候軍麗

摘 要：本文基于“業(yè)務流程和傳統(tǒng)要素”雙重視角，對光明乳業(yè)營運資金管理效率進行了分析，提出了其存在的問題及改進措施。

關鍵詞：營運資金管理；傳統(tǒng)要素視角；業(yè)務流程視角

任何公司都必須有足夠的營運資金來維持生產(chǎn)經(jīng)營活動，正確評價營運資金管理效率意義重大。傳統(tǒng)上，多采用單一要素指標進行衡量，例如應收賬款、存貨和應付賬款等的周轉(zhuǎn)天數(shù)，但這種方法將經(jīng)營業(yè)務流程中具有緊密聯(lián)系的營運資金割裂開來?？紤]到此種局限性，以業(yè)務流程為視角的評價體系成為一種趨勢。制造業(yè)企業(yè)的基本業(yè)務流程分為采購、生產(chǎn)和銷售業(yè)務，從供產(chǎn)銷每個階段來分析營運資金，能夠綜合性評價企業(yè)管理效率。

本文將基于雙重視角，分析光明乳業(yè)營運資金管理狀況?？紤]到行業(yè)影響，本文加入與伊利股份的對比分析。

一、基于傳統(tǒng)要素視角的營運資金管理評價指標

1.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指存貨從購入到消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)，指標越小，說明存貨變現(xiàn)速度越快。觀察表1，光明乳業(yè)2012年-2015年周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增高，2016年有所回落，伊利股份基本表現(xiàn)出相同變化趨勢，這與行業(yè)整體狀況有關。但無論是5年平均還是每一年數(shù)值，光明乳業(yè)都高于伊利股份，并且差距逐步增大。這說明光明乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較低，與銷售收入相比，存貨庫存量較高。

2.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從取得收款權利到收回款項所需的時間，指標越小，說明應收賬款回收天數(shù)越短。觀察表2，光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)5年平均遠高于伊利股份，是其10倍。2012年-2016年，光明乳業(yè)大體為遞減趨勢，伊利股份基本呈遞增趨勢，盡管二者差距逐步縮小，但是差距仍然非常明顯。這表明光明乳業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率較低，這與賒銷信用政策和行業(yè)影響力有關。

3.應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)衡量付清供應商欠款所需時間，指標越大，說明利用供應商資金維持經(jīng)營的時間越長，但如果過大，會影響與供應商關系。觀察表3，光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)5年平均為36.59，伊利股份為36.17，前者略高于后者。光明乳業(yè)在應付賬款周轉(zhuǎn)方面表現(xiàn)不錯，與伊利股份基本持平。

二、基于業(yè)務流程視角的營運資金管理評價指標

1.采購業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)

采購業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=（原材料+預付賬款-應付賬款-應付票據(jù)）÷銷售收入×360，指標越小，周轉(zhuǎn)效率越高。觀察表4，光明乳業(yè)2012年-2016年周轉(zhuǎn)天數(shù)均小于零。小于零表明原材料和預付賬款的加和（公司被占用資金）小于應付賬款和應付票據(jù)的加和（公司占用供應商資金）。該指標為負數(shù)，并且負數(shù)越小，表明利用供應商資金進行生產(chǎn)經(jīng)營的能力越強。從5年平均和各年數(shù)據(jù)來看，伊利股份小于光明乳業(yè)，但差距不是非常顯著，特別是2013年和2015年兩者十分接近，這表明光明乳業(yè)尚有提升空間，但目前表現(xiàn)也不錯。

2.生產(chǎn)業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)

生產(chǎn)業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=（在產(chǎn)品+半成品+周轉(zhuǎn)材料等+其他應收款-其他應付款-應付職工薪酬）÷銷售收入×360，指標越小，周轉(zhuǎn)效率越高。觀察表5，光明乳業(yè)2012-2016年周轉(zhuǎn)天數(shù)均小于零，并且基本呈逐年下降趨勢。該指標小于零表明在產(chǎn)品、半成品、周轉(zhuǎn)材料和其他應收款的加和（公司被占用資金）小于其他應付款和應付職工薪酬的加和（公司占用其他方資金）。該指標為負數(shù)，并且負數(shù)越小，表明利用其他方資金進行生產(chǎn)經(jīng)營的能力越強。從5年平均和各年數(shù)據(jù)來看，光明乳業(yè)顯著低于伊利股份，并且差距逐步增大，這表明光明乳業(yè)在生產(chǎn)業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)方面表現(xiàn)較為突出。

3.銷售業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)

銷售業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)期=（產(chǎn)成品+應收賬款+應收票據(jù)-預收賬款-應交稅費）÷銷售收入×360，指標越小，周轉(zhuǎn)效率越高。觀察表6，在2012-2016年間，光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)除2015年增長外，其余年度均呈現(xiàn)下降趨勢，并且2016年小于2012年，說明銷售業(yè)務營運資金周轉(zhuǎn)效率在提高。但無論是5年平均還是各年數(shù)據(jù)，光明乳業(yè)都顯著大于零，而伊利股份都小于零。該指標小于零表明產(chǎn)成品、應收賬款和應收票據(jù)的加和（公司被占用資金）小于預收賬款和應交稅費的加和（公司占用客戶等資金）。在銷售業(yè)務中，光明乳業(yè)中需要占用本身資金，而伊利股份卻能夠利用客戶資金。這一方面表明，光明乳業(yè)產(chǎn)成品庫存量較大；另一方面也說明其與客戶議價能力較弱，為維持銷售收入，必須大幅提高應收賬款，而取得預收賬款較少。

三、光明乳業(yè)營運資金管理問題分析

通過上述分析，本文發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)營運資金管理主要存在以下問題。一是存貨周轉(zhuǎn)率較低。在銷售收入一定時，與伊利股份相比，光明乳業(yè)的存貨，特別是產(chǎn)成品占比較高。對于乳制品行業(yè)來說產(chǎn)品新鮮度至關重要，應盡可能減少存貨持有量，以銷定產(chǎn)。二是應收賬款周轉(zhuǎn)率較低。由于伊利股份在乳制品行業(yè)中一家獨大，光明乳業(yè)為了增加銷售收入，制定了更為寬松的賒銷信用政策。這導致公司資金被占用，壞賬損失增加，資金成本較高。三是銷售業(yè)務中營運資金周轉(zhuǎn)率較低。在銷售業(yè)務方面，應該合理規(guī)劃銷售渠道、改進與客戶關系、加強存貨和應收賬款管理、提高產(chǎn)品配送效率。

參考文獻：

[1]王竹泉，張欣怡.業(yè)務流程管理對營運資金管理的影響機理研究[J].財務與會計，2011（5）：15-18.

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