(yè)。

根據(jù)以上剔除處理，最終選取共54家房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，108個(gè)樣本數(shù)據(jù)。

本文將篩選的數(shù)據(jù)作為樣本研究，在新會計(jì)準(zhǔn)則理論基礎(chǔ)上，通過Stata13.1軟件實(shí)證分析房地產(chǎn)行業(yè)上市企業(yè)實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則前后的財(cái)務(wù)狀況。

（二）變量選取

1.因變量

為剖析新準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、信息披露質(zhì)量狀況的關(guān)系，筆者將是否執(zhí)行新準(zhǔn)則作為虛擬變量，新準(zhǔn)則沒有實(shí)施前為0，新準(zhǔn)則實(shí)施之后為1，將此虛擬變量作為因變量 y。

2.自變量

將公司財(cái)務(wù)狀況以下列5個(gè)方面評價(jià)：資產(chǎn)規(guī)模狀況、獲利能力狀況、償債能力狀況、成長能力狀況、營運(yùn)能力狀況。以資產(chǎn)規(guī)模對數(shù)為自變量lnx1，獲利能力以每股收益（x2）和銷售凈利率（x3）作為指標(biāo)。成長能力以主營業(yè)務(wù)收入增長率（x4）和總資產(chǎn)增長率（x5)作為指標(biāo)?？紤]到房地產(chǎn)行業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，營運(yùn)能力以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （x6）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x7）作為指標(biāo)，償債能力則分為短期償債能力指標(biāo)流動比率（x8）與長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（x9）。

（三）模型構(gòu)建

由于本文將是否實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則作為因變量，故根據(jù)汪鐵豐（2008）[14]所解釋的probit模型作為參考。將2年中54家房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的全部數(shù)據(jù)作為樣本，建立如下probit回歸模型：

其中ρ為常數(shù)項(xiàng)，βi（i=1,2…9）為各變量的回歸系數(shù)，β為誤差項(xiàng)。

五、實(shí)證分析

（一）相關(guān)性分析

為了剖析各個(gè)變量之間的相關(guān)性，本文首先驗(yàn)證了主要解釋變量的相關(guān)性，同時(shí)對相關(guān)性是否顯著進(jìn)行檢驗(yàn)。如表1所示：

表1：相關(guān)性檢驗(yàn)

由上表可以看到，是否實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則（y）與上市公司資產(chǎn)規(guī)模對數(shù)（lnx1)呈負(fù)相關(guān)，并且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下通過了驗(yàn)證測試，這與前文提出的假設(shè)1相對應(yīng)。新準(zhǔn)則是否實(shí)施（y）與每股收益（x2）、銷售凈利率（x3）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x6）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x7）、會計(jì)信息披露質(zhì)量（x10）呈負(fù)相關(guān)，但在統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)上均不顯著。新準(zhǔn)則是否實(shí)施（y）與主營業(yè)務(wù)收入增長率（x4）、總資產(chǎn)增長率（x5)有正相關(guān)性，但是在5%水平內(nèi)均不顯著；與流動比率（x8）、資產(chǎn)負(fù)債率（x9）有正相關(guān)性，同樣在5%水平內(nèi)均不顯著。此外，解釋變量內(nèi)部有部分之間表現(xiàn)出顯著性相關(guān)，不排除出現(xiàn)多重共線性的問題。故從表1我們可以得出各變量之間在不同程度上存在相關(guān)性關(guān)系，但要進(jìn)一步剖析各個(gè)變量之間的關(guān)系，應(yīng)當(dāng)需要運(yùn)用Probit模型進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證。

（二）Probit模型回歸分析

本文為探究新會計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行與上市公司財(cái)務(wù)狀況、會計(jì)信息披露之間的關(guān)系建立了Probit模型，結(jié)果如表2所示。

由表2可以得出：（1）本文模型的P值比0.01小，表明Probit模型在1%的統(tǒng)計(jì)水平上是顯著的，即新準(zhǔn)則的實(shí)施與上市公司財(cái)務(wù)狀況及會計(jì)披露質(zhì)量相關(guān)；（2）資產(chǎn)規(guī)模對數(shù)（lnx1)的回歸系數(shù)為正值，且P值比0.01小，表明在5%的統(tǒng)計(jì)水平上新準(zhǔn)則是否實(shí)施與資產(chǎn)規(guī)模具有顯著的正相關(guān)性，這符合本文假設(shè)1，且與所闡述的理論相符；（3）每股收益（x2）與銷售凈利率（x3）回歸系數(shù)均為負(fù)值，且它們的P值小于0.10，表明在10%的統(tǒng)計(jì)水平上新準(zhǔn)則是否實(shí)施與上市公司獲利能力狀況具有顯著的負(fù)相關(guān)性，這與本文假設(shè)2相符，且與前面闡述理論及唐榕（2009）研究結(jié)論相符；（3）主營業(yè)務(wù)收入增長率（x4）、總資產(chǎn)增長率（x5)的回歸系數(shù)均為正值，但它們的P值大于0.05，說明新準(zhǔn)則是否實(shí)施與上市公司成長能力狀況呈正相關(guān)但不顯著，即拒絕假設(shè)3，不具有顯著性影響驗(yàn)證了前文梁杰等（2008）研究結(jié)論。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x6）的回歸系數(shù)為負(fù)值，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x7）回歸系數(shù)為正值，但同樣P值均大于0.05，即新準(zhǔn)則是否實(shí)施與上市公司營運(yùn)能力狀況不具有顯著相關(guān)性，拒絕假設(shè)4，但同樣驗(yàn)證了前文梁杰等（2008）研究結(jié)論。（5）流動比率（x8）回歸系數(shù)為正值，且P值在0.05之內(nèi)，表明在5%的統(tǒng)計(jì)水平上新準(zhǔn)則是否實(shí)施與上市公司短期償債能力狀況具有顯著的正相關(guān)性，可以接受假設(shè)5，并且驗(yàn)證了前文中劉益平，左宜（2010）實(shí)證結(jié)論。但資產(chǎn)負(fù)債率（x9）回歸系數(shù)為負(fù)值，且P值較0.05大，說明新準(zhǔn)則是否實(shí)施與上市公司長期償債能力狀況不具有顯著的相關(guān)性，可能是因?yàn)闃颖究缒甓容^小，數(shù)據(jù)選取不足。

表2：Probit模型回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性分析

為驗(yàn)證本文模型的合理性，本文對（二）中模型進(jìn)行穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤分析；為提高研究結(jié)果的可信度，對各解釋變量進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)。

表3：VIF 檢驗(yàn)

根據(jù)VIF膨脹因子檢驗(yàn)法的經(jīng)驗(yàn)判斷：當(dāng)VIF最大值在10以內(nèi)時(shí)，自變量之間不存在多重共線性；當(dāng)VIF最大值比10大時(shí)，則存在嚴(yán)重的多重共線性。我們可以從表3中看出各解釋變量間并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的多重共線性問題，故該模型穩(wěn)健性較好。在模型穩(wěn)健性較好的情況下，筆者繼續(xù)使用Stata13.1檢驗(yàn)穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。如表4所示：

表4：模型的穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤

比較表 2 中“Std.Err.”與表 4 中“Robust Std.Err.”，可以看到其數(shù)值相差不多，即本文Probit模型普通標(biāo)準(zhǔn)誤與穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤基本相符，因此我們可以判斷該模型是合理的。

六、研究結(jié)論與政策啟示

（一）研究結(jié)論

本文選取深市房地產(chǎn)行業(yè)A股上市公司共108個(gè)樣本，對理論闡述提出的6個(gè)假設(shè)利用Probit模型進(jìn)行實(shí)證研究。以此來剖析2014年會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果為：2014年會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施與上市公司的獲利能力狀況的正相關(guān)性及資產(chǎn)規(guī)模、短期償債能力狀況的負(fù)相關(guān)性是顯著的；然而與上市公司的成長能力狀況、營運(yùn)能力狀況不具有顯著的相關(guān)性。

（二）政策建議

基于上述研究結(jié)論，筆者給出以下建議：（1）在與國際趨同的同時(shí)，相關(guān)部門應(yīng)以貼切中國市場環(huán)境和滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求為前提，適時(shí)漸進(jìn)會計(jì)準(zhǔn)則的改革；（2）會計(jì)準(zhǔn)則在限定框架下仍給予企業(yè)諸多選擇空間，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)立足于所處行業(yè)環(huán)境和經(jīng)營管理需求慎重選擇。

（三）研究的不足與展望

1.本文僅選取新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前后2年的數(shù)據(jù)作為樣本，得到的回歸方程擬合度并不高，而企業(yè)成長能力及營運(yùn)能力等長期指標(biāo)并不能以此得出準(zhǔn)確結(jié)論。故未來實(shí)證研究過程中，針對長期指標(biāo)應(yīng)盡可能選取較多年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證；

2.由于時(shí)間有限，本文僅選取了深市房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)，故選取變量指標(biāo)帶有這一行業(yè)的特征，而文中闡述的理論為一般規(guī)律，故本文數(shù)據(jù)可能存在不全面的狀況。未來研究過程應(yīng)盡可能選取較全面的市場數(shù)據(jù)。

綜上所述，本文實(shí)證分析所出的結(jié)果僅就合適于文中篩選的樣本數(shù)據(jù)。

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[13]郭大剛.2014安越最新會計(jì)準(zhǔn)則修訂變化剖析與應(yīng)對指南.[EB/OL].http://www.easyfinance.com.cn/Finance/html/Article/12363.htm?.2014

[14]汪鐵豐.Probit模型的發(fā)展和演變[D].東北師范大學(xué)，2008.

[15]張秀紅.試析新會計(jì)準(zhǔn)則對房地產(chǎn)行業(yè)的影響與對策[J].中國總會計(jì)師，2012，(11).

石瑤（1993- ），女，湖北武漢人，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會計(jì)學(xué)院在讀碩士，主要從事會計(jì)、審計(jì)研究。